Yeni hisse senedi alımlarında yüksek karların ardındaki ölüm tuzağı: Bireysel yatırımcılar nasıl "döngüsel tuzak" kullanarak büyük oyuncuların pusu kurmasına karşı koyabilir?

随着 Monad、MMT、MegaETH gibi yeni nesil kripto para birimlerinin piyasaya sürülmesiyle, yeni projelere katılan birçok bireysel yatırımcı ortak bir soruyla karşılaşıyor: Yüksek yüzeysel karları nasıl güvence altına alabiliriz?

Genel koruma stratejisi, spot alınan varlıkların karşılık olarak vadeli işlem piyasasında eşdeğer kısa pozisyon açmak suretiyle karı kilitlemektir. Ancak, bu strateji yeni coinlerde genellikle bireysel yatırımcıların “tuzağı” olur. Yeni coinlerin sözleşme likiditesi düşük ve piyasada büyük miktarda kilitlenmemiş tokenlar bulunurken, “kötü niyetli kişiler” yüksek kaldıraç, yüksek fonlama oranları ve doğru manipülasyonla bireysel yatırımcıların açık pozisyonlarını zorla tasfiye ederek karlarını sıfırlayabilirler. OTC kanalları ve pazarlık gücü olmayan bireysel yatırımcılar için bu neredeyse çözümsüz bir oyundur.

Market yapıcıların hamlelerine karşı, bireysel yatırımcılar geleneksel %100 kesin koruma yerine, farklılaştırılmış, düşük kaldıraçlı ve daha güvenli stratejilere yönelmek zorundadırlar: (kâr yönetimi odaklı düşünceden, risk yönetimi odaklı düşünceye geçiş)

Kilitli piyasa karşılaştırması: Likiditesi yüksek bir borsada short pozisyon açmak (ana kilit noktası), aynı zamanda likiditesi düşük bir borsada long pozisyon almak (tasfiyeye karşı tampon). Bu “piyasa çapında hedge” yöntemi, market yapıcıların hamle maliyetlerini ve zorluklarını ciddi ölçüde artırır ve farklı borsalar arasındaki fonlama oranı farklarından arbitraj fırsatı sağlar.

Yeni coinlerdeki aşırı volatilite ortamında, herhangi bir kaldıraçlı strateji risk barındırır. Bireysel yatırımcıların nihai kazancı, çok katmanlı koruyucu önlemler alıp, tasfiye riskini “kesinlik olayından” “maliyet olayına” dönüştürmek ve piyasadan güvenli çıkış yapmaktır.

Birinci Bölüm: Bireysel yatırımcıların yeni coinlerde karşılaştığı gerçek sorunlar - Koruma olmadan kazanç olmaz, koruma da hamleli olur

Gerçek hayatta yeni coinlerde karşılaşılan “zamanlama” sorunu temel olarak ikiye ayrılır:

1. Vadeli işlem ile koruma (Pre-Launch Hedging): Bireysel yatırımcılar, açılıştan önce vadeli token veya kilitli pay sertifikası alır, spot değil. Bu aşamada, piyasada sözleşmeler (veya IOU sertifikaları) bulunur, ancak spot henüz dolaşımda değildir.
2. Spot kısıtlamalarıyla koruma (Post-Launch Restrictions): Spot cüzdanlara giriş yapılmış olsa da, para çekme/transfer süreleri, spot piyasa likiditesinin zayıf olması veya borsa sistemlerinin yoğunluğu nedeniyle hemen ve etkin bir şekilde satılamaz.

Bir şey hatırlatalım: 2023 Ekim ayında Binance’de benzer bir spot pre-market ürünü vardı; bu ürünle spot koruma yapılabiliyordu, ancak muhtemelen Launchpool veya veri sıkıntısından dolayı durduruldu (o zaman ilk örnek Scroll idi). Bu ürün, piyasadan önce koruma sorununu çok iyi çözebilirdi, ne yazık ki!

Bu nedenle piyasada şu iki strateji ortaya çıktı: vadeli işlem koruma stratejisi — yani, trader’lar elinde olacağını öngördükleri spotu, vadeli piyasada beklenenden yüksek bir fiyatla short açarak karı kilitlemek.

Unutmayın: Koruma amacı kârı garanti altına almak olsa da, esas önemli olan risk yönetimidir; gerekirse, belli bir kazançtan feragat ederek pozisyonun güvenliğini sağlayabilirsiniz.

Koruma ana noktası: Yüksek kazançlı fiyatlarda short açmak

Örneğin, ICO fiyatınız 0.1 ise ve vadeli piyasadaki fiyat 1 ise, yani 10x, bu “macera” riskli olsa da, maliyet/kar oranı yüksek olur; hem %900 kazancın kilitlenmesi sağlanır hem de fiyatı yukarı çekmenin maliyeti artar.

Ancak pratikte, birçok kişi fark etmeden veya açılış fiyatına bakmadan short yaparak koruma sağlayabilir (varsayalım ki beklenen kazanç %20, aslında bu kadar gerek yok).

FDV 10 milyondan 15 milyona çıkarmanın zorluğu, FDV 5 milyondan 10 milyona çıkarmaktan çok farklı değildir, her ikisi de toplamda 5 milyar artış anlamına gelir.

Sorun şu ki, piyasadaki likidite düşük olduğu için, açık pozisyonunuzu korumak bile tehlikeye girebilir. Peki, ne yapmalı?

İkinci Bölüm: Gelişmiş koruma stratejisi - Zincirleme koruma

Burada, karmaşık hesaplamalar ve diğer önde gelen coinlerle korelasyonlara dayanan karşıtlıklar yerine, daha anlaşılır bir “koruma sonrası tekrar koruma” (zincirleme koruma?!) stratejisi öneriyorum.

Kısaca özetlemek gerekirse, koruma pozisyonuna bir ek koruma daha eklemek: Short pozisyon açarken, aynı zamanda uygun bir long pozisyonu da devreye sokmak, böylece ana short pozisyonun ani tasfiyesini önlemek. Bu, belli bir kazançtan ödün vererek, güvenlik alanı sağlama amacı güder.

Dikkat: Bu yöntem %100 tasfiyeyi engellemez, ama belli borsalardaki market yapıcıların hamlelerini zorlaştırır ve riskleri azaltır, ayrıca fonlama oranı farklarından arbitraj yapma imkanı sağlar (şartlar şunlardır: 1. zarar durdur ve kar alma seviyeleri iyi ayarlanmalı; 2. açılış fiyatı uygun olmalı; 3. koruma stratejisi, inanç değil, bir yöntemdir; sonsuza dek takip edilmesi gerekmez).

Hangi borsalarda short, hangi borsalarda long açmalı?

Üçüncü Bölüm: Likidite farklarına dayalı yeniden koruma ve karşıtlık stratejisi

Ana fikir: Likidite farklarından yararlanarak pozisyonları dengeleme

Likiditesi yüksek ve piyasa öncesi mekanizması daha stabil olan borsada—short pozisyon açmak, derinliği sayesinde market yapıcıların büyük fonlar yatırmasını gerektirir. Bu da hamle maliyetlerini artırır ve ana kar kilidi olur;

Likiditesi düşük ve yüksek volatiliteye sahip borsada long pozisyon alarak, A’nın short pozisyonunu karşılar. A güçlü bir şekilde yükselirse, B’nin longu da yükselir ve A’nın kaybını telafi eder. Likiditesi düşük borsalar büyük sıçramalara daha açıktır. A ve B fiyatları uyumlu ise, B’nin long pozisyonu hızla kar eder ve A’nın short pozisyonundaki potansiyel kaybını telafi eder.

Dördüncü Bölüm: Yeniden koruma (zincirleme koruma) stratejisinin hesaplaması

Örneğin, 10.000 USD değerinde ABC spot. ABC’nin toplam değeri 1 USD.

• Short: Borsa A’da (stabil) 10.000 USD
• Long: Borsa B’de (likidite düşük) 3.300 USD (örneğin, yaklaşık 1/3, bu değer beklenen getiriden hesaplanabilir)
• Spot: 10.000 ABC = 10.000 USD

Senaryo A: Fiyatlar hızla yükselir (market yapıcı hamlesi)

• ABC spot: Değeri artar.
• A borsasındaki short: Zarar artar, ama likiditesi yüksek olduğu için tasfiye zorluğu önceki plana göre daha düşüktür.
• B borsasındaki long: Değeri hızla yükselir, A’nın zararı azaltır ve toplam pozisyon nispeten dengede kalır. (İyi ayarlanmış kar ve zarar seviyeleriyle)

Senaryo B: Fiyatlar hızla düşer (piyasa satış baskısı)

• ABC spot: Değeri düşer.
• A borsasındaki short: Kar artar.
• B borsasındaki long: Zarar artar.

A’nın 10.000 USD’lik short pozisyonu, B’nin 3.300 USD’lik long pozisyonundan daha büyük olduğundan, piyasa düşerken A’nın karı B’nin zararını aşar; spot fiyat düşüşü, short pozisyonun karı ile karşılanır (bu stratejinin temel şartı, koruma getirisi yeterince yüksek olmalı).

Beşinci Bölüm: Stratejinin temel prensibi: Kazançtan fedakarlık, riskleri azaltmak

Bu stratejinin en büyük avantajı şudur: En tehlikeli pozisyonu (long) düşük likiditeye sahip borsada tutarken, en korunması gereken pozisyonu (short) daha güvenli borsada tutmak.

Eğer market yapıcı A borsasındaki short pozisyonu patlatmak isterse:

1. A’nın likiditesini aşan büyük fonlar yatırmak zorundadır.
2. Bu yükseliş, B borsasında long pozisyonunun da kar etmesine neden olur.

Bu da, market yapıcıların hamle maliyetlerini ve risklerini geometrik olarak artırır, operasyonları karlı hale getirir.

Market yapısının (likidite farklılıkları) kullanılmasıyla savunma kurulur ve fonlama oranı farklarından ek gelir sağlanabilir (varsa).

Son olarak, eğer ciddi ciddi saçmalık gibi görünen birkaç çıkarım varsa:

1. Kazanç beklenmiyorsa, hiçbir şey yapmadan uyumak en iyisidir;
2. Bu makaleyi okuduktan sonra mekanizmanın karmaşık olduğunu düşünüyorsanız — doğru, öyleyse hiç karışmayın;
3. Akıllı siz, bu bir short ve long pozisyonunun “birleşik pozisyon” olduğunu fark edeceksiniz, bu prensibi anlamak, başka ticaretler yapmaktan daha önemli;
4. Bu makalenin ana amacı size şunu anlatmak: Rastgele işlem yapmayın, boşuna katılmayın, sadece izleyin, gerçekten ne yapacağınızı bilmiyor musunuz? Biraz BTC alın.