Штутгарт, 4 вересня 2025 року — Біржа Штутгарта представила Seturion, пан'європейську інфраструктуру для розрахунків токенізованих цінних паперів, розроблену для зменшення витрат і з'єднання сьогоднішніх фрагментованих національних ринків.
Оголошення та технічні деталі повідомляються в офіційних заявах групи-організатора та у спеціалізованих прес-релізах Boerse Stuttgart.
У цьому контексті група, що просуває, вказує на те, що модульна та взаємодіюча архітектура може призвести до зниження витрат на пост-торгівлю до 90% у певних потоках порівняно з традиційними рішеннями, що дозволяє виконувати розрахунки у фіаті або в ланцюгу та швидше здійснювати трансакції через кордон.
У короткому викладі (TL;DR)
Мета: пан'європейська інфраструктура для розрахунків токенізованими активами, здатна з'єднувати традиційні системи та мережі DLT.
Хто може отримати доступ: європейські торгові майданчики, банки та брокери, навіть без конкретної ліцензії DLT.
Як: підтримка публічних та дозволених мереж, розрахунок у фіаті або на блокчейні, модульний дизайн.
Коли: запуск оголошено 4 вересня 2025 року; повна діяльність залишається під контролем авторизацій BaFin відповідно до Пілотного режиму DLT.
Вплив на регулювання: Що представляє Seturion
Seturion має на меті зробити розрахунок угод з токенізованими активами більш ефективним та передбачуваним.
На практиці платформа з'єднує спадкові інфраструктури та рішення DLT, полегшуючи виконання операцій як у офіційній валюті, так і безпосередньо в ланцюзі, відповідно до вимог юридичної остаточності, встановлених окремими юридичними системами.
Зазначене, основна увага приділяється впевненості у врегулюванні та узгодженню з національними регуляторними рамками.
Операційна сфера та як це працює
Архітектура Seturion є модульною: незалежні компоненти взаємодіють з традиційними системами та мережами DLT, таким чином знижуючи витрати на інтеграцію.
Платформа розроблена для управління різними токенізованими класами активів – наприклад, цифровими облігаціями, токенізованими фондами та, у майбутньому, дематеріалізованим капіталом на DLT – з можливістю виконання розрахунків у фіаті через традиційні банківські канали або за допомогою уповноважених ресурсів на ланцюгу. Дійсно, мета полягає в тому, щоб зробити перехід між розподіленими реєстрами та спадковою інфраструктурою максимально безшовним.
Технічна взаємодія
Публічні та дозволені мережі: підтримують токенізовані активи на різних блокчейнах, хоча точний список активованих мереж ще не розкрито.
Гнучка грошова складова: передбачає розрахунок у фіаті або через відповідні інструменти на ланцюгу, згідно з угодами між контрагентами та чинними нормативами.
З'єднувачі з існуючими інфраструктурами (кастодіанські банки, ЦСД, торгові майданчики) для мінімізації потреби у повторній обробці процесів.
Доступ для банків, брокерів та торгових майданчиків
Європейські торгові майданчики, банки та брокери можуть підключатися до платформи.
Хоча традиційні майданчики підтримують існуючі зв'язки, цифрові зможуть діяти як клієнти інфраструктури, що дозволяє торгівлю токенізованими цінними паперами навіть за відсутності конкретних ліцензій DLT, відповідно до чинних нормативних вимог. У цьому контексті доступ має на меті зменшити технічні та географічні бар'єри.
Заявлені операційні прибутки
Зниження витрат: у деяких потоках економія витрат на процеси після торгівлі може досягати до 90%, згідно з інформацією промоційної групи.
Час розрахунків: можливо, коротший у порівнянні з традиційними процесами.
Доступ: розширено для традиційних та цифрових операторів, зменшено бар'єри для трансакцій між країнами.
Масштабованість: застосовується до кількох класів токенізованих активів.
Де це вже використовується та результати тестування
Seturion вже був прийнятий BX Digital, швейцарською платформою, що регулюється та зосереджена на технології DLT.
Крім того, рішення Seturion Settlement Solution було використано в блокчейн-тестах ЄЦБ у 2024 році щодо механізмів оптового розрахунку за участю провідних європейських банків.
Згідно з даними, що були надані командою Boerse Stuttgart, та публічними технічними нотатками, пов'язаними з випробуваннями, тести, проведені у 2024 році, показали швидші часи фіналізації в порівнянні з традиційними потоками в пілотних випадках; промоутер повідомляє про оцінки заощаджень до 90% для конкретних шляхів після торгів.
Аналітики галузі зауважують, що такі заощадження значною мірою залежать від точки інтеграції (повністю на ланцюгу vs. фіатний Gateway), топології з’єднувачів та обсягу транзакцій, і вони закликають до публікації порівняльних показників (середні часи фіналізації, рівні помилок на мільйон повідомлень, собівартість ).
Методологічна примітка: кількісні деталі, пов'язані з обсягами тестування, коефіцієнтами успіху та іншими параметрами ефективності, не були оприлюднені.
Було б корисно мати порівняльні вимірювання (, такі як середній час фіналізації, рівні помилок на мільйон повідомлень, одиничні витрати на транзакцію ) та незалежну оцінку, що підтверджує оцінені заощадження до 90%.
Інсайти: офіційні комунікації від Boerse Stuttgart • Контекст ЄЦБ щодо експериментів з DLT/оптовими розрахунками: спеціальна сторінка ЄЦБ.
Управління, відповідність та операційні моделі
KYC/AML: очікується застосування європейських та національних стандартів для onboarding'у інституційних користувачів та для належної перевірки контрагентів.
Кустодія: операційні моделі будуть сумісні як з інституційним самостійним зберіганням, так і з третіми особами, відповідно до внутрішніх політик і обмежень мандатів.
Юридична мета: визначена на основі каналу розрахунків грошової частини (, наприклад, гроші центрального банку проти комерційних) та юридична кваліфікація платформи відповідно до національних і європейських регуляцій.
Ціноутворення: хоча схема ще не була опублікована, очікується прозора структура з комісіями як за інтеграції, так і за кожну транзакцію.
Статус авторизацій та терміни
Біржа Штутгарту подала заявку до BaFin 4 вересня 2025 року в рамках Пілотного режиму DLT.
Для інституційної інформації про BaFin: BaFin. Вищі керівники – Лідія Курт (Генеральний директор), Свен Вілке (Заступник генерального директора та CGO), Дірк Крувіннус (CPO), Самуель Бізіг (CTO) та Лукас Бруггеман (Голова правління) – наразі чекають на регуляторне підтвердження.
4 вересня 2025 року: оголошення ініціативи та доступність для підключення з обраними операторами.
Наступні кроки: очікування результатів заявки BaFin, потенційне продовження дозволів в рамках Пілотного режиму DLT та узгодження з регламентом MiCA та тими, що стосуються фінансових інструментів.
Розгортання: прогресивне розширення за юрисдикцією та класом активів в міру випуску авторизацій, з термінами, які наразі визначаються.
Порівняння: де стоїть Seturion в порівнянні з іншими ініціативами
SIX Digital Exchange (Швейцарія, SDX): цифрова платформа та CSD вже працюють для випуску та розрахунку цифрових облігацій, з переважно національним акцентом, але також орієнтовані на транснаціональні операції. SDX Вебсайт.
Німецька біржа D7 (Німеччина): платформа для цифрових інструментів та електронного управління після торгівлі, інтегрована з традиційними екосистемами. Сторінка D7.
Euroclear D‑FMI: цифрова інфраструктура для випуску та розрахунку токенізованих інструментів з роллю Цінного паперового депозитарію (CSD). Euroclear.
Seturion вирізняється своїм пан'європейським підходом, з особливим акцентом на мульти-ланцюгову інтероперабельність та інтеграцію між розподіленими реєстрами та традиційними системами, прагнучи зменшити технологічну блокаду. Однак багато чого залежатиме від узгодженого прийняття на різних ринках.
Які зміни для різних операторів ( з прикладами)
Банки та дилери
Ефективність: зменшення кількості ручних дій та спрощення узгоджень у процесах поставки проти платежу.
Гіпотетичний приклад: при цифровому випуску в 100 мільйонів, зниження витрат після торгівлі на 20–30 б.п. може суттєво вплинути на прибутковість ведення книг.
Торгові майданчики
Час виходу на ринок: завдяки стандартним з'єднувачам, майданчики можуть розміщувати токенізовані інструменти, не перепрацьовуючи всю технологічну архітектуру.
Гіпотетичний приклад: перехід від розрахунків T+2 до майже реального часу по певних рідних цифрових цінних паперах, де це дозволяють регуляції.
Інституційні інвестори
Доступ: можливість брати участь у нових цифрових випусках з покращеною відстежуваністю позицій.
Гіпотетичний приклад: більш динамічне управління забезпеченням завдяки частішим вікнам розрахунків.
Ключові терміни пояснені просто
DLT Пілотний Режим: регуляторна рамка ЄС, яка дозволяє, протягом обмеженого періоду та з конкретними контролями, тестування ринкових інфраструктур на основі розподілених реєстрів.
Розрахунок в мережі: фіналізація транзакції безпосередньо в сумісному блокчейні, а не через традиційні платіжні системи.
Юридична остаточність: момент, коли передача цінних паперів і готівки стає остаточною та юридично обов'язковою.
Відкриті питання та регуляторні проблеми
Гармонізація між країнами: національні відмінності зберігаються щодо визначень токена безпеки, методів зберігання та відповідальності посередників.
Готівка центрального банку: використання опціонів на блокчейні для готівкової частини потребує подальшого роз'яснення ризиків та визначення остаточності.
Незалежні метрики: розповсюдження перевірених даних про продуктивність, витрати та операційну стійкість є необхідним для забезпечення ефективних порівнянь.
Чому цей крок є важливим для Європи
Інтеграція європейського капітального ринку також передбачає інфраструктури, здатні зменшити фрагментацію та супутні витрати.
Хаб, подібний до Seturion, якщо його визнали регуляторні органи і він буде широко прийнятий, може сприяти більш прагматичному зв'язку між цифровими та традиційними ринками, прокладаючи шлях для рідних цифрових випусків з більш передбачуваними процесами врегулювання. Іншими словами, потенційний крок до більшої загальної ефективності.
Висновок
Seturion є однією з найконкретніших спроб створити пан'європейську інфраструктуру для розрахунків з токенізованими цінними паперами.
Кінцевий результат буде залежати від отримання необхідних дозволів, ефективної взаємодії та прийняття операторами. Якщо ці елементи реалізуються, Європа може прагнути до більш інтегрованого капітального ринку з оптимізованими та вимірюваними післяторговими процесами.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Фондова біржа Штутгарта запускає Seturion: пан'європейська платформа для розрахунків токенізованими...
Штутгарт, 4 вересня 2025 року — Біржа Штутгарта представила Seturion, пан'європейську інфраструктуру для розрахунків токенізованих цінних паперів, розроблену для зменшення витрат і з'єднання сьогоднішніх фрагментованих національних ринків.
Оголошення та технічні деталі повідомляються в офіційних заявах групи-організатора та у спеціалізованих прес-релізах Boerse Stuttgart.
У цьому контексті група, що просуває, вказує на те, що модульна та взаємодіюча архітектура може призвести до зниження витрат на пост-торгівлю до 90% у певних потоках порівняно з традиційними рішеннями, що дозволяє виконувати розрахунки у фіаті або в ланцюгу та швидше здійснювати трансакції через кордон.
У короткому викладі (TL;DR)
Мета: пан'європейська інфраструктура для розрахунків токенізованими активами, здатна з'єднувати традиційні системи та мережі DLT.
Хто може отримати доступ: європейські торгові майданчики, банки та брокери, навіть без конкретної ліцензії DLT.
Як: підтримка публічних та дозволених мереж, розрахунок у фіаті або на блокчейні, модульний дизайн.
Коли: запуск оголошено 4 вересня 2025 року; повна діяльність залишається під контролем авторизацій BaFin відповідно до Пілотного режиму DLT.
Вплив на регулювання: Що представляє Seturion
Seturion має на меті зробити розрахунок угод з токенізованими активами більш ефективним та передбачуваним.
На практиці платформа з'єднує спадкові інфраструктури та рішення DLT, полегшуючи виконання операцій як у офіційній валюті, так і безпосередньо в ланцюзі, відповідно до вимог юридичної остаточності, встановлених окремими юридичними системами.
Зазначене, основна увага приділяється впевненості у врегулюванні та узгодженню з національними регуляторними рамками.
Операційна сфера та як це працює
Архітектура Seturion є модульною: незалежні компоненти взаємодіють з традиційними системами та мережами DLT, таким чином знижуючи витрати на інтеграцію.
Платформа розроблена для управління різними токенізованими класами активів – наприклад, цифровими облігаціями, токенізованими фондами та, у майбутньому, дематеріалізованим капіталом на DLT – з можливістю виконання розрахунків у фіаті через традиційні банківські канали або за допомогою уповноважених ресурсів на ланцюгу. Дійсно, мета полягає в тому, щоб зробити перехід між розподіленими реєстрами та спадковою інфраструктурою максимально безшовним.
Технічна взаємодія
Публічні та дозволені мережі: підтримують токенізовані активи на різних блокчейнах, хоча точний список активованих мереж ще не розкрито.
Гнучка грошова складова: передбачає розрахунок у фіаті або через відповідні інструменти на ланцюгу, згідно з угодами між контрагентами та чинними нормативами.
З'єднувачі з існуючими інфраструктурами (кастодіанські банки, ЦСД, торгові майданчики) для мінімізації потреби у повторній обробці процесів.
Доступ для банків, брокерів та торгових майданчиків
Європейські торгові майданчики, банки та брокери можуть підключатися до платформи.
Хоча традиційні майданчики підтримують існуючі зв'язки, цифрові зможуть діяти як клієнти інфраструктури, що дозволяє торгівлю токенізованими цінними паперами навіть за відсутності конкретних ліцензій DLT, відповідно до чинних нормативних вимог. У цьому контексті доступ має на меті зменшити технічні та географічні бар'єри.
Заявлені операційні прибутки
Зниження витрат: у деяких потоках економія витрат на процеси після торгівлі може досягати до 90%, згідно з інформацією промоційної групи.
Час розрахунків: можливо, коротший у порівнянні з традиційними процесами.
Доступ: розширено для традиційних та цифрових операторів, зменшено бар'єри для трансакцій між країнами.
Масштабованість: застосовується до кількох класів токенізованих активів.
Де це вже використовується та результати тестування
Seturion вже був прийнятий BX Digital, швейцарською платформою, що регулюється та зосереджена на технології DLT.
Крім того, рішення Seturion Settlement Solution було використано в блокчейн-тестах ЄЦБ у 2024 році щодо механізмів оптового розрахунку за участю провідних європейських банків.
Згідно з даними, що були надані командою Boerse Stuttgart, та публічними технічними нотатками, пов'язаними з випробуваннями, тести, проведені у 2024 році, показали швидші часи фіналізації в порівнянні з традиційними потоками в пілотних випадках; промоутер повідомляє про оцінки заощаджень до 90% для конкретних шляхів після торгів.
Аналітики галузі зауважують, що такі заощадження значною мірою залежать від точки інтеграції (повністю на ланцюгу vs. фіатний Gateway), топології з’єднувачів та обсягу транзакцій, і вони закликають до публікації порівняльних показників (середні часи фіналізації, рівні помилок на мільйон повідомлень, собівартість ).
Методологічна примітка: кількісні деталі, пов'язані з обсягами тестування, коефіцієнтами успіху та іншими параметрами ефективності, не були оприлюднені.
Було б корисно мати порівняльні вимірювання (, такі як середній час фіналізації, рівні помилок на мільйон повідомлень, одиничні витрати на транзакцію ) та незалежну оцінку, що підтверджує оцінені заощадження до 90%.
Інсайти: офіційні комунікації від Boerse Stuttgart • Контекст ЄЦБ щодо експериментів з DLT/оптовими розрахунками: спеціальна сторінка ЄЦБ.
Управління, відповідність та операційні моделі
KYC/AML: очікується застосування європейських та національних стандартів для onboarding'у інституційних користувачів та для належної перевірки контрагентів.
Кустодія: операційні моделі будуть сумісні як з інституційним самостійним зберіганням, так і з третіми особами, відповідно до внутрішніх політик і обмежень мандатів.
Юридична мета: визначена на основі каналу розрахунків грошової частини (, наприклад, гроші центрального банку проти комерційних) та юридична кваліфікація платформи відповідно до національних і європейських регуляцій.
Ціноутворення: хоча схема ще не була опублікована, очікується прозора структура з комісіями як за інтеграції, так і за кожну транзакцію.
Статус авторизацій та терміни
Біржа Штутгарту подала заявку до BaFin 4 вересня 2025 року в рамках Пілотного режиму DLT.
Для інституційної інформації про BaFin: BaFin. Вищі керівники – Лідія Курт (Генеральний директор), Свен Вілке (Заступник генерального директора та CGO), Дірк Крувіннус (CPO), Самуель Бізіг (CTO) та Лукас Бруггеман (Голова правління) – наразі чекають на регуляторне підтвердження.
4 вересня 2025 року: оголошення ініціативи та доступність для підключення з обраними операторами.
Наступні кроки: очікування результатів заявки BaFin, потенційне продовження дозволів в рамках Пілотного режиму DLT та узгодження з регламентом MiCA та тими, що стосуються фінансових інструментів.
Розгортання: прогресивне розширення за юрисдикцією та класом активів в міру випуску авторизацій, з термінами, які наразі визначаються.
Порівняння: де стоїть Seturion в порівнянні з іншими ініціативами
SIX Digital Exchange (Швейцарія, SDX): цифрова платформа та CSD вже працюють для випуску та розрахунку цифрових облігацій, з переважно національним акцентом, але також орієнтовані на транснаціональні операції. SDX Вебсайт.
Німецька біржа D7 (Німеччина): платформа для цифрових інструментів та електронного управління після торгівлі, інтегрована з традиційними екосистемами. Сторінка D7.
Euroclear D‑FMI: цифрова інфраструктура для випуску та розрахунку токенізованих інструментів з роллю Цінного паперового депозитарію (CSD). Euroclear.
Seturion вирізняється своїм пан'європейським підходом, з особливим акцентом на мульти-ланцюгову інтероперабельність та інтеграцію між розподіленими реєстрами та традиційними системами, прагнучи зменшити технологічну блокаду. Однак багато чого залежатиме від узгодженого прийняття на різних ринках.
Які зміни для різних операторів ( з прикладами)
Банки та дилери
Ефективність: зменшення кількості ручних дій та спрощення узгоджень у процесах поставки проти платежу.
Гіпотетичний приклад: при цифровому випуску в 100 мільйонів, зниження витрат після торгівлі на 20–30 б.п. може суттєво вплинути на прибутковість ведення книг.
Торгові майданчики
Час виходу на ринок: завдяки стандартним з'єднувачам, майданчики можуть розміщувати токенізовані інструменти, не перепрацьовуючи всю технологічну архітектуру.
Гіпотетичний приклад: перехід від розрахунків T+2 до майже реального часу по певних рідних цифрових цінних паперах, де це дозволяють регуляції.
Інституційні інвестори
Доступ: можливість брати участь у нових цифрових випусках з покращеною відстежуваністю позицій.
Гіпотетичний приклад: більш динамічне управління забезпеченням завдяки частішим вікнам розрахунків.
Ключові терміни пояснені просто
DLT Пілотний Режим: регуляторна рамка ЄС, яка дозволяє, протягом обмеженого періоду та з конкретними контролями, тестування ринкових інфраструктур на основі розподілених реєстрів.
Розрахунок в мережі: фіналізація транзакції безпосередньо в сумісному блокчейні, а не через традиційні платіжні системи.
Юридична остаточність: момент, коли передача цінних паперів і готівки стає остаточною та юридично обов'язковою.
Відкриті питання та регуляторні проблеми
Гармонізація між країнами: національні відмінності зберігаються щодо визначень токена безпеки, методів зберігання та відповідальності посередників.
Готівка центрального банку: використання опціонів на блокчейні для готівкової частини потребує подальшого роз'яснення ризиків та визначення остаточності.
Незалежні метрики: розповсюдження перевірених даних про продуктивність, витрати та операційну стійкість є необхідним для забезпечення ефективних порівнянь.
Чому цей крок є важливим для Європи
Інтеграція європейського капітального ринку також передбачає інфраструктури, здатні зменшити фрагментацію та супутні витрати.
Хаб, подібний до Seturion, якщо його визнали регуляторні органи і він буде широко прийнятий, може сприяти більш прагматичному зв'язку між цифровими та традиційними ринками, прокладаючи шлях для рідних цифрових випусків з більш передбачуваними процесами врегулювання. Іншими словами, потенційний крок до більшої загальної ефективності.
Висновок
Seturion є однією з найконкретніших спроб створити пан'європейську інфраструктуру для розрахунків з токенізованими цінними паперами.
Кінцевий результат буде залежати від отримання необхідних дозволів, ефективної взаємодії та прийняття операторами. Якщо ці елементи реалізуються, Європа може прагнути до більш інтегрованого капітального ринку з оптимізованими та вимірюваними післяторговими процесами.