Circle попереджає ЄС про повільні реформи «розподіленого реєстру», діяльність може перейти до США

Компанія-емітент стабільних монет Circle 20 березня надала відгук на пропозицію Європейської комісії щодо інтеграції ринків капіталу, зазначивши, що ця ініціатива є «значущим кроком у модернізації ринків капіталу», але при цьому залишаються суттєві прогалини у питаннях масштабованості, регуляторної структури та правил розрахунків. Circle особливо попереджає, що якщо ЄС не прискорить реформи поза межами широкого законодавчого графіка, відповідні ринкові активи можуть переїхати до США.

Заяви Circle щодо пілотної реформи DLT: від статичних обмежень до адаптивної рамки

Circle підтримує запропоновані зміни до пілотної системи технології розподіленого реєстру (DLT) в ЄС, зокрема розширення переліку кваліфікованих активів та підвищення порогів обсягів торгів, але вважає, що нинішні обмеження все ще стримують ліквідність ринку та участь інституцій.

Чотири основні пропозиції щодо реформ від Circle

Впровадження адаптивного механізму порогів: динамічно регулювати верхні межі правил залежно від ринкових умов, а не залежати від періодичних оновлень у законодавстві, щоб уникнути тривалого розриву між ринковими умовами та регуляторною рамкою.

Чіткий шлях перетворення пілотного режиму у постійну: надати ринковим учасникам ясний графік переходу від пілотної фази до офіційної системи, зменшивши невизначеність і бар’єри для входу інституцій.

Дозвіл криптосервісам на надання розрахункових рахунків: нині дозволено лише банкам і центральним депозитаріям цінних паперів (CSD) відкривати рахунки для розрахунків, але Circle вважає, що цей обмежувальний підхід створює додаткові труднощі та ускладнення, і закликає відкрити цю можливість ліцензованим криптосервісам.

Прискорення реформ незалежно від широкого законодавчого пакету: у той час як очікується повна законодавча перевірка, регуляторні органи повинні мати право швидше реагувати на окремі технічні питання.

Роль стабільних монет у розрахунках цінних паперів: потенційний ризик виключення «важливих» монет

У своєму відгуку Circle зосереджується на застосуванні відповідних стабільних монет, що відповідають MiCA (Регламент про ринок криптоактивів), у розрахунках за цінні папери. Компанія вітає пропозицію ЄС щодо використання електронних грошей (EMT) для розрахунків, але попереджає, що положення про «лише важливі токени» у проекті закону мають дві ключові проблеми: по-перше, вони фактично можуть виключити багато стабільних монет, номінованих у євро; по-друге, таке виключення може сповільнити поширення євро стабільних монет і послабити конкурентоспроможність екосистеми стабільних монет у ЄС.

Що стосується регуляторної сфери, Circle пропонує звузити сферу прямого регулювання Європейського управління з цінних паперів і ринків (ESMA), обмеживши його контроль великими транснаціональними компаніями, тоді як менші організації мають залишатися під юрисдикцією національних регуляторів, щоб уникнути надмірного регулювання і зростання витрат на відповідність. Circle також закликає до більш чітких правил щодо використання стабільних монет як застави і зазначає, що США та Великобританія вже впроваджують подібні заходи.

Поширені запитання

Чому Circle так занепокоєна швидкістю реформ у сфері DLT в ЄС?
Circle вважає, що існуюча система пілотних проектів DLT у ЄС має статичні обмеження та довгі цикли оновлень законодавства, що не дозволяє швидко реагувати на зростаючий попит на токенізацію. Якщо реформи будуть затримуватися, інституційні інвестори можуть переїхати на ринки з більш чітким регулюванням і розвинутими блокчейн-інфраструктурами, наприклад у США, що призведе до відтоку капіталу з ЄС.

Що таке система пілотних проектів DLT і яку роль вона відіграє для ринку стабільних монет у Європі?
Це регуляторна рамка, яка дозволяє торгівлю та розрахунки фінансових інструментів на базі технології розподіленого реєстру в ЄС, і наразі перебуває на стадії пілотування. Circle закликає розширити перелік кваліфікованих активів, підвищити пороги торгів і створити чіткий шлях для перетворення у постійну систему, щоб інституційні інвестори могли довгостроково планувати участь у ринку токенізованих активів.

Чому так важливо для Circle дозволити криптосервісам надавати розрахункові рахунки?
Зараз цю можливість мають лише банки та центральні депозитарії цінних паперів. Circle вважає, що виключення криптосервісів ускладнює операції та обмежує можливості стабільних монет, таких як Circle, безпосередньо брати участь у розрахунках і обслуговуванні інфраструктури ринку капіталу в Європі.