Сейчас 2025 год - вы когда-нибудь заработали состояние на аирдропах?

Если нет, не унывайте, потому что некоторым людям даже не дается право участвовать в аирдропах, таким как наши американские друзья за океаном.

Одним из трудноперевариваемых фактов является то, что отрасль профессионального фермерства аирдропов процветает в китайскоговорящем сообществе, в то время как в США из-за регуляторных ограничений большинство криптопроектов умышленно избегают пользователей из США при разработке политики аирдропа, чтобы избежать рисков соответствия.

Теперь, когда правительство США вводит различные прокриптовалютные политики, президент активно участвует в криптосвязанных действиях, и все больше американских компаний накапливают биткойны, США никогда не имели такого сильного влияния на криптовалютный рынок, как сегодня.

Изменения в политике США перепрофилируют ландшафт рынка аирдропов, обеспечивая при этом ориентир для инноваций в других странах.

В этой связи известная венчурная фирма Dragonfly выпустила Отчет о статусе Airdrop 2025, пытаясь оценить влияние политики США на аирдропы и криптоэкономику через данные и анализ.

TechFlow извлек и проинтерпретировал основные идеи этого отчета, подведем итоги следующим образом.

Основные выводы: Пользователи и правительство США не получили выгоду от Аирдропов

1. Пользователям США ограничен доступ из-за геоблокировки
   1. Пострадавшие пользователи: В 2024 году примерно 920 000 до 5,2 миллионов активных пользователей из США (5%-10% всех держателей криптовалют в США) не смогли участвовать в аирдропах или получить доступ к определенным проектам из-за политики геоблокировки.
   2. Доля пользователей из США в глобальных криптовалютных адресах: к 2024 году 22%-24% всех активных криптовалютных адресов во всем мире принадлежали пользователям из США.
2. Экономическая ценность аирдропов
   1. Общая стоимость Airdrop: Среди 11 отобранных проектов общая стоимость Airdrop составила около $7.16 миллиарда, в котором участвовали примерно 1.9 миллиона пользователей по всему миру. Медианное значение заявки на адрес составило около $4,600.
   2. Потерянный доход для пользователей из США:
      1. В 11 проектах с ограничением географической доступности доход от капитализации для пользователей из США оценивается в диапазоне от 1,84 миллиарда до 2,64 миллиарда долларов (2020-2024 годы).
      2. Согласно анализу CoinGecko 21 проекта аирдроп, заблокированных по геолокации, потери потенциального дохода для пользователей из США могут составить от $3,49 миллиарда до $5,02 миллиарда (2020-2024 годы).
3. Потеря налоговых поступлений
   1. Личные налоговые убытки:
      1. Потери федеральных налоговых поступлений: примерно от 418 миллионов до 1,1 миллиарда долларов (2020-2024 годы).
      2. Убыток по налогам штата: примерно от $107 миллионов до $284 миллионов.
      3. Потери по налогам с физических лиц: примерно от $525 миллионов до $1.38 миллиарда, за исключением дополнительных доходов от налога на капитальные выгоды от продажи токенов.
   2. Убытки от налога на прибыль предприятий:
      1. Из-за переезда криптокомпаний США упустила значительные налоговые поступления от корпораций. Например, Tether (эмитент USDT) заработал $6,2 миллиарда в 2024 году. Если бы был полностью облагаем налогом в США, он мог бы внести около $1,3 миллиарда федеральных налогов и $316 миллионов налогов штата.
4. Влияние переезда криптокомпаний за границу
   1. Регулятивные давления заставили криптовалютные компании регистрироваться и работать за рубежом, что еще более усугубляет убытки по налогам в США.
   2. Тезер - всего лишь один пример, иллюстрирующий более широкое негативное влияние миграции отрасли на экономику США.

Почему аирдропы ограничены в США?

Ограничения на аирдропы в Соединенных Штатах обусловлены юридической неопределенностью и высокой стоимостью соблюдения. Основные причины следующие:

1. Неоднозначная регулятивная структура

Американские регуляторы, такие как SEC и CFTC, склонны устанавливать правила через судебные меры, а не предоставляя четкие юридические руководства. Такой подход «сначала судебные меры» затрудняет для криптопроектов предсказать, что является юридически допустимым, особенно для новых моделей, таких как аирдропы.

2. Аирдропы могут быть классифицированы как ценные бумаги

По законодательству США о ценных бумагах SEC применяет тест Хоуи для определения, квалифицируется ли актив как ценная бумага. Тест оценивает:

• Инвестиции денег: Потратили ли пользователи деньги или ресурсы на приобретение актива.
• Ожидание прибыли: Ожидают ли пользователи получить прибыль от роста стоимости актива или усилий команды проекта.
• Надежда на усилия других: является ли прибыль в основном результатом усилий эмитента или третьих лиц.
• Общее предприятие: Делят ли инвесторы прибыль и риски коллективно.

Многие распределенные токены соответствуют этим критериям (например, пользователи ожидают, что ценность токенов возрастет), в результате чего SEC классифицирует их как ценные бумаги. Это означает, что команды проектов должны соблюдать сложные требования к регистрации, иначе им грозят крупные штрафы и даже уголовные обвинения. Чтобы избежать этих юридических рисков, многие проекты выбирают полностью блокировать пользователей из США.

3. Сложная налоговая политика

Текущие налоговые законы США требуют, чтобы пользователи платили налог на доходы с аирдропов на основе их рыночной стоимости на момент получения, даже если токены не были проданы. Этот неосуществленный налоговый груз, в сочетании с последующими налогами на капитальные доходы, дополнительно отталкивает пользователей из США от участия в аирдропах.

4. Распространенная геоблокировка

Чтобы избежать обвинений в предложении не зарегистрированных ценных бумаг американским пользователям, многие проекты внедряют геоблокировку для участников из Америки. Эта стратегия не только защищает команды проектов от регуляторных штрафов, но также показывает, как регуляции в США задушевляют инновации.

В то же время отчет предоставляет подробную хронологию того, как регулирование криптовалют в США развивалось в отношении аирдропов, а также заметные случаи, когда крупные проекты исключали пользователей из США из распределения аирдропов.

Как криптопроекты блокируют пользователей из США?

Эти меры принимаются как для обеспечения соблюдения, так и для избежания штрафов за непреднамеренные нарушения. Самые распространенные методы включают в себя:

1. Геоблокировка

Геоблокировка работает путем установки виртуальных границ для ограничения доступа к услугам или контенту из определенных регионов. Проекты обычно определяют местоположение пользователя по его IP-адресу, стране DNS-сервиса, платежной информации, а также настройкам языка при онлайн-шопинге. Если пользователь определен как из Соединенных Штатов, ему отказывается в доступе.

2. Блокировка IP-адреса

Блокировка IP-адресов - это основная технология геоблокировки. У каждого подключенного к интернету устройства есть уникальный IP-адрес, и когда пользователь пытается получить доступ к платформе, система фильтрует и блокирует IP-адреса, идентифицированные как происходящие из Соединенных Штатов, с использованием брандмауэра.

3. Блокировка VPN

Виртуальная частная сеть (VPN) может скрывать реальный IP-адрес пользователя, обеспечивая защиту конфиденциальности. Однако криптопроекты мониторят трафик с серверов VPN. Если IP-адрес показывает аномально высокий объем трафика или разнообразную активность пользователей, платформа может заблокировать эти IP-адреса, чтобы предотвратить обход ограничений посредством VPN для пользователей из США.

4. Проверка KYC (Знай своего клиента)

Многие платформы требуют от пользователей пройти процедуру KYC, предоставив документы, подтверждающие их неявку из США. Некоторые проекты даже требуют, чтобы пользователи подписали заявление через свой криптовалютный кошелек, заявляя, что они не являются гражданами США. Эти меры используются не только для предотвращения незаконного финансирования и отмывания денег, но и служат дополнительным уровнем ограничений для пользователей из США.

5. Явные Юридические Отказы от ответственности

Некоторые проекты четко указывают в условиях своего аирдропа или сервиса, что участие пользователей из США запрещено. Это "усилие доброй воли" призвано продемонстрировать, что проект предпринял разумные шаги по исключению пользователей из США, что потенциально снижает его юридическую ответственность.

• Несмотря на то, что проекты пытаются заблокировать пользователей из США, американские регулирующие органы (такие как SEC и CFTC) не предоставляют четких руководящих принципов о соблюдении, что оставляет проекты в недоумении относительно того, что является "достаточными мерами блокировки".
• Блокировка пользователей из США также увеличивает операционные издержки и риски соблюдения. Например, полагаясь на услуги геоблокировки сторонних поставщиков (такие как Vercel), можно ввести ошибки данных, приводящие к непреднамеренным нарушениям, но итоговая ответственность всё равно лежит на команде проекта.

Каков экономический эффект от упущения США криптовалютных аирдропов?

Какие экономические потери причинили ограничения политики США?

Для оценки влияния политики геоблокировки на резидентов США в криптовалютных аирдропах и оценки их более широких экономических последствий отчет оценивает:

• Количество держателей криптовалют в США
• Их участие в Аирдропах
• Потенциальные экономические и налоговые потери, вызванные ограничениями геоблокировки

Для проведения этого анализа отчет рассматривает 11 проектов аирдропа с географическим блокированием и 1 проект аирдропа без географического блокирования в качестве контрольной группы, проводя глубокий анализ данных о участии пользователей и экономической ценности.

1. Уровень участия в криптовалюте среди пользователей США

Среди приблизительно 18,4 миллионов до 52,3 миллионов держателей криптовалют в США примерно от 920 000 до 5,2 миллиона активных пользователей в месяц в 2024 году напрямую пострадали от политики геоблокировки, которая ограничила их возможность получать аирдропы и использовать определенные криптопроекты.

(Оригинальное изображение взято из отчета, переведено и составлено TechFlow.)

К 2024 году примерно 22% - 24% активных криптовалютных адресов по всему миру принадлежали резидентам США.

Из 11 отобранных проектов общая стоимость аирдропа составила примерно 7,16 миллиарда долларов, в котором участвовало около 1,9 миллиона пользователей по всему миру. Медианный запрос на одинаковый адрес составил около 4 600 долларов.

Дальнейшая таблица разбивает суммы аирдропов по названию проекта.

(Исходное изображение взято из отчета, переведено и подготовлено TechFlow.)

2. Потери от пользователей из США, не участвующих в Аирдропах

(Исходное изображение взято из отчета, переведено и подготовлено TechFlow.)

Исходя из данных об аирдропах в таблице выше, предполагается, что с 2020 по 2024 годы жители США упустили потенциальную прибыль от $1.84 миллиарда до $2.64 миллиарда от выбранных проектов.

1. Потери налоговых поступлений

Из-за ограничений на аирдропы ожидаемые потери налоговых поступлений с 2020 по 2024 годы варьируются от нижней границы в $1,9 миллиарда (на основе образцов отчетов) до верхней границы в $5,02 миллиарда (на основе дополнительных исследований от CoinGecko).

Используя индивидуальные налоговые ставки, предполагается, что потери федеральных налогов составят от 418 миллионов до 1,1 миллиарда долларов. Кроме того, потери налоговых доходов штата оцениваются в 107 миллионов до 284 миллионов долларов. В общей сложности США потеряли от 525 миллионов до 1,38 миллиарда долларов налоговых доходов за последние несколько лет из-за ограничений на аирдропы.

Потери налоговых поступлений в офшоре: В 2024 году Tether сообщил о прибыли в размере 6,2 миллиарда долларов, превзойдя традиционных финансовых гигантов, таких как BlackRock. Если бы Tether имел штаб-квартиру в США и полностью подлежал налогообложению в США, ему пришлось бы уплатить федеральный корпоративный налог в размере 21%, что составило бы примерно 1,3 миллиарда долларов федеральных налогов. Кроме того, учитывая среднюю ставку корпоративного налога штата в 5,1%, это принесло бы 316 миллионов долларов налогов штата. В общей сложности только за счет офшорного статуса Tether потенциальные ежегодные потери налоговых поступлений в США составляют примерно 1,6 миллиарда долларов.

2. Криптокомпании, которые покинули США.

Несколько криптокомпаний полностью вышли с рынка США из-за регуляторных проблем:

Bittrex: Прекратил свою деятельность в США, ссылаясь на "нестабильность в регулировании" и увеличивающуюся частоту действий SEC, что сделало деятельность в США "невозможной".

Nexo: После 18 месяцев неудачных переговоров с американскими регуляторами, он поэтапно выводит свои продукты и услуги из США.

Revolut: Британская финтех-компания временно приостановила криптосервисы для клиентов из США, сославшись на изменения в регулировании и продолжающуюся неопределенность на американском крипторынке.

Другие компании готовятся к худшему (т. е. к продолжающейся регулятивной неопределенности и агрессивной реализации) путем создания офшорных операций или смещения своего фокуса на неамериканских потребителей. Среди них:

Coinbase: Самая крупная криптовалютная биржа в США, которая запустила операции в Бермудах, чтобы воспользоваться более благоприятной регулятивной средой.

Ripple Labs: Участвует в многолетнем судебном споре с SEC. К сентябрю 2023 года 85% вакансий Ripple были на неамериканские позиции, а к концу 2023 года доля американских сотрудников снизилась с 60% до 50%.

Beaxy: В марте 2023 года, после того как SEC обвинила компанию и ее основателя Артака Амазаспяна в работе незарегистрированной биржи и брокера, Beaxy объявила, что закрывается из-за регуляторной неопределенности.

Рекомендации

1. Установите механизм "Safe Harbor" для непривлекающих финансирования Крипто Аирдропов:
   1. Эмитентам следует предоставлять подробную информацию о токеномике (например, общий объем, методы распределения), управленческих структурах, потенциальных рисках и любых ограничениях на использование.
   2. Инсайдеры должны соблюдать минимальный трехмесячный период блокировки, чтобы предотвратить внутридневную торговлю или раннее обогащение.
   3. Токены должны распространяться только через внемонетарные взносы (такие как участие в сети, вклады в обслуживание или предыдущие удержания). Если токены обмениваются на прямые денежные транзакции, они должны потерять право на убежище Safe Harbor.
2. Расширить область применения Правила 701 по законодательству США: Распространить Правило 701 на участников технологической платформы, особенно на тех, кто получает токены через аирдропы или компенсацию на основе услуг.
3. Выровнять налогообложение Airdrop с кредитными картами и промо-подарочными картами:
   1. Токены, полученные в результате проведения аирдропа, не должны рассматриваться как облагаемый налогом доход.
   2. Налогообложение должно происходить только в случае продажи токенов или их обмена на другое имущество, так как именно в этот момент токены становятся ликвидными и имеют определенную рыночную стоимость.
4. Период политической трансформации во время избирательных циклов представляет собой уникальную возможность для регулятивных инноваций.
5. SEC должна установить четкие правила, определяющие, когда цифровые активы классифицируются как ценные бумаги, и отказаться от стратегий «регулирования через применение закона» и «регулирования через запугивание». Вместо этого SEC должна перейти к формальному установлению правил, предоставляя четкие руководства по соблюдению, чтобы помочь криптостартапам инновационно действовать с уверенностью.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепоставлена с [ТехноПоток]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [ТекФлоу]. Если есть возражения против этого репоста, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и команда обработает запрос в кратчайшие сроки в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.
3. Другие языковые версии этой статьи переведены командой Gate Learn. Если не указано иное,Gate.io, любое воспроизведение, распространение или плагиат переведенного контента строго запрещено.