No final de setembro, um fenômeno intrigante surgiu no mercado de cripto: a correlação entre o Bitcoin e o mercado de ações dos EUA atingiu o seu nível mais alto em dois anos, apenas superado pelo segundo trimestre de 2022.

À medida que o mercado de cripto moedas amadurece, a relação entre cripto moedas e o mercado de ações tornou-se cada vez mais interligada. A correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500 tem aumentado constantemente, atingindo agora 0,75. Estas duas classes de ativos originalmente independentes estão a mostrar sinais de sincronização sob certas condições financeiras. Este artigo irá analisar a crescente relação entre o mercado de cripto moedas e o mercado de ações e explorar os fatores impulsionadores por trás disso.

A crescente sobreposição entre Criptomoedas e o Mercado de Ações

Embora as criptomoedas e as ações sejam fundamentalmente diferentes, uma é um produto financeiro baseado na tecnologia blockchain, a outra representa a propriedade numa empresa - a sua relação está a tornar-se cada vez mais complexa, especialmente durante períodos de turbulência económica.
Por exemplo, o recente corte da taxa de juro do Japão levou a um colapso do mercado de ações japonês, que rapidamente se propagou pelos mercados de ações globais, arrastando também o mercado cripto. Criptomoedas mainstream como Bitcoin e Ethereum sofreram fortes quedas. Em apenas 24 horas, o preço do Bitcoin caiu 17%, descendo de um pico de $70,000 para cerca de $50,000, enquanto o Ethereum caiu 23%, atingindo um novo mínimo de mercado. O valor de mercado total das criptomoedas encolheu mais de $1.04 bilião num único dia, abalando a confiança dos investidores e desencadeando uma onda de vendas de pânico.

Razões para a Interconexão entre o Mercado de Cripto e o Mercado de Ações

1. Alterações no Ambiente Macroeconómico Global
   O ambiente macroeconómico global é um dos principais impulsionadores por trás da crescente correlação entre o mercado de criptoativos e o mercado de ações. A pressão inflacionária e o aumento das taxas de juro levaram os investidores globais a adotar estratégias semelhantes em resposta à incerteza. Por exemplo, quando as expectativas de inflação aumentam, os investidores tendem a mudar para ativos com características anti-inflacionárias, aumentando simultaneamente as suas participações em ações e Bitcoin para se protegerem contra a depreciação da moeda.
   O Bitcoin está a ser gradualmente reconhecido como “ouro digital” devido à sua oferta limitada e natureza descentralizada, o que o torna percebido como um ativo de preservação de valor durante condições económicas voláteis. Entretanto, no mercado de ações, os investidores costumam optar por indústrias ou ações de empresas relativamente estáveis, especialmente ações de tecnologia, uma vez que estas empresas tendem a ter uma resistência ao risco mais forte durante tempos incertos. Como resultado, quando a pressão económica global aumenta, os investidores tendem a escolher tanto criptomoedas como ações tradicionais como ativos de refúgio, levando a movimentos de preços sincronizados.
2. Transmissão do Sentimento de Mercado
   A mudança no sentimento de mercado atua como uma ponte entre as criptomoedas e o mercado de ações, promovendo a sincronização de preços entre os dois. Quando o sentimento de mercado é otimista, o apetite pelo risco dos investidores aumenta, levando-os a investir tanto no mercado de criptomoedas quanto no de ações, impulsionando os preços. Por outro lado, quando o sentimento de mercado se torna negativo, os investidores tendem a vender ativos de alto risco, levando a declínios simultâneos em ambos os mercados.
   Por exemplo, durante o conflito Rússia-Ucrânia de 2022, os mercados globais foram dominados pelo medo e os investidores rapidamente retiraram-se de ativos mais arriscados, fazendo com que tanto os mercados de cripto como de ações mergulhassem. Esta transmissão de sentimento fortaleceu a correlação entre as criptomoedas e o mercado de ações. Como resultado, criptomoedas como o Bitcoin já não são vistas como investimentos alternativos autónomos, mas são cada vez mais vistas como parte da volatilidade do mercado financeiro mais amplo.
3. Impacto da Liquidez Global
   As condições globais de liquidez desempenham um papel direto na influência da correlação entre os mercados de criptoativos e de ações. Num ambiente rico em liquidez, o capital flui mais livremente entre diferentes classes de ativos, resultando em movimentos de preços mais sincronizados. Por exemplo, durante os programas de flexibilização quantitativa em larga escala de 2020 e 2021, foram injetadas quantidades massivas de capital nos mercados, impulsionando não apenas um aumento acentuado das ações, mas também um rápido aumento no mercado de criptoativos.
   A subida simultânea do Bitcoin e do índice S&P 500 é um exemplo típico. Quando os fluxos de capital globais são abundantes, os investidores frequentemente aumentam a sua exposição a ambas as classes de ativos, impulsionando os seus preços em conjunto. Por outro lado, quando a liquidez global se contrai—especialmente quando os bancos centrais aumentam as taxas de juro—os fluxos de capital saem dos ativos de alto risco, levando a uma queda simultânea tanto nos mercados de criptomoedas como de ações. A queda anterior causada pelo aumento das taxas de juro no Japão é um exemplo perfeito disto.

Diferenças Principais

Apesar da crescente correlação entre as criptomoedas e o mercado de ações nos últimos anos, ainda existem diferenças fundamentais significativas entre eles:

1. Natureza do ativo
   As criptomoedas são ativos descentralizados baseados na tecnologia blockchain, com o seu valor principalmente determinado pela oferta e procura, e não representam a propriedade de qualquer entidade. A escassez e a natureza descentralizada de ativos como o Bitcoin tornam-nos diferentes de qualquer ativo tradicional. Por outro lado, as ações representam a propriedade parcial numa empresa, e os investidores que detêm ações usufruem de certos direitos de tomada de decisão e pagamentos de dividendos. O valor de uma ação é influenciado não apenas pelo sentimento de mercado, mas também pelo desempenho operacional da empresa, lucros e perspetivas da indústria.
   Esta diferença fundamental significa que as flutuações de preços das criptomoedas são mais influenciadas pelo sentimento de mercado e especulação, enquanto as ações são impulsionadas por fatores mais tangíveis, como o desempenho de empresas do mundo real. Portanto, mesmo que possam exibir comportamentos semelhantes em certos ambientes macroeconómicos, as suas tendências de longo prazo e estruturas de risco diferem muito.
2. Mecanismo de Negociação
   Uma característica distintiva do mercado cripto é o seu mecanismo de negociação 24/7, sem restrições de tempo. Os investidores podem comprar e vender a qualquer momento, levando a uma maior volatilidade e frequência de negociação mais elevada em comparação com os mercados tradicionais. Por outro lado, o mercado de ações tem horários de negociação fixos, geralmente apenas aberto durante determinadas horas comerciais nos dias úteis. Enquanto essas horas definidas limitam as flutuações de preços a curto prazo, também impedem os investidores de reagir imediatamente a mudanças repentinas do mercado.
   Esta diferença nos mecanismos de negociação leva a distinções significativas na volatilidade dos dois mercados. A negociação de alta frequência, especulação a curto prazo e acesso aberto do mercado cripto tornam seus movimentos de preços muito mais voláteis do que os do mercado de ações. Os investidores em criptomoedas devem estar preparados para lidar com riscos mais altos e incerteza.
3. Estrutura Regulamentar
   O mercado de ações passou por anos de desenvolvimento, resultando em um quadro regulamentar relativamente bem estabelecido. Globalmente, vários reguladores de valores mobiliários supervisam rigorosamente o mercado de ações para garantir a justiça e transparência, protegendo os interesses dos investidores.
   Por outro lado, o enquadramento regulamentar para criptomoedas ainda está a evoluir e os padrões variam amplamente entre os diferentes países. Embora mais países estejam a começar a introduzir regulamentações para criptomoedas, questões como fraude, hacking e falhas de projeto ainda ocorrem com frequência, representando riscos legais e de segurança significativos para os investidores.

A Volatilidade Inerente do Mercado Cripto

Como mencionado anteriormente, uma razão importante para o aumento tanto do mercado cripto quanto do mercado de ações é a melhoria das condições macroeconômicas. No entanto, quando observadas de uma perspectiva mais granular, as narrativas por trás do crescimento do mercado cripto e do mercado de ações diferem significativamente. Tome Bitcoin e o S&P 500, por exemplo:
Em março de 2023, à medida que as taxas de juros subiam e abalavam as bases de muitos bancos dos EUA, o S&P 500 sofreu uma queda acentuada. Em meio ao colapso do Banco SilverGate.io, do Banco Signature e do Banco do Vale do Silício, causado por retiradas de pânico de indivíduos ricos e instituições, a confiança no sistema bancário atual diminuiu. Como resultado, os fundos foram deslocados para o mercado de criptomoedas. Para muitos traders, a natureza descentralizada das criptomoedas as torna uma proteção contra o sistema de moeda fiduciária, reduzindo o risco de perda de capital. Portanto, o Bitcoin se tornou mais atraente enquanto o S&P 500 estava em queda.

Conclusão

Embora as criptomoedas e o mercado de ações exibam uma correlação de preços semelhante em resposta às condições macroeconómicas, permanecem fundamentalmente diferentes em termos das suas narrativas e mecanismos de negociação. Para traders financeiros tradicionais experientes que priorizam a proteção contra fraudes e golpes, o mercado de ações pode ser uma aposta mais segura. Por outro lado, os traders de criptomoedas com compreensão dos ciclos de mercado de criptomoedas e uma estratégia forte de gestão de risco podem achar a volatilidade do Bitcoin mais atrativa. Em última análise, a escolha entre essas duas classes de ativos depende das preferências de risco pessoais e horizontes de investimento.