Kadena aniden dağıldığını açıkladı! KDA Token büyük düşüş yaşadı %55, ne oluyor?

Kadena Blok Zinciri arka plan organizasyonu, “artık iş operasyonlarına devam edemeyeceğini” açıkladı ve kademeli olarak kapanmaya başladı. Haber yayıldıktan sonra, KDA Token %55'ten fazla büyük düşüş yaşadı ve işlem fiyatı 0.093 Dolar'a düştü; 2021'deki 27 Dolar'lık tarihî zirveye göre düşüş oranı %99.6'dan fazla. PoW Blok Zinciri, madenciler ve bakım personeli ayrılana kadar çalışmaya devam edecek, ancak ekip hemen tüm iş faaliyetlerini ve aktif bakımı durduracak.

Kadena'nın Dağılmasının Arkasındaki Piyasa Gerçekleri

Kadena, 2019 yılında iki Amerikalı Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ve JPMorgan mezunu olan Stuart Popejoy ve William Martino tarafından kuruldu ve kripto para alanında kurumsal yatırımcıları çekmeyi hedefliyor. Popejoy ve Martino daha önce JPMorgan'ın Kinexys blok zincirinin öncüsü olan bir projede yer almışlardı, bu Wall Street arka planı Kadena'ya ilk ilgi ve beklentileri getirdi.

Proje, üç finansman turunda yaklaşık 15 milyon dolar topladı; bu, 2019'dan 2021'e kadar olan boğa piyasası döngüsünde orta ölçekli bir katkıdır. Yatırımcılar, Kadena'nın teknik vizyonuna çekildi: İş Kanıtı (PoW) üzerine inşa edilmiş ancak yüksek verimliliğe sahip bir parçalı blok zinciri, saniyede yüz binlerce işlem gerçekleştirebileceğini iddia ediyor. Bu tasarım, Bitcoin'in güvenliğini modern halka açık blok zincirlerinin performansı ile birleştirmeyi amaçlıyor ve teorik olarak oldukça cazip.

Ancak, 15 milyon dolarlık finansman miktarı kripto kışı içinde yetersiz kalıyor. Buna karşılık, Solana ana ağını piyasaya sürmeden önce 300 milyon dolardan fazla fon topladı, Avalanche ve Near Protocol de yüz milyonlarca dolarlık finansman desteği aldı. Yetersiz finansman, Kadena'nın pazarlama, ekosistem inşası ve geliştirici teşvikleri konusunda finansmanı bol rakipleriyle rekabet edememesi anlamına geliyor.

Geçen yıl, pazar konumunu ve pazar payını yeniden kazanmak için, Kadena'nın Annelise Osborne'u The Block'a, şirketin “büyük bir işe alım” yaptığını söyledi. Bu girişim, ekibin sorunun ciddiyetinin farkında olduğunu gösteriyor, ancak “büyük bir işe alım” finansman desteği gerektiriyor ve ayı piyasasında finansman sağlamak son derece zor. Sonunda, piyasa koşullarındaki sürekli kötüleşme, Kadena'nın işletmeyi sürdürmesini imkansız hale getirdi ve çözülmek zorunda kaldılar.

Kadena'nın Başarısızlığının Üç Temel Yapısal Nedeni:

Yetersiz Fon: 15 milyon dolar finansman miktarı uzun vadeli ayı piyasası operasyonlarını ve ekosistem inşasını destekleyemez.

Teknik Yönelim Tartışması: PoW parçalama tasarımı teorik olarak yenilikçi ancak pratik uygulamada geliştiricileri çekmekte zorlanıyor.

Ekosistem Eksikliği: Değerli bir dApp ekosistemi oluşturulamaması, TVL ve kullanıcı sayısının sürekli düşük kalması.

KDA Token, tanrı tahtasından düştü, dağılım fiyat çöküşüne neden oldu

(Kaynak: CoinMarketCap)

The Block'un fiyat sayfasına göre, Kadena'nın yerel token'ı KDA'nın işlem fiyatı 0,093 dolar ve yayın saati itibarıyla %55'ten fazla düştü. Bu token, 2021 yılının sonunda 27 doların üzerinde bir tarihî zirveye ulaştı, o zaman kripto pazarının boğa sezonunun zirvesindeydi ve piyasa çeşitli Layer-1 blok zincirlerine büyük bir ilgi gösteriyordu. 27 dolardan 0,092 dolara düşmesi, %99,6'dan fazla bir düşüş ile kripto pazarının tarihindeki en kötü çöküşlerden biri.

Bu fiyat çöküşü aniden meydana gelmedi, üç yıl süren yavaş bir ölüm sürecinden geçti. 2021 yılının sonundaki boğa piyasasının ardından, KDA düşüş kanalına girmeye başladı. 2022 yılındaki genel kripto para piyasasının çöküşü, düşüşü daha da hızlandırdı; Luna, FTX gibi olayların tetiklediği zincirleme reaksiyon tüm piyasayı etkiledi. 2023 yılının sonuna gelindiğinde, KDA fiyatı 1 doların altına düştü ve 2024 yılında daha da düşerek 0.5 dolar civarına geriledi.

Salı günü yapılan fesih duyurusu, devenin sırtındaki son saman çöpü oldu. Açıklamanın ardından, KDA o gün %59'dan fazla büyük bir düşüş yaşadı ve piyasa bu projeye tamamen güvenini kaybettiğini gösterdi. Sahipler panik içinde satış yapmaya başladı ve likidite tamamen tükenmeden önce çıkış yapmaya çalıştılar. Ancak, yüksek fiyatlardan alan birçok yatırımcı için bu satışın anlamı kalmadı, çünkü kayıpları %99'dan fazlasını geçti.

Piyasa değeri sıralamasına göre, Kadena 2021 yılında ilk 50'ye girmişti ve piyasa değeri bir ara 3 milyar doları aşmıştı. Bugün, 0,092 dolarlık fiyat üzerinden hesaplandığında, dolaşım arzının yaklaşık 300 milyon adet olduğu varsayıldığında (toplam arz 1 milyar adet, çoğu henüz çıkarılmamış), piyasa değeri sadece yaklaşık 27,6 milyon dolar ve ilk 300'den düşmüş durumda. Bu sıralamadaki çöküş, projenin büyük bir beklentiden tamamen başarısızlığa doğru olan tam döngüsünü yansıtıyor.

KDA tutan yatırımcılar için, fesih duyurusu ne anlama geliyor? PoW blok zinciri, madenciler ve bakım personeli ayrılana kadar çalışmaya devam edecek, ancak Kadena ekibi tüm iş faaliyetlerini ve aktif bakımı derhal durduracaktır. Ekip, yaklaşık 566 milyon KDA'nın madencilik ödülü olarak dağıtılacağını ve bunun 2139 yılına kadar süreceğini belirtti. Bu, KDA token'larının hemen kaybolmayacağı ve blok zincirinin teorik olarak çalışmaya devam edebileceği anlamına geliyor.

Ancak, bir ekip tarafından bakım ve tanıtım yapılmayan Blok Zinciri genellikle yavaş yavaş ölür. Madencilerin devamlı olarak madencilik yapabilmesi için ekonomik teşviklere ihtiyaçları var; eğer KDA fiyatı kârsız bir seviyeye kadar sürekli düşerse, madenciler yavaş yavaş çekilecek, ağın güvenliği azalacak ve sonuçta Blok Zinciri aslında çalışmayı durduracaktır. Bu tür “aşamalı ölüm” kripto tarihindeki nadir bir durum değildir, birçok bir zamanlar görkemli olan kamu Blok Zinciri nihayetinde bu yola girmiştir.

PoW teknolojisinin PoS dönemindeki sıkıntıları

Kadena'nın teknik özellikleri, PoW konsensüs mekanizmasını kullanmakla birlikte, aynı zamanda verimliliği artırmak için parçalama teknolojisini de içermektedir. Bu tasarım 2019'da yenilikçi görünüyordu ve Bitcoin'in güvenliğini modern kamu blok zincirinin performansıyla birleştirmeyi amaçlıyordu. Ancak, bu teknik yol haritası pratikte birçok zorlukla karşılaşmaktadır.

Öncelikle enerji verimliliği sorunu. PoW mekanizması büyük miktarda hesaplama gücü ve elektrik tüketimi gerektiriyor; çevre bilincinin giderek arttığı bir ortamda, bu tür bir tasarım giderek daha az popüler hale geliyor. Ethereum 2022'de PoW'den PoS'a (hisse kanıtı) geçtiğinde, enerji tüketimi %99,95 azaldı ve bu dönüşüm tüm sektörün trendini belirledi. Kadena, PoW yolunu sürdürerek, PoS kamu blok zincirleri ile olan rekabette dezavantajlı duruma düşüyor.

İkincisi, geliştirici çekiciliği meselesidir. Kadena, endüstri standardı Solidity yerine kendi geliştirdiği akıllı sözleşme dili Pact'ı kullanıyor. Pact, bazı yönlerde avantajlara sahip olsa da (örneğin, biçimsel doğrulama), yeni bir dili öğrenmenin maliyeti birçok geliştiricinin geri adım atmasına neden oluyor. Ethereum, BSC, Polygon, Arbitrum gibi Solidity kullanan zincirler geliştirici ekosistemini paylaşabilirken, Kadena sıfırdan kendi geliştirici topluluğunu yetiştirmek zorundadır.

Üçüncüsü, ekosistem uygulamalarının eksikliği. Kadena ana ağı yıllardır çalışıyor, ancak etkili bir dApp geliştiremedi. Katil uygulamaların olmaması, kullanıcı olmaması anlamına geliyor, kullanıcı olmaması ise işlem hacmi olmaması demektir. İşlem hacminin olmaması, madenci gelirlerinin düşük olmasıyla sonuçlanıyor. Bu kötü döngü, nihayetinde tüm ekosistemin çöküşüne yol açıyor.

Rekabet ortamı açısından, Kadena, Solana, Avalanche, Near, Aptos, Sui gibi güçlü finansmana ve gelişmiş teknolojiye sahip rakiplerle karşı karşıya. Bu kamu blok zincirleri yalnızca finansman ölçeği açısından Kadena'nın çok ötesinde değil, aynı zamanda gelişmiş ekosistemler de kurmuşlardır. Solana'nın DeFi ve NFT ekosistemi, Avalanche'ın alt ağ mimarisi, Near'ın geliştirici araçları, Kadena'nın başa çıkabileceği unsurlar değil. Bu şiddetli rekabette, finansman ve ekosistem açısından çift dezavantaja sahip olan Kadena giderek kenara itiliyor.

Kripto Pazarına Dair Uyarılar ve Dersler

Kadena'nın feshi, tüm kripto pazarına derin bir uyarı sağladı. Öncelikle, teknik yenilik pazar başarısı anlamına gelmez. Kadena'nın shard PoW tasarımı teknik olarak gerçekten yenilikçi olsa da, teknik avantajlar otomatik olarak kullanıcıların ve geliştiricilerin benimsemesine dönüşmez. Bir blok zinciri projesinin başarısı, teknik, finansman, pazarlama, ekosistem inşası ve topluluk yönetimi gibi çok yönlü yetenekleri gerektirir; tek bir boyuttaki avantaj uzun vadeli gelişimi desteklemek için yeterli değildir.

İkincisi, yeterli finansman ayı piyasasından geçmek için kritik öneme sahiptir. 15 milyon dolar boğa piyasasında projeyi başlatmak için yeterli olabilir, ancak yıllarca süren ayı piyasasında bu, çok yetersizdir. Başarılı kamu zinciri projeleri, piyasa durgunken geliştirmeye, ekiplerini sürdürmeye ve ekosistemi teşvik etmeye devam edebilmek için genellikle yüz milyonlarca dolarlık bir finansman rezervine ihtiyaç duyar. Kadena'nın finansmanının tükenmesi, iflasının doğrudan nedenidir.

Üçüncüsü, Wall Street geçmişi başarı garantisi değildir. Popejoy ve Martino, JPMorgan'dan gelseler de, geleneksel finans deneyiminin kripto dünyasında uygulanabilirliği sınırlıdır. Kripto piyasası, geleneksel finans kurumlarının işletme modellerinden ziyade, teknik yenilik, topluluk inşası ve hızlı iterasyon yeteneğine daha fazla önem vermektedir. Aslında, birçok başarılı kripto projesinin kurucuları finansal arka plandan ziyade teknik bir geçmişe sahiptir.

KDA sahipleri için bu boşalma acı bir ders oldu. Birçok yatırımcı, ekip geçmişi, teknik vizyon veya boğa piyasası heyecanı gibi nedenlerle alım yaptı, ancak projenin gerçek ilerlemesini ve rekabet durumunu zamanında değerlendiremedi. Uyarı işaretleri ortaya çıktığında (örneğin, TVL'nin sürekli düşük seyretmesi, geliştirici aktifliğinin azalması, fiyatın uzun süre düşmesi), kararlı bir şekilde zararı durdurmak gerekir, sürekli pozisyon artırmak veya dayanmaktan ziyade.

Bu durum, yatırımcıları çeşitlendirilmiş yatırımın önemini hatırlatıyor. Fonların tek bir projeye, özellikle piyasa değeri düşük ve rekabetin yoğun olduğu alanlardaki projelere yoğunlaştırılması son derece risklidir. Görünüşte umut verici projeler bile, piyasa koşulları, rekabet baskısı veya uygulama hataları nedeniyle başarısız olabilir.