Çekirdek değerlendirmeniz mevcut piyasa yapısı ve fon akışları ile doğrulanmıştır, "dönem zayıflığı + ETF akışı" kripto piyasasında "ana varlıkların güçlü, kuyruk varlıkların zayıf" iki kutupluluğa neden olmaktadır, genel alt sezon zor görünüyor, ancak ana akım altcoinlerde hâlâ yapısal fırsatlar var.
Bir, döngü ve yavaş boğa arasındaki mücadele: Geleneksel 4 yıllık döngü geçersiz hale geliyor.
1. Dönem zaman çizgisi yaklaşırken sinyaller karmaşık: Bu BTC boğa piyasası 2022'nin Kasım ayında başladı ve 2025'in Eylül ayına kadar yaklaşık 1044 gün sürdü, tarihi döngü zirvesi olan 1060 güne yaklaşmakta. Ancak geleneksel zirve sinyalleri (yeni adreslerdeki patlama, fiyatın hızlı bir şekilde yükselmesi gibi) ortaya çıkmadı, erken sahipler (uzun süreli) elden çıkarmalarına rağmen, BTC spot ETF'leri, DAT'lar gibi geleneksel fonların destekleyici gücü güçlü bir şekilde devam etti ve fiyatları sürekli olarak yeni zirvelere taşıdı. Bu, döngünün "zirve mantığının" yeni fon yapısı tarafından kırıldığını gösteriyor, boğa piyasası geleneksel ritme uygun bir şekilde sona ermeyebilir; daha çok uzatılmış bir yavaş boğa özelliği gösterebilir.
2. Alt sezonun başlama temeli eksik: Tarihsel alt sezonlar "BTC yükseldikten sonra fonların dışa akması"na dayanıyordu, ancak bu sefer BTC/ETH ETF onaylandıktan sonra, yeni fon akışı orta ve küçük altcoinlere yönelmedi - geleneksel finansal yatırımcılar ETF aracılığıyla pazara girdikten sonra, neredeyse hiç borsa üzerindeki niş altcoinlere yönelmiyor. Fon akış yollarındaki değişim, "BTC'nin yeni zirveleri altcoinleri hareket ettirir" eski mantığını geçersiz kıldı ve projelerin "piyasa fiyatını artırma" motivasyonu da buna bağlı olarak azaldı.
İkincisi, ETF ayrışmanın çekirdeğidir: Ana akım altcoinler ve çöp altcoinlerin yaşam ve ölüm çizgisi.
1. Ana akım altcoin ETF'leri, artan fonları kilitleyecek: SEC, 2025 Ekim'inde SOL, LTC, XRP, DOGE gibi 16 altcoin ETF'si üzerinde nihai karar verecek, bu ETF'lerden LTC'nin onay alma olasılığı %93, SOL ise %100'e yakın. Bu ETF'ler onaylanırsa, artan fonların ana akım yönü haline gelecek - kurumlar, niş token ticaretine doğrudan katılmak yerine, ETF aracılığıyla olgun altcoin'lere yönelmeyi tercih ediyor. Bitwise 10 şifreleme endeksi ETF'si SOL, ADA, LTC gibi varlıkları kapsıyor, Hashdex endeksi ETF'si de XRP, SOL açılımı ekleyerek ana akım altcoin'lerin fon çekim etkisini daha da güçlendirdi.
2. Son sıralardaki altcoinler likidite tükenmesiyle karşı karşıya: Mevcut pazar "başlıca konsantrasyon" özelliği göstermektedir ve ETF onayı almış ana akım altcoinler, altcoin pazarının temel işlem hacmini elinde bulundurmaktadır. Regülasyon onayı olmayan ve gerçek uygulama senaryoları bulunmayan niş altcoinler, hem kurumsal fonları çekememekte hem de perakende yatırımcıların ilgisini çekmekte zorlanmakta ve nihayetinde "işlem hacmi daralması - fiyat düşüşü - fon çıkışı" sarmalına girebilir, ta ki sıfıra düşene kadar.
Üç, strateji sonucu: çekirdek belirlemek, uçtan vazgeçmek
1. Eğer güvenilir bir boğa piyasası varsa (daha yüksek olasılıkla): Temel yapılandırma BTC, "ana akım varlıklaşma" trendi belirgin, ETF fonları sürekli olarak destekliyor, en güvenli likidite referans noktasıdır. Az miktarda, ETF onayı almış veya onay alma olasılığı çok yüksek olan ana akım altcoinler (örneğin SOL, LTC) ile eşleştirilebilir, yapısal fırsatlardan yararlanılabilir.
2. Eğer bahis döngüsü sonrası dalgalanmalar: yalnızca fiyat düşüşlerinde, ETF beklentisi olan ve teknik olarak olgunlaşmış değerli altcoinlere (örneğin XRP, ADA) yatırım yapılabilir ve pozisyonlar sıkı bir şekilde kontrol edilmelidir - döngü sinyalleri karmaşık hale geldiğinde, "son yükseliş penceresi" mevcut olmayabilir, bilinçsizce niş altcoinleri dipten alma riski son derece yüksektir.
3. Kesin kaçınma: ETF beklentisi olmayan, gerçek uygulaması olmayan ve piyasa değeri sıralamasında gerilerde kalan "çöp altcoinler", likidite aşağıya sızma kanalları ETF tarafından engellenmiştir, sıfıra inme riski kısa vadeli kazançlardan çok daha fazladır.
