CFTC yeşil ışık! Kaldıraçlı spot kripto para ticareti Aralık ayında ABD'deki düzenlenmiş borsada başlayacak

Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) vekil başkanı Caroline Pham, kurumun düzenlenmiş borsalarla görüşmeler yaparak kaldıraçlı spot kripto para ticaretini başlatmayı planladığını doğruladı. En erken Aralık ayında belirli sözleşme piyasalarında (DCM) kullanıma sunulacak olan bu ürünler, düzenlenmiş borsalarla yapılan görüşmeler sonucunda gerçekleşiyor. Kaldıraçlı işlem, yatırımcıların borç alarak pozisyonlarını büyütmesine olanak tanır; örneğin, 5 kat kaldıraçla sadece 1000 dolar ile 5000 dolarlık Bitcoin kontrol edilebilir.

CFTC vekil başkanı kaldıraçlı işlemlerin yasal hale getirilmesini onayladı

Caroline Pham, X üzerinde yaptığı paylaşımda CoinDesk’in 9 Kasım tarihli haberini doğrulayarak, “doğrudur” dedi ve CFTC’nin düzenlenmiş borsalarla doğrudan görüşmelerde olduğunu, önümüzdeki ay itibarıyla spot kripto para işlemlerine ve kaldıraçlı işlemlere başlamayı planladığını belirtti. Habere göre, Pham, CFTC tarafından denetlenen belirli sözleşme piyasası (DCM) borsalarıyla görüşmeler yaptı; bunlar arasında Chicago Ticaret Borsası (CME), Cboe Vadeli İşlemler Borsası ve Intercontinental Exchange (ICE) gibi büyük finans kurumları yer alıyor.

Pham, CoinDesk’e yaptığı açıklamada şunları söyledi: “Meclis ile işbirliği yapmaya devam ederken ve bu piyasalara yasal netlik kazandırmak için çalışırken, aynı zamanda Başkan’ın dijital varlıklar piyasası çalışma grubunun raporundaki önerileri hızla hayata geçirmek için mevcut yetkilerimizi kullanıyoruz.” Bu ifadeler, CFTC’nin mevzuat beklemeden, mevcut düzenleyici çerçeveyi kullanarak yenilikleri teşvik ettiğini gösteriyor.

Bu girişim, ABD düzenleyici kurumlarının kripto para piyasasına yaklaşımında önemli bir dönüşüm işaret ediyor. Pham, mevzuatın çıkarılmasını beklemek yerine, “Commodity Exchange Act” (Emtia Borsası Yasası) kapsamında mevcut maddeleri kullanarak, kaldıraçlı ürünlerin yasal çerçevede olmasını sağlıyor. Bu yasa, kaldıraç, teminat veya finansman kullanılarak yapılan emtia perakende işlemlerinin düzenlenmiş borsalarda yapılmasını zorunlu kılar. Bu yasal yorum, CFTC’nin kaldıraçlı kripto işlemlerinin yasal hale getirilmesine temel oluşturuyor.

ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu genellikle beş üyeden oluşur ve farklı siyasi görüşleri temsil eder; ancak Pham şu anda tek üye ve diğer üyelikler boş. Bu durum, onun politika geliştirme ve yönlendirme konusunda daha fazla yetki sahibi olmasını sağlıyor. Bu özel durum, Pham’ın politika ilerlemesini hızlandırmasını ve uzun tartışma ve oylama süreçlerine gerek kalmadan hareket etmesini mümkün kılıyor.

Kaldıraçlı spot kripto işlemleri nedir?

Kaldıraçlı spot kripto işlemleri, yatırımcıların Bitcoin ve Ethereum gibi dijital varlıklar üzerindeki pozisyonlarını büyütmek için borç almasına olanak tanır; bu da kazançları ve kayıpları büyütebilir. Bu ürünlerde, işlem yapanlar genellikle toplam işlem tutarının belli bir yüzdesini teminat olarak yatırır; buna “marj” denir ve borsa veya aracı kurumlar kalan kısmı finanse eder.

Örneğin, 5 kat kaldıraç kullanıldığında, yatırımcı sadece 1000 dolar kendi sermayesiyle 5000 dolarlık Bitcoin kontrol edebilir. Bitcoin fiyatı %10 artarsa, 5000 dolarlık pozisyon %10 artışla 5500 dolar olur; bu da 500 dolar kazanç sağlar ve bu, 1000 dolar sermayeye göre %50’lik bir getiri anlamına gelir. Ancak, fiyat %10 düşerse, kayıp da aynı oranda büyür; yatırımcı 500 dolar kaybeder ve bu, sermayenin %50’sine denk gelir.

Kaldıraçlı işlemin temel mekanizması

Teminat gereksinimi: Yatırımcılar, belirli bir oranda teminat yatırmak zorundadır; örneğin, %20 teminat ile 5 kat kaldıraç sağlanabilir.

Zorunlu tasfiye: Zararlar, teminat seviyesini tehlikeye soktuğunda, borsa otomatik olarak pozisyonu tasfiye eder; böylece borçlanan fonlar korunur.

Finansman maliyeti: Borç alınan fonlar için faiz veya finansman ücretleri ödenir; genellikle günlük hesaplanır.

Riskin büyümesi: Kaldıraç, kazancı büyütmekle kalmaz, kayıpları da hızlandırır; yüksek kaldıraçlı işlemler, sermayenin hızla sıfırlanmasına neden olabilir.

Bu tür ürünler, uzun süredir offshore kripto borsa platformlarında yaygın şekilde satılmaktadır. Ancak, düzenlenmiş platformlarda bu ürünlerin sunulması, ilk defa kurumsal seviyede düzenleyici standartlar, risk yönetimi ve yatırımcı koruması getirecek. Offshore platformların kaldıraç ürünleri genellikle şeffaf olmayan risk açıklamaları içerir ve aşırı piyasa koşullarında likidite sorunları veya manipülasyon riski taşır. Düzenlenmiş borsalar, sıkı sermaye yeterliliği, müşteri fonlarının ayrılması ve düzenli denetim gibi kurallara uymak zorundadır.

Düzenleyici değişimin önemi ve piyasa etkileri

Bu adım, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile CFTC’nin Eylül ayında yayınladığı ortak rehberlik ile uyumludur. Bu rehberlik, kayıtlı borsaların belirli spot ürünlerin (kripto varlıklar dahil) ticaretini teşvik etmesine engel olmadığını açıkça belirtir. Alexander Blume, Two Prime Digital Assets CEO’su, bu durumu şöyle ifade etti: “ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve CFTC’nin bugün yayınladığı ortak açıklama, önde gelen dijital varlıkların spot ticareti için yeşil ışık yaktı.”

Bu politika, ABD kripto piyasası üzerinde çeşitli etkiler yaratacak. İlk olarak, uyumlu kaldıraçlı işlemler kurumsal yatırımcıların ilgisini çekecek. Geçmişte, birçok kurum düzenleyici belirsizlik nedeniyle kaldıraçlı kripto işlemlerine girmekte tereddüt ediyordu; hatta bu araçların hedge ve arbitraj için kullanımı yaygındı. CFTC’nin onayı, bu endişeleri ortadan kaldıracak ve hedge fonları, varlık yönetim şirketleri ve prop trading firmalarının düzenlenmiş ortamda kaldıraç stratejileri kullanmasını sağlayacak.

İkinci olarak, offshore platformlar yoğun rekabetle karşılaşacak. Son on yılda, CEX gibi offshore platformlar, ABD’li traderların VPN kullanarak düzenlemeden kaçmasını sağlayarak pazarın büyük bölümünü kontrol ediyordu. CME gibi düzenlenmiş platformlar benzer ürünleri sunmaya başlarsa, ABD’li traderlar daha iyi yasal koruma ve vergi şeffaflığı için bu platformlara geçiş yapma konusunda motive olacaklar.

Üçüncü olarak, piyasa likiditesi ve fiyat keşfi iyileşecek. Düzenlenmiş borsaların katılımıyla piyasa derinliği artacak, slippage ve manipülasyon riski azalacak. CME gibi finans devlerinin katılımı, daha gelişmiş risk yönetimi ve market maker ağlarının oluşmasını sağlayacak.

CFTC personel değişimi ve siyasi mücadeleler

Hükümetin kapanması nedeniyle, Trump’ın atadığı Mike Selig — SEC kripto para çalışma grubunun baş hukuk müşaviri — atama süreci gecikmiş olsa da, Pham çalışmalarını sürdürüyor. Önceden Trump, Brian Quintenz’i CFTC başkanı olarak aday göstermişti; ancak, a16z Crypto ve Gemini kurucuları Tyler ve Cameron Winklevoss gibi tanınmış kripto sektöründen isimlerin lobisi sonucu Quintenz adaylıktan çıkarıldı. Selig, Trump’ın nihai adayıdır.

CoinDesk’e göre, Pham, CFTC üyeliğinden ayrıldıktan sonra MoonPay adlı küresel kripto ödeme şirketinde baş hukuk ve idari sorumlu olarak görev yapacak. Bu “döner kapı” olgusu, ABD düzenleyici alanında sık görülen bir durumdur; düzenleyici yetkililer, görevlerinden ayrıldıktan sonra sektör şirketlerine katılarak uzmanlıklarını ve bağlantılarını kullanır. Pham’ın MoonPay’i seçmesi, kripto endüstrisine olan uzun vadeli güvenini gösteriyor.

Selig’in onayı, Pham’ın kripto dostu politikalarını sürdürecek gibi görünüyor. SEC’deki deneyimi sayesinde dijital varlıklar konusunda derin bilgiye sahip olan Selig’in atanması, hükümetin kriptoya yaklaşımını olumlu yönde etkileyecek. Ancak, Senato onayı ne zaman gerçekleşecek, belirsizliğini koruyor ve hükümetin kapanması süreci bu süreci daha da geciktirebilir.

CFTC’nin kaldıraçlı işlem politikası için önemli zaman çizelgesi

Eylül: SEC ve CFTC ortak rehberlik yayınladı, spot kripto işlemlerine yeşil ışık yaktı

Şu an: Pham, CME ve diğer borsalarla görüşerek kaldıraçlı ürünlerin piyasaya çıkmasını sağlıyor

Gelecek ay: Kaldıraçlı spot kripto ürünleri DCM borsalarında resmi olarak piyasaya sürülebilir

İlerleyen dönem: Selig’in atanmasıyla birlikte, kripto dostu politikalar devam edecek ve genişletilecek

Bu politika ilerlemesi şaşırtıcı hızda gerçekleşiyor ve Trump yönetiminin “kripto para başkenti olma” taahhüdünü yerine getirme kararlılığını gösteriyor. ABD’de kaldıraçlı işlemlerin yasal hale gelmesi, sektörün gelişimi için dönüm noktası olabilir ve ABD’nin düzenleyici yaklaşımında tarihi bir değişimi simgeler.