JPMorgan, Likidite baskıları ortasında Fed'in bu ay Nicel Sıkılaştırmayı sonlandırmasını bekliyor.

JPMorgan Chase & Co. ve Bank of America Corp.'daki stratejistler, Federal Reserve'in bu ay 6.6 trilyon dolarlık bilanço azaltımını durdurmasını bekliyor, bu da 2022'den beri piyasaları şekillendiren likiditeyi azaltan sürecin sona ereceği anlamına geliyor, Bloomberg Perşembe günü bildirdi.

Fonlama Stresi Fed'i Bilanço Azaltımını Sonlandırmaya Yönlendiriyor

Yayın raporu, her iki Wall Street devinin de Fed'in (QT) programının — Hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin sistematik olarak azaltılması — sona ermesi için tahminlerini hızlandırdığını belirtti; dolar fonlama maliyetlerinde keskin bir artışa atıfta bulundu.

JPMorgan ve Bank of America daha önce QT'nin Aralık veya 2026'nın başında sona ereceğini öngörmüştü. Bu değişim, repo ve finansman piyasalarındaki borçlanma maliyetlerinin artmasıyla birlikte, bankacılık sistemindeki rezerv kıtlığına dair endişeleri tetikliyor.

“Mevduat piyasalarının mevcut veya daha yüksek seviyelerde olması, Fed'e rezervlerin artık 'bol' olmadığını göstermelidir,” Bank of America stratejistleri Mark Cabana ve Katie Craig, Bloomberg'den Alex Harris'e göre Perşembe günü bir notta belirtti.

Harris ayrıca JPMorgan'ın Teresa Ho ve ekibinin, Fed'in ters repo aracının boşalmasıyla birlikte piyasa sürtünmelerinin arttığını belirttiğini, bunun sıkılaşan likidite koşullarını öne sürdüğünü söyledi. “Piyasalar çok daha fazla sürtünme ile işlem yapıyor,” diye yazdı stratejistler ve bu streslerin muhtemelen zamanlama revizyonunu etkilediğini ekledi.

Fed Başkanı Jerome Powell, bu ayın başlarında, merkez bankasının “yeterli” rezerv seviyesine — piyasa bozulmalarını önlemek için gereken minimum — yaklaşmakta olduğunu ima etti. Harris'in aktardığına göre, Powell, Fed'in “önümüzdeki aylarda” bu noktaya yaklaşabileceğini belirtti ve bu da bir duraksamanın yakın olduğunu gösteriyor.

Politika değişikliğinin, gelecek haftaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısıyla aynı zamana denk gelmesi bekleniyor. Toplantıda yetkililer ayrıca faiz oranlarını %3.75 ile %4 arasında bir hedef aralığına indirmeyi de tartışacak. TD Securities ve Wrightson ICAP analistleri, QT’nin sona ermesiyle ilgili tahminlerini de öne çekti; Barclays ve Goldman Sachs ise bunun daha sonra sona ereceğini öngörüyor.

Daha geniş arka plan, ABD'nin mali dinamikleri üzerindeki artan endişelere işaret ediyor, zira ülkenin borcu bu hafta $38 trilyonu aştı — politika yapıcıların hem likiditeyi hem de borçlanma maliyetlerini yönetme konusunda üzerindeki baskıyı artıran bir rekor dönüm noktası.

SSS 💡

• Kuantitatif sıkılaştırma (QT) nedir? Kuantitatif sıkılaştırma, Federal Reserve'in tahvillerin vadesinin dolmasına izin vererek bilançosunu azaltma sürecidir; bu, piyasadan likiditeyi etkili bir şekilde kaldırır.
• **JPMorgan ve BofA neden QT'nin şimdi sona ermesini bekliyor?**Her iki banka, artan finansman maliyetlerini ve rezerv kıtlığına dair işaretleri, Fed'in yakında bilanço azaltımını durdurabileceğine dair göstergeler olarak belirtmiştir.
• Fed, QT'nin sona ereceğini ne zaman duyuracak? Federal Reserve'in gelecek haftaki Washington'daki politika toplantısında QT'yi ele alması bekleniyor.
• Amerika borcunun bu duruma etkisi nedir? Ulusal borcun $38 trilyonu aşması, para politikası ve likidite yönetimini etkileyebilecek mali baskıları vurgulamaktadır.