Генеральний директор Tether оскаржує рейтинги S&P: Вплив USDT на американські акції у 2025 році

Безпрецедентний вплив Tether на фондовий ринок США

Криптовалютний сектор докорінно змінився, особливо у контексті впливу стейблкоїнів на традиційні фінансові системи. USDT від Tether став провідним гравцем цієї екосистеми, концентруючи понад 60% ринкової капіталізації всіх стейблкоїнів, що прив’язані до долара США. Станом на листопад 2025 року сукупний ринок стейблкоїнів перевищив 300 млрд доларів, що означає принципову зміну способів циркуляції цифрової ліквідності на глобальних фінансових ринках. Такий масштаб вимагає серйозної уваги з боку інституційних інвесторів, фінансових аналітиків і регуляторів, адже одна компанія отримала неабиякий ринковий вплив.

Взаємозв’язок між USDT і традиційним фондовим ринком США суттєво зріс у 2025 році. Фінансові установи дедалі частіше визнають, що стейблкоїни є основним каналом для входу й виходу з криптовалютних операцій, забезпечуючи міст між децентралізованими фінансами та класичною ринковою інфраструктурою. Коли учасники ринку переводять значний капітал між криптовалютами та цифровими активами, що еквівалентні фіатним, це впливає на загальні ринкові процеси. Кореляція між основними фондовими індексами США та змінами резервів USDT стала особливо відчутною, що свідчить: операційні рішення Tether прямо впливають на ліквідність різних класів активів. Це пояснює, чому вплив Tether на американські акції став ключовим питанням для портфельних менеджерів, що працюють із традиційними та цифровими активами.

Полеміка навколо рейтингів S&P: кореляція USDT з ринковими індексами

26 листопада 2025 року S&P Global Ratings суттєво підірвав довіру до ринку, знизивши оцінку стабільності прив’язки USDT з рівня 4 (обмежено) до 5 (слабко) — найнижчого з можливих. Агентство обґрунтувало це рішення зростанням частки високо ризикових активів у структурі резервів Tether: з 17% до 24% за рік. Зниження рейтингу особливо важливе, враховуючи історичний вплив S&P на ринкові настрої та інституційні рішення. В оцінці агентства підкреслено постійні прогалини у розкритті інформації Tether і занепокоєння щодо ризику недостатньої забезпеченості у випадку суттєвого падіння вартості Bitcoin, золота, забезпечених кредитів і корпоративних облігацій, що лежать в основі USDT.

Кореляція між USDT і рейтингами S&P демонструє фундаментальні розбіжності між класичними методами фінансової оцінки та інноваційними криптовалютними підходами. Методологія S&P акцентує прозорість та волатильність активів, як це властиво банківським інститутам, тоді як Tether функціонує за іншою моделлю, де резерви у Bitcoin і дорогоцінних металах мають окрему стратегічну роль. Зниження рейтингу суттєво вплинуло на ринок, змінивши сприйняття інституційних інвесторів щодо ризиків стейблкоїнів і, відповідно, на рішення про розподіл капіталу у криптовалютних і класичних активах. Період підвищеної ринкової волатильності ускладнює розуміння того, як рейтингові агентства впливають на загальну динаміку ринку у все більш інтегрованому цифрово-традиційному фінансовому середовищі.

Аналіз ринку стейблкоїнів: домінування USDT трансформує класичні фінанси

Аналіз ринку стейблкоїнів показує, що домінування USDT докорінно змінило операційну структуру класичних фінансів. Із резервами $184,5 млрд стейблкоїнів та $23 млрд нерозподіленого прибутку станом на III квартал 2025 року, Tether демонструє фінансові показники, співставні із середніми регіональними банками, хоча діє у зовсім інших регуляторних і прозорих умовах. Ця асиметрія створює специфічні ринкові процеси, коли учасники ринку змушені співставляти різні моделі оцінки ризику. Величезний обсяг транзакцій USDT — сотні мільярдів щороку — означає, що рішення Tether щодо резервів, ліквідності і підтримки курсу впливають на класичні фінансові ринки так, як це часто залишається поза увагою стандартного аналізу стейблкоїнів.

Інтеграція криптовалют і класичних фінансів прискорилася завдяки інфраструктурі USDT. Провідні криптобіржі, DeFi-протоколи та інституційні трейдингові платформи побудували бізнес-моделі навколо ліквідності USDT, створюючи залежності, які ускладнюють заміну альтернативними стейблкоїнами у великих масштабах. Це посилює системну важливість Tether, робить компанію незамінною для крипторинку і водночас вразливою до регуляторного втручання. Зниження рейтингу USDT від S&P мало наслідки не тільки для спеціалістів зі стейблкоїнів, а й для класичних аналітиків, що моніторять системні ризики. Банки й інвесткомпанії, які збільшили експозицію до криптовалют через стейблкоїни, змушені були негайно переглянути портфелі, що підтверджує: авторитет Tether прямо впливає на рішення щодо розподілу капіталу в інституційному фінансуванні.

Аналіз ринку свідчить, що стратегія резервів USDT — із залученням Bitcoin, золота, корпоративних облігацій і забезпечених кредитів поряд із доларовими активами — має стратегічне значення, яке рейтингові агентства часто недооцінюють. 7 млрд доларів надлишкового капіталу Tether станом на III квартал 2025 року забезпечує значний захист від ризиків, проте S&P більше зважав на короткострокові волатильності, ніж на довгострокову платоспроможність. Розбіжність у підходах між традиційними рейтинговими агентствами та позицією Tether породжує невизначеність, яка методика точніше відображає ризики викупу. Класичні кредитні аналітики надають перевагу ліквідності й прозорості, а експерти з цифрових фінансів визнають диверсифікаційні переваги криптовалютних резервів, недоступні в банківських структурах. Ця розбіжність ілюструє ширшу напругу між криптовалютними гравцями та класичними установами, які оцінюють нові класи активів.

Смілива відповідь CEO Tether: виклик фінансовій ортодоксії

Паоло Ардоїно, генеральний директор Tether, відповів на зниження рейтингу S&P категорично та аргументовано, продемонструвавши фундаментальні розбіжності з класичною методологією оцінки. Ардоїно назвав S&P Global Ratings «пропагандистською машиною», категорично відкинувши думку агентства про те, що високо ризикові активи Tether становлять загрозу стабільності. У своїй відповіді він наголосив, що S&P не врахував масштаб активів Tether, видатну прибутковість і значні фінансові буфери, які забезпечують захист від ринкових коливань. Рішучість Ардоїно кинути виклик впливовій фінансовій структурі стала знаковим моментом для галузі: цифрові активи набули такого масштабу та впевненості, щоб опонувати авторитету класичних фінансів.

Відповідь CEO Tether на рейтинги висвітлила глибокі розбіжності у філософії оцінки фінансової стабільності на цифрових ринках. Ардоїно підкреслив, що Tether «є і залишається надзвичайно прибутковим» із резервами понад 184 млрд доларів — фінансовими показниками, які у класичних банківських моделях гарантували б високі кредитні рейтинги. Він акцентував, що методологія S&P розрахована на компанії із традиційними бізнес-моделями й регуляторним контролем, тому може бути некоректно застосована до інноваційної фінансової інфраструктури. Захист CEO акцентував траєкторію прибутковості, резервну достатність і операційну стійкість Tether, поставивши під сумнів компетентність S&P щодо механіки стейблкоїнів.

Конфронтація між Ардоїно та S&P Global Ratings ілюструє зміни у розподілі влади серед фінансових інституцій. Історично рейтингові агентства були незаперечними арбітрами кредитоспроможності, а їхні оцінки визначали вартість капіталу і доступ до ринку. Публічний виклик S&P з боку Tether свідчить, що великі криптовалютні компанії можуть опонувати гейткіперам класичних фінансів без загрози для бізнесу. Стратегія відповіді CEO базувалася на чітких фінансових даних — 7 млрд доларів надлишкового капіталу, 184,5 млрд доларів резервів і 23 млрд доларів нерозподіленого прибутку — щоб довести, що оцінка S&P статусу «слабкої» стабільності не відповідає дійсності. Gate відзначає, що такі суперечки між криптоінноваторами та класичними фінансовими установами дедалі частіше формують ринкові тренди, оскільки стейблкоїни досягають проникнення, що вимагає уваги рейтингових агентств незалежно від традиційних методик.

Наслідки відповіді Ардоїно виходять за межі моментальної ринкової реакції — вони відкривають питання про регуляторну компетенцію та стандарти оцінки в гібридному цифрово-класичному фінансовому середовищі. Якщо методологія S&P не відображає реальну стабільність Tether, інституційні інвестори, що орієнтуються на класичні рейтинги, стикаються з прогалинами в оцінці. Якщо ж S&P виявляє реальні ризики, які маскують фінансові показники Tether, учасники крипторинку можуть недооцінювати ризики викупу. Ця невирішена суперечність між класичними й цифровими підходами до фінансової оцінки залишається ключовою для розуміння еволюції ринку стейблкоїнів і інституційної інтеграції у 2025 році та надалі. Сміливий виклик CEO фінансовій ортодоксії свідчить про перехід криптовалюти від маргінального активу до системної фінансової інфраструктури, що потребує визнання з боку інституційних гейткіперів — навіть на фоні глибоких методологічних розбіжностей щодо оцінки ризиків.