Giới thiệu

Vào đầu năm nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã chấp thuận quỹ giao dịch Bitcoin trực tiếp (ETF), mở đường cho các cơ sở tài chính truyền thống đầu tư vào tài sản ảo một cách an toàn và hợp pháp. Các cơ sở quản lý quỹ công như quỹ hưu trí và quỹ dự trữ chủ quyền cũng dự kiến sẽ tham gia vào thị trường. Với vốn hóa mạnh mẽ của họ, họ có khả năng cung cấp tính thanh khoản ổn định và dồi dào cho thị trường tiền điện tử.

Sự tham gia của họ vào thị trường được quyết định sau những cuộc thảo luận dài ngày giữa nhiều chuyên gia, vì vậy đó cũng là một chỉ số của tiềm năng và sự ổn định của ngành công nghiệp. Trong báo cáo này, chúng tôi sẽ phân tích tình hình hiện tại của quỹ công cộng ở các quốc gia châu Á lớn trên thị trường tiền điện tử và sự tham gia của họ trong thị trường và dự đoán sự tham gia của họ trong tương lai.

1. Hàn Quốc: Sự tham gia gián tiếp của quỹ công trong thị trường tiền điện tử

Trong khi nhà đầu tư bán lẻ rất tích cực trong lĩnh vực tiền điện tử tại Hàn Quốc, việc tham gia thị trường của các nhà đầu tư tổ chức là khó khăn. Các cơ quan quản lý đã đưa ra một quan điểm thận trọng về các quỹ ETF Bitcoin, như đã thảo luận trong báo cáo cuối cùng của chúng tôi.

Trong phản ứng với việc SEC Hoa Kỳ chấp thuận Bitcoin ETF, Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hàn Quốc đã tuyên bố rằng nó sẽ 1) cấm các nhà đầu tư trong nước đầu tư vào ETF được niêm yết ở nước ngoài, và 2) không xem xét việc ra mắt Bitcoin ETF trong nước. Ngoài ra, 3) các quản lý quỹ công cộng của Hàn Quốc đều tránh đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử do biến động thị trường, vì vậy khó có thể mong đợi họ tham gia vào thị trường trong thời gian sắp tới.

Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử Hàn Quốc đang từ từ thay đổi. 1) Các quỹ công cộng Hàn Quốc đang gián tiếp tham gia vào thị trường tiền điện tử bằng cách trực tiếp mua cổ phiếu của Coinbase, một sàn giao dịch tiền điện tử của Mỹ và công ty niêm yết trên NASDAQ. 2) Cả hai đảng cầm quyền và đảng đối lập đều đang quảng bá các chính sách ủng hộ tiền điện tử trước cuộc bầu cử quốc hội 2024, dự kiến sẽ khuyến khích các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường.

Dưới đây là một số trường hợp của sự tham gia gián tiếp của các quản lý quỹ công cộng tại Hàn Quốc. Đầu tiên, Tổ chức Đầu tư Hàn Quốc (KIC), quỹ dự trữ quốc gia của Hàn Quốc, đã mua 8.700 cổ phiếu của Coinbase trong quý 4 năm 2021, trị giá khoảng 2,7 tỷ KRW (khoảng 2,03 triệu USD) vào thời điểm đó. Tuy nhiên, KIC đã loại bỏ đầu tư của mình vào Coinbase như một phần của nỗ lực theo dõi chỉ số sau khi được bao gồm trong Chỉ số Thế giới MSCI, nói rằng quan điểm của mình về thị trường tiền điện tử vẫn chưa thay đổi. Kể từ đó, nó đã bán hết tất cả cổ phiếu của mình trong quý đầu tiên của năm 2022, đồng thời đề cập đến việc lãi suất tăng và giá tiền điện tử giảm.

Tiếp theo, Cơ quan Bảo hiểm Quốc gia (NPS), quỹ bảo hiểm hưu trí lớn thứ tư trên thế giới với tổng tài sản lên đến 999 nghìn tỷ KRW (tương đương khoảng 753,1 tỷ USD) trong quản lý, đã mua 280.000 cổ phiếu của Coinbase trong quý 3 năm 2023 (trị giá khoảng 26 tỷ KRW hoặc 19,6 triệu USD vào thời điểm đó), và được cho là vẫn đang giữ cổ phiếu đó.

Mặc dù cả hai nhà đầu tư cơ sở vẫn giữ thái độ thận trọng đối với thị trường tiền điện tử, việc mua cổ phần trực tiếp tại sàn giao dịch tiền điện tử là quan trọng theo nghĩa đơn thuần. Nó cho thấy những tổ chức này không hoàn toàn từ chối thị trường tiền điện tử. Thay vào đó, họ nhận ra tiền điện tử là một khoản đầu tư mới hấp dẫn với lợi nhuận cao khi thời đại thay đổi. Nếu các cơ quan quản lý cho phép nhà đầu tư cơ sở tham gia đầu tư vào tiền điện tử, sự tham gia của họ trong thị trường có thể tăng vọt.

Một điều cần lưu ý là việc phê duyệt một quỹ ETF Bitcoin hoặc cho phép các nhà đầu tư tổ chức đầu tư vào tiền điện tử tại Hàn Quốc sẽ mất một lượng thời gian đáng kể từ quá trình xem xét đến phê duyệt, vì vẫn còn nhiều rào cản phải vượt qua.

2. Nhật Bản: Các quỹ công cộng dự kiến sẽ đầu tư vào thị trường tiền điện tử

Nhật Bản là một quốc gia khác nơi mà chính phủ đang tích cực làm việc để tăng cường thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, hiện chưa có trường hợp quỹ công cộng tham gia trực tiếp vào thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, cửa đã mở cho quỹ công của Nhật Bản tham gia vào thị trường tiền điện tử trong dài hạn. Điều này là do sự sửa đổi pháp lý gần đây cho phép các công ty vốn rủi ro Nhật Bản mua và nắm giữ tài sản tiền điện tử. Điều này mở ra cơ hội cho sự tham gia trực tiếp vào các dự án tiền điện tử thông qua Quỹ Đầu tư Tăng Trưởng Doanh nghiệp JIC (JIV VGI), một quỹ vốn rủi ro hoạt động bởi quỹ dự trữ quốc gia của Nhật Bản, Tổ chức Đầu tư Nhật Bản (JIC), nâng cao kỳ vọng cho các quỹ dự trữ quốc gia của Nhật Bản tham gia vào thị trường tiền điện tử.

Bản Báo cáo Trắng NFT của Chính phủ Nhật Bản cũng gợi ý đến khả năng Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF), quỹ hưu trí lớn nhất thế giới, tham gia thị trường tiền điện tử. Nếu GPIF tham gia thị trường tiền điện tử, nó sẽ tạo đà tăng mạnh cho thị trường với gần 200 nghìn tỷ won (khoảng 1,5 nghìn tỷ USD) tài sản quản lý.

Tóm lại, Nhật Bản đang cố gắng phát triển thị trường tiền điện tử do chính phủ điều hành. Trong quá trình này, tiềm năng cho các nhà đầu tư cơ sở khác nhau, bao gồm quỹ công, tham gia vào thị trường đang trở nên rõ ràng hơn. Dòng vốn từ những tổ chức này dự kiến sẽ tạo ra cơ hội đầu tư mới trong thị trường tiền điện tử, từ đó sẽ thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển và tăng trưởng của thị trường.

3. Tây Á: Hồi sinh thị trường tiền điện tử do quỹ dự trữ quốc gia dựa vào tiền dầu

Ở Tây Á, quỹ tài sản quốc gia đã tích cực đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, thiếu thông tin đầu tư cụ thể là hạn chế, nhưng những gì họ đã tiết lộ cho thấy mức độ quan tâm cao đối với không gian tiền điện tử.

Đầu tiên, nhà điều hành quỹ quốc gia của Ả Rập Saudi Sanabil Investment đã đầu tư tổng cộng $620 tỷ đô la vào vốn rủi ro liên quan đến blockchain, bao gồm a16z và Polychain CapitalTrong trường hợp của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, quỹ dự trữ chủ quyền đang làm việc để tái tạo thị trường Web3 bằng cách huy động quỹ 2 tỷ đô la thông qua HUB71, một tổ chức công nghệ toàn cầu do quỹ điều hành.

Nguồn: HUB71

Những quốc gia này đang tích cực thúc đẩy sự đa dạng công nghiệp ở cấp quốc gia khi tài nguyên dầu của họ đang dần cạn kiệt. Trong quá trình này, tài sản tiền điện tử và công nghệ blockchain đang thu hút sự chú ý, và việc hỗ trợ tài chính tích cực dựa trên quỹ dự trữ chủ quyền đang thúc đẩy sự phát triển của công nghệ này. Những quỹ công cộng này sẽ tiếp tục tham gia vào thị trường tài sản tiền điện tử trong tương lai.

4. Úc: Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức trong việc niêm yết một Quỹ giao dịch Bitcoin của Úc

Nguồn: Global X, 21Shares

Australia là quốc gia đầu tiên cho phép giao dịch của BitcoinvàEthereumETFs, thông qua Cboe Australia, sàn giao dịch chứng khoán lớn thứ hai tại Sydney. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức truyền thống hoàn toàn có thể tiếp cận thị trường tiền điện tử. Quỹ hưu trí lớn nhất của Úc, Australian Super, và quỹ dự trữ quốc gia, Future Fund, chưa có hoạt động đầu tư xác nhận nào vào thị trường tiền điện tử cho đến nay.

Điều này có thể được quy cho một số lý do, bao gồm 1) quan điểm bảo thủ của cơ quan quản lý tài chính Úc về thị trường tiền điện tử, 2) việc thiếu một khung pháp lý rõ ràng, và 3) thực tế rằng các tổ chức tài chính truyền thống lo ngại về tiền điện tử, như bốn ngân hàng lớn của Úc đã chặn rút tiền từ các sàn giao dịch tiền điện tử, như đã thảo luận trong bài viết trước đó của chúng tôi báo cáo về Tổng quan thị trường Web3 của AustraliaNgoài ra, 4) Quản lý Tài sản Cosmos, đã phát hành các quỹ giao dịch trao đổi cùng với tiền điện tử, đã hủy niêm yết các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum của mình vào tháng 10 năm 2022 do sự suy giảm trên thị trường tiền điện tử, do đó có suy đoán rằng các nhà đầu tư tổ chức đang cẩn trọng hơn khi tham gia vào thị trường.

Tuy nhiên, triển vọng cho các nhà đầu tư cơ sở, bao gồm quỹ công cộng của Úc, tham gia vào thị trường tiền điện tử là tích cực. Điều này bởi vì 1) sự quan tâm đến các quỹ ETF Bitcoin tại Úc đã bắt đầu tăng sau khi SEC Hoa Kỳ chấp thuận các quỹ ETF Bitcoin, và 2) Sở giao dịch chứng khoán Úc (ASX), sở giao dịch chứng khoán số một của đất nước, cũng dự kiến sẽ chấp thuận các quỹ ETF Bitcoin.

Ngoài ra, 3) sự quan tâm của công chúng Australia đối với tiền điện tử rất cao. Quỹ hưu trí tự quản lý (SMSFs), cho phép người Australia tạo ra và đầu tư vào kế hoạch hưu trí của họ, đang chứng kiến sự tăng trưởng nhanh chóng trong việc đầu tư vào tiền điện tử. Đến tháng 9 năm 2023, các quỹ này đã đầu tư 6,6 tỷ USD vào tiền điện tử, tăng gần 500% so với năm 2019, biến nó trở thành lớp tài sản tăng trưởng nhanh nhất trong các SMSFs.

5. Singapore: Most active in the past, now more conservative

Singapore đã là một người tham gia tích cực trên thị trường tiền điện tử trong quá khứ, đặc biệt là thông qua quỹ dự trữ quốc gia của mình. Tổ chức Đầu tư Chính phủ Singapore (GIC), quản lý tài sản của quỹ hưu trí của Singapore, đã tham gia vòng đầu tư Series E của Coinbase vào năm 2018.

Một quỹ quản lý tài sản chủ quan khác, Temasek, đã hoạt động sôi nổi hơn cả GIC, tạo ra một đơn vị đầu tư riêng để đầu tư vào công nghệ mới, bao gồm cả blockchain. Nó đã mở cửa để đầu tư vào các sàn giao dịch tiền điện tử lớn như Coinbase và FTX.

Tuy nhiên, tình hình đã đảo ngược sau cuộc khủng hoảng Terra-Luna và sự phá sản của FTX, dẫn đến những tổn thất nặng nề. Đặc biệt, sự phá sản của FTX đã gây ra tổn thất tài chính ước khoảng 271 triệu USD và thiệt hại danh tiếng đáng kể. Vì lý do này, cả quỹ dự trữ quốc gia và cơ quan quản lý ở Singapore hiện đang có một quan điểm thận trọng đối với thị trường tiền điện tử. Dự đoán rằng họ sẽ có sự tham gia hạn chế trong tương lai.

Kết luận

Báo cáo này đã phân tích sự tham gia của quỹ công cộng vào thị trường tiền điện tử ở các quốc gia châu Á lớn. Hầu hết họ vẫn giữ thái độ thận trọng, trích dẫn nguy cơ cao và biến động lớn của thị trường tiền điện tử, và các rào cản quy định đã hạn chế sự tham gia thực tế của họ. Mặc dù chúng tôi thấy một số ví dụ về quỹ công cộng tham gia ở một số quốc gia, nhưng mức độ tham gia của họ rất thấp so với số lượng tài sản mà họ quản lý. Ví dụ, quỹ hưu trí công cộng của Hàn Quốc, Dịch vụ Quỹ Hưu trí Quốc gia, đã đầu tư khoảng 0.0002% tổng số tài sản quản lý vào Coinbase.

Tuy nhiên, với sự chấp thuận của Ủy ban SEC của Mỹ đối với một Quỹ ETF Bitcoin, chúng ta đang bước vào một giai đoạn mới. Dự kiến điều này sẽ thúc đẩy việc ra mắt các Quỹ ETF được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử khác nhau ở các quốc gia khác, và thực sự, kỳ vọng đang lan rộng ở Hong Kong, Nhật Bản và Úc. Xu hướng này có thể thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn, bao gồm cả các quỹ công, để tham gia. Nói cách khác, triển vọng về sự tham gia của họ trên thị trường tích cực từ góc độ dài hạn. Điều này sẽ cung cấp thanh khoản ổn định và dồi dào cho thị trường tiền điện tử, từ đó sẽ làm sôi động toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm：

1. Bài viết này được sao chép từ [ Nghiên cứu Tiger], Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [JAY JO và YOON LEE]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Bảo Miễn Trách Nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là cấm.