Новий поштовх для форекс на блокчейні: Curve представила FXSwap, модель AMM, яка поєднує концентровану ліквідність та зовнішнє поповнення — додатковий капітальний потік — призначений для зменшення спредів на парах, що не є USD, та залучення об'ємів з традиційних фінансів до DeFi. Ініціатива, оголошена 3 вересня 2025 року компанією Curve та висвітлена спеціалізованою пресою Bitcoin News, має на меті зміцнити історично тонкі ринки на блокчейні.
Згідно з даними блокчейну, доступними станом на 3 вересня 2025 року, початкові інтеграції та мережеві журнали показують збільшення активності на спеціалізованих пулах: у перші 24 години було зафіксовано значні транзакції та операційні запити з боку третіх проектів. Аналітики галузі зазначають, що початковий інтерес в основному зосереджений на стейблкоїнах, номінованих у EUR та GBP, де глибина на блокчейні історично була більш обмеженою.
Чому це розроблення важливе зараз
Фрагментована ліквідність: багато ланцюгових пар FX мають знижену глибину, тому великі угоди зазвичай переходять до CEX/OTC, щоб мінімізувати вплив на ринок.
Спред і проскочення часто високі на активи з низькою волатильністю, такі як деякі нестабільні монети, що не є USD, з котируваннями, які не завжди відображають теоретичну середню ціну.
Попит з боку інституцій зростає на стабільні монети та токенізовані активи, в той час як інфраструктура на ланцюгу все ще перебуває в процесі операційного вдосконалення.
Прозорість та розрахунок в мережі надають конкурентну перевагу в регуляторному середовищі, яке стає все більш суворим.
Curve: як працює FXSwap
FXSwap поєднує три операційні компоненти, координовані для підвищення ефективності та цінової стабільності.
Концентрована ліквідність: капітал розподіляється навколо ринкової ціни, щоб максимально збільшити щільність у зонах, де відбуваються реальні угоди.
Зовнішнє поповнення: додатковий капітал надходить у пул поблизу середньої ціни, що допомагає підтримувати глибину та вузькі спреди навіть під час періодів зниженої волатильності.
Управління з обмеженим ризиком: спеціалізовані оператори перерозподіляють ліквідність відповідно до правил, які забороняють ребалансування, коли умови можуть призвести до збитків для пулу.
Очікуваний результат - це більш щільний ордер-бук навколо референтної ставки та котирування, які більше відповідають справедливій вартості на блокчейні, особливо для пар з низькою волатильністю. У цьому контексті якість оракулів та своєчасність втручань відіграватимуть значну роль.
Що вирішує в порівнянні з попередніми моделями
Тонка ліквідність на ончейн FX парах, особливо тих, що не прив'язані до USD, призводить до труднощів з виконанням для великих обсягів.
Цінові неефективності через розподіл капіталу та пасивне ринкове формування, що має тенденцію розпорошувати глибину в менш торгованих діапазонах.
Бар'єри для постачальників ліквідності: участь часто обмежена в умовах відсутності активного управління; FXSwap вводить менеджерів та антивтратні обмеження для координування ребалансування.
Практичні ефекти для трейдерів та постачальників ліквідності
Трейдер: тісніші спреди та менші відхилення порівняно з ринковою вартістю в блокчейні, з більшою передбачуваністю імпліцитних витрат.
Постачальник ліквідності: потенційно більш стабільні збори завдяки об'ємам, концентрованим у специфічних діапазонах, і зменшеній потребі в постійному переміщенні.
Менеджер пулу: інструменти для оптимізації позиціонування та витрат, з автоматичними порогами, які блокують невигідне ребалансування під час стресових фаз.
Які активи можуть отримати вигоду з цього
Неконвертовані стейблокоїни (EUR, GBP, JPY тощо): більш ефективні угоди та зменшений сліппаж у найбільш часто торгованих цінових зонах.
Фіатні валюти в ланцюзі: краще узгодження з спотовими ставками, особливо коли глибина видима і постійна.
Токенізовані активи реального світу (, наприклад, золото ): більша безперервність котирування в найбільш торгованих цінових діапазонах, з меншою девіацією від посилання.
Очікуваний ринковий вплив
Конкуренція цін: AMM, оснащені зовнішнім поповненням, можуть наблизити котирування та спреди до професійних стандартів, навіть на менш ліквідних парах.
Повернення об'ємів з централізованих книг замовлень або OTC бірж до ончейн-протоколів, де глибина стає конкурентоспроможною.
Доступність: більша прозорість та видима глибина, корисні як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів, які потребують відслідковування.
Ризики, ліміти та пункти для моніторингу
Залежність від підживлення: зменшення потоку зовнішнього капіталу може звузити глибину пулу і розширити спреди.
Ризик, пов'язаний з оракулами: помилки в інформації про ціну можуть призвести до ребалансування в менш ефективних зонах, відводячи пул від справедливої вартості.
Завантаженість мережі: високі витрати на транзакції та затримки можуть заважати підтримці оптимального діапазону в ключові моменти.
Ризик смарт-контрактів: як і в кожному AMM, безпека контрактів та відповідні аудити залишаються фундаментальними.
Регулювання FX: регуляторна структура щодо валют та токенів, що представляють реальні активи, постійно еволюціонує; рекомендується стежити за регуляторними оновленнями та публікаціями від національних органів (ESMA, FCA тощо).
Числовий приклад (Гіпотетичне моделювання)
Чисто ілюстративний сценарій для пари EUR-стейблкоїн, корисний для ілюстрації величини неявних витрат.
Торгівля: 1,000,000 токенізованих EUR проти стабільних монет, прив'язаних до USD.
AMM з концентрованою ліквідністю та дозаправкою: гіпотезується операційний спред у 0,10% з ковзанням, що утримується в районі середньої ціни.
Менш глибокий альтернативний ринок: припускається спред у 0,40% та більша слippage для того ж номіналу.
Оцінний вплив на вартість виконання:
AMM: приблизно 1,000 EUR прихованих витрат.
Альтернатива з обмеженою глибиною: приблизно 4,000 EUR імпліцитних витрат.
Примітка: значення наведені лише для ілюстрацій; фактичні результати залежать від таких факторів, як глибина, волатильність, комісії та ринкові умови на момент виконання. Слід зазначити, що остаточна ефективність також залежить від якості управління діапазоном.
AMM проти Orderbook проти OTC: ключові відмінності
AMM з підживленням: пропонує програмовану ліквідність та прозорість у ланцюгу, з конкурентоспроможними спредами, коли підживлення активне та належним чином розмірене.
Orderbook CEX: зазвичай забезпечує більшу глибину по основних парах, одночасно будучи менш прозорим щодо запасів та потоків.
OTC: дозволяє налаштовувати ціни та зменшує вплив на ринок для значних обсягів, але пропонує менше прозорості та спирається на двосторонні угоди. Для інституційних сценаріїв OTC часто залишається переважним рішенням для дуже великих обсягів.
Стан впровадження та інтеграцій
Згідно з нещодавніми публічними комунікаціями, FXSwap був інтегрований у основні платформи розгортання Curve, а деякі сторонні проекти оголосили про перші інтеграції. Прикладом є Yield Basis, який вказав на сумісність з новими пулами, що свідчить про те, що функціональність починає входити в операційні робочі процеси. Моніторинг оновлень на офіційних репозиторіях та змінах Curve дозволяє відстежувати прийняття в реальному часі.
Метрики для спостереження
Середня глибина на ±10/25/50 бп від середньої ціни по не-USD парам.
Справжні спреди, що моніторяться через основні агрегатори в ланцюзі.
Частка об'ємів FX в ончейні в порівнянні з CEX/OTC для тих же пар.
Чистий дохід LP, чистий від зборів та витрат на ребалансування.
Стабільність заправки під час стресових фаз ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Curve запускає FXSwap: у блокчейні форекс націлений на тісні спреди та глибоку ліквідність
Новий поштовх для форекс на блокчейні: Curve представила FXSwap, модель AMM, яка поєднує концентровану ліквідність та зовнішнє поповнення — додатковий капітальний потік — призначений для зменшення спредів на парах, що не є USD, та залучення об'ємів з традиційних фінансів до DeFi. Ініціатива, оголошена 3 вересня 2025 року компанією Curve та висвітлена спеціалізованою пресою Bitcoin News, має на меті зміцнити історично тонкі ринки на блокчейні.
Згідно з даними блокчейну, доступними станом на 3 вересня 2025 року, початкові інтеграції та мережеві журнали показують збільшення активності на спеціалізованих пулах: у перші 24 години було зафіксовано значні транзакції та операційні запити з боку третіх проектів. Аналітики галузі зазначають, що початковий інтерес в основному зосереджений на стейблкоїнах, номінованих у EUR та GBP, де глибина на блокчейні історично була більш обмеженою.
Чому це розроблення важливе зараз
Фрагментована ліквідність: багато ланцюгових пар FX мають знижену глибину, тому великі угоди зазвичай переходять до CEX/OTC, щоб мінімізувати вплив на ринок.
Спред і проскочення часто високі на активи з низькою волатильністю, такі як деякі нестабільні монети, що не є USD, з котируваннями, які не завжди відображають теоретичну середню ціну.
Попит з боку інституцій зростає на стабільні монети та токенізовані активи, в той час як інфраструктура на ланцюгу все ще перебуває в процесі операційного вдосконалення.
Прозорість та розрахунок в мережі надають конкурентну перевагу в регуляторному середовищі, яке стає все більш суворим.
Curve: як працює FXSwap
FXSwap поєднує три операційні компоненти, координовані для підвищення ефективності та цінової стабільності.
Концентрована ліквідність: капітал розподіляється навколо ринкової ціни, щоб максимально збільшити щільність у зонах, де відбуваються реальні угоди.
Зовнішнє поповнення: додатковий капітал надходить у пул поблизу середньої ціни, що допомагає підтримувати глибину та вузькі спреди навіть під час періодів зниженої волатильності.
Управління з обмеженим ризиком: спеціалізовані оператори перерозподіляють ліквідність відповідно до правил, які забороняють ребалансування, коли умови можуть призвести до збитків для пулу.
Очікуваний результат - це більш щільний ордер-бук навколо референтної ставки та котирування, які більше відповідають справедливій вартості на блокчейні, особливо для пар з низькою волатильністю. У цьому контексті якість оракулів та своєчасність втручань відіграватимуть значну роль.
Що вирішує в порівнянні з попередніми моделями
Тонка ліквідність на ончейн FX парах, особливо тих, що не прив'язані до USD, призводить до труднощів з виконанням для великих обсягів.
Цінові неефективності через розподіл капіталу та пасивне ринкове формування, що має тенденцію розпорошувати глибину в менш торгованих діапазонах.
Бар'єри для постачальників ліквідності: участь часто обмежена в умовах відсутності активного управління; FXSwap вводить менеджерів та антивтратні обмеження для координування ребалансування.
Практичні ефекти для трейдерів та постачальників ліквідності
Трейдер: тісніші спреди та менші відхилення порівняно з ринковою вартістю в блокчейні, з більшою передбачуваністю імпліцитних витрат.
Постачальник ліквідності: потенційно більш стабільні збори завдяки об'ємам, концентрованим у специфічних діапазонах, і зменшеній потребі в постійному переміщенні.
Менеджер пулу: інструменти для оптимізації позиціонування та витрат, з автоматичними порогами, які блокують невигідне ребалансування під час стресових фаз.
Які активи можуть отримати вигоду з цього
Неконвертовані стейблокоїни (EUR, GBP, JPY тощо): більш ефективні угоди та зменшений сліппаж у найбільш часто торгованих цінових зонах.
Фіатні валюти в ланцюзі: краще узгодження з спотовими ставками, особливо коли глибина видима і постійна.
Токенізовані активи реального світу (, наприклад, золото ): більша безперервність котирування в найбільш торгованих цінових діапазонах, з меншою девіацією від посилання.
Очікуваний ринковий вплив
Конкуренція цін: AMM, оснащені зовнішнім поповненням, можуть наблизити котирування та спреди до професійних стандартів, навіть на менш ліквідних парах.
Повернення об'ємів з централізованих книг замовлень або OTC бірж до ончейн-протоколів, де глибина стає конкурентоспроможною.
Доступність: більша прозорість та видима глибина, корисні як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів, які потребують відслідковування.
Ризики, ліміти та пункти для моніторингу
Залежність від підживлення: зменшення потоку зовнішнього капіталу може звузити глибину пулу і розширити спреди.
Ризик, пов'язаний з оракулами: помилки в інформації про ціну можуть призвести до ребалансування в менш ефективних зонах, відводячи пул від справедливої вартості.
Завантаженість мережі: високі витрати на транзакції та затримки можуть заважати підтримці оптимального діапазону в ключові моменти.
Ризик смарт-контрактів: як і в кожному AMM, безпека контрактів та відповідні аудити залишаються фундаментальними.
Регулювання FX: регуляторна структура щодо валют та токенів, що представляють реальні активи, постійно еволюціонує; рекомендується стежити за регуляторними оновленнями та публікаціями від національних органів (ESMA, FCA тощо).
Числовий приклад (Гіпотетичне моделювання)
Чисто ілюстративний сценарій для пари EUR-стейблкоїн, корисний для ілюстрації величини неявних витрат.
Торгівля: 1,000,000 токенізованих EUR проти стабільних монет, прив'язаних до USD.
AMM з концентрованою ліквідністю та дозаправкою: гіпотезується операційний спред у 0,10% з ковзанням, що утримується в районі середньої ціни.
Менш глибокий альтернативний ринок: припускається спред у 0,40% та більша слippage для того ж номіналу.
Оцінний вплив на вартість виконання:
AMM: приблизно 1,000 EUR прихованих витрат.
Альтернатива з обмеженою глибиною: приблизно 4,000 EUR імпліцитних витрат.
Примітка: значення наведені лише для ілюстрацій; фактичні результати залежать від таких факторів, як глибина, волатильність, комісії та ринкові умови на момент виконання. Слід зазначити, що остаточна ефективність також залежить від якості управління діапазоном.
AMM проти Orderbook проти OTC: ключові відмінності
AMM з підживленням: пропонує програмовану ліквідність та прозорість у ланцюгу, з конкурентоспроможними спредами, коли підживлення активне та належним чином розмірене.
Orderbook CEX: зазвичай забезпечує більшу глибину по основних парах, одночасно будучи менш прозорим щодо запасів та потоків.
OTC: дозволяє налаштовувати ціни та зменшує вплив на ринок для значних обсягів, але пропонує менше прозорості та спирається на двосторонні угоди. Для інституційних сценаріїв OTC часто залишається переважним рішенням для дуже великих обсягів.
Стан впровадження та інтеграцій
Згідно з нещодавніми публічними комунікаціями, FXSwap був інтегрований у основні платформи розгортання Curve, а деякі сторонні проекти оголосили про перші інтеграції. Прикладом є Yield Basis, який вказав на сумісність з новими пулами, що свідчить про те, що функціональність починає входити в операційні робочі процеси. Моніторинг оновлень на офіційних репозиторіях та змінах Curve дозволяє відстежувати прийняття в реальному часі.
Метрики для спостереження
Середня глибина на ±10/25/50 бп від середньої ціни по не-USD парам.
Справжні спреди, що моніторяться через основні агрегатори в ланцюзі.
Частка об'ємів FX в ончейні в порівнянні з CEX/OTC для тих же пар.
Чистий дохід LP, чистий від зборів та витрат на ребалансування.
Стабільність заправки під час стресових фаз ринку.