Дослідження реальної вартості та значення TVL в екосистемі DeFi

Походження та фон розвитку TVL

Зі зростанням децентралізованих фінансів (DeFi) учасникам ринку потрібен інтуїтивний індикатор для вимірювання масштабу протоколів та активності фондів. TVL (Загальна заблокована вартість) таким чином стала важливим інструментом для вимірювання ліквідності DeFi. Спочатку в екосистемі Ethereum, коли користувачі вносили криптоактиви в позикові або ліквідні пулі, загальна заблокована сума використовувалася для розрахунку масштабу протоколу, поступово формуючи показник TVL.

На ранніх стадіях DeFi TVL в основному відображав масштаб кредитних протоколів і бірж. Оскільки екосистема розширилася в такі сфери, як дохідність фермерства, стейкінг та синтетичні активи, охоплення TVL також постійно розширювалося, ставши важливим орієнтиром для вимірювання загального стану екосистеми DeFi.

TVL відображає рівень активності екосистеми

Зміни в TVL не лише демонструють обсяг заблокованих активів, але й непрямо відображають рівень активності екосистеми та потік коштів.

• Високий TVL: Зазвичай вказує на достатні кошти протоколу, активних користувачів та сильну ринкову довіру.
• Низький TVL: Це може вказувати на відтік коштів або зменшення використання протоколу, але це також може бути пов'язано з новими протоколами, які все ще перебувають на стадії зростання.

Спостерігаючи за TVL протягом тривалого часу, ми можемо визначити стадії розвитку екосистеми DeFi: ранній швидкий ріст, стабільний ріст під час зрілості та локалізовані прориви інноваційних протоколів.

Як різні типи протоколів впливають на TVL

Різні типи DeFi протоколів по-різному сприяють TVL:

• Протокол кредитування: TVL представляє загальну суму активів, що були внесені, що є ключовим показником масштабу та кредитної спроможності протоколу.
• Децентралізована біржа (DEX): TVL відображає глибину ліквідних пулів, що впливає на торгові слипи та дохід від комісій.
• Стейкінг і дохідне фермерство: TVL визначає співвідношення розподілу винагороди та ефективність використання капіталу.
• Крос-чейн протоколи та мости активів: Заморожені активи можуть перетікати між ланцюгами, а TVL відображає масштаб крос-чейн фінансів у всій екосистемі.

Ці відмінності вказують на те, що простий аналіз значення TVL є недостатнім для ґрунтовної оцінки протоколу; його потрібно аналізувати в поєднанні з типом протоколу та бізнес-моделлю.

Посилальна значущість TVL для інвесторів

Для інвесторів TVL надає кілька посилань:

• Вимірювання ризику та потенціалу: Протоколи з високим TVL зазвичай є більш стабільними, але можуть також свідчити про жорстку конкуренцію; протоколи з низьким TVL можуть мати високий потенціал зростання, але супроводжуються більшими ризиками.
• Ідентифікація капіталовкладень: Збільшення TVL вказує на те, що кошти надходять до протоколу, що може слугувати сигналом для ринкових тенденцій.
• Оцінка економічної моделі протоколу: спостерігаючи за поєднанням TVL та механізмів винагород, інвестори можуть зрозуміти ефективність використання фондів та потенціал для довгострокових доходів.

Водночас інвестори повинні звернути увагу на те, що TVL залежить від коливань цін на активи, механізмів винагороди та різниці в дизайні протоколів і не може використовуватися як єдина основа для інвестиційних рішень.

Резюме та майбутні думки

TVL є не лише показником кількості заблокованих активів, але й відображає рівень активності екосистеми DeFi та тренд розподілу капіталу. У довгостроковій перспективі TVL тісно пов'язаний з розвитком екосистеми, участю користувачів та інноваціями протоколів.

У майбутньому, з протоколами крос-чейн, масштабуванням другого рівня та диверсифікацією активів, статистика та аналіз TVL стануть більш складними, але його позиція як основного показника екологічного масштабу та здоров'я залишиться незмінною. Для інвесторів та розробників розуміння фактичного значення TVL допоможе приймати більш обґрунтовані рішення у світі децентралізованих фінансів.