Прямі трансляції перетворилися з розважального контенту на високоефективний ринок із значним фінансовим потенціалом. Якщо традиційна дія приносить фіксований дохід за годину, то у стримінгу кожна година множиться на кількість глядачів — одна година ефіру генерує тисячі годин переглядів і створює цінні активи, які монетизують рекламодавці, платформи й творці. Проте розподіл прибутку серед контентмейкерів залишається вкрай нерівномірним.

На Twitch та YouTube основна частина доходу формується через підписки та рекламу. Багаторівневі механізми розподілу прибутку призводять до того, що більшість стримерів отримують лише 50% від підписок, а топові творці заробляють у понад десять разів більше. Сучасні платформи, як-от Kick, кардинально змінюють правила — стримери зберігають 95% надходжень від підписок, що запустило протистояння “Kick vs Twitch” і спричинило укладання багатомільйонних контрактів.

У такій змінній екосистемі Pump.fun, знаний запуском мем-коїнів, увійшов на ринок. До середини 2025 року він непомітно інтегрував функцію стримінгу та динамічну модель комісій, де дохід стримера напряму залежить від ефективності власного токена.

У цьому випуску ми дослідимо, як працює ринок капіталу творців Pump.fun, його ключову роль у конкуренції з Kick і Twitch та стратегічну мотивацію токенізації прямого ефіру.

Будьте в курсі ринкових трендів

Поточний ландшафт: Kick vs Twitch

Twitch став основоположником стримінгу, забезпечуючи близько 1,5 мільярда годин перегляду щомісяця. Більшість творців ділить прибуток від підписок порівну з платформою, а рекламний дохід у рамках Ads Incentive Program (AIP) розподіляється у пропорції 55/45. Елітні учасники програми Partner Plus отримують вигідніший розподіл — 70/30. Це формує ефект Парето: топові стримери контролюють 80% глядацького часу та доходу, а менш відомі — борються за решту 20%.

Для прикладу, Kai Cenat, топовий стример Twitch, має більше активних підписок і заробляє більше, ніж усі стримери з другого по десяте місце разом узяті.

Kick з’явився у 2022 році за підтримки Stake.com, платформи онлайн-ставок. Kick кинув виклик Twitch, дозволивши стримерам зберігати 95% прибутку з підписок і транслювати такі типи контенту, як гемблінг, який обмежує Twitch. Kick також уклав громіздкі контракти з топ-творцями Twitch: двохрічний неексклюзивний договір для xQc на суму $100 мільйонів і контракт із Amouranth на $30–40 мільйонів.

Після цих подій Kick залучив понад 1 мільйон користувачів. Це демонструє, що платформи прямого ефіру вкладають серйозні ресурси у боротьбу за увагу, хоча основний прибуток надходить із підписок, реклами й донатів.

Економіка уваги та ефект Парето

Поширеним міфом є те, що зростання кількості стримерів розмиває винагороди та глядацький час, перетворюючи стримінг на гру з нульовим результатом. Насправді увага аудиторії розподіляється за Парето — найпопулярніші творці збирають левову частку глядачів, а більшість бореться за помітність. Коли в ефір виходять зірки на кшталт Kai Cenat чи iShowSpeed, вони збільшують загальну аудиторію, залучаючи мільйони нових фанів, які раніше не використовували платформу.

Саме тому Kick інвестує значні бонуси за підписання: залучення “капіталу уваги” розвиває всю екосистему, а не просто перерозподіляє глядачів між стримерами.

На Pump.fun уже перейшли відомі стримери Twitch — зокрема, зірка “League of Legends” BunnyFuFuu.

Pump.fun орієнтується на монетизацію фанатської активності через токенізацію. Віддані глядачі зазвичай планують щомісячні донати; придбання токена стримера перетворює цю суму на актив, доступний для торгівлі. Власники токенів зацікавлені просувати улюбленого стримера (підвищуючи вартість активу); якщо творець набирає популярність, ранні підтримувачі отримують частку вигоди. По суті токени стримерів перетворюють донати на фінансову участь, узгоджуючи винагороди фанів із розвитком творця й мінімізуючи ефект розмивання для новачків.

Вихід на ринок творчого капіталу

Модель стримінгу Pump.fun започатковує принципово нову економічну структуру — токени стримерів. Замість донатів чи підписок аудиторія купує токени, прив’язані до конкретного творця. Вартість токенів змінюється залежно від попиту й пропозиції, і фанати можуть спекулювати популярністю так само, як інвестори на ринку.

Стримери отримують комісію з кожної операції з токеном — до 0,95% для менших проєктів, таких як Project Ascend; ставка знижується до 0,05% із ростом ринкової капіталізації.

Pump.fun знову відкрив стримінг для вибраних користувачів і посилив модерацію, заборонивши насильство та жорстокість щодо тварин. Основна інновація — токенізований зворотний зв’язок, що напряму з’єднує активність фанів із доходами творців.

Токенізована модель стримінгу Pump.fun

Project Ascend змінив фіксовану комісію Pump.fun 0,05% на змінну: токени з капіталізацією до $300 000 мають комісію 0,95%, а ті, що перевищують $20 000 000 — лише 0,05%. Це дає малим творцям майже 1% доходу з кожної угоди. За даними Blockworks, ця зміна повернула Pump.fun частку ринку, принісши понад $834 000 000 загального доходу, із річним темпом $492 000 000 й щоденними викупами понад $68 000 000.

Після призупинення стримінгу через шкідливий контент, функцію відновили для 5% користувачів, запровадивши суворі правила, що виключають насильство, жорстоке поводження з тваринами і мову ненависті. Хоча NSFW-контент частково очікується, платформа прагне поєднувати безпеку із гострим контентом — цей баланс критично важливий для залучення широкої аудиторії та позитивного першого враження.

Глядачі можуть купувати і продавати токени стримерів вільно — без дозволу чи централізованого доступу до ліквідності. Можливість відкривати лонг/шорт-позиції розвиває ринок і відображає настрої спільноти через цінові сигнали. Токени, прив’язані до результатів творця, мотивують стримерів підтримувати послідовний графік і зміцнювати внутрішню культуру спільноти.

Чому Pump.fun краще за Twitch чи Kick?

• Економічні переваги: На відміну від Twitch і Kick, де донати чи підписки не дають фінансової винагороди, Pump.fun перетворює донати на активи. Якщо популярність стримера зростає, ціна токенів може підвищитися, принісши дохід першим інвесторам.

• Дохід творця зростає із популярністю: Стримери більше не обмежені фіксованими підписними тарифами. Вони виграють від об’єму угод з токенами й мережевого ефекту зі зростанням активності. Змінна комісія Pump.fun дозволяє малим творцям заробляти до 19 разів більше на кожній операції, ніж з традиційними фіксованими зборами.
• Громадське володіння: Стримери та глядачі спільно беруть участь у фінансовому зростанні, що сприяє співпраці — від спільних стрімів до прийняття рішень щодо майбутньої діяльності спільнотою.

Висновки

Pump.fun розраховує, що токенізовані фан-спільноти стримерів відкриють ширший ринок уваги та донатів, розподіляючи фінансові винагороди серед фанів. Його здатність повторити успіх Kick залежатиме від залучення топових творців, ефективної модерації контенту та розширення гнучкої комісійної інфраструктури.

Якщо експеримент себе виправдає, він може задати новий стандарт для економіки творців — об’єднуючи стримінг, трейдинг і спекуляцію на одній платформі.

Відмова від відповідальності:

1. Стаття повторно опублікована з [TechFlow], всі права належать її автору [Alea Research]. З приводу повторного опублікування звертайтеся до Gate Learn для оперативного вирішення.
2. Застереження: Погляди, висловлені у матеріалі, належать автору і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії перекладені Gate Learn і не можуть бути відтворені, розповсюджені чи присвоєні без належного посилання на Gate.