FDV проти Market Cap

Що таке Fully Diluted Valuation (FDV)?

Це теоретична ринкова капіталізація, яку розраховують на основі повної кількості токенів проєкту.

Fully Diluted Valuation (FDV) визначають множенням поточної ціни токена на загальну кількість токенів, які можуть бути випущені, включаючи ще не розблоковані — наприклад, виділення для команди, винагороди для екосистеми й інші токени, заплановані до майбутнього випуску. Це аналогічно до оцінки компанії за всім інвентарем на складі, а не лише за тим, що представлено на полицях магазину.

Наприклад, якщо токен коштує $2, а загальна пропозиція становить 1 мільярд, FDV дорівнює $2 мільярди. Якщо в обігу лише 100 мільйонів токенів, ринкова капіталізація в обігу складе $200 мільйонів — тобто FDV у десять разів перевищує цей показник.

Чому важливо розуміти Fully Diluted Valuation (FDV)?

FDV дозволяє виявити проєкти, які виглядають “дешевими”, але з урахуванням майбутніх розблокувань токенів можуть бути переоціненими.

Багато нових токенів мають низьку кількість в обігу, тому їхню ціну легко підвищити навіть невеликими обсягами торгів. Якщо орієнтуватися лише на ціну або ринкову капіталізацію в обігу, проєкт може здаватися доступним, але FDV враховує всі токени, які згодом потраплять в обіг, що дає змогу заздалегідь оцінити потенційний тиск на продаж і реалістичний діапазон оцінки.

Для проєктів із великими приватними алокаціями, тривалими періодами вестингу або нещодавніми лістингами на біржах FDV є більш об’єктивним орієнтиром для порівняння розміру та ціни між подібними проєктами.

Як працює Fully Diluted Valuation?

FDV визначається двома основними чинниками: ціною та загальною пропозицією.

• Ціна: Поточна ціна торгів, яка змінюється відповідно до ринкових умов.
• Загальна пропозиція: Максимальна кількість токенів, визначена у whitepaper проєкту або смартконтракті, включаючи майбутні розблокування.

FDV = Поточна ціна × Загальна кількість токенів.

Ключовий аспект у трактуванні FDV — це “вестинг”. Вестинг означає поступове розблокування токенів за графіком. Типові приклади — розблокування для команди та ранніх інвесторів, періодичні винагороди для екосистеми, емісія з комісій чи майнінгових нагород. Розблокування збільшує обіг і може посилити тиск на продаж. Тому навіть за однакового FDV швидкість розблокування може по-різному впливати на ціну в короткостроковій перспективі.

Практичний алгоритм із чотирьох кроків:

1. Перевірте загальну пропозицію: Ознайомтеся з полем “max supply” у whitepaper або на трекінгових платформах.
2. Знайдіть поточну ціну: Зверніться до останньої ціни на біржі.
3. Розрахуйте FDV: Помножте поточну ціну на загальну пропозицію.
4. Аналізуйте графік розблокування: Зверніть увагу на частку нових токенів, які потраплять в обіг у найближчі 3–6 місяців, щоб оцінити короткострокові зміни пропозиції.

Де найчастіше використовується Fully Diluted Valuation у крипто?

FDV найбільш актуальний для нових токенів, проєктів із великою часткою заблокованої пропозиції або з постійною емісією стимулів.

• На біржах: Коли новий токен ліститься на Gate, на його сторінці відображаються ціна, кількість в обігу та загальна пропозиція. Якщо загальна пропозиція значно перевищує обіг, співвідношення FDV до ринкової капіталізації в обігу зазвичай велике. Наприклад: 10 мільйонів в обігу з 1 мільярда загальної пропозиції за ціною $2 за токен — ринкова капіталізація $20 мільйонів, FDV — $2 мільярди, тобто у десять разів більше.
• Фандрейзинг і Launchpad-и: Під час запусків Gate Startup або інших токенсейлів у анонсах зазвичай вказується початкова кількість токенів в обігу та загальна пропозиція. Інвестори можуть оцінити FDV, щоб зіставити стартову ціну з аналогічними проєктами та уникнути хибного враження про низьку ціну.
• DeFi-гувернанс токени: Багато протоколів випускають токени управління як постійний стимул для ліквідності. Якщо емісія швидка або періоди вестингу тривалі, FDV може залишатися високим навіть за стабільних цін, що вказує на постійний майбутній тиск пропозиції.

Як знизити ризики, пов’язані з FDV?

Приймайте рішення, враховуючи інформацію, розмір портфеля та час.

1. Порівнюйте FDV із лідерами сектору: Оцініть FDV цільового токена щодо усталених проєктів у цьому ж секторі, щоб виявити переоцінку.
2. Аналізуйте мультиплікатори FDV/ринкова капіталізація: Багато трейдерів використовують співвідношення FDV до ринкової капіталізації в обігу як швидкий індикатор ризику; вищий мультиплікатор означає більший потенційний вплив майбутніх розблокувань на ціну.
3. Відстежуйте ключові дати розблокування: Уважно слідкуйте за великими розблокуваннями у найближчі 3–6 місяців; уникайте великих позицій безпосередньо перед цими подіями.
4. Оцінюйте ліквідність і обсяги: Перевіряйте глибину книги ордерів Gate і обсяги торгів; низька ліквідність у поєднанні з високим FDV може посилити короткострокову волатильність.
5. Нарощуйте позиції поступово й використовуйте стоп-лоси: Для нових токенів формуйте позиції поетапно та встановлюйте стоп-лоси, щоб уникнути різкої волатильності через розблокування.

Які останні тренди або важливі дані щодо FDV?

Останнім часом увагу привертають два ключові показники: співвідношення FDV до ринкової капіталізації в обігу та вплив графіків розблокування на волатильність.

• Таймінг: Багато проєктів перейдуть у пізні стадії вестингу/розблокування до 2025 року. Ринок усе частіше відстежує “частку нових токенів, розблокованих за останні шість місяців”. Зазвичай публікують такі дані: “X% загальної пропозиції буде розблоковано протягом наступних 6 місяців” або “Y% випускається щомісяця”. Високі місячні темпи розблокування збільшують ринкову капіталізацію в обігу (навіть при стабільній ціні), формуючи очікування тиску на продаж.

Приклади для ілюстрації:

• Приклад A (анонс Q3 2025): Проєкт має загальну пропозицію 1 мільярд токенів по $2 (FDV $2 мільярди). В обігу — 100 мільйонів ($200 мільйонів ринкової капіталізації), ще 200 мільйонів мають бути розблоковані за шість місяців (20% від загальної кількості). Якщо ціна не зміниться, ринкова капіталізація в обігу зросте до $600 мільйонів через пів року, а FDV залишиться $2 мільярди — це демонструє, як розблокування підвищує потенційний тиск на продаж.
• Приклад B (пороги 2025): У спільнотах часто згадують мультиплікатор “FDV/ринкова капіталізація в обігу” 5–10x як зону високого ризику. Якщо показник наближається до верхньої межі й очікуються великі розблокування, апетит до ризику знижується.

Практичний спосіб моніторингу: На Gate або основних трекінгових платформах перевіряйте “total supply”, “circulating supply” і “unlock schedule” для кожного токена. Відстежуйте два показники — мультиплікатор FDV/ринкова капіталізація в обігу та відсоток нових токенів, що розблокуються за шість місяців, — щоб визначати високоризикові випадки.

Чим FDV відрізняється від ринкової капіталізації?

FDV враховує “загальний інвентар”, а ринкова капіталізація — “товар на полицях”.

FDV базується на повній пропозиції токенів і відображає теоретичну максимальну вартість після розблокування всіх токенів; ринкова капіталізація враховує лише токени в обігу, тому краще відображає поточний баланс попиту й пропозиції. Жоден із показників не є універсально кращим — вони дають відповіді на різні питання.

Порівняння: ціна $2, загальна пропозиція 1 мільярд, в обігу 100 мільйонів — FDV $2 мільярди, ринкова капіталізація $200 мільйонів. Якщо за рік розблокують ще 200 мільйонів при незмінній ціні, ринкова капіталізація зросте до $600 мільйонів, а FDV залишиться незмінною — це показує, як збільшення обігу впливає на короткострокову оцінку.

Поради щодо використання: використовуйте FDV для порівняння розміру проєктів у довгостроковій перспективі; ринкову капіталізацію — для оцінки ліквідності й волатильності у короткостроковому періоді. Для нових лістингів або проєктів із високим рівнем блокування відстежуйте обидва показники — особливо співвідношення FDV/ринкова капіталізація та графік розблокування.

Супутні терміни

• Fully Diluted Valuation (FDV): Теоретична загальна ринкова капіталізація за умови, що всі токени перебувають в обігу; використовується для оцінки максимальної потенційної вартості проєкту.
• Ринкова капіталізація: Добуток поточної ціни на кількість токенів в обігу; відображає ринкову оцінку в реальному часі.
• Розблокування токенів: Процес поступового виведення заблокованих токенів в обіг, що потенційно створює тиск на зниження ціни.
• Рівень розмивання: Ступінь зменшення частки власності чинних власників унаслідок майбутнього збільшення пропозиції токенів; відображається у співвідношенні FDV до ринкової капіталізації.
• Токеноміка: Механізм розподілу, графік випуску та структура пропозиції токенів у проєкті — безпосередньо впливає на довгострокові тренди вартості.

FAQ

Що краще відображає реальну вартість: FDV чи ринкова капіталізація?

Ринкова капіталізація відображає поточний стан ринку, а FDV показує потенційні ризики розмивання. Ринкова капіталізація = поточна ціна × кількість токенів в обігу; її легко завищити. FDV = поточна ціна × загальна пропозиція; враховує всі майбутні токени і краще прогнозує довгостроковий інвестиційний ризик. Варто враховувати обидва показники — проєкти з низькою ринковою капіталізацією, але дуже високим FDV, потребують особливої обережності.

Чому FDV іноді перевищує ринкову капіталізацію у 10 разів і більше?

Це відображає стратегію випуску токенів у проєкті. Багато проєктів спочатку випускають на ринок лише невелику частину токенів, а великі обсяги залишають заблокованими для команд, інвесторів або фондів екосистеми — поступово розблоковуючи їх з часом. Коли ці токени потрапляють в обіг, збільшення пропозиції може чинити тиск на ціну. Проєкти з FDV, що значно перевищує ринкову капіталізацію, мають вищі ризики розмивання; завжди перевіряйте графіки розблокування й здатність ринку поглинати нову пропозицію.

Чи надійно використовувати FDV для вибору інвестицій?

FDV — важливий орієнтир, але не єдиний. Проєкти з низьким FDV можуть виглядати дешевими, але якщо велика частка токенів залишається заблокованою, це може призвести до значного тиску розмивання. Завжди враховуйте фундаментальні показники, модель токеноміки, якість команди та реальну корисність. Використовуйте FDV для попереднього відбору, але обов’язково вивчайте whitepaper і плани розблокування — не інвестуйте лише через низький FDV.

Як швидко оцінити, чи є FDV проєкту обґрунтованим?

Порівняйте з лідерами у відповідному секторі. Якщо FDV проєкту значно нижчий за аналоги, це може бути можливістю або сигналом про фундаментальні проблеми; якщо значно вищий — варто бути обережним. Аналізуйте деталі токеноміки: загальну пропозицію, частку в обігу, графік розблокування. Як правило, проєкти з часткою обігу менш ніж 20% і FDV, що у п’ять разів перевищує середній по сектору, — високоризикові.

Чи ранжують біржі проєкти за ринковою капіталізацією чи FDV?

Більшість бірж — зокрема Gate і CoinMarketCap — ранжують за ринковою капіталізацією, оскільки вона краще відображає фактичний обсяг торгів. Однак багато платформ також показують FDV для довідки. На сторінці токена Gate відображаються і “Market Cap”, і “Fully Diluted Valuation” поруч. Для повної оцінки ринкової позиції та потенційних ризиків слід враховувати обидва показники.

Джерела та додаткові матеріали

• https://www.coingecko.com/learn/what-is-fully-diluted-valuation-fdv-in-crypto
• https://coinledger.io/learn/what-is-fdv-crypto