A escalabilidade social foi um fator-chave no sucesso do Bitcoin, e pode ser a maior oportunidade do Ethereum para o futuro.

Em seu cerne, a escalabilidade social é a capacidade de um sistema envolver o maior número possível de pessoas e permitir que se beneficiem dele. Essa propriedade é uma das principais razões pelas quais as criptomoedas cresceram para uma classe de ativos de US$ 2,9 trilhões. Neste artigo, vou explicar o que significa escalabilidade social e por que é tão crucial.

Em 2017, Nick Szabo publicou “Dinheiro, Blockchains e Escalabilidade Social”, enquadrando o Bitcoin como uma revolução social. Enquanto a maioria das pessoas via as criptomoedas principalmente como uma inovação tecnológica e focava na escalabilidade técnica, eu achei o ponto de vista de Szabo muito mais convincente. A escalabilidade técnica desempenha um papel, mas não é o principal motor. A longo prazo, as criptomoedas mais bem-sucedidas serão aquelas que oferecem a maior utilidade por meio de sistemas credivelmente neutros - capazes de escalar socialmente.

1. Escalabilidade Social do Bitcoin

O Bitcoin foi o primeiro armazém de valor credívelmente neutro, nativo da internet. Neutralidade credível refere-se a ser justo, imparcial e resistente ao controle por qualquer pequeno grupo. Embora frequentemente enraizada na tecnologia, a neutralidade credível é, em última análise, uma construção social, construída sobre inúmeras dinâmicas sutis que moldam a confiança.

A neutralidade do Bitcoin não foi concedida - foi conquistada ao longo do tempo. Ele surgiu de origens populares. Lançado como software de código aberto, qualquer pessoa poderia ler, executar, contribuir e possuir em um campo de jogo nivelado. Seu lançamento foi justo, sem alocações internas, sem celebridades, corporações ou estados-nação envolvidos. As regras foram estabelecidas desde o início e não mudaram. A comunidade discutiu tudo abertamente em fóruns como o Bitcointalk. Se você quer entender sua ética, vá ler os primeiros posts de Hal Finney.

A neutralidade e a utilidade credíveis do Bitcoin foram os catalisadores que deram início à indústria cripto mais ampla. Começou como um experimento de nicho de um criador pseudônimo chamado Satoshi, sem insiders, sem jurisdição central - apenas um novo tipo de produto para o mundo. Hoje, é um ativo de US$ 1,7 trilhão adotado por alguns dos maiores governos e corporações como reserva de valor. O protocolo do Bitcoin continua extremamente resistente à mudança, o que faz parte do motivo pelo qual as pessoas continuam a confiar e a adotá-lo.

A ascensão do Bitcoin tem sido notável. No entanto, escolhas culturais iniciais, como focar estritamente no dinheiro, limitaram a capacidade dos desenvolvedores e empresas de explorar aplicações mais amplas. Os maximalistas do Bitcoin argumentam há muito tempo que o potencial do Bitcoin é ilimitado, mas os sistemas descentralizados poderiam oferecer muito mais liberdade e inovação além da moeda.

2. A escalabilidade social ainda é relevante?

A escalabilidade social ajudou o Bitcoin a prosperar, mas em 2025, todo investidor deve perguntar: isso ainda importa?

Hoje, quatro das nove principais criptomoedas por capitalização de mercado - XRP, BNB, SOL e TRON - são essencialmente tokens corporativos. Juntos, eles representam mais de $312 bilhões em valor de mercado.

Esses tokens são apoiados por narrativas fortes, mas carecem de neutralidade credível. Foram lançados por equipes pequenas em jurisdições conhecidas (Vale do Silício e China), com mais de 50% dos tokens alocados para insiders (fundadores e VCs). Seu crescimento dependeu muito de marketing centralizado, lobby e iniciativas de cima para baixo. Esses protocolos ainda não demonstraram ser resilientes, seguros ou robustos contra pontos únicos de falha. Eles fizeram concessões agressivas em favor de desempenho, às custas da descentralização.

Agora, vamos falar sobre sua utilidade. Enquanto alguns argumentam que essas cadeias são úteis, ainda não despertaram casos de uso verdadeiramente novos ou adoção generalizada. Independentemente disso, elas têm visto um enorme sucesso. É tentador concluir que a narrativa - e não a escalabilidade social - é o que importa. Se você pode criar uma história convincente e fazer com que pessoas suficientes comprem essa ideia, talvez seja tudo o que seja necessário.

Ainda assim, acredito que a escalabilidade social é essencial a longo prazo. Acredito que ela irá gerar mais de $2 trilhões em criação de valor na próxima década. Por isso nos importamos. Se você está jogando jogos de curto prazo, entendo por que você discordaria. Mas eu o encorajo a ampliar a visão e ter uma visão mais longa.

O tempo dirá, e as coisas podem mudar. Mas se você concorda que a escalabilidade social é crítica - e olha para os fatos - torna-se claro que apenas duas criptomoedas combinam neutralidade credível com utilidade suficiente para sustentar escalabilidade social de longo prazo: Bitcoin e Ethereum.

Bitcoin domina o espaço cripto hoje, mas o Ethereum pode ter um potencial ainda maior quando se trata de escalabilidade social. Aqui está o porquê:

3. Neutralidade Credível do Ethereum

Assim como o Bitcoin, o Ethereum tem exibido neutralidade credível desde a sua criação. Embora o Ethereum não compartilhe a lenda do “lançamento justo” do Bitcoin, apenas 9,9% do seu fornecimento inicial de tokens foi alocado para insiders. Qualquer pessoa no mundo poderia adquirir ETH simplesmente enviando BTC para o endereço do ICO—sem acordos especiais para VCs, sem envolvimento de celebridades, corporações ou governos.

O Ethereum também começou como uma cadeia de Prova de Trabalho (PoW) e permaneceu baseada em PoW por seus primeiros sete anos, ajudando a garantir uma distribuição mais equitativa de tokens antes de fazer a transição para Prova de Participação (PoS). No início, a participação no consenso e a obtenção de recompensas não exigiam possuir ou comprar ETH — apenas contribuir com recursos computacionais. Em contraste, as cadeias nativas de PoS frequentemente veem grandes detentores iniciais dominarem as recompensas. Essa estrutura inicial permitiu que o Ethereum cultivasse um amplo e diversificado conjunto de partes interessadas e possibilitou a uma ampla demografia obter recompensas e participar do consenso hoje.

O fundador do Ethereum é Vitalik Buterin. Às vezes, críticos argumentam que ter uma figura proeminente e influente compromete a neutralidade do Ethereum. No entanto, aqueles que observaram a liderança de Vitalik desde o início entendem que ele promoveu uma cultura enraizada na transparência e na neutralidade credível.

Você não vê Vitalik empurrando narrativas de investimento nas redes sociais como muitas outras figuras proeminentes do cripto que perseguem dinheiro, atenção e poder. Ao longo da última década, ele esteve em uma posição melhor do que quase qualquer pessoa para buscar essas coisas, mas não o fez. Em vez disso, ele consistentemente defendeu valores como resistência à censura, inclusividade e abertura, focando principalmente no estabelecimento de bases arquitetônicas e ideológicas de longo prazo para os desenvolvedores.

Na realidade, o Bitcoin e o Ethereum são governados de maneiras fundamentalmente semelhantes. Mudanças em qualquer um dos protocolos requerem amplo consenso entre mineradores/validadores, usuários e desenvolvedores. Como resultado, o ritmo de atualização do Ethereum tem sido muito mais lento do que alguns VCs gostariam, mas esse compromisso fortalece sua neutralidade credível e reflete uma escolha de design consciente da liderança do Ethereum.

A mainnet do Ethereum atualmente suporta quatro clientes de execução ativamente mantidos (Geth, Nethermind, Besu e Erigon) e cinco clientes de consenso (Prysm, Lighthouse, Teku, Nimbus e Lodestar). Tem priorizado a diversidade de clientes e evitado pontos únicos de falha. Enquanto isso, a mainnet do Ethereum e seu ecossistema L2 tornaram-se as plataformas mais confiáveis para construtores e empresas.

Hoje, a empresa de Michael Saylor detém uma parcela muito maior do fornecimento total de Bitcoin do que Vitalik ou a Fundação Ethereum detêm de ETH. A liderança do Bitcoin também tem se inclinado mais para o lobby e alinhamento político — possivelmente um subproduto de sua trajetória mais madura e base de partes interessadas mais ampla.

Ainda assim, o risco de que Saylor e o lobby político possam minar a neutralidade do Bitcoin é real. Em contraste, é encorajador ver Vitalik e a Ethereum Foundation resistir à tentação de adaptar narrativas aos ciclos de mercado. A liderança da Ethereum continua focada nos desenvolvedores, e o protocolo evoluiu muito além do controle de qualquer indivíduo ou entidade. Na verdade, as figuras mais importantes no futuro da Ethereum provavelmente serão os desenvolvedores cujos nomes ainda não ouvimos.

4. Utilidade Prática do Ethereum

A Máquina Virtual Ethereum (EVM) domina a participação de mercado e se beneficia de poderosos efeitos de rede. Desde que o Bitcoin introduziu o mundo a uma loja de valor nativa da internet de forma credível neutra, o Ethereum capturou a maioria da atenção entre os desenvolvedores e se tornou o berço de quase todas as principais inovações cripto nativas além do dinheiro - DeFi, NFTs, mercados de previsão, redes sociais descentralizadas, identidade descentralizada, ativos do mundo real (RWAs), stablecoins e muito mais. Todos esses novos casos de uso promovem carteiras EVM e Ethereum como lojas de valor nativas da internet de forma credível neutra.

Muitas dessas inovações começaram na rede principal do Ethereum, mas agora estão migrando para blockchains de L2 construídas em cima do Ethereum. Desenvolvedores e empresas de criptomoeda frequentemente preferem um ambiente confiável que ofereça maior controle e eficiência econômica - precisamente o que a arquitetura de L2 do Ethereum proporciona. Aqueles que constroem em L2s ou até mesmo L3s não apenas se beneficiam mais diretamente das aplicações que criam, mas também desfrutam da segurança do Ethereum, dos efeitos de rede do EVM e do papel do Ethereum como uma camada de valor da internet de forma neutra e confiável. Alguns L2s prosperarão, enquanto outros não. Para certos casos de uso, os desenvolvedores podem eventualmente perceber que a rede principal oferece vantagens de liquidez que os L2s não conseguem igualar. De qualquer forma, é um resultado positivo líquido para o Ethereum.

Houve muito debate sobre se as camadas L2 contribuem para o valor do Ethereum ou canibalizam as taxas da mainnet. Por exemplo, o Standard Chartered recentemente baixou o alvo de preço do Ethereum de $10.000 para $4.000, citando preocupações de que a L2 da Coinbase (Base) possa diminuir a receita das taxas da mainnet. Mas esta perspectiva perde o foco no todo.

O valor primário das L2s não é a geração de taxas para a mainnet - é expandir a adoção de carteiras EVM e reforçar o Ethereum como uma camada de liquidação credível e neutra na internet. O uso em todo o ecossistema do Ethereum - incluindo mainnet e L2s - reduz o fornecimento de ETH, um recurso forte que tornou o Ethereum mais deflacionário do que o Bitcoin. Mas as taxas não são a contribuição principal das L2s e aplicações.

O Ethereum detém uma participação de mercado dominante em stablecoins, ativos do mundo real (RWAs) e NFTs. Tornou-se o ecossistema principal não apenas para novos desenvolvedores, mas também para grandes instituições como JPMorgan, BlackRock, Coinbase e Robinhood para tokenizar ativos. Essa tendência começou com ativos nativos de criptomoedas, como tokens fungíveis e NFTs, mas está se expandindo cada vez mais para incluir dólares, títulos do governo, ações, instrumentos de dívida, crédito privado e imóveis. Se essas atividades ocorrerem na mainnet do Ethereum ou em L2s - e quanto esses L2s acabam pagando para a mainnet - isso impacta a quantidade de ETH que é queimada. No entanto, mesmo que toda essa atividade ocorra exclusivamente em L2s com taxas mínimas pagas para a mainnet, a ampla adoção desses casos de uso ainda promove o Ethereum como uma loja de valor credivelmente neutra e nativa da internet.

5. Uma Oportunidade de $100 Trilhões

Uma reserva de valor credível e neutra, nativa da internet, é uma das maiores oportunidades de mercado no mundo hoje. A capitalização de mercado total do ouro é de cerca de $20 trilhões, e a oferta global de dinheiro M2 é superior a $100 trilhões. Portanto, isso é, sem dúvida, uma oportunidade de mais de $100 trilhões.

As criptomoedas melhor posicionadas para capturar esta oportunidade são aquelas que combinam neutralidade credível com utilidade prática — ingredientes-chave para escalabilidade social. Ainda não há uma narrativa dominante em torno dessa ideia, mas tanto da vida quanto da experiência com criptomoedas, descobri que as narrativas mais fortes frequentemente se afastam mais da verdade. Aqueles que mantêm o foco nos princípios fundamentais e resistem ao atrativo da hype de curto prazo são aqueles que serão recompensados no final.

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