Kripto Varlıklar VC güçlü bir geri dönüş yapıyor: Ekim ayında finansman 51,1 milyar doları aştı, AI ve olgun projeler rağbet görüyor.

Yazı: White55, Mars Finans

Kripto para risk yatırım piyasası, Ekim 2025'te önemli bir canlanma yaşadı ve yalnızca bir ayda kamuya açıklanan işlem hacmi 5.11 milyar dolara ulaşarak 2022'den bu yana ikinci en yüksek rekorunu kırdı.

Bu rakam, 2025 Mart'ta kaydedilen 2.9 milyar dolar zirvesini geride bıraktı ve kripto pazarının yaz aylarındaki duraklamanın ardından yatırımcı güveninin önemli ölçüde geri kazandığını işaret ediyor.

İlk veriler, tüm açıklanmayan finansman turlarının yayınlanması durumunda, Ekim ayındaki nihai toplamın daha da artırılabileceğini gösteriyor. Risk sermayesi alanında sessiz bir değişim gerçekleşiyor; fonlar, daha olgun iş modellerine ve pazar uyumu daha yüksek projelere belirgin bir şekilde yöneliyor, erken aşama deneysel platformlara değil.

Pazar Genel Görünümü: ABD'nin Öncülüğündeki Girişim Sermayesi Yeniden Canlanıyor, Geç Aşama Projeleri Tercih Ediliyor

Ekim ayında kripto para risk sermayesi pazarı belirgin coğrafi yoğunlaşma özellikleri gösterdi. ABD pazarı 2.26 milyar dolar finansman miktarı ile dünya genelinde liderliğini sürdürerek kripto alanındaki merkezî konumunu pekiştirdi. Tam olarak açıklanmayan uluslararası projeler de 1.63 milyar dolar katkıda bulunarak kripto teknolojisine olan küresel ilgiyi gösterdi. Finanse etme aşamasında, risk sermayesi faaliyetleri belirgin bir şekilde daha olgun projelere yöneldi.

Ekim ayında toplam 127 finansman turu tamamlandı ve sağlıklı bir seviyeye geri dönüldü. Bu değişim, yatırımcıların 2021-2022 döngüsünden önemli dersler çıkardığını yansıtıyor; o dönemde birçok düşük likiditeye sahip varlık, ikincil piyasada kötü performans göstermişti.

Coinbase Ventures en aktif yatırımcı olarak 10 finansman turuna katıldı. YZI Labs ise ardından 5 yatırım gerçekleştirdi. Bu yatırım yapısı, 2024'te Animoca Brands gibi kuruluşların da yatırım faaliyetlerini yönettiği bir trend ile aynı çizgide.

İkonik işlem: Coinbase, Echo'yu satın aldı, sonraki finansman büyüklüğü genişletildi.

Ekim ayındaki en büyük finansman duyurularından biri, Coinbase'in 375 milyon dolara blockchain finansman platformu Echo'yu satın almasıdır.

Echo, ünlü kripto para uzmanı Jordan Fish tarafından kuruldu ve birçok kurumsal yatırımcının dikkatini çekti. Bu, Coinbase'in 2025'teki sekizinci satın alımı ve şirketin mevcut elverişli düzenleyici ortamda hizmet yelpazesini aktif bir şekilde genişlettiğini gösteriyor. Tahmin pazarı platformu Kalshi, 300 milyon dolarlık bir finansman da gerçekleştirdi ve bu da sonraki yatırım ölçeğinin sürekli genişlediği trendini daha da pekiştiriyor. Bu büyük ölçekli finansman turları, o ayki toplam finansman seviyesini önemli ölçüde artırdı, ancak ortalama işlem büyüklüğü genellikle 3 milyon ile 10 milyon dolar arasında.

Sadece dış yatırımlarla sınırlı kalmayıp, Coinbase Ventures ayrıca 5 milyon ile 20 milyon dolar arasındaki daha küçük ölçekli finansman turlarına da katıldı ve erken aşama altyapı ile uygulama katmanındaki iş kapsamını genişletti. Bu yatırım stratejisi, Coinbase Ventures'ın yöneticisi Hoolie Tejwani'nin yılın başındaki beklentileriyle uyumlu olup, şirketin zincir üstü ekonomi etrafında geniş yatırım yapmayı planladığını, özellikle uygulama katmanı alanına olumlu baktığını belirtmiştir.

Pist analizi: AI projeleri %32 finansman aldı, NFT ve oyunlar devam eden bir soğuma ile karşılaşıyor.

Ekim ayında risk sermayesi faaliyetlerinde belirgin bir sektör rotasyonu etkisi gözlemlendi. Yapay zeka ile ilgili kripto projeleri en büyük kazanan oldu ve tüm finansman faaliyetlerinin %32'sini oluşturdu.

Bu veri, birçok risk sermayesi kuruluşunun yılın başındaki tahminini doğruluyor; yani kripto ile AI'nin birleşimi önemli bir trend haline gelecek. Hack VC'nin kurucu ortağı Ed Roman, “Geleneksel web2 bulut hizmetlerine kıyasla, merkeziyetsiz fiziksel altyapı ağları (DePINs) GPU'lara dayalı olarak çok katmanlı AI teknoloji yığını inşa etmek için düşük maliyetli bir yol sunuyor” diye belirtmişti. Bu değerlendirme, Ekim ayındaki piyasa performansında doğrulanarak, AI ile ilgili projelerin büyük miktarda yatırım çektiği görüldü.

Binance Alpha projesi toplam işlem hacminin %15'inden fazlasını oluştururken, gerçek dünya varlıkları (RWA) ve ödeme çözümleri hâlâ istikrarlı yatırım hedefleri olarak kalmaktadır. Geliştirici araçları, altyapı inşasına yönelik sürekli bir önem gösterdiğini ortaya koyarak orta ölçekli finansman çekmeye devam etmektedir. Bununla birlikte, NFT ve oyun projelerinin elde ettiği fonlar sınırlıdır, bu da 2021'in baskın kategorilerinin önemli bir dönüşüm yaşadığını daha da doğrulamaktadır. Galaxy Ventures'ın genel ortağı Will Nuelle daha önce metaverse ile ilgili projelere karşı pek iyimser olmadığını belirtmiş ve belirgin bir benimseme belirtisi eksikliği nedeniyle 2025'te fonların gecikeceğini öngörmüştür.

Yatırım mantığının değişimi: spekülasyondan temellere yönelik stratejik bir kayma

Geçtiğimiz yıl, kripto para risk yatırımının yatırım mantığında köklü bir değişim yaşandı. Yatırımcılar, sınırlı likiditeye sahip spekülatif tokenlar yerine, olgun iş modeli olan ve gerçek bir kullanıcı tabanına sahip projelere daha fazla odaklanıyorlar. Multicoin Capital'ın kurucu ortağı Kyle Samani, DeFi uygulamalarına yönelik yatırımlarını artırdıklarını ve özellikle Solana ekosisteminde yoğunlaştıklarını vurguladı. Temellere ve kullanıcı benimsemesine yapılan bu vurgu, sektörün 2021-2022 döngüsünden çıkardığı dersleri yansıtıyor. Binance Labs'ın yatırım direktörü Alex Odagiu, her zaman temellere odaklandıklarını, fiyat dalgalanmalarını veya piyasa spekülasyonlarını takip etmediklerini belirtti. Gerçek uygulama senaryolarına, ürün-pazar uyumuna, güçlü bir ekibe ve sürdürülebilir gelir modeline sahip projeler en rekabetçi olanlardır. Dragonfly'ın genel ortağı Rob Hadick, 2025 yılına yönelik bakışlarını paylaştığında benzer bir görüş belirtti; merkeziyetsiz finans, ölçekleme platformları, merkezi finans ve stablecoin ödemeleri alanlarında açık ürün-pazar uyumu gösteren yetenekli girişimcileri desteklemeye odaklandıklarını ifade etti.

Token satışları senkronize bir şekilde artıyor, özel piyasa finansmanı domine ediyor.

Risk sermayesi faaliyetleri ile senkronize olarak, token satış pazarı Ekim ayında da güçlü bir ivme sürdürdü. Ay içinde ICO ve IDO etkinliklerinin toplamı 7 milyar dolara ulaştı ve bu da Eylül ayındaki 7.15 milyar dolardan biraz daha düşük.

Özel sermaye finansmanı baskın bir konumda, toplamda 177 tur token ihraç edildi, oysa halka arzlar oldukça durgundu ve 61 etkinlikte yalnızca yaklaşık 94 milyon dolar toplandı. Bu durum, kurumsal yatırımcılar ve büyük yatırımcıların katılımının artmasıyla birlikte, bireysel yatırımcıların katılımının daha da azaldığını göstermektedir. Birçok bireysel yatırımcı halka açık satışlara katılmamış, bunun yerine airdrop ve puan ödül sistemlerine yönelmiştir; bu yöntemler belirli ölçüde geleneksel finansman yöntemlerinin yerini almıştır. Binance cüzdanının getiri oranı özellikle dikkat çekicidir; 2025'ten bugüne kadar ortalama getiri oranı %1364'e ulaşmış ve PancakeSwap'ı geride bırakarak önde gelen token dağıtım platformu olmuştur.

Politika ortamının iyileşmesi, girişim sermayesinin yeniden canlanması için elverişli koşullar yaratıyor.

Kripto para risk yatırımlarının yeniden canlanması, ABD politika ortamındaki iyileşmelerle yakından ilişkilidir. Galaxy Ventures genel ortağı Mike Giampapa, “ABD tarihindeki en kripto para dostu yürütme ve yasama organlarının kurulmasıyla, bunun kripto para sektörüne olabilecek etkisini abartmak zor.” şeklinde belirtmiştir. Ekim 2025'te, ABD Merkez Bankası'nın faiz kararlarının yaklaşmasıyla birlikte, piyasalarda kısa vadeli dalgalanmalar görülse de, uzun vadeli trend hâlâ olumlu. Bitcoin fiyatı 110,000 dolar civarında destek bulurken, Ethereum ise 3,800-3,900 dolar aralığında istikrar kazanmıştır.

FRNT Financial'ın veri ve analiz müdürü Strahinja Savic, piyasanın faiz indirimini beklediğini ancak Fed'in açıklamalarının bu beklentiyi sarstığını belirtti. Bu makroekonomik belirsizlik, risk sermayesi yatırımcılarını projelerin temel verilerine ve risk toleransına daha fazla odaklanmaya yöneltti. Pantera Capital'in genel ortağı Lauren Stephanian, “Boğa piyasası sonsuza kadar sürmez” diye hatırlatmıştı, bu nedenle “gelecek yıl sermaye dağıtımında yavaşlamayı ne zaman göreceğimiz henüz belirsiz”. Bu temkinli iyimserlik, çoğu girişim sermayesi kurumunun mevcut piyasa hakkında mantıklı bir değerlendirmesini yansıtıyor.

Kışın gelmesiyle birlikte, kripto para risk yatırım piyasası bir bahar havası sergiliyor. Coinbase Ventures gibi kurumlar, sadece geç dönem projelerine cesurca yatırım yapmakla kalmayıp, aynı zamanda erken aşama altyapı ve uygulama katmanlarında da aktif bir şekilde yer alarak bir sonraki döngü için zemin hazırlıyor. Risk sermayesi şirketleri artık yalnızca spekülasyona dayalı beyaz kağıt konseptlerine değil, gerçekten değer yaratabilen projelere daha fazla önem veriyor. Daha fazla kurumsal sermayenin devreye girmesiyle, kripto para piyasası eşi benzeri görülmemiş bir olgunluk ve rasyonellik dönemi yaşıyor ve bir sonraki teknolojik yenilik ile pratik uygulamaların birleştiği devrim için temel oluşturuyor.