Вступ

Впродовж останніх років розвиток ринку цифрових активів висунув Централізовані біржі (CEX) і Децентралізовані біржі (DEX) у центр уваги інвесторів та дослідників. Хоч ці торговельні моделі давно відомі фахівцям, їхні відмінності й стратегічний вплив у різних сферах використання потребують комплексного аналізу.

Глобальне поширення DEX за два останні роки суттєво зросло. Все більше інвесторів переходять до торгівлі на блокчейні та самостійного керування гаманцями, набуваючи безпосереднього досвіду, який відображає піднесення ролі децентралізованої торгівлі. Однак, попри стрімкий розвиток DEX, CEX усе ще залишаються незамінними. З точки зору регуляторних вимог, ліквідності й зручності користування вони мають суттєві переваги, і як корпоративний, так і роздрібний сегмент ринку залишається значною мірою залежним від централізованих платформ — це часто недооцінюють навіть експерти.

Отже, дебати "CEX проти DEX" — це не просто вибір інструменту торгівлі, а стратегічне питання щодо майбутньої структури галузі та ринкових тенденцій. У цьому дослідженні застосовано комплексний порівняльний підхід для аналізу поточного стану і перспектив розвитку CEX і DEX: охоплено показники впровадження, структуру ринку й динаміку торгів, безпекові виклики та глобальні тенденції комплаєнсу. Уважний аналіз відмінностей і точок перетину дозволить краще зрозуміти масштаби, ризики та взаємозвʼязки між CEX і DEX на світовому крипторинку — це цінна основа для майбутніх досліджень і стратегічних рішень.

Аналіз криптокористувачів: проникнення на ринок та тенденції зростання

Експоненціальний ріст глобальної бази користувачів криптовалют

За даними Crypto penetration metrics, adoption trends і прогнозів Demandsafe, кількість користувачів криптовалют у світі за останнє десятиліття зросла у геометричній прогресії. Із майже 1 млн у 2013 році вона досягла 670 млн у 2025 році — це надзвичайний середньорічний темп зростання. Особливо швидко крива зростання йде з 2020 року, що означає перехід від раннього впровадження до масового використання.

Цей тренд ілюструє еволюцію криптовалюти — від нішового експерименту до потужного елементу світової фінансової системи. Зростання бази користувачів створює фундамент для розвитку DeFi, NFT та Web3, посилює мережеві ефекти і ліквідність ринку. В міру розширення охоплення відкриваються нові можливості для криптоінструментів в інклюзивних фінансах, транскордонних платежах і цифровій ідентичності — це стимулює перехід до зрілої глобальної цифрової економіки.

Глобальне проникнення та регіональна структура: зростання ринків, що розвиваються

Проникнення користувачів має значні регіональні відмінності:

• Високопроникні ринки: Південна Корея (27%), ОАЕ (25,3%), Сінгапур (24,4%), Туреччина (19,3%) — тут криптовалюти вже є масовим явищем.
• Ринки, що розвиваються: Аргентина (18,9%), Таїланд (17,6%), Бразилія (17,5%), Вʼєтнам (17,4%), Індонезія (13,9%) — перевищують середньосвітовий рівень, і криптовалюта тут розглядається як інструмент фінансової інклюзії.
• Розвинуті ринки: США (15,5%) і Канада (10,1%) мають помірні показники, але залишаються центром світового ринку завдяки капіталу, технологічному лідерству й інституційному впровадженню.

Такий розподіл демонструє різні рушійні сили впровадження: у ринках, що розвиваються, це потреба у фінансовій заміні й інклюзії, а в розвинутих економіках — інституційні інвестиції та технологічні інновації. Криптоглобалізація прискорюється під впливом різних факторів.

CEX vs DEX: порівняння масштабів користування

У 2020–2024 роках і CEX, і DEX демонстрували динамічне зростання кількості користувачів:

• DEX: Кількість активних адрес на рік збільшилась з 9,3 млн у 2020 році до 143 млн у 2024 році — більш ніж у 10 разів.
• CEX: Кількість щорічних активних користувачів зросла з 22,5 млн у 2020 році до 120 млн у 2024 році, що підтверджує центральну роль централізованих платформ у криптосистемі.
• Еволюція тренду: До 2020 року база користувачів CEX була більшою. Після 2021 року DEX почали випереджати CEX, і до 2022 року сформувався помітний розрив. Згодом розрив скоротився, але у 2024 році DEX знову збільшили перевагу.

Ця динаміка виявила:

• Зміна вподобань: Все більше користувачів тяжіють до DEX, обираючи прозорість і автономію.
• Диверсифікацію ринку: CEX досі залишаються основним шлюзом, та розвиток Web3 і децентралізованих застосунків змінює розподіл користувачів.

Загалом криптоспільнота поступово переходить від централізованих платформ до відкритих децентралізованих екосистем Web3 — це стимулює зростання різноманіття й децентралізації.

Світові тенденції ринку активів: піднесення криптовалюти

Шлях криптовалюти до статусу ключового глобального активу (2013–2025)

У 2013–2025 роках глобальний ринок активів радикально трансформувався. Традиційні тверді активи — золото та срібло — зростали стабільно, але їхнє домінування поступово слабшало. Водночас технологічні гіганти, зокрема Microsoft і Nvidia, після 2020 року стрімко нарощували капіталізацію — це підтверджує, що інноваційні технології, як-от штучний інтелект і хмарні сервіси, стали головними драйверами світової економіки.

Найяскравіше зростання демонстрували криптовалюти: від 2020 року їх ринкова капіталізація почала зростати експоненціально, і до 2025 року сягнула 3,02 трлн доларів США — це більше за Apple, і четверте місце серед усіх класів активів після золота, Nvidia та Microsoft. У криптоактивах Bitcoin (BTC) досягнув 2,35 трлн доларів, випередивши Amazon і срібло; Ethereum (ETH) наблизився до 980 млрд; сумарно стейблкоїни — 260 млрд доларів США.

В цілому центр тяжіння ринку активів зміщується від традиційних до високоінноваційних класів. Піднесення криптовалюти не лише демонструє потенціал цифрових фінансів, але й закріплює її статус нарівні із золотом і техноакціями — це нова опора світової капіталізації.

Етапні зміни структури світового ринку активів та перспективи (2022–2025–2030)

Аналіз ключових часових зрізів дозволяє простежити, як криптовалюти розвинулися з маргінального активу до конкурента найбільших світових технологічних корпорацій.

• Серпень 2022: Домінували традиційні активи, золото — 11,77 трлн доларів, за ним Apple і Microsoft. Криптовалюти мали 1,08 трлн — це рівнозначно сріблу (1,38 трлн) й статус другорядного класу.
• Серпень 2025: Всього за три роки глобальна картина змінилася. AI-бум і бичачий цикл крипти суттєво переформатували ринок: золото — 22,93 трлн, Nvidia лідирує у AI — 4,24 трлн. Криптовалюти — 3,02 трлн сукупної капіталізації, вони обігнали срібло й Amazon, впевнено увійшовши до топ-класу.
• 2030 (прогноз): Очікується подальше посилення тренду. Криптовалюти можуть підійти до 41,8 трлн доларів, посунувши золото на перше місце. Bitcoin прогнозують — 20,9 трлн, Ethereum — понад 4 трлн, стейблкоїни — більш як 2,3 трлн.
  

Таке експоненційне зростання означає глобальне переформатування капіталу в цифрову епоху. Топ-класи активів переходять від традиційних до потужної триади — класичні активи, технологічні гіганти та цифрові активи.

Еволюція структури крипторинку: баланс між CEX і DEX

Паралельно ринок криптоактивів зріє і збалансовується. Якщо раніше зберігання й ліквідність забезпечували лише централізовані біржі (CEX), то до 2025 року сформувалася двоколійна модель із DEX і CEX.

• 2022: CEX і DEX мали разом приблизно 118 млрд доларів резервів, домінування CEX було очевидним.
• 2025: Резерви зросли до 560 млрд, а TVL у DEX вирівнявся з обсягами CEX.
  

Структурний зсув не означає ослаблення CEX, навпаки — це зрілість ринку. З одного боку, загальна експансія створила додаткові можливості; з іншого — зростання DEX є підсумком успіху DeFi, технологій та популярності самостійного зберігання й прозорості ончейну.

Роль CEX також змінюється: від єдиного торгового хабу до основного шлюзу між традиційними фінансами та ончейн-економікою — тут здійснюється введення/виведення фіату, onboarding користувачів та інституційний комплаєнс.

Крипторинок рухається до "двоколійної інфраструктури":

• CEX — точка входу та центр ліквідності для глобального капіталу.
• DEX — ядро ончейн-фінансів та інновацій.
  

Вони не є конкурентами, а взаємодоповнюють одне одного, створюючи фундамент майбутньої фінансової системи.

Еволюція токенізації та активності екосистеми

Останні роки випуск токенів зростав рекордними темпами. Особливо після “DeFi Summer” 2020 року DEX стали головним каналом для нових токенів: нині щодня запускають понад 50 000 токенів. У 2025 році очікується понад 8 млн нових токенів, а загальна кількість за всі роки перевищить десятки мільйонів.

Централізовані біржі (CEX) теж додають нові токени, але темпи лістингу тепер значно нижчі, ніж у DEX.

Ця зміна має два важливі наслідки:

• Активність екосистеми — відкритість DEX дає розробникам і стартапам швидкий і доступний старт. Нові проекти легко запускаються і швидко обертаються, прискорюючи різноманіття у GameFi, DeFi, SocialFi тощо.
• Ризики та якість — в умовах мінімальних барʼєрів більшість нових токенів у DEX маломасштабні, недовговічні та ризикові. Натомість CEX суворо відбирають і лістять менше токенів, забезпечуючи якість та довіру.
  

Сьогодні абсолютну більшість нових токенів випускають через DEX, а частка CEX — менше 1%. Це означає, що з точки зору активності епікентр змістився на DEX. Водночас CEX лишаються ключовими для відбору, бренд-довіри та гарантій комплаєнсу.

Більшість токенів Launchpad також випускаються на DEX, що підтверджує перехід екосистеми від одномодельної до двоколійної структури, де CEX і DEX — рушії криптоінновацій.

Динаміка домінування на ринку

За обсягом торгів і структурою ринку конкуренція між CEX і DEX поступово змінюється. В цілому CEX залишаються основною рушійною силою, але DEX постійно нарощують свою долю і скорочують розрив.

Спотова торгівля

Зараз CEX забезпечують 77% світового обсягу спотової торгівлі, DEX — 23%. Якщо винести wash trading (фіктивні операції), які спотворюють картину роздрібної торгівлі, частка CEX знижується до 58%, а DEX росте до 42% — це свідчить, що у фактичних операціях DEX стрімко наздоганяють CEX.

Річний обсяг торгівлі

За останнє десятиріччя розрив між CEX і DEX у річному обсязі торгів послідовно зменшувався. CEX досі лідирують за масштабами, але DEX зростають швидше — деякі сегменти і періоди демонструють майже паритет або навіть перевагу DEX. Водночас TVL — раніше безперечно домінував у CEX, нині ж обсяги DEX майже зрівнялися, і ринок працює за принципом двох "стовпів".

Майбутнє домінування на ринку

Короткостроково: CEX збережуть перевагу завдяки глибокій ліквідності, регуляторним ліцензіям і кращому користувацькому досвіду, особливо у жорстко регульованих регіонах.

Середньо- і довгостроково: зі зростанням технологічної бази, поширенням практик самостійного зберігання і підвищенням безпеки та зручності DEX їхній ринковий вплив лише посилюватиметься. У найближчі 5–10 років DEX можуть досягти паритету або навіть випередити CEX.

Висновок: ринок переходить від "абсолютної переваги CEX" до двополярної моделі "CEX лідирує + DEX швидко наздоганяє". CEX зберігають масштаб і комплаєнс, DEX — авангард децентралізації та будівник інновацій.

Безпекові ризики та комплаєнс у криптоіндустрії

Кібератаки й втрата коштів

У 2023–2025 роках індустрія криптовалют залишалася мішенню масштабних крадіжок. Як засвідчує Chainalysis, майже 59% викрадених коштів — до $5,9 млрд — припадають на DEX/Web3-протоколи, що підтверджує вразливість децентралізованих систем. Основні типи атак: слабкі місця смартконтрактів, cross-chain-мости, недоліки governance. CEX мають власні ризики централізації, але зріліші системи безпеки дозволяють знизити частку втрат.

Водночас крадіжки з персональних гаманців стали новим фронтом криптозлочинності. До червня 2025 року атаки на приватні гаманці складають понад 20% усіх крадіжок коштів. Ці інциденти часто залишаються непоміченими через прихований характер, але ризики зростають. Причини: зростання захисту великих платформ спонукає хакерів змінювати тактику, росте кількість власників активів, збільшується вартість гаманців, атакуючі використовують передові інструменти (зокрема LLM) для складних схем.

Яскравий приклад — MetaMask. Від кінця 2024 року кількість випадків крадіжок із гаманців MetaMask різко збільшилась і продовжує зростати у 2025 році. Деякі атаки охопили майже 500 гаманців за добу, що свідчить про системний підхід хакерів до масових атак. Подібні сплески траплялись у 2022 та 2023 роках, але сьогодні маса і частота вищі — це ознака еволюції загроз.

Причини: архітектурні вразливості гаманців, слабкі місця інфраструктури (плагіни, зловмисні dApps), розширення поверхні атаки через зростання користувачів. MetaMask — ілюстрація того, що масові додатки стають ключовими мішенями для хакерів, і такі атаки тільки розширюватимуться зі зростанням використання.

Загалом, ризики безпеки стають ширшими й різноманітнішими, особливу увагу слід приділяти захисту користувача. Індустрія має посилити оборону на двох рівнях:

• Платформи: глибинна перевірка смартконтрактів, моніторинг мостів, мультипідписи для гарячих гаманців.
• Користувачі: навчання OpSec, використання холодних гаманців, протидія соціальній інженерії.
  

З боку держави можливе запровадження комплаєнс-вимог до DeFi і гаманців — пошук балансу між прозорістю і децентралізацією для зменшення злочинних потоків. Ці ризики важливі для аналізу AML та руху капіталу.

Відмивання коштів і рух капіталу в крипті

У 2021–2024 роках щороку близько 50 млрд доларів незаконних коштів проходили через криптоканали, в основному на CEX. Однак із розвитком DeFi і платформ без KYC ончейн-протоколи стали ключовими каналами для нелегального капіталу, особливо у фазах високої ринкової активності. Відсутність перевірки особи та анонімність cross-chain-переказів роблять DEX уразливими до AML-ризиків.

У 2024–2025 роках різні типи атак формували відмінне відмивання:

• Атаки на платформи: кошти проходили через мости або міксери.
• Крадіжки з гаманців: кошти надходили в смартконтракти токенів та CEX.
  

Цікаво, що витрати на відмивання зросли, навіть коли вартість блокчейн-транзакцій зменшилась: у 2022–2025 роках середні збори знизились більш ніж на 80% завдяки Solana та L2, а злочинці платили понад 100% премії для швидкості й незворотності. Не всі кошти швидко рухаються — у червні 2025 року понад 37% викрадених із гаманців залишались на адресах атакуючих, що вказує на стратегії накопичення.

Загалом відмивання у крипті стає складнішим, дорожчим і все більше базується на стейблкоїнах. Технології здешевлюють транзакції для легальних користувачів, а злочинці платять премію за анонімність та швидкість. Це стимулює регуляторів до посиленого cross-chain-трасування, моніторингу міксерів, санкцій — і підвищує вимоги до DeFi та стейблкоїнів.

Комплаєнс та глобальна стратегія

У контексті загострення ризиків безпеки і ускладнення відмивання відмінності у комплаєнсі стають ключовим розмежуванням між CEX і DEX. CEX, зокрема Gate, активно вибудовують глобальні рамки та ліцензування для виконання AML/KYC-стандартів у різних юрисдикціях. Це охоплює різні сфери діяльності — торгівлю, кастодіальні сервіси, деривативи — і супроводжується процедурами розкриття, ідентифікації (KYC), моніторингу і звітності щодо AML. Глобальна архітектура комплаєнсу підвищує довіру інституцій і формує базу для міжнародної експансії й стійкого розвитку.

DEX працюють за іншою моделлю — без централізованої юридичної особи та єдиного регулювання. Більшість не застосовують обовʼязкових комплаєнс- або KYC-механізмів, забезпечуючи анонімність і свободу, що створює прогалини в управлінні AML-ризиками. Дані засвідчують, що з року в рік частка незаконних коштів через DEX зростає, а під час волатильності вони стають головним каналом для хакерських і шахрайських грошей. Комплаєнс — це не просто інституційний барʼєр між CEX і DEX, а вирішальний фактор для майбутньої структури ринку.

Висновки

Порівняння CEX і DEX виходить за межі моделі торгівлі — це багатовимірний зріз еволюції сфери: від зростання користувачів і структури ринку до ризиків та комплаєнсу.

За минуле десятиліття криптовалюти перейшли від вузької ніші до глобального мейнстріму — стрімке зростання DEX і стабільний розвиток CEX створили різноманітну екосистему.

Однак саме безпека й комплаєнс залишаються ключовими факторами. Хакерські атаки, крадіжки й складні траєкторії відмивання демонструють вразливість DeFi і DEX, у той час як CEX гарантують відносну стабільність через комплаєнс і захищеність. Це означає, що обидві моделі мають різну, але рівнозначну роль у майбутньому.

Перспектива — це співіснування, а не заміна:

• CEX: основний шлюз, забезпечення ліквідності, довіра й комплаєнс.
• DEX: відкритість, інновації, активність та багатомасштабність.
  

Розширення застосування та розвиток регулювання вимагатимуть вміння галузі балансувати прозорість, ефективність і управління ризиками — це визначить, чи стане індустрія криптовалют зрілою та стабільною.


Джерела:

1. ExplodingTopics, https://explodingtopics.com/blog/cryptocurrency-stats
2. economictimes, https://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/from-uae-to-south-korea-the-worlds-most-crypto-obsessed-countries-in-2025/crypto-watch/slideshow/119897178.cms?utm_source=chatgpt.com&from=mdr
3. Dune, https://dune.com/queries/3365957/5669035
4. 8MarketCap, https://8marketcap.com/#google_vignette
5. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
6. Statmuse, https://www.statmuse.com/money/ask/tesla-market-cap-in-august-2022
7. CompaniesMarketCap, https://companiesmarketcap.com/time-machine/2025-08-01/#google_vignette
8. ARK, https://www.ark-invest.com/articles/valuation-models/arks-bitcoin-price-target-2030
9. DefiLlama, https://defillama.com/chains
10. CoinMarketCap, https://www.jinse.cn/blockchain/3681462.html
11. Dune, https://dune.com/queries/3830496/6442441?start+date_d83555=2016-12-01+00%3A00%3A00
12. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
13. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/sectors?tab=spotdexs
14. The Block, https://www.theblock.co/data/crypto-markets/spot/cryptocurrency-exchange-volume-monthlys
15. CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/;DEX:https://defillama.com/dexs
16. Slowmist, https://hacked.slowmist.io/
17. Chainalysis, https://hacked.slowmist.io/
18. Chainalysis, https://www.chainalysis.com/wp-content/uploads/2025/03/the-2025-crypto-crime-report-release.pdf

Gate Research — провідна дослідницька платформа у сфері блокчейну та криптовалюти, що пропонує глибокі матеріали: технічний аналіз, огляд трендів, галузеві дослідження, прогнозування і аналіз макроекономічної політики.

Застереження
Інвестування у криптовалюти пов’язане з високими ризиками. Користувачам рекомендовано проводити самостійний аналіз і ретельно вивчати характеристики активів і продуктів перед прийняттям інвестиційних рішень. Gate не несе відповідальності за збитки чи втрати, що виникають у зв’язку із такими рішеннями.