Federal Rezerv (FED) faiz indirimleri 7.4 trilyon dolar likidite tsunamayı tetikleyecek, Bitcoin ve ABD hisse senetleri faydalanacak.

8 Ekim 2025 itibarıyla, para piyasası fonlarının (MMF) varlık büyüklüğü 7.39 trilyon dolar ile tarihi bir zirveye ulaştı. Federal Rezerv (FED), Eylül ayında benchmark faiz oranını 25 baz puan düşürerek %4-4.25'e indirdi, piyasa 2026'da 150-200 baz puan daha bir faiz indirimi bekliyor, getiri oranındaki düşüş, 739 milyar dolarlık para piyasası fonu varlıklarının Bitcoin ve ABD borsa endeksine akmasına neden olabilir.

Federal Rezerv (FED) faiz oranı düşürme dönemi başladı, 7.39 trilyon dolar MMF gelir çöküşüyle karşı karşıya

Federal Rezerv (FED) 2025 yılı Eylül ayında Benchmark faiz oranını 25 baz puan düşürerek %4-4.25 seviyesine çekti. Eğer istihdam verileri daha da zayıflarsa, yetkililer yıl sonundan önce iki kez daha faiz indirimine gideceklerini öngörüyorlar. Piyasa, 2026 yılına kadar Federal Rezerv'in 150-200 baz puan daha faiz indirimine gideceğini bekliyor. Bu faiz indirim döngüsünün başlaması, özellikle para piyasası fonları (MMF) sahipleri için finansal piyasalar üzerinde derin etkiler yaratmaktadır.

2025 yılı 8 Ekim itibarıyla, para piyasası fonları (MMF) tarafından tutulan varlık büyüklüğü 7.39 trilyon dolar ile tarihsel bir zirveye ulaştı ve 2009 yılındaki 3.8 trilyon dolardan daha yüksek. Yüzde 5'in üzerinde getiri ve piyasa belirsizliği bağlamında, yatırımcılar nakitlerini para piyasası fonlarına kaydırıyor. Şirketler ve emeklilik fonları, bu fonları kısa vadeli hazine bonoları gibi menkul kıymetlerin sığınağı olarak görüyor. Bu sermaye akışı, son iki yıldaki yüksek faiz oranları ortamındaki yatırım stratejilerini yansıtıyor: Hisse senetleri veya kripto para birimlerine yatırım yapmaktansa, fonları istikrarlı ve yüzde 5'in üzerinde getiri sağlayan MMF'lerde tutmak daha mantıklı.

Ancak, Federal Rezerv (FED)'in faiz oranlarını düşürmesi bu mantığı köklü bir şekilde değiştirecektir. Bu, ABD kamu tahvilleri getirilerinin %4'ün altına düşmesine ve para piyasası fonlarının (MMF) yıllık gelirinin 100-140 milyar dolar azalmasına neden olabilir. MMF'nin getirisi %5'in üzerindeyken %4'ün altına düştüğünde, cazibesi büyük ölçüde azalır. 100-140 milyar dolarlık yıllık gelir kaybı, MMF sahiplerinin reel getiri oranının %20 ila %30 oranında düşmesi anlamına geliyor.

Getiri arayan yatırımcılar için bu getiri oranındaki düşüş, varlık dağılımlarını yeniden değerlendirmeye zorlayacaktır. Hisselerin temettü getiri oranı ve potansiyel sermaye kazançları, tahvillerin getiri eğrisi fırsatları ve Bitcoin'in uzun vadeli değer artış potansiyeli, görece daha cazip hale gelecektir. Bu varlık dağılımındaki değişim, Federal Rezerv (FED)'in faiz indirimlerinin likidite transferini tetikleyen ana mekanizmasıdır.

Federal Rezerv (FED) faiz indirimlerinin 7.39 trilyon MMF üzerindeki üç büyük etkisi:

Getiri Oranı Çöktü: %5'in üzerindeng %4'ün altına düştü, yıllık gelir 1000-1400 milyar dolar azaldı

Göreceli çekicilik düşüyor: Hisse senetleri ve Bitcoin'in risk-getiri oranı göreceli olarak artıyor.

Fon Yeniden Dağıtım Baskısı: Kurumlar ve bireyler daha yüksek getiri sağlayan alternatif varlıklar aramaya zorlanıyor.

Tarih önemli bir referans sağlar. 2009 yılındaki finansal krizin ardından, Federal Rezerv (FED) faiz oranlarını neredeyse sıfıra düşürdü ve MMF getirileri çakıldı. O yıl yaklaşık 500 milyar dolar MMF'den çıkıp hisse senedi piyasasına girdi ve on yıl süren bir boğa piyasasını tetikledi. Eğer tarih yeniden tekerrür ederse, 7.39 trilyon dolar büyüklüğündeki MMF'nin sadece %10'u bile aktarılsa, 739 milyar dolar likidite serbest kalacaktır.

7390 milyar dolar fon hisse senetleri, tahviller ve Bitcoin'e akıyor

Düşük faiz oranları, %10'luk para piyasası fonu varlıklarının (739 milyar dolar) hisse senedi ve tahvil pazarlarına akmasına neden olabilir. 2009'daki 500 milyar dolarlık akış gibi tarihi dönüşümler, hisse senedi pazarında genel bir yükselişi tetiklemiştir. ETF'ler dahil olmak üzere kurumsal boru hatları, para akışını artıracaktır. Yüksek getirili tahvil farkları daralabilir ve böylece kredi pazarını canlandırabilir. Geçmişteki modellere göre, spekülatif davranışlar daha büyük ölçekli para dönüşümlerini işaret edebilir ve potansiyel bir piyasa itici gücü haline gelebilir.

7,390 milyar dolar fon akışı nasıl dağıtılacak? Tarihsel deneyimler, fonların genellikle ilk olarak tahvillere, özellikle yüksek getirili tahvillere ve yatırım dereceli şirket tahvillerine yöneldiğini göstermektedir. Federal Rezerv (FED) faiz oranlarını düşürdüğünde, tahvil fiyatları yükselir; bu “güvenli” sermaye kazancı fırsatı, muhafazakar yatırımcıları çeker. İkinci olarak hisse senedi piyasası, özellikle teknoloji hisseleri ve büyüme hisseleri, çünkü düşük faiz oranları değerlemelerinin iskonto oranını düşürür.

Bitcoin, bu fon akış zincirindeki konumu itibarıyla geride kalmış durumda, ancak çekiciliği hızla artıyor. 2025 yılının Ekim ayı başında, Bitcoin spot ETF'sinin haftalık akışı 3.5 milyar dolara ulaştı. Sadece BlackRock'un IBIT'i o hafta 3.5 milyar dolar fon çekti ve varlık büyüklüğü 100 milyar dolara yaklaştı. 2025 yılındaki toplam akış 26 milyar dolara ulaştı. Bu veriler, Bitcoin'in kurumsal tahsis için ana akım seçenekler arasına girdiğini gösteriyor.

Bitcoin'in sabit arzı, kıtlık hedge aracı olarak sermayeyi çekmektedir. Faiz oranlarının düşmesi nedeniyle fiat para birimleri değer kaybı baskısıyla karşı karşıya kaldığında, arzı 21 milyon adet ile sınırlı olan Bitcoin doğal bir hedge aracı haline gelmektedir. Bu mantık, altınla benzerdir, ancak Bitcoin'in dijital özellikleri onu daha kolay işlem ve dağıtım yapılabilir hale getirir. Analistler, %5'lik bir para piyasası fonu (MMF) değişiminin fiyatı 280,000 ile 350,000 dolar arasına çıkarabileceğini öngörüyor, ancak fon akışları genellikle önce tahvillere yönelmektedir.

MMF'deki %5'lik bir değişim yaklaşık 369.5 milyar dolar (7.39 trilyon × %5) anlamına geliyor. Eğer bunun %10'u Bitcoin'e (yaklaşık 36.95 milyar dolar) giderse, mevcut Bitcoin fiyatı 110,000 dolar ve dolaşımdaki arz yaklaşık 19.6 milyon coin olarak hesaplandığında, bu yaklaşık 336,000 Bitcoin'lik bir satın alma gücüne denk geliyor. Bu ölçekli bir talep birkaç ay içinde yoğun bir şekilde gelirse, fiyat üzerindeki etkisi büyük olacaktır.

BlackRock haftalık 3.5 milyar dolar, Bitcoin ETF yeni gözdesi

2025 yılında Ekim ayı başında, Bitcoin spot ETF'sinin haftalık akış miktarı 3.5 milyar dolara ulaştı. Sadece BlackRock'un IBIT'i o hafta 3.5 milyar dolar fon çekti ve varlık büyüklüğü 100 milyar dolara yaklaştı. Bu verinin netleştirilmesi gerekiyor: Eğer BlackRock'un IBIT'i tek bir haftada 3.5 milyar dolar çektiyse ve toplam haftalık akış miktarı da 3.5 milyar dolarsa, bu diğer ETF'lerin fon akışlarının birbirini dengelediği anlamına geliyor ya da veriler farklı zaman dilimlerini ifade ediyor. Her durumda, BlackRock'un hâkimiyeti açıktır.

2025 yılındaki toplam giriş miktarı 26 milyar dolara ulaştı. 2024 yılının Ocak ayında Bitcoin spot ETF'sinin onaylanmasından bu yana, toplam giriş miktarı 619.8 milyar doları geçti (önceki verilere göre). Bu sürekli sermaye akışı, Bitcoin ETF'sinin sadece kısa vadeli bir trend olmadığını, aynı zamanda kurumsal tahsisin uzun vadeli bir eğilimi olduğunu göstermektedir. ETF'ler dahil olmak üzere kurumsal kanallar, sermaye akışını artıracak ve ETF'nin ortaya çıkışı, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e yatırım yapma eşiğini düşürdü; bu da emeklilik fonları, sigorta şirketleri, aile ofisleri gibi geleneksel kurumların Bitcoin'i uyumlu bir şekilde tahsis etmelerini sağladı.

Analistler, %5'lik bir para piyasası fonu (MMF) dalgalanmasının Bitcoin fiyatını 280.000 ila 350.000 dolara çıkarabileceğini öngörüyor, ancak fon akışları genellikle öncelikle tahvillere yöneliyor. Bu tahmin, şu mantığa dayanmaktadır: 7,39 trilyon doların %5'i yaklaşık 369,5 milyar dolar eder, eğer bunun %10'u Bitcoin'e yönelirse (yaklaşık 37 milyar dolar), mevcut ETF'lerin akış hızı ve piyasa kaldıraç etkisi ile birlikte, Bitcoin'in mevcut 110.000 dolardan 280.000 ila 350.000 dolara yükselmesi beklenebilir ve bu da yaklaşık %154 ila %218'lik bir artış anlamına gelir.

Ancak, bu tahmin önemli varsayımlar ve riskler taşımaktadır. Öncelikle, fon akışları genellikle önce tahvillere yönelir. Federal Rezerv (FED) faizleri düşürdüğünde, tahvil fiyatları yükselir ve risk daha düşük olur, bu nedenle muhafazakar kurumlar öncelikle tahvillere yatırım yapar. Sadece tahvil getirileri son derece düşük seviyelere düştüğünde, fonlar daha yüksek getirili riskli varlıklar olan hisse senetleri ve Bitcoin gibi varlıkları aramaya başlar. İkincisi, 7.39 trilyon dolar MMF'nin önemli bir kısmı işletme sermayesi ve kısa vadeli likidite rezervlerine aittir, bu fonların riskli varlıklara yatırılması pek olası değildir. Bu nedenle, Bitcoin'e gerçek akışın teorik hesaplamaların çok altında olması muhtemeldir.

2009 Yılı Tekrar mı? 500 Milyar Akış On Yıl Süren Boğa Piyasasını Destekliyor

Tarihi değişimler, örneğin 2009 yılında 500 milyar dolarlık bir akış, borsa genelinde bir artışı tetikledi. Yüksek getirili tahvil spreadleri daralabilir ve bu da kredi piyasasını canlandırabilir. Geçmişteki modellere göre, spekülatif davranışlar daha büyük ölçekli sermaye hareketlerini işaret ediyor ve potansiyel olarak piyasa etkenleri haline gelebilir. 2009 yılı örneği, mevcut duruma önemli bir referans sunuyor.

2009 yılındaki finansal kriz sonrasında, Federal Rezerv (FED) faiz oranlarını neredeyse sıfıra düşürdü ve MMF getirileri %1'in altına düştü. O yıl yaklaşık 500 milyar dolar MMF'den çıkış yaptı ve bu kaynakların büyük kısmı hisse senedi ve tahvil piyasalarına yöneldi. Bu tür bir sermaye akışı, S&P 500 endeksinin 2009 Mart'ındaki 666 puandan 2020 başındaki 3,380 puana yükselmesine neden oldu ve bu, %400'ün üzerinde bir artış anlamına geliyor. Eğer benzer bir likidite kayması 2025 ile 2026 yılları arasında gerçekleşirse, ölçeği daha büyük olabilir.

Ancak, 2025 yılındaki piyasa ortamı 2009'la kritik farklılıklar gösteriyor. 2009'da hisse senedi değerlemeleri son derece düşüktü, fiyat-kazanç oranı tarihsel dip seviyelerdeydi ve büyük bir güvenlik marjı sağlıyordu. 2025'te hisse senedi değerlemeleri görece daha yüksektir, S&P 500 fiyat-kazanç oranı tarihsel zirvelere yakın, bu da fon akışının itici etkisinin daha zayıf olabileceği anlamına geliyor. Aksine, Bitcoin yeni bir varlık sınıfı olarak, değerleme çerçevesi hala oluşmakta, yeni fonlara duyarlılığı daha yüksek olabilir.

Federal Rezerv (FED)'in faiz indirimleri ile Bitcoin arasındaki ilişki, likidite ortamının iyileşmesine bağlıdır. Düşük faiz oranları, daha fazla para arzı, daha düşük finansman maliyeti ve daha yüksek risk iştahı anlamına gelir. Bu üçü de Bitcoin için avantajlıdır. Tarihsel veriler, Bitcoin'in boğa piyasalarının genellikle küresel likidite genişlemesi ile senkronize olduğunu, ayı piyasalarının ise likidite daralması ile ilişkili olduğunu göstermektedir. Eğer Federal Rezerv (FED) faiz indirimleri süreci 2026 yılına kadar devam ederse, Bitcoin yeni bir süper döngüye girebilir.