Steth

Токени стейкінгу Ethereum — це деривативні інструменти, що відображають застейкані ETH та дають змогу зберігати ліквідність під час блокування ефіру в стейкінгових контрактах Ethereum 2.0. Цей інноваційний фінансовий інструмент впровадили протоколи ліквідного стейкінгу, наприклад Lido, забезпечивши учасникам можливість долучатися до механізму консенсусу Proof of Stake мережі Ethereum без повної втрати доступу до активів. Коли користувачі стейкають ETH через такі платформи, вони одразу отримують токени (наприклад, stETH), які підтверджують їхню позицію в стейкінгу та можуть вільно використовуватися для торгівлі, участі в кредитних протоколах чи як ліквідність у різноманітних DeFi-застосунках.

Токени стейкінгу ETH суттєво вплинули на крипторинок. По-перше, вони значно підвищили частку стейкінгу в мережі Ethereum, адже користувачі можуть брати участь у механізмі Proof of Stake, не обмежуючи ліквідність своїх активів. Станом на 2023 рік доля застейканих коштів у мережі Ethereum перевищила 20%, причому значну частину склали саме протоколи ліквідного стейкінгу. По-друге, ці токени відкрили нові можливості отримання доходів у DeFi: користувачі можуть паралельно отримувати винагороди за стейкінг і прибутки з DeFi. Окрім цього, такі токени, як stETH, стали ключовими джерелами ліквідності та забезпеченням у DeFi-протоколах, підвищуючи ефективність використання капіталу в екосистемі.

Токени стейкінгу Ethereum супроводжуються низкою ризиків і викликів. Перший — ризик втрати паритету: через ринковий тиск ці токени можуть торгуватися зі знижкою порівняно з базовим активом. Після краху екосистеми Terra у 2022 році stETH тимчасово коштував майже на 6% менше за ETH. Другий ризик — ризик, пов'язаний зі смарт-контрактами: вразливості у протоколах стейкінгу можуть призвести до втрати коштів користувачів. Третій — ризик валідаторів: низька ефективність або штрафи для валідаторів напряму впливають на доходи власників токенів. Регуляторна невизначеність є ще одним викликом: у багатьох юрисдикціях ці продукти можуть відносити до цінних паперів, що ускладнює дотримання вимог. Нарешті, залишається ризик централізації — великі протоколи ліквідного стейкінгу акумулюють значні обсяги ETH, потенційно суперечачи децентралізованій концепції Ethereum.

У перспективі екосистема токенів стейкінгу Ethereum розвиватиметься і набуватиме зрілості. Завершення оновлення Shanghai та впровадження виведення застейканих активів підвищують рівень безпеки та довіри до ліквідного стейкінгу. На ринку з’явиться ще більше інноваційних стейкінгових деривативів, зокрема інструментів із фіксованою дохідністю й токенізованими стейкінговими доходами. Очікується зростання інституційної участі: професійні кастодіанські рішення спростять долучення традиційних фінансових установ до цієї галузі. З технічної точки зору, стейкінгові протоколи розширюватимуть мережі децентралізованих валідаторів і впроваджуватимуть сучасні інструменти управління ризиками. Водночас зі встановленням чітких регуляторних правил "compliant-продукти" для стейкінгу отримуватимуть дедалі ширше поширення, відкриваючи ринок стейкінгу криптовалют для інституційного капіталу.

Токени стейкінгу Ethereum стали квінтесенцією переходу криптоактивів — від суто спекулятивних до продуктивних інструментів. Вирішивши задачу ліквідності у стейкінгу Ethereum, ці інновації відкрили доступ до участі в безпеці мережі для значно ширшого кола користувачів і створили критично важливі джерела ліквідності для DeFi. Попри технічні й регуляторні бар’єри, зі зростанням мережі Ethereum і розвитком механізмів стейкінгу рішення ліквідного стейкінгу відіграватимуть дедалі важливішу роль у криптоекономіці.