Нові правила США прагнуть відкрити ринок пенсійних заощаджень на $8T для криптовалюти

Коротко

• Пропозиція впроваджує розпорядження Президента Трампа торік щодо розширення доступу до альтернативних активів для 401(k).
• Мало які пенсійні плани пропонують альтернативи, і ще менше з них їх мають, заявило Міністерство праці.
• Правило відкриває законний шлях, але створює операційні перешкоди та залишає невирішеними питання про попит — таке повідомлення надійшло Decrypt.

Міністерство праці США опублікувало запропоноване правило, яке надасть фідуціаріям 401(k) безпечну гавань під час розгляду альтернативних інвестицій, зокрема фондів, що інвестують у криптовалюти та інші цифрові активи. Згідно з пропозицією, фідуціарії, які пройдуть перевірку за показниками ефективності, комісіями, ліквідністю, оцінкою, бенчмаркінгом і складністю, отримають безпечну гавань, якщо дотримаються цього процесу. Її оприлюднили для публічного ознайомлення через Федеральний реєстр у понеділок, а формальну публікацію заплановано на вівторок. Запропоноване правило реалізує директиву Президента Дональда Трампа від серпня минулого року щодо розширення доступу до альтернативних активів у планах 401(k), включно з інвестінструментами з оглядом на крипто.

 Американці станом на кінець 2025 року тримали приблизно $10.1 трлн у планах 401(k), що є частиною ширшого ринку визначених внесків на $14.2 трлн, згідно з даними Investment Company Institute. Спираючись на старіші дані, Міністерство праці оцінює ринок із керуванням учасниками в $8.8 трлн приблизно в 721,000 планів. Лише 4% планів із визначеними внесками пропонували альтернативні інвестиції минулого року, і лише 0.1% активів було розподілено на них, за даними, наведеними в пропозиції.

Безпечна гавань, складні рішення Пропозиція слідує за рішенням Міністерства праці, ухваленим у травні минулого року, скасувати настанови епохи Байдена, які закликали фідуціаріїв проявляти «надзвичайну обережність» перед додаванням крипто в меню 401(k) — стандарт, який агентство назвало таким, що виходить за межі того, що вимагає федеральний закон, який регулює пенсійні плани. «Пенсійні фонди — це святий Грааль для біткоїн-ентузіастів, які шукають нових інвесторів: океани грошей, податково-пільгові», — розповів Andrew M. Bailey, старший феллоу Bitcoin Policy Institute, виданню Decrypt. Але пенсійні плани несуть вбудовану напругу, зауважив Бейлі. «Їхні горизонти — десятиліття, а не місяці чи роки — роблять їх добре пристосованими для довгострокових інвестицій у нові технології», — сказав він. «Їхній підхід до ризику та жорсткі регуляції тягнуть у протилежний бік». Хоча уникання ризику може «відштовхнути пенсіонерів», зміни правил, які «дають змогу заощаджувачам робити власний вибір», будуть доречними, сказав він. Коли правила будуть усталені, більш складне питання — чи насправді зацікавляться заощаджувачі, припустив Бейлі. «Ще один побічний ефект, за яким варто стежити, — це інвестиційні інструменти, засновані на акціях, для біткоїна, як-от пропозиції преференційних акцій Strategy», — сказав Бейлі. Чи стане прямий вплив через 401(k) канібалізувати попит на такі продукти або, навпаки, виявиться доповнювальним — це залишається відкритим питанням, зазначив він. Пропозиція ставить цифрові активи «на одну площину» з іншими альтернативними інвестиціями, заявив Joshua Chu, юрист, лектор і співголова Hong Kong Web3 Association, виданню Decrypt.

«Якщо фідуціарій може задокументувати надійний процес щодо комісій, ліквідності, оцінювання та складності, тепер у нього є чітка дорожня карта безпечної гавані, а не регуляторне мінне поле», — сказав він. З цим пенсійні заощаджувачі можуть отримати «смак альтернативно-активної альфи без того, щоб спонсор плану кожного разу ховався за столом, коли Bitcoin чхає», — додав він. Втім, фідуціаріям потрібно буде побудувати «щоденне ціноутворення, контроль ліквідності та ризиків» для крипто всередині обгорток 401(k), перш ніж це все потрапить на рахунок пенсіонера, — додав він. Пропозиція може поставити пенсіонерів США попереду більшості азійських заощаджувачів у доступі до регульованого впливу крипто, зауважив Чу, посилаючись на те, як пенсійна система Гонконгу та заборона торгівлі в Китаї все ще не дають цифровим активам потрапляти до пенсійних рахунків.