Teruskan Judul Asli 'Ini Bukan Dasar'

Ini adalah cerita yang disusun dari mitos, legenda, dan analogi sejarah, menjauhi prinsip-prinsip pertama. Saya secara konsisten menerapkan René Girard’steori mengorbankan kripto dalam tulisanku, dan saya menyarankan untuk mengenal mitologinya sebelum terjun ke dalamnya.

Investor rasional dalam diri saya berargumen bahwa melihat kripto melalui siklus tradisional sudah ketinggalan zamansaat industri semakin matang. Namun sisi Girardian dalam diri saya tak bisa melarikan diri dari pola-pola mitologis yang kembali terungkap. Ketika Anda memiliki palu, segalanya terlihat seperti paku.

Gambaran yang lebih besar tetapi bagaimana dengan intermezzo yang keras?

Dalam esai singkat ini, saya mengeksplorasi bagaimana pasar bull crypto bermain dalam dua babak: Babak 1, diikuti oleh intermezzo "krisis mimetik," kemudian Babak 2, yang berpuncak pada "krisis pengorbanan."

Berlangganan

Tindakan 1 disulut dengan reli harga yang menyatukan komunitas dalam keinginan mimetik. Crash berikutnya memicu kekerasan kacau balau, timbal balik—sebuah “semua melawan semua” kiasan—saat konflik internal mengonsumsi komunitas.

Tindakan 2 menyelesaikan hal ini dengan lonjakan harga yang diperbarui, yang mengarah ke akhir siklus dan pemalsuan akhir. Setiap siklus mati karena kelebihan prinsip dasarnya, dan setiap siklus memiliki kambing hitam.

Ini mengungkapkan sifat yang bersifat siklikal - kali ini tidak berbeda - dan progresi linear - kali ini sebenarnya berbeda. Pada akhirnya, kita selalu berada di tempat baru.

Kolaps ICO meninggalkan Ethereum sunyi, hanya untuk musim DeFi membangkitkannya kembali. Musim DeFi membawa keraguan pada kemampuan Bitcoin untuk menjadi aset yang terfinansialisasi sementara Microstrategy dan Blackrock memulihkannya.

Pasar bullish 2017 didorong oleh ICO menjadi kegilaan ETH. Komputer dunia Ethereum berubah menjadi mesin slot. Saat ICO menguangkan ETH, komputer itu hancur sendiri, hanya untuk bangkit kembali dalam kegilaan DeFi 2020, yang berakhir dengan degens yang terlalu berutang - Do, 3AC, dan SBF runtuh. Kambing hitam 2017 kurang terindividualisasi, namun, itu nyata.

Pada tahun 2017, ICO Ethereum sama-sama menjadi sumber kemakmuran dan penyebab kehancuran; pada tahun 2021, para pahlawan musim DeFi mengikuti lintasan yang sama. Kambing hitam terbaik adalah mereka yang pertama kali membawa kekayaan dan perayaan—seperti kekayaan ICO Ethereum atau peminjaman dan pencetakan token DeFi yang tak terkendali, yang membuat jutaan orang kaya hanya dengan berpartisipasi—hanya untuk menjadi alasan kejatuhan.

Gelembung sebagai efek samping dari perusahaan mimetik

Kedua pasar banteng pada tahun 2017 dan 2021 terjadi dalam dua babak yang berbeda, dipisahkan oleh suatu paralel yang mencolok: penurunan harga tajam selama musim panas tahun 2017 dan 2021. Intermezzo ini—periode retret singkat namun intens—mengganggu lonjakan awal, hanya untuk momentum kembali membara dengan semangat yang sama kuat dalam babak kedua, didorong oleh pemimpin pasar baru.

Eskalasi Kekerasan Mimetic

Selama intermezo ini, kekerasan mimetik berbalik ke dalam karena belum ada kambing hitam yang muncul. Seorang Girardian tahu bahwa kekacauan 'semua melawan semua' ini tidak bisa bertahan; penyalahgunaan kemudian bertindak sebagai mekanisme pembersihan. Tapi pertama, kekerasan terurai.

Pada tahun 2017, ledakan ICO dan masalah skalabilitas Bitcoin memicu crash awal musim panas - Bitcoin turun dari $2,700 menjadi di bawah $2,000, Ethereum dari $400 menjadi $150 - menyalakan perselisihan kolektif. Perang SegWit memecah Bitcoiners atas ukuran blok, sementara fork Bitcoin Cash (BCH) memperdalam perpecahan.

Gelembung ICO Ethereum memburuk, dengan pengguna dan pengembang saling menyalahkan dan Yayasan untuk kemacetan dan penipuan. Bentrokan Ethereum Classic (ETC) vs. ETH berkobar — ETC, menggembar-gemborkan visi "murni", melonjak sepuluh kali lipat dari Juni hingga Agustus — sementara perselisihan biaya penambang-pengguna semakin memecah komunitas.

Pada tahun 2021, pola serupa muncul setelah kejatuhan bulan Mei—Bitcoin turun dari $64,000 menjadi $30,000, Ethereum dari lebih dari $4,000 menjadi $1,700—dipicu oleh kritik Bitcoin Elon Musk dan aksi keras China.

Kekerasan pecah di sepanjang lanskap yang lebih kompleks: masalah biaya gas Ethereum memicu perdebatan penskalaan antara faksi Layer 1 dan Layer 2; Dewan Penambangan Bitcoin membagi puritan dan pragmatis; implosi pertanian hasil DeFi (misalnya, Iron Finance) mengubah degens satu sama lain; dan FUD Tether memperkuat persaingan stablecoin.

Aksi Kedua

Melalui lensa Girardian, intermezzo-intermezzo ini adalah titik-titik infleksi: para pelaku dominan di Akt 1 runtuh akibat kelebihan yang tidak dapat dipertahankan, memicu kekerasan internal, hingga Akt 2 mengalihkan keinginan ke aset-aset baru, menunda pemindahan kesalahan akhir.

Pada tahun 2017, Tindakan 1 dipimpin oleh Ethereum dan ICOs—ETH melonjak dari $8 menjadi $400 pada bulan Juni, didorong oleh penjualan token seperti Bancor dan Tezos—sedangkan Bitcoin berperan sebagai pendamping. Setelah intermezzo, Tindakan 2 melihat Bitcoin melonjak menjadi $20,000 karena FOMO ritel, bergabung dengan BCH (mencapai puncak $4,000) dan EOS, yang merupakan “pembunuh Ethereum.”

Adegan 1 adalah ETH dan ICO; Adegan 2 didominasi oleh Bitcoin.

Pada tahun 2021, Act 1 menampilkan bluechip Bitcoin, Ethereum, dan DeFi seperti Aave dan Uniswap, yang jatuh tempo menjadi aset "tingkat institusional". Pasca-intermezzo, Babak 2 bergeser ke kenaikan meteorik LUNA, kegilaan taruhan OlympusDAO (3,3), dan puncak $260 Solana, dengan AVAX, DOT, dan memecoin (DOGE, SHIB) mengendarai gelombang.

Act 1 milik BTC, ETH, dan para pendukung DeFi; Act 2 milik LUNA, fork Olympus, SOL, dan rally altcoin lebih luas.

Dosa Asal

Prinsip dasar siklus ini adalah adopsi institusional, tidak seperti inovasi teknologi ICO (2017) dan DeFi (2021). Ini adalah pergeseran dari atas ke bawah yang didorong oleh modal ETF dan MicroStrategy (MSTR). Namun, semua siklus memiliki benang merah rekayasa keuangan: koordinasi modal global tahun 2017, yield onchain tahun 2020, dan akses institusional tahun 2024.

Meskipun pencarian kriptokoin mungkin membelokkan seorang pengamat, itu hanyalah umpan (seperti halnya NFT adalah siklus yang lalu). Sebuah siklus dalam siklus yang lebih besar. Namun, ini memainkan peran kunci dalam mengungkap penolakan terhadap ambisi besar: harga menjadi baik sarana maupun tujuan, upaya terakhir untuk pensiunkan garis keturunan sebelum lembaga mengambil alih kendali penuh dan tipu daya menjadi domain dari kerah putih.

Institusi ada di sini—bukan hanya sekadar meme dari Aliansi Ethereum Enterprise tahun 2017 tetapi menjadi kenyataan pada tahun 2024 dengan peluncuran spot Bitcoin ETF pada 11 Januari. Pemilihan Donald Trump, bersumpah untuk menjadikan Amerika sebagai kekuatan kripto, menandai lonjakan ke depan. Pada November 2024, kripto menaiki gelombang antusiasme—Wall Street turut serta, cadangan strategis mengintai, dan RUU stablecoin mengisyaratkan bentuk baru dolarisasi.

Namun pelantikan Trump pada Januari 2025 membawa kecemasan. Harapan intervensi pemerintah ilahi goyah di tengah perang dagang, FUD dan gejolak makro. Komunitas menyadari Trump, seorang influencer tingkat-S, telah "kasar" pasar dengan memecoin-nya sendiri, tiba-tiba mengakhiri siklus super memecoin. Babak 1 ditutup di sini, dengan masyarakat menggenggam institusi untuk menyelamatkan mereka — tidak ada kambing hitam yang terlihat.

Ditusuk sampai mati, diasingkan ke St. Helena atau berbagi blok sel dengan Diddy?

Tidak Ada Dasar Sebelum Adegan Kedua

Kami sekarang berada dalam intermezzo, Maret 2025, dengan Bitcoin turun dari puncaknya dan pasar altcoin yang lebih luas benar-benar hancur. Alasan intermezzo terungkap adalah karena orang benar-benar percaya bahwa itu sudah berakhir. Kekerasan meluas dengan komunitas dalam kekacauan tetapi kambing hitam tetap tidak terungkap.

Sejarah berbisik bahwa Akt 2 seringkali memantik kegilaan harga, mengalihkan keinginan dan menunda krisis pengorbanan. Namun ini bukanlah janji tentang lonjakan harga secara liar—ini adalah pertanyaan tentang siapa yang akan kita salahkan ketika kelebihan adopsi institusional akhirnya roboh.

Kambing hitam harus muncul dari lembaga-lembaga yang melahirkan janji siklus ini. Akankah itu menjadi teriakan samar-samar, kolektif—“lembaga-lembaga membunuh kripto”—menunjuk jari pada kekaisaran ETF BlackRock atau para jas yang tanpa wajah yang mendolarisasi pemberontakan kita?

Atau apakah akan kristal menjadi sesuatu yang lebih tajam, sesuatu yang personal? Apakah MicroStrategy akan hancur, taruhan Bitcoin senilai $40 miliar melonggar dalam kejatuhan spektakuler, meninggalkan Michael Saylor sebagai raja degen paling utama—dahulu dipuji sebagai seorang visioner, kini dikorbankan atas dosa-dosa kita? Mungkin Trump, pengaruh kelas S yang merugikan kita dengan hiper memecoin-nya, bergabung dengan tumpukan kayu bakar.

Ini bukanlah dasar—belum. Kekacauan mimetik bergolak, dan Bab 2 mengancam. Apakah itu membawa reli yang kacau seperti yang terjadi di masa lalu sebelum jatuh ke dalam jurang yang lebih dalam, masih harus dilihat.

Satu hal yang pasti: kambing hitam akan datang, dan mungkin mengenakan jas. Jika dia tidak mengenakan jas, dia bisa disalahkan karena tidak memiliki satu, namun terpaksa muncul di Riviera Prancis selama musim tinggi.

Penyangkalan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Salah Banyak]. Teruskan Judul Asli ‘Ini Bukanlah Dasar’. Semua hak cipta milik penulis asli [Matti]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Tim Gate Learn melakukan terjemahan artikel ke dalam bahasa lain. Menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan dilarang kecuali disebutkan.