Kripto dünyasında, daha dayanıklı bir yatırım felsefesine ihtiyacınız var.

Yağmacı piyasa yapısı altında, para birimi çemberinin yırtıcı zincirinin dibinde bir pırasa olmaktan kaçınmak için inatçı bir yatırım zihniyeti nasıl kurulur? (Özet: Bitcoin yeni bir zirveye ulaştıktan sonra, kripto para birimi yatırımını çevrenizdekilere nasıl hızlı bir şekilde anlatabilirsiniz? (Arka plan eki: Arthur Hayes Tam metin çevirme: Bitcoin'in dört yıllık döngüsü öldü, ne kadar uzun yaşarsa, kral ) Az önce gerçekleşen bir MYX şovuna bakalım. Eylül 2025'in başlarında, birden fazla borsadaki fiyatı bir roket gibiydi. En yüksek fiyat bir haftada on doların üzerine çıktı ve medya da ısıyı artırdı. Hemen ardından, zincir üstü veri ekibi Bubblemaps, X'te (eski adıyla Twitter) uzun bir gönderi yayınladı: “Aynı kuruluş, yeni finanse edilen 100 cüzdanla MYX airdrop'undan yaklaşık 170 milyon dolar aldı” ve ayrıca zincir üstü izleme ayrıntılarını verdi (9 Eylül'den itibaren). Daha sonra, endüstri medyası ve haber platformu takip etti ve yeniden basıldı ve konu hızla mayalandı. Sıradan kullanıcılar da farklı platformlarda çok doğrudan bir his verdi: Binance Square kullanıcısı “Arfath 29” bir hatırlatma yayınladı: “İlk 5 adres toplam arzın %72,63'ünü elinde tutuyor, piyasa bir kez çöktüğünde, perakende yatırımcılar sopayı en son alan oluyor.” (Eylül ortası, Binance Meydanı). Bu teknik bir terim değil, yerel bir dildir: birkaç büyük hane halkı son sözü söyler. Binance Square kullanıcısı “Lenora Opatz yMnL” daha açık sözlü: “Bu çürümüş madeni parayı açığa satan birçok kişi, her saat likiditeden emilmek gibi kazandıkları tüm parayı kaybedecek ve isteseler de kaçamazlar.” (Eylül ortası, Binance Meydanı). Bu, perakende yatırımcıların gerçek oynaklıkta hissettikleri “ikilem” dir. Sonra ertesi günden üçüncü güne kadar, medya sistematik olarak her şeyi çözmeye başladı: bazı makaleler bu piyasa dalgasını “spot çekme-sıkma sözleşmesi kısa pozisyonları-sıcakken gemi” kombinasyonu olarak adlandırıyor; 39 milyon tokenin kilidinin açılma zamanlaması, fiyat zirvesiyle bile karşılaştırıldı ve bunun “en iyi likidite ve en kolay dağıtım” penceresi olduğunu hatırlattı. Tarih, büyüklük, tasfiye miktarı, hepsi rakam veriyor. Gönderiyi yukarı çekin, herkes net bir şekilde görebilir. Aslında, bu kısa pozisyon sıkıştırması turunun “dişlileri” açıktır: düşük likidite + spot fiyat artışı → endeks yükselir → sözleşme tasfiyesi → pasif satın alma yükselir. Temel prensip şudur: spot küçük para büyük kaldıraçtan yararlanır. Fiyat birkaç kilit seviyenin üzerine itildiği sürece, tasfiye motoru boğalar için satın almaya devam edecek, “fiyat artışı-tasfiye-fiyat artışı” geri bildirim zinciri oluşturacak ve ayılar taburcu edilecektir. Bu, 8-9 Eylül'deki “40 milyon doları aşan kümülatif tasfiyeler” kümesinin doğrudan arka planıdır. Bununla birlikte, MYX yetkilileri 10 Eylül'de yanıt verdi: dolandırıcılık ve manipülasyonu reddetti, airdrop ödülünün “gerçek işlemlere ve LP katkılarına dayandığını” söyledi ve gelecekte Sybil saldırılarını önlemeye daha fazla dikkat edeceğini söyledi (bunun anlamı, bu airdrop tokenlerinin cadılar tarafından hileli bir şekilde talep edildiğidir). Birkaç İngilizce yayın yapan medya kuruluşu, Bubblemaps'in 9 Eylül'deki uzun gönderisine bir bağlantı vererek aynı gün yanıtı kaydetti. Başka bir deyişle, suçlamalar ve gerekçeler aynı anda masadadır ve herkesin kendi görüşleri vardır. (Coinspeaker) MYX'in manipülasyonu kabul etmemesi için en kritik destek şu: MYX şu anda 15 dolar civarında. Ancak, MYX'in gönderileri çekmediğini düşünüyorsanız, çok yanılıyorsunuz. Nedeni basit: “yüksek durmak”, “makul değerleme” anlamına gelmez, daha çok yapı ve ritmin bir kombinasyonu anlamına gelir. MYX şu anda dolaşımda yaklaşık 197 milyona sahip ve toplamın yaklaşık %20'sini oluşturuyor; “Düşük dolaşım / yüksek FDV” çerçevesinde, yeni satış baskısı şiddetli olmadığı sürece (MYX airdrop'u aylık olarak açılır) birim fiyatın “esnekliği” çok büyüktür ve piyasa yapıcı bunu almaya istekli olduğunda, kotasyon uzun süre yüksek seviyede kalabilir. Tek kelimeyle, bu MYX gösterisinin senaryosu yeni değil: küçük dolaşım fiyatları tutar, türev kaldıraç dalgalanmaları artırır ve zorunlu likidasyon kısa pozisyonları satın alma emirlerine “yuvarlar”; Fiyatın hala yüksek seviyede olmasının nedeni, çoğunlukla sıkı yapısal tedarik + daha fazla giriş + yükseltme anlatısının birleşiminin sonucudur. Hangi tarafta olursanız olun, önce en az iki şeyi düşünün: düzene ve trafiğe kim hakim olursa, ritme daha fazla hakim olabilir; Yüksek bir yan pozisyon, riskin ortadan kalktığı anlamına gelmez. Dolayısıyla, MYX ticaretine dahil olursanız ve çok para kaybederseniz, bunda şaşırtıcı bir şey yok. Çünkü bu oyun doğası gereği daha çok anlatıyı ve çipleri kontrol eden insanlara yöneliktir. MYX için, ona dokunmazsanız haklısınız. Benim gibiyseniz, satılacak airdrop'lar var. Bu tür tekrar eden hikayeleri bir çerçeveye soyutlarsanız, adı şudur: Yağmacı Piyasa Yapısı Bu bir nokta dolandırıcılığı değil, daha bilgili ve merkezi tarafın zayıf katılımcılardan istikrarlı ve tekrar tekrar değer elde edebilmesi için kasıtlı olarak bir araya getirilmiş bir dizi "kurumsal düzenlemeler + ticaret mekanizmaları + teşvik tasarımı"dır. Açıkça söylemek gerekirse, yağmacı piyasa yapısı bir orman toplumudur ve burada izlenen tek kural orman kanunudur. Geleneksel finansta bu yapı, emir akışı iadelerinde ve karanlık havuz içselleştirmesinde, piyasa momentumunda ve aldatma bekleyen emirlerde gizlidir; Kripto dünyasında, eski hileleri daha hızlı ve daha güçlü bir şekilde oynamak için “yüksek FDV, düşük dolaşım” dağıtım yöntemleri, model dağıtım ve emir hakları (MEV), KOL amplifikasyon zincirleri ve tasfiye mekanizmalarını kullanarak kendini dönüştürdü. Başka bir deyişle, sistemdeki bir “hata” değil, ürün ve sistem içine yazılmış bir "özellik"tir. Bunu anlayarak, soru artık “kimin kimi kestiği” değil, yapının neden uzun süre çalıştığı, hendeği neyin ayakta tuttuğu ve ne yapabileceğimizdir. Şimdi onları tek tek sökelim. 1. Para birimi çemberinin “yağmalanması” neden “tekrar tekrar yasaklandı” Tıpkı yukarıdaki MYX gibi, yüzeyde, belirli bir proje, belirli bir mesaj, belirli bir izdiham, ama aslında, arkasında uzun vadeli değişmeyen birkaç temel var - kim bilgide daha akıllı, kim bilgiyi faydaya dönüştürme yeteneğine sahip ve sistemdeki boşluklar nerede. Sadece bu üç temeli anlayarak, aynı hileler dizisinin neden her zaman yeniden canlandırılabileceğini anlayabiliriz ve ancak o zaman kendimizi korumaya nereden başlayacağımızı bilebiliriz. 1.1 Yağmanın üç temel taşı Sadece bir veya iki keskin yükseliş ve düşüşe bakarsanız, her şeyi “insan açgözlülüğü” üzerine suçlamak kolaydır. Uzaklaştırın ve daha kararlı bir “topografya” göreceksiniz: İlk köşe taşı bilgi asimetrisidir. Bu yeni bir kelime değil - 1970 yılında, ekonomist Akerlof “limon pazarı” ile açıkladı: alıcıların iyi ile kötüyü ayırt etmesi zor olduğunda, kötü ürünler piyasadan iyiyi “sıkacak”. “Limon” edebi bir retorik değil, Amerikan argosunda sorunlu arabalar / kusurlu ürünler için konuşma dilinde kullanılan bir terimdir (Amerika Birleşik Devletleri'nin alıcıları korumak için özel bir “limon yasası” bile vardır). 20. yüzyılın başlarında, medya limonu “satın alınan düşük kaliteli mallara” atıfta bulunmak için kullandı ve daha sonra özellikle gizli tehlikeleri olan kullanılmış arabalara atıfta bulunmak için kullandı. Akerlof, kullanılmış araba pazarını bir metafor olarak kullandı: satıcılar gerçek araba koşullarını en iyi bilir, alıcıları ayırt etmek zordur, sadece “ortalama kaliteye” göre teklif verebilir, sonuç olarak, yüksek kaliteli araba sahipleri satmak istemez, kötü arabalar (limon) iyi arabaları piyasadan “sıkıştırır”, genel kalite düşüyor. Kriptoda, proje tarafı token dağıtımı, kilit açma ritmi ve piyasa yapıcılığı düzenlemeleri hakkında sıradan insanlardan daha fazla şey bilir ve sonuç "yüksek kaliteli kıtlık ve düşük kalite"dir. Bu teori kağıt üzerinde değil, nesiller boyu verilerle doğrulanmış eski bir problemdir. İkinci temel taş, asimetriden yararlanma kabiliyetine ve motivasyonuna sahip bir partinin her zaman var olmasıdır…