індекс Шарпа

Що таке Sharpe Ratio?

Sharpe Ratio — це показник інвестицій, який оцінює дохідність і ризик, визначаючи, скільки надлишкового доходу отримується на одиницю ризику. Його широко використовують для порівняння ефективності різних інвестиційних стратегій або фондів.

У цьому значенні “надлишковий дохід” — це дохідність стратегії мінус “безризикова ставка”. Безризикова ставка — це стабільний орієнтир, наприклад, дохідність державних облігацій високої якості або ставки за надійними депозитами. На крипторинку орієнтиром іноді слугують ставки депозитів у стейблкоїнах, але слід враховувати, що стейблкоїни не є справді безризиковими.

Чому Sharpe Ratio корисний для інвестування в криптовалюту?

Sharpe Ratio дозволяє порівнювати спотові активи, grid-стратегії та фінансові продукти на однакових умовах, не даючи зосереджуватися лише на доходах і ігнорувати волатильність. Коли дві стратегії дають схожу дохідність, вищий Sharpe Ratio зазвичай вказує на більш збалансований профіль ризик/дохід.

Крипторинки дуже волатильні, і орієнтація лише на дохідність може бути хибною через короткострокові коливання. Sharpe Ratio робить вартість ризику явною: віднімає орієнтирну ставку від доходу і ділить на волатильність, допомагаючи визначити ефективнішу стратегію для заданого рівня ризику. Також цей показник є пороговим індикатором для рішень щодо розподілу активів і кредитного плеча, допомагаючи визначити, чи варто збільшити експозицію або зменшити ризик.

Як працює Sharpe Ratio?

Sharpe Ratio вимірює “доходність з урахуванням ризику”. Надлишковий дохід відображає, наскільки стратегія перевищує орієнтирну ставку, а волатильність — коливання доходу. Ділення надлишкового доходу на волатильність дає дохід на одиницю волатильності.

“Волатильність” — це ступінь коливань кривої доходу. Як великі стрибки на ЕКГ сигналізують про нестабільність і ризик, так і Sharpe Ratio виражає ці коливання одним числом і поєднує з надлишковим доходом для отримання показника ефективності. Цей підхід базується на припущенні, що волатильність доходу можна виміряти статистичним “стандартним відхиленням”, а вибіркові періоди стабільні — це слід враховувати на крипторинку.

Як розраховується Sharpe Ratio?

Стандартна формула Sharpe Ratio:
Sharpe Ratio = (Середній дохід стратегії − Безризикова ставка) ÷ Волатильність доходу
Тут “волатильність” зазвичай вимірюється стандартним відхиленням доходу.

Крок 1: Оберіть часовий інтервал і розрахуйте доходність — часто використовують денні або місячні показники. Період має відповідати ритму стратегії й уникати змішування циклів.

Крок 2: Визначте орієнтовну безризикову ставку — використовуйте короткострокові ставки у фіаті на локальному ринку або ставки депозитів у стейблкоїнах для крипторинку. Пам’ятайте, це орієнтир, а не справжній “нульовий ризик”.

Крок 3: Розрахуйте середній дохід і стандартне відхилення доходу. Середній показує “скільки зароблено”, стандартне відхилення — “наскільки коливалося”.

Крок 4: Відніміть безризикову ставку від середнього доходу, щоб отримати надлишковий дохід, потім поділіть на стандартне відхилення:
Надлишковий дохід = Середній дохід − Безризикова ставка
Sharpe Ratio = Надлишковий дохід ÷ Стандартне відхилення

Крок 5: За потреби зробіть річну адаптацію. Для місячних даних: Річний Sharpe ≈ Місячний Sharpe × √12; для денних: Річний Sharpe ≈ Денний Sharpe × √252. Множник враховує кумулятивний ефект часу.

Приклад: За останні 12 місяців середній місячний дохід стратегії становить 2,0%, орієнтирна безризикова ставка — 0,3%, а стандартне відхилення — 5,0%.
Місячний Sharpe = (2,0% − 0,3%) ÷ 5,0% = 0,34
Річний Sharpe ≈ 0,34 × √12 ≈ 1,18
Тобто “за рік кожна одиниця волатильності принесла приблизно 1,18 одиниці надлишкового доходу”.

Як використовувати Sharpe Ratio для вибору стратегії на Gate?

На Gate можна використовувати Sharpe Ratio для порівняння спотових активів і grid-стратегій, оцінюючи їхню ефективність з урахуванням ризику. Почніть із ведення повторюваних записів результатів і дотримуйтесь таких кроків:

Крок 1: Запишіть або експортуйте денні дані доходу для своєї стратегії на Gate — наприклад, денний P&L для спотових активів або денні результати розрахунків для grid-стратегій.

Крок 2: Виберіть орієнтирну безризикову ставку — використовуйте короткострокову ставку у фіаті на вашому ринку або ставку депозиту у стейблкоїнах як орієнтир. Зверніть увагу, що стейблкоїни і ставки платформи не є справжнім нульовим ризиком.

Крок 3: Розрахуйте середній дохід і стандартне відхилення, потім обчисліть Sharpe Ratio для спотової і grid-стратегії в однаковому часовому вікні.

Крок 4: Обирайте на основі Sharpe Ratio та власної толерантності до ризику. Якщо доходи подібні, але Sharpe у grid-стратегії вищий — це означає ефективнішу роботу при однаковому ризику; якщо у спотової стратегії Sharpe вищий, просте утримання може бути доцільнішим.

Для управління портфелем агрегуйте доходи кількох токенів або стратегій для розрахунку портфельного Sharpe Ratio — це допоможе вирішити питання диверсифікації або збільшення частки окремих стратегій.

Як інтерпретувати діапазони та пороги Sharpe Ratio?

Вищий Sharpe Ratio означає “більший надлишковий дохід на одиницю ризику”. Значення різняться залежно від ринку й часових вікон; інтерпретувати слід з урахуванням контексту.

Типові орієнтири:

• Менше 0: негативний надлишковий дохід; результат гірший за орієнтир.
• Близько 0–1: середня ефективність; може знадобитися оптимізація або зниження ризику.
• Понад 1: відносно стійкий; конкурентний серед подібних стратегій.
• Понад 2: дуже ефективний; будьте обережні щодо коротких періодів чи ефекту виживання.

У криптовалюті короткі вибірки часто показують “штучно високі” Sharpe Ratio. Завжди використовуйте довші часові вікна, що охоплюють різні фази ринку, і враховуйте комісії, прослизання та обмеження капіталу.

У чому різниця між Sharpe Ratio та Sortino Ratio?

Sharpe Ratio враховує як позитивну, так і негативну волатильність як ризик; Sortino Ratio розглядає лише “зниження”, що ближче до інвесторської інтуїції.

На крипторинку, де трапляються різкі падіння, Sortino Ratio підкреслює управління ризиком зниження; Sharpe Ratio краще підходить для загального порівняння ефективності. Використовуйте їх разом: фільтруйте ефективні стратегії за Sharpe Ratio, а потім перевіряйте стійкість до зниження через Sortino.

Які обмеження та ризики має Sharpe Ratio?

Sharpe Ratio передбачає, що волатильність доходу описує стандартне відхилення і вибіркові періоди стабільні. Дохідність крипторинку часто має “товсті хвости”, “кластеризацію волатильності” та різкі стрибки, що знижує надійність цього припущення.

Вибір безризикової ставки неточний — дохідність стейблкоїнів, ставки платформи чи короткострокові фіатні ставки — це лише орієнтири, а не еквівалент “нульового ризику”. Вибір різних орієнтирів вплине на розрахунок показника.

Витрати й умови виконання часто ігноруються. Прослизання, комісії, вартість капіталу та обмеження масштабу стратегії знижують реальне значення Sharpe Ratio. Бектести, що ігнорують ці чинники, зазвичай надто оптимістичні.

Існують ризики вибіркового відбору і “data mining” — використання лише бичачих періодів чи коротких вікон завищує показники; надмірна оптимізація призводить до “підгонки під криву”, що ускладнює повторення результатів у реальності.

Які тенденції застосування Sharpe Ratio у 2025 році?

До 2025 року більше криптофондів і стратегій розкриватимуть Sharpe Ratio разом із показниками зниження. Платформи та спільноти пропонують розширені інструменти бектестування і звіти про ризики, що полегшує горизонтальне порівняння для інвесторів.

Зі зростанням усвідомлення високої волатильності та ненормальних розподілів у криптовалюті стають поширеними ковзні вікна, сегментований аналіз фаз ринку і комбінування Sortino чи Information Ratio. Sharpe Ratio залишається основним показником, але частіше використовується разом з іншими.

Sharpe Ratio: підсумки та практичні рекомендації

Sharpe Ratio об’єднує дохідність і ризик в одному показнику для порівняння ефективності криптостратегій. Для розрахунку обирайте відповідні часові вікна й орієнтири, враховуйте комісії, прослизання і вартість капіталу; при інтерпретації враховуйте діапазони значень, довжину вибірки і фази ринку. На Gate спочатку фіксуйте денну або місячну дохідність, потім розраховуйте й адаптуйте до річного значення перед використанням для розподілу портфеля й контролю ризику. Пам’ятайте: Sharpe Ratio — це “індикатор на панелі приладів”, а не “автопілот”; комбінуйте його з показниками зниження для повної оцінки профілю ризику/доходу.

FAQ

Чи кращий вищий Sharpe Ratio?

Так, вищий Sharpe Ratio означає, що інвестор отримує більше на одиницю ризику. Зазвичай значення вище 1 свідчить про добру ефективність, вище 2 — про відмінну. Однак надто високі значення (наприклад, понад 5) часто сигналізують про малий обсяг даних або надмірну оптимізацію; такі результати можуть не повторитися на практиці.

Що означає негативний Sharpe Ratio?

Негативний Sharpe Ratio означає, що дохідність інвестиції нижча за безризикову ставку — тобто результат гірший, ніж просто зберігати кошти в банку. Це зазвичай свідчить про неефективність стратегії або навіть збитки за цей період. Якщо показник від’ємний, перегляньте налаштування стратегії або зачекайте на сприятливіші ринкові умови.

Як правильно читати Sharpe Ratio?

Інтерпретація залежить від діапазону:
Sharpe Ratio < 0 — збитки;
0–1 — середня дохідність з урахуванням ризику;
1–2 — добра ефективність;

2 — видатний результат.
Завжди порівнюйте з актуальними орієнтирами (наприклад, Bitcoin) і показниками інших стратегій для об’єктивної оцінки.

Чому Sharpe Ratio моєї стратегії нестабільний?

Волатильність Sharpe Ratio зумовлена двома чинниками: по-перше, це властива крипторинку турбулентність — ризик і дохідність суттєво змінюються в різні періоди; по-друге, це обране вікно розрахунку — місячні та річні показники можуть значно відрізнятися. Для реалістичних результатів використовуйте довші історичні періоди (не менше одного року), а не зосереджуйтеся на короткострокових коливаннях.

Як застосовувати Sharpe Ratio при виборі кількісних стратегій?

На Gate обирайте стратегії з вищими історичними значеннями Sharpe Ratio за однакові часові вікна при відборі кількісних підходів. Проте не покладайтеся лише на цей показник — комбінуйте його з максимальним просіданням, win rate та іншими індикаторами для комплексної оцінки. Для нових стратегій будьте обережні з надто високими значеннями, оскільки вони можуть бути результатом надмірної оптимізації; тестуйте невеликими сумами для перевірки стійкості.