Spekülasyondan Sürdürülebilirliğe: Singapur'daki Hack Seasons Paneli, Yatırımcıların Web3 Pazar Evrimini Nasıl Yönettiğini Paylaşıyor

Kısa Özet

Hack Seasons Konferansı'nda, Web3 ve kripto yatırımcıları, kurumsal ilginin stabilcoinler, DePIN'ler ve AI-blokzincir entegrasyonunun yatırım stratejilerini nasıl yeniden şekillendirdiğini tartıştı.

Son zamanlarda Singapur'da düzenlenen Hack Seasons Konferansı'nda, Web3 ve dijital varlık yatırımları konusunda uzmanlaşmış önemli girişim sermayesi firmalarının temsilcileri, kripto para piyasasının bir sonraki aşamasını şekillendiren evrilen stratejileri tartışmak üzere bir araya geldi. Mickey Hardy'nin, Arcadia'nın Başkanı ve Yönetim Kurulu Başkanı, yönettiği oturumda Rob Hadick, Dragonfly Genel Ortağı; Akshat Vaidya, Maelstrom'un Yönetici Ortağı ve Kurucu Ortağı; Kevin Koh ise Spartan'ın Kurucu Ortağı olarak görüşlerini paylaştı.

Tartışma, panelistlerin mevcut piyasa döngüsünün önceki döngülerden önemli ölçüde farklı olduğunu belirtmesiyle başladı ve bu durum, yatırımcıları önümüzdeki üç ila beş yıl boyunca sermaye dağıtımı için ana yatırım tezlerini yeniden tanımlamaya yöneltti.

Konuşmacılar, sektörün şu anda bazılarınca "stablecoin yazı" olarak tanımlanan bir dönemden geçtiğini, bu dönemin stablecoin'lere ve blockchain tabanlı ödeme sistemlerine artan kurumsal ilgi ile işaretlendiğini gözlemledi. Birkaç katılımcı, son bir yıl içinde yaptıkları yatırımların neredeyse %60'ının bu alana odaklandığını, bunun DeFi'ye özgü ve kriptoya özgü stablecoin projelerini ve stablecoin'leri altyapılarına entegre eden ödeme platformlarını kapsadığını paylaştı. Bu eğilimin, blockchain teknolojisi paranın dijital olarak yerel ve verimli bir şekilde hareketini geliştirmeye devam ettikçe, geleneksel işletmelerin nasıl çalıştığında temel bir değişimi temsil ettiğini vurguladılar.

Kısa vadede, panelistler kripto endüstrisinin “Wall Street-leşmesi”nin hâlâ baskın bir anlatı olduğunu, DeFi, stabilcoinler ve finansal altyapıdaki gelişmeleri kapsadığını kabul ettiler. Ancak, daha ileriye - on yıllık bir perspektife - bakıldığında, birçok kişi dikkatlerini DePIN'e yönlendiriyor. DePIN'i kripto evriminin bir sonraki büyük aşaması olarak tanımladılar; bu aşama, neredeyse her sektörü etkileme potansiyeline sahip ve dünya genelindeki ekonomik yapıları temelden dönüştürebilir.

Stablecoin'lar ana odak alanı olmaya devam ederken, tartışma ayrıca kripto ve yapay zeka arasındaki artan kesişime de vurgu yaptı. Geçen yılın ikinci yarısında yapay zeka alanında gözlemlenen faaliyet artışının yavaşlamış olmasına rağmen, panelistler önemli sermayenin sektöre akmaya devam ettiğini belirtti. Otonom yapay zeka ajanlarının geliştirilmesi özellikle AI ve blockchain arasındaki kesişimin yenilik ve yatırım için giderek daha fazla öne çıkacağı bir alan olmasını bekliyorlar.

Kuruculardan Çerçevelere: Kripto Yatırımcılarının Değişen Pazarın Uzun Vadeli Değerini Nasıl Değerlendirdiği

Panel, yatırımcıların kısa vadeli trendler ile uzun vadeli sürdürülebilir başarıyı nasıl ayırt ettiğini, ayrıca kurucuları ve projeleri değerlendirmek için kullanılan ana metrikler ve prensipleri keşfetmeye devam etti.

Konuşmacılar, kriterlerin büyük ölçüde projenin aşamasına bağlı olduğunu belirtti. Erken aşamalarda, temel odak kurucu ve hedef pazar üzerindedir. Ürün veya teknolojinin ayrıntıları genellikle daha az önemlidir, çünkü erken projeler hızla yön değiştirebilir. Yatırımcılar, açık bir ürün-pazar uyumunun olup olmadığını, hedef pazarın bozulma için olgun olup olmadığını ve bu bozulma gerçekleştiğinde önemli ölçüde büyüme potansiyeline sahip olup olmadığını değerlendirir. Bu aşamada, kurucu özelliklerini—vizyon, uyum sağlama yeteneği ve pazar anlayışı gibi—değerlendirmek genellikle somut metriklerden daha önemlidir. Ancak sonraki aşamalarda, veriye dayalı analiz daha kritik hale gelir. Yatırımcılar, toplam değer kilitlenmiş (TVL), benzersiz kullanıcılar ve özellikle tüketici odaklı uygulamalar için tutma oranları gibi göstergelere daha yakından bakmaya başlar. Zamanla kohort analizi ve kullanıcı davranışı, uzun vadeli sürdürülebilirliği değerlendirmek için temel araçlar haline gelir, ancak bu metrikler genellikle tohum aşamasında ilgili değildir.

Panelistler, çoğu girişim sermayesi firmasının benzer çerçevelere -kurucu kalitesi, pazar potansiyeli ve icra yeteneği- dayandığı konusunda hemfikirdi. Ancak, Web2 ile Web3 yatırım dinamikleri arasında önemli bir ayrım gözlemlediler. Geleneksel teknoloji alanında, yatırımcılar genellikle başarılı bir platformun bir sonraki versiyonunu ararken, "Sonraki Instagram nedir?" ya da "Sonraki Snapchat nedir?" diye soruyorlardı. Kriptopara alanında, özellikle DeFi'de, başarı genellikle rekabetten ziyade birikimsel olmaktadır. Mevcut oyuncularla işbirliği yapan projeler, onları yerinden etmeye çalışmaktansa, genellikle daha iyi performans gösterir ve daha güçlü ağ etkileri kazanır.

Kurucu kalitesi, özellikle bir kurucunun vizyonunun netliği, gerektiğinde yön değiştirme esnekliği ve değişen piyasa koşullarına uyum sağlama kapasitesi açısından tartışılan en baskın faktör olmaya devam etti. Panelistler ayrıca ekosistem dinamiklerinin önemini vurguladılar. Çoğu yatırımcı zincir bağımsız olduğundan, tek bir ağ ile sınırlı kullanıcı tabanına bağlı kalmaktansa, birden fazla ekosistemde gezinme ve doğru ürün-pazar uyumunu belirleme yeteneğine sahip kurucuları tercih ediyorlar.

Konuşma, girişim manzarasının nasıl evrildiğine döndü. Geçmiş yıllarda, hâkim "Gatekeeper" modeli, başarının genellikle bir fonun özel işlem tahsislerine erişimine bağlı olduğu anlamına geliyordu; derinlemesine gerekli inceleme yapma yeteneğine değil. Bu durum, şimdi VC'lerin perakende yatırımcılar ve aktif platform kullanıcılarıyla rekabet etmek zorunda olduğu daha eşit bir oyun alanına doğru kaydı. Sonuç olarak, yalnızca sermaye sağlamak artık erişim veya getiri garantisi sağlamadığından, kripto odaklı bir VC olarak başarılı olmak daha zor hale geldi. Sektörün bir sonraki aşamasının spekülatif "pumpanomics" kavramının ötesine geçmesi ve bunun yerine kullanıcılar için gerçek değer yaratmaya ve hem perakende hem de kurumsal katılımcıları ödüllendiren sürdürülebilir token ekonomisine odaklanması bekleniyor.

Panelistler, bu döngüden son başarı hikayelerini, Hyperliquid ve Pump.fun gibi, bu değişimin nasıl gerçekleştiğine örnekler olarak vurguladılar. Bu projeler, geleneksel VC destekli yapılar yerine açık, topluluk odaklı süreçler aracılığıyla tokenlar başlattı. Yüksek tam seyreltilmiş değerlemelerine rağmen, güçlü kullanıcı tabanları ve gelir üretimleri, yatırımcılar ve kullanıcılar arasında daha eşit bir zemin oluşturacak organik bir talep yarattı.

Böyle örnekler görece nadir kalmaya devam etse de, etkili icra ve gerçek faydanın, gelişen kripto para manzarasında başarıyı nasıl yönlendirebileceğini göstermektedir. Tartışma, yatırımcıların artık karşılaştığı stratejik seçimler üzerine düşüncelerle sona erdi—bu giderek rekabetçi ve merkeziyetsiz yatırım ortamına uyum sağlamak için sermayeyi geleneksel girişim yapıları, likit fonlar veya her ikisinin kombinasyonu aracılığıyla mı kullanacaklarına karar vermek.

Pazar Olgunlaşması ve Düzenleyici Dönüm Noktaları: Kriptonun Orta Segmentinin Yeni Kurucular Dalgasını Şekillendirmesi

Panel, piyasa olgunluğunun sürekli arttığını, birkaç güçlü oyuncunun gerçek ürünler geliştirdiğini, gelir elde ettiğini ve kullanıcı tabanlarını büyüttüğünü belirtti. Ancak, daha geniş manzarayı incelediğinde, birçok projenin hâlâ net bir yön veya kaliteye sahip olmadığına, yine de token'larının iyi performans göstermeye devam ettiğine dikkat çekti. Panel, bu dinamiğin bir piyasa ikiliğini yansıttığını gözlemledi: sektörün bir kısmı kurumsal katılım, stabilcoinler ve ödeme çözümleri tarafından yönlendirilerek olgunlaşırken, diğer bir kısmı spekülatif faaliyetler tarafından hâlâ domine edilmektedir. Sonuç olarak, piyasanın "orta" segmentinin boşaldığı ve temelde güçlü projeler ile esasen hype tarafından sürdürülen projeler arasında bir ayrım bıraktığı görülmektedir.

Katılımcılar, sermaye rotasyonunun bu kutuplaşmaya katkıda bulunduğunu kabul ettiler, çünkü her proje piyasa döngülerinden eşit şekilde faydalanmıyor. Dikkatin az olduğu giderek rekabetçi bir ortamda, net bir ürün-pazar uyumu olmayan projeler büyümeyi sürdürebilmekte zorluklarla karşılaşıyor.

Konuşma, geleneksel finans ile kripto paralar arasındaki büyüyen kesişime döndü. Regülasyon ilerlemesi kurumsal katılım için kapıları açmış olsa da, panelistler iki dünya arasındaki temel uyumsuzlukların devam ettiğini kabul etti. Bazıları regülasyonu, güveni artırmak ve daha geniş katılımcılığı sağlamak için gerekli olarak görürken, diğerleri geleneksel finansal kurumları yönlendiren teşviklerin kripto paraların orijinal etik anlayışıyla çeliştiğini savundu. Şeffaflık ve gizlilik arasındaki denge, düzenleyiciler ve sektör katılımcıları ortada bir zemin tanımlamaya çalışırken, gelişmeye devam ediyor.

Konuşmacılar ayrıca, düzenleyici netliğin büyük finansal kurumların anlamlı katılımı için bir ön koşul olduğunu vurguladılar. Önde gelen küresel şehirlerde, hükümetler sektörün büyümesini desteklemek için çerçeveler geliştirmeye aktif olarak devam ediyor. Daha net yönergelerle, JPMorgan ve Goldman Sachs gibi firmalar kripto para piyasalarında daha derin bir şekilde yer alabilir, bu da hala nispeten küçük bir sektör olan alanda likidite ve meşruiyeti artırabilir.

Tartışma, bu yeni çağda başarılı kurucu özellikleri üzerine düşüncelerle sona erdi. Panel, kurucu liderliğindeki pazarlamanın ve güçlü kişisel hikayelerin, proje başarısı için artan bir şekilde anahtar katalizörler olarak hizmet edebileceğini vurguladı. Bu durum, güven inşa etmeye, toplulukları çekmeye ve hızlı gelişen bir pazarda güvenilir ekipleri gürültüden ayırmaya yardımcı olmaktadır.