9 вересня 2024 року.

Sol Strategies, яка на той час працювала під своєю первісною назвою Cypherpunk Holdings, ще не завершила процес ребрендингу. Компанія залишалася у лістингу на Канадській фондовій біржі — ринку, орієнтованому на малі та мікрокапіталізовані фірми. Декілька місяців до цього керівництво запросило Лею Вальд, екс-CEO Valkyrie, очолити компанію. У ті часи Cypherpunk фактично залишалася поза увагою інвесторів.

Тим часом Upexi займалася експрес-продажем споживчих товарів для D2C-брендів, з акцентом на товари для домашніх тварин і енергетичні рішення на Amazon. У цьому перенасиченому ринку конкуренція за увагу користувачів була дуже гострою. DeFi Development Corp (DFDV), яка ще використовувала попередню назву Janover, готувалася до запуску платформи для зв’язку синдикаторів нерухомості з інвесторами. Sharps Technology концентрувалася на виробництві спеціалізованих медичних шприців — дуже вузької медтех-ніші, що рідко викликає інтерес інвесторів.

На той момент ці компанії були незначними — як за масштабом, так і за амбіціями. Сукупно їм належало менше ніж $50 млн у Solana (SOL).

Через рік ситуація докорінно змінилася.

Сьогодні вони торгуються на Nasdaq — другій за обсягом біржі світу — володіючи понад 6 млн SOL, що оцінюється у $1,5 млрд. Це у 30 разів більше, ніж рік тому.

Metamorphosis 2025: точка перетину Web3 та AI.

Уявіть: понад 1 000 учасників, більше ніж 50 спікерів, 25+ панелей і два дні енергійних сесій, укладання угод та нетворкінгу з провідними експертами криптовалют і AI.

Це не просто конференція — це зустріч лідерів і новаторів.

• 75% аудиторії — керівники найвищої ланки, тож ви взаємодієте з тими, хто задає вектор розвитку галузі
• Насичена програма панельних дискусій, інтерв’ю та спеціальних нетворкінгових заходів
• Можливість зародити партнерства, що не обмежуються рамками події

Metamorphosis стає платформою для найбільших дискусій Web3 × AI в Індії. Не залишайтеся стороннім — приєднуйтесь.

📍 27–28 вересня | Le Meridien, Гуруграм

🎟 Спеціальна пропозиція для читачів TTD: 35% знижка на квитки

Забронювати зараз!

Цього вівторка дзвін Nasdaq у Нью-Йорку не був єдиною подією, що ознаменувала появу Sol Strategies на біржі. Пролунав і віртуальний дзвін, який відзначив ту ж саму подію: STKE почала торгуватися офіційно.

Компанія запросила членів спільноти долучитися до церемонії, відвідавши stke.community та “продзвонити дзвін” через Solana-транзакцію. Такий крок назавжди фіксує їхню участь у цій історичній миті. Це можна назвати «випускним» для Sol Strategies — компанії, яка раніше торгувалася на Канадській біржі цінних паперів ("HODL") і OTCQB Venture Market ("CYFRF"), біржі для середньоринкових компаній.

Я називаю це випускним, адже отримати доступ до Nasdaq Global Select Market — непроста задача. Біржа вирізняється суворими стандартами і призначена для blue-chip компаній. Подолання цієї планки надало Sol Strategies те, чого прагнуть криптокомпанії, але майже нікому не вдається — легітимність.

У цьому й полягає цінність лістингу Sol Strategies, хоча інституційні інвестори, що шукали Solana на Уолл-стріт, вже мали альтернативу у вигляді Upexi та DeFi Development Corp.

На відміну від Upexi та DeFi Dev Corp, які були публічними ще до переходу до Solana-казначейств (з понад 2 млн SOL у кожної), Sol Strategies обрала поступовий шлях: створила власну інфраструктуру валідаторів, отримала інституційний мандат, наприклад, 3,6 млн SOL від ARK, пройшла аудит SOC 2 й отримала лістинг на топовому рівні Nasdaq.

Поки інші компанії просто тримають SOL, Sol Strategies управляє інфраструктурою, яка його забезпечує, перетворюючи ці активи на бізнес.

Я заглибився у фінансовий баланс Sol Strategies, щоб проаналізувати показники.

За квартал, що закінчився 30 червня, Sol Strategies задекларувала дохід у C$2,53 млн (приблизно US$1,83 млн). Хоча цифра може видаватися пересічною, істинна історія у деталях. Дохід повністю отримано від стейкінгу близько 400 000 SOL і роботи валідаторів, які захищають мережу Solana — не від звичних товарів. Upexi обтяжує некрипто-бізнес перепродажів, а DFDV розраховує на постійні залучення капіталу і отримує 40% доходу з нерухомості поза криптовалютами.

Запроваджуючи послугу валідаторів, Sol Strategies створила новий дохідний потік зі своїх Solana-резервів. Така стратегія забезпечує регулярний грошовий потік без боргового вантажу чи спадкових витрат.

Читайте: The Validator Advantage 🔐

Sol Strategies делегує SOL для інституційних клієнтів, зокрема у липні отримала мандат на 3,6 млн SOL від ARK Invest Кеті Вуд. Комісія за делегації формує стабільний дохід. Це можна назвати дохідністю чи платою, але для бухгалтерії — це виторг, якого більшість крипто-казначейств не мають.

@ solstrategies_

Звичайний валідатор Solana бере комісію 5%–7% зі стейкінг-нагороди. При базовій доходності близько 7%, ці делеговані токени генерують приблизно 0,35%–0,5% від номіналу щороку для валідатора. На 3,6 млн SOL (більше $850 млн за поточної ціни) це означає понад $3 млн річного доходу від комісій ще до будь-якого зростання ціни або прибутку від власного казначейства Sol Strategies. Це додатковий потік — понад половину нагород зі стейкінгу власних 400 000 SOL — отриманий за рахунок зовнішнього капіталу.

Разом з тим, фінансовий результат Sol Strategies за III квартал — чистий збиток C$8,2 млн (~US$5,9 млн). Однак якщо врахувати лише операційні витрати, виключаючи разові — амортизацію IP валідаторів, компенсацію акціями та витрати на лістинг — компанія була грошово-позитивною.

Справжня перевага Sol Strategies — в особливому погляді на Solana. Продуктом компанії є не просто токен, а Solana-екосистема. Це унікальне бачення відрізняє Sol Strategies від конкурентів.

Чим більше делегаторів залучає Sol Strategies, тим міцніша мережа. Коли валідатори компанії здобувають репутацію надійних, це генерує нові делегації. Кожен гаманець, що делегує stake на вузол Sol Strategies, стає і клієнтом, і співавтором доходу — а участь спільноти перетворюється на вимірюваний внесок у цінність для акціонерів. Така модель мотивує кожного учасника компанії.

Це головна перевага, яка дає Sol Strategies суттєвий шанс обійти конкурентів, що володіють більшими обсягами Solana.

Сукупно щонайменше сім публічних компаній контролюють 6,5 млн SOL із ринковою вартістю приблизно $1,56 млрд — близько 1,2% від загальної пропозиції токена.

У боротьбі за казначейства Solana кожна компанія прагне стати номером один для Solana-експозиції проксі-інвесторів. У кожної свій стиль: Upexi зосередилася на купівлях спотового SOL із дисконтом, DFDV — на глобальній експансії, Sol Strategies — на диверсифікованих резервах. Суть одна: накопичувати SOL, застейкити його, і представити Wall Street інвестиційний wrapper.

Шлях Bitcoin до Уолл-стріт пройшли такі компанії, як MicroStrategy, яка трансформувалася зі software-бізнесу на BTC-казначейство, та спотові ETF. Ethereum рухався подібно — BitMine Immersion, SharpLink Technologies Джо Любіна і спотові ETF. Для Solana, ймовірно, цей процес рухатиметься через операційні компанії в мережі — бізнеси, які не лише володіють активами, а й запроваджують валідатори, отримують гонорари, доходи від стейкінгу і звітують щокварталу. Ця модель ближче до активного менеджера, ніж до ETF.

Саме поєднання росту NAV і реального cash flow потенційно мотивує інвесторів обирати цей шлях. Якщо Sol Strategies зуміє реалізувати цю модель, вона стане BlackRock для Solana.

Майбутнє обіцяє ще тіснішу синергію між Уолл-стріт і Solana.

Sol Strategies вже досліджує можливість токенізації власних акцій на блокчейні. Уявіть собі: акції STKE існують не лише на Nasdaq, а й як токен в екосистемі Solana, доступний для торгівлі у DeFi-пулах і миттєвих розрахунків поруч із USDC. Публічна акція, що одночасно торгується у блокчейні — такого мосту ETF не може запропонувати. Це поки що теорія, але саме у цьому напрямку стирається межа між equity та крипто-активами.

Однак Nasdaq-лістинг — це не прогулянка. Він несе нові виклики і додаткові обов’язки для Sol Strategies.

Недостатня якість роботи валідатора чи пропуск рішення з управління одразу викличе реакцію інвесторів. Ставка Sol Strategies на Solana-екосистему, а не лише на SOL-токен, потенційно містить більші ризики й відповідну винагороду. Solana вже стикалася з перебоями в мережі та конкуренцією з боку інших блокчейнів. Якщо акції будуть торгуватися далеко нижче NAV, арбітражники почнуть продавати їх, ігноруючи фундаментальні показники.

Втім вважаю, лістинг Sol Strategies на Nasdaq — це найкращий шанс для Solana отримати позицію лідера на Уолл-стріт. Чи можливо завести казначейство на блокчейні, упакувати його у wrapper і інтегрувати у Nasdaq? Тепер Sol Strategies несе цю непросту відповідальність.

На цьому глибокий огляд завершується.

До зустрічі… залишайтеся допитливими,

Пратік

Застереження:

1. Матеріал передруковано з [Token Dispatch]. Всі авторські права — за оригінальним автором [Prathik Desai]. У разі заперечень щодо передруку зверніться до команди Gate Learn — питання буде оперативно вирішено.
2. Відмова від відповідальності: Погляди й думки у статті є особистою позицією автора і не є інвестиційною рекомендацією.
3. Переклад здійснює команда Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення чи плагіат перекладених матеріалів забороняється.