Dan, con todo respeto. El juego fue cambiado hace mucho tiempo por @1inchcuando hicieron por primera vez una agregación de alta calidad y@CoWSwapcuando pioneraron el modelo del solucionador. Es buen material, pero realmente no eres el primero ni el segundo.——@CurveFinanzas

UniswapX causó un gran revuelo pero también enfrentó controversias. La acusación más directa fue si UniswapX copió a CoWSwap y 1inch. La cuenta oficial de Twitter de Curve declaró: "El juego cambió hace mucho tiempo por"@1inchcuando hicieron por primera vez la agregación de alta calidad y@CoWSwapcuando fueron pioneros en el modelo solver. UniswapX es bueno, pero no es el primero ni el segundo.”

CoWSwap enfatizó su posición como pionero del Trading Basado en la Intención. Entonces, ¿qué es exactamente CoWSwap? ¿En qué se diferencia de UniswapX? ¿Por qué las voces del mercado acusan a UniswapX de "copiar" a CoWSwap en lugar de fusionarse con 1inch?

Con un análisis detallado de sus antecedentes, interpretación del mecanismo, rendimiento de datos y comparación de 9 diferencias de productos con UniswapX y la fusión de 1 pulgada, exploremos qué es CoWSwap, cómo funciona y abordemos la controversia de la “copia”.

Los ataques de MEV "roban" a los usuarios de DeFi

Los usuarios de DeFi siempre han sido víctimas de ataques de MEV, como el front-running, back-running y los ataques sandwich. El protocolo CoWSwap ofrece protección contra MEV para minimizar las pérdidas de MEV de los usuarios. Antes de profundizar, veamos brevemente qué son los ataques de MEV.

Imagina este escenario: ¡Finalmente tienes la oportunidad de trading perfecta! Abres Uniswap y, cuando la transacción pendiente finaliza, te das cuenta de que los tokens recibidos en tu billetera son mucho menos de lo esperado. Abres el explorador de bloques y descubres que alguien manipuló el precio antes de que realizaras la compra y vendió rápidamente después de que compraste, embolsándose la diferencia de precio. Sí, has sido víctima de un ataque MEV.

Los ataques MEV ocurren debido a la presentación 'asincrónica' de transacciones a la cadena de bloques. Cuando los usuarios envían transacciones en Ethereum, no se agregan de inmediato al siguiente bloque. En su lugar, primero ingresan al 'mempool', que es una colección de todas las transacciones pendientes. Luego, los validadores extraen transacciones del mempool y las agregan al siguiente bloque durante el proceso de construcción. Como el mempool es público, los buscadores tienen la oportunidad de pagar a los validadores para ordenar las transacciones de una manera específica, extrayendo valor de los usuarios a través de clasificaciones prioritarias.

Fuente de la imagen: Documentos de CoWSwap

El Pathfinder del Bosque Oscuro: Protección MEV por CoWSwap

Mejor que el mejor precio. —— CoWSwap

Aunque el nombre de CoWSwap parece relacionado con “vacas”, aquí, CoW significa “Coincidence of Wants”, refiriéndose a una coincidencia específica de operaciones. Específicamente, “Coincidence of Wants” es un fenómeno económico en el que “dos partes poseen simultáneamente algo que la otra desea, lo que permite un intercambio directo sin la necesidad de una moneda como medio.”

En el protocolo CoWSwap, los usuarios no necesitan enviar una transacción para ejecutar un intercambio. En su lugar, necesitan enviar una orden firmada (o intención de transacción). La orden especifica las salidas máximas y mínimas que están dispuestos a recibir dentro de un marco de tiempo específico. A los usuarios no les importa ni necesitan saber cómo se ejecuta. Luego, las órdenes firmadas fuera de la cadena se entregan a los solucionadores, quienes compiten para encontrar la mejor ruta de ejecución cuando la orden se vuelve válida. El solucionador ganador obtiene el derecho a ejecutar el lote. Esto también significa que los solucionadores asumen los costos de gas necesarios para ejecutar las órdenes, y los usuarios no necesitan pagar gas en caso de fallo de la transacción (por ejemplo, no encontrar un camino que satisfaga el precio comprometido antes de la fecha límite).

Protección de MEV de CoWSwap:

1. Subastas por lotes

Cuando dos o más traders intercambian criptomonedas sin necesidad de liquidez on-chain, se produce una "coincidencia de demanda". CoW permite el empaquetado de pedidos en lotes, lo que resulta en mejoras de eficiencia. Esto elimina los costos en la cadena, como las tarifas de LP, las tarifas de gas, y evita el deslizamiento y los posibles ataques MEV.

Según Leupold, el líder técnico de CoWSwap, la alta fragmentación de la liquidez del mercado causada por la explosión de varios tokens en el espacio DeFi requiere que los creadores de mercado “intervengan y proporcionen liquidez” entre varios pares de tokens. Si se pueden encontrar coincidencias de demanda en cada bloque, los espacios de liquidez dispersos pueden ser reagregados.

2. Solucionadores fuera de la cadena

Al tener un tercero manejar las órdenes de transacción en nombre de los usuarios, la visibilidad del mempool queda oculta, y todos los riesgos de MEV son asumidos por el tercero. Si el tercero puede encontrar un mejor camino de ejecución, la orden se completará a un mejor precio. De lo contrario, se ejecutará al peor precio citado. Todos los riesgos y complejidades de gestión de transacciones son manejados por solucionadores profesionales.

Los usuarios solo necesitan expresar su 'intención de transacción' sin preocuparse por el proceso de ejecución. El mecanismo de CoWSwap protege a los usuarios inexpertos que no saben cómo 'priorizarse' en el mempool público. No tienen que preocuparse por estar en el 'bosque oscuro'.

3. Precios de Compensación Unificados

Si dos personas intercambian el mismo activo en el mismo lote, el protocolo impondrá un único precio para cada lote de tokens. Las dos transacciones se liquidarán al "mismo precio exacto" sin el concepto de primero en llegar, primero en ser atendido. Incluso si un bloque tiene múltiples transacciones con el mismo par de tokens, cada transacción recibirá un precio diferente dependiendo del orden de la transacción con el grupo. Sin embargo, el protocolo CoWSwap requiere precios de liquidación uniformes, por lo que reordenar es inútil. Según Leupold, este método elimina "varios MEVs".

El mecanismo único de CoWSwap se alinea estrechamente con el concepto de intención en el espacio DEX, incluso antes de que se introdujera formalmente. Sin embargo, no es tan conocido como otros agregadores como 1inch. Esto puede deberse a varias razones.

Desventajas de CoWSwap：

1. No apto para tokens inactivos

En teoría, este mecanismo puede presentar a los usuarios mejores precios, pero también puede llevar a pérdidas. Para tokens negociados activamente, las órdenes tienen una alta probabilidad de encontrar "coincidencias de demanda" para optimizar precios. Sin embargo, para tokens inactivos (asumiendo ETH en este caso), el Solucionador puede ejecutar la orden en el deslizamiento máximo permitido o incluso exceder el deslizamiento que ocurriría dentro de una sola fuente de liquidez.

2. Tarifas de protocolo adicionales

Para operaciones pequeñas con suficiente liquidez, los ingresos del protocolo de Cow pueden resultar en pérdidas para los usuarios.

3. No compatible con todos los tokens

CoWSwap no admite el intercambio de todos los tokens, solo tokens que cumplen con el estándar ERC-20. Además, algunos tokens, aunque implementan la interfaz típica ERC20, provocan que el destinatario reciba una cantidad menor que la cantidad de envío especificada al llamar a los métodos transfer y transferFrom. Esto puede causar problemas con la lógica de liquidación de CoWSwap, por lo que $Unibot no admite operaciones comerciales en CoWSwap.

Rendimiento del mercado de CoWSwap a través de datos

Los ideales siempre son elevados, pero la realidad es dura. Solo a través de los datos podemos explorar verdaderamente el rendimiento del mercado de CoWSwap. Considerando las ventajas de CoWSwap, analizaremos su rendimiento en el mercado desde las perspectivas de rendimiento anti-MEV, volumen de operaciones y cuota de mercado.

1. Resistencia a MEV

En comparación con los ataques de sandwich que ocurren en Uniswap y Curve, CoWSwap reduce significativamente el número de transacciones atacadas a través de su enrutamiento. En comparación con 1inch y Matcha, CoWSwap tiene los ataques de sandwich más bajos y la proporción más baja de transacciones atacadas en 2022.

Informe de investigación del equipo de análisis MEV en cadena@EigenPhi

2. Volumen de operaciones y cuota de mercado

CoWSwap ocupa el cuarto lugar en cuanto al volumen de operaciones, el noveno en cuanto al número de usuarios y el quinto en cuanto al tamaño medio de las operaciones entre los agregadores. 1inch es el líder en estas categorías.

https://dune.com/murathan/uniswap-protocol-and-aggregators

Análisis comparativo de las cuotas de mercado de los agregadores. 1inch domina el mercado con una cuota de aproximadamente el 70% basada en su gran base de usuarios. CoWSwap le sigue con una cuota de mercado de aproximadamente el 10%. Detrás de ellos se encuentran 0xAPI, Match y Paraswap. La cuota de mercado de CoWSwap muestra una tendencia de crecimiento.

https://dune.com/murathan/uniswap-protocol-and-aggregators

El volumen de negociación mensual de CoWSwap ha mostrado fluctuaciones significativas. A partir del 1 de septiembre, el volumen total de negociación alcanzó los $27.4B.

https://dune.com/cowprotocol/cowswap

3. Adopción de DAO

Un tercio del volumen de operaciones de DAO se produce en CoWSwap. CoWSwap satisface los requisitos especiales de orden de los DAO, como órdenes límite y TWAPs, Milkman (el 10 de julio, Milkman fue utilizado por AAVEDAO para monitorear un intercambio de 326.88 wETH y $1,397,184 de $BAL por B-80BAL-20WETH con deslizamiento), que a menudo requieren operaciones grandes y resistentes a MEV. Esta proporción sigue creciendo, y en agosto, CoWSwap representaba más de la mitad (54%) del volumen.

https://dune.com/queries/2338370/3828396

4. Balancer ofrece incentivos

El 24 de marzo, Balancer lanzó la propuesta [BIP-295] para proporcionar un descuento de tarifas del ~50-75% para los solucionadores de CoWSwap. CoW ocupa el tercer lugar en volumen de operaciones en Balancer, siguiendo a Uniswap y Curve.

https://dune.com/sixdegree/dex-aggregators-comparision

Controversia de "Copiar"

“CoW Swap es el primer Agregador DEX que ofrece cierta protección contra MEV”—— Acerca de CoWSwap

CoWSwap, anteriormente conocido como Gnosis Protocol V1, fue lanzado en 2020. Fue el primer DEX en proporcionar operaciones circulares a través de subastas por lotes. UniswapX y la fusión de 1 pulgada adoptaron una arquitectura similar a la de CoWSwap: firma de órdenes, externalización de la creación de transacciones a terceros e incentivar a terceros a devolver MEV a los usuarios. UniswapX fue acusado de copiar a CoWSwap en su lanzamiento, y la fusión de 1 pulgada fue bromeada como una versión modificada de CoWSwap.

Explora las diferencias entre los tres y resúmelas en nueve aspectos

1. Nombres de terceros

• UniswapX: filler
• CoWSwap: solver
• Fusión de 1 pulgada: resolver

Sus responsabilidades son las mismas: proporcionar soluciones para pedidos firmados por el usuario, agrupados en una sola transacción en un bloque.

2. Proceso de ejecución

• UniswapX: El llenador de cotización ganador tiene prioridad durante cierto período de tiempo, seguido de una subasta holandesa.
• CoWSwap: Envía todas las soluciones del solucionador al ranking del conductor. Una vez que finaliza la licitación y se envían y clasifican todas las soluciones, se anuncia la información de clasificación y se ejecuta la solución mejor clasificada.
• 1inch fusion: El número de resolutores aumenta con el tiempo, mientras que el precio decae.

1 pulgada Fusion inicialmente tiene solo 1 resolutor en el primer minuto, lo que ha sido criticado por "los resolutores esperan a que el precio caiga antes de ejecutarse", lo que conlleva a tiempos de espera más largos para el usuario.

Nota: La propuesta ha sido aprobada y el número de resolutores se incrementará a 10.

3. Formación por lotes

"Leopold sostiene que el diseño de CoW Swap sigue ofreciendo mejores precios porque agrupa las operaciones en lugar de procesarlas individualmente como UniswapX. Agrupar muchas solicitudes comerciales diferentes proporciona una mejor resistencia a MEV, dijo".

• CoWSwap: empaqueta todas las órdenes pendientes en la cadena en un lote único para la subasta holandesa, permitiendo que las órdenes se emparejen con CoW.
• UniswapX: los rellenadores procesan individualmente uno o más pedidos a través de la API.

Debido a la complejidad de las órdenes, es difícil determinar si la solución óptima se puede encontrar dentro de un tiempo de bloque en CoWSwap. Puede que ni siquiera exista una solución óptima.

4. Nivel de Parametrización de Órdenes

• UniswapX: los usuarios tienen más libertad (lo que puede generar más complejidad) para definir parámetros, incluidas las funciones de decaimiento de subasta y los precios iniciales de la subasta holandesa.
• CoWSwap y fusión 1inch: Los usuarios solo necesitan proporcionar los tokens a intercambiar y el deslizamiento. CoWSwap también permite establecer la duración del pedido. \

5. Diferentes fuentes de liquidez de terceros

• UniswapX: Permite a cualquier rellenador acceder a fuentes de liquidez, incluidas las privadas.
• CoWSwap: CoW y fuentes externas de liquidez.
• 1 pulgada de fusión: Normalmente creadores de mercado a gran escala.

CoWSwap se centra más en encontrar órdenes contrapartes al mismo tiempo, mientras que los creadores de mercado de 1 pulgada actúan como resolutores y pueden optar por ejecutar directamente. UniswapX también permite que los creadores de mercado profesionales participen, abordando potencialmente la crítica de los "resolutores que esperan a que el precio caiga antes de ejecutar" dirigida a 1 pulgada, y compitiendo por la cuota de mercado de 1 pulgada.

6. Grado de descentralización

• UniswapX: Absolutamente sin permisos, permitiendo que cualquiera acceda a órdenes pendientes a través de la API y compita con Reactores y otros llenadores (a menos que los llenadores sean especificados por los usuarios).
• CoWSwap: Estar en la lista blanca mediante la creación de un grupo de USDC/COW de 1 millón de dólares o ser incluido en la lista blanca por Cow DAO según los estándares de la DAO.
• 1inch fusion: Basado en la cantidad de tokens $1INCH apostados y la duración ponderada del apoyo, se seleccionan las diez mejores direcciones como el Resolver. Se requiere registro para pasar por el proceso de KYC y debe haber un saldo suficiente para cubrir las tarifas de transacción.

Nota: CoWSwap se encuentra actualmente en la fase 1 con la autorización del proyecto Cow; la fase 2 requiere participación de tokens y aprobación de votación DAO; la fase 3 permite a cualquier persona convertirse en un solucionador.

7. Diferentes Fuentes de Cotización

• UniswapX: Permite a los proveedores de liquidez cotizar (RFQ), lo que significa permitirles establecer el precio inicial de la subasta holandesa.
• CoWSwap, fusión 1inch: cotizaciones de API.

8. UniswapX Utiliza RFQ y Considera un Sistema de Reputación

• UniswapX: permite que las órdenes especifiquen un relleno para su ejecución dentro de un cierto período de tiempo (seguido de una subasta holandesa) para incentivar a los rellenos a cotizar en el sistema de RFQ. Para limitar el abuso de este derecho exclusivo por parte de los rellenos, se puede introducir un sistema de reputación o castigo correspondiente.
• CoWSwap: recompensa al solucionador con la tasa de finalización más alta una vez a la semana.

9. Uniswap X introducirá funcionalidad de agregación entre cadenas (Aún no implementado)

• UniswapX: capaz de expandirse para admitir transacciones entre cadenas, donde el intercambio y la interoperabilidad entre cadenas se fusionan en una sola acción sin que el intercambiador interactúe directamente con el puente para intercambiar activos retenidos en la cadena original por los activos requeridos en la cadena objetivo.
• CoWSwap、Fusión de 1 pulgada: todavía en discusión.

Conclusión

En general, CoWSwap es un proyecto intrigante. Al subcontratar órdenes a Solvers de terceros para su ejecución y adoptar un enfoque de ejecución fuera de la cadena y de liquidación y verificación en cadena, CoWSwap comparte similitudes con la filosofía de escalar a través de soluciones de Capa 2. CoWSwap convierte inteligentemente el trading en una vasta economía de trueque, abordando el problema de la liquidez fragmentada y utilizando la liquidez en cadena cuando las transacciones entre pares no pueden satisfacer la demanda.

Uno de los requisitos para implementar Intent es que cualquiera pueda actuar como un Solucionador para mejorar la eficiencia a través de la competencia. La arquitectura de CoWSwap sin duda se alinea con este concepto. Al confiar todos los riesgos y complejidades de gestionar transacciones a Solucionadores profesionales, los usuarios están protegidos de "caminar" en el oscuro bosque. Esto es coherente con la filosofía de DODO V3, donde los fondos de los proveedores de liquidez son gestionados por equipos profesionales de creación de mercado, eliminando la necesidad de consideraciones de estrategia personal.

CoWSwap ha avanzado significativamente en la resolución de problemas de MEV y está ganando cuota de mercado bajo la narrativa de Intent. Sin embargo, también ha encontrado obstáculos como las tarifas de protocolo y la falta de soporte para todos los tokens en aplicaciones a gran escala. Como pioneros del modelo de resolución, UniswapX y 1inch fusion han introducido innovaciones basadas en su fundamento. 1inch lanza resolutores de manera secuencial, conectando con creadores de mercado profesionales, mientras que el sistema RFQ de Uniswap permite a los usuarios especificar rellenos antes de presentar propuestas. Esperamos que el marco de CoWSwap impulse más innovación en el espacio de agregadores de intercambio descentralizado, y esperamos un futuro próspero y sobresaliente para CoWSwap.

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