Strategy tekrar BTC alımı yaptı! Toplam Varlıklar 73 milyar dolara ulaştı, dünya genelinde Bitcoin Varlıklarındaki Lider şirket.

Bir zamanlar MicroStrategy olarak geniş çapta anılan yazılım şirketi, birçok kişi tarafından ilk Bitcoin hazine şirketi olarak başarılı bir şekilde dönüşüm gerçekleştirmiştir. Şirketin Bitcoin tutma miktarı, toplam Bitcoin arzının %3'ünden fazlasını oluşturmaktadır. Şu anda Strategy olarak anılan bu şirket, 638,985 adet Bitcoin'e sahiptir ve bu da yaklaşık 73 milyar dolar değerindedir, böylece onu dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibidir.

Stratejik Dönüşüm ve Son Alımlar

Şirketin en son alımı 8 Eylül ile 14 Eylül tarihleri arasında gerçekleşti ve 114,562 dolarlık ortalama fiyatla 525 adet Bitcoin satın alındı, toplam değer 60.2 milyon dolar. Bu, Strategy'nin toplam yatırım tutarını yaklaşık 47.2 milyar dolara çıkardı ve mevcut Bitcoin fiyatlarına göre hesaplanan kârlılık yaklaşık 26 milyar dolar.

Michael Saylor'ın liderliğinde, Strategy 2020 yılının Ağustos ayında Bitcoin almaya başladı. Yatırım odaklarını ticari zeka yazılımından Bitcoin'e kaydırmak için, şirket 2025 Şubat'ında adını MicroStrategy'den Strategy olarak değiştirdi. Bu dönüşüm büyük oldu; şirketin piyasa değeri 2020 yılının Ağustos ayındaki 1,1 milyar dolardan bugünkü yaklaşık 94 milyar dolara fırladı. Ancak uzmanlar, bunun "prim" fenomenine yol açtığını belirtiyor - hisse senedi işlem fiyatı, Bitcoin varlıklarının gerçek değerinin yaklaşık 1,29 katıdır.

Fon Kaynağı ve Büyüme Stratejisi

Strategy, Bitcoin satın almak için çeşitli yollarla finansman sağlamaktadır. Şirket, Strike, Strife ve Stride gibi özel imtiyazlı hisselerin yanı sıra adi hisseler de satmaktadır. Ayrıca, hisse senedine dönüştürülebilen tahviller de ihraç etmektedir. 2024 yılında, Strategy, 2027 yılına kadar 42 milyar dolar toplamayı hedefleyen iddialı "21/21 planını" duyurdu; bunun yarısı hisse senedi satışlarından, diğer yarısı ise borçtan gelmektedir. Hedefleri oldukça basit: Daha fazla Bitcoin satın almak.

2025 yılında, şirket %25 "Bitcoin getiri oranı" elde etti, bu da daha fazla hisse senedi satmasına rağmen, hisse başına sahip olduğu Bitcoin miktarının hala arttığı anlamına geliyor. Bu gösterge, Strategy'nin hissedarları seyreltilme hızından daha hızlı bir şekilde Bitcoin varlıklarını artırabileceğini göstermektedir. Strategy'nin 2025 yılı ikinci çeyrek raporuna göre, şirket sadece ikinci çeyrekte bu finansman yolları aracılığıyla 10 milyar dolardan fazla fon topladı.

Pazar Etkisi ve Rekabet

Strategy'nin cesur adımları diğer şirketleri motive etti, şu anda 161'den fazla halka açık şirket bilançolarında Bitcoin bulunduruyor. 2025 yılında GENIUS Yasası ve CLARITY Yasası gibi yeni yasaların yürürlüğe girmesiyle, kurumsal yatırımcıların Bitcoin bulundurması daha da kolaylaşacak ve bu trend 2025'te hız kazanacak. Ancak, Strategy giderek artan bir rekabetle karşı karşıya. 2025 yılının ortasına kadar, Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF) yaklaşık 70 milyar dolar yatırım çekti ve yatırımcılara Strategy'nin karmaşık iş modeline maruz kalmadan daha basit bir Bitcoin erişim yolu sundu.

Bazı analistler, Strategy'nin Bitcoin piyasası üzerindeki etkisinden endişe ediyor. Şirket, Bitcoin'in toplam arzının yaklaşık %2,5'ine sahip ve bu da ona büyük bir piyasa etkisi kazandırıyor. Eleştirmenler, bir şirketin bu kadar büyük bir oranda merkezi olmayan bir para birimini kontrol edip edemeyeceğini sorguluyor.

Riskler ve Gelecek Görünümü

Strategy'nin uygulanması ciddi risklerle birlikte gelir. Hisse senedi fiyatı genellikle Bitcoin'in kendisinden daha fazla dalgalanma gösterir - Bitcoin düştüğünde, Strategy'nin hisseleri daha derin bir düşüş yaşar; Bitcoin yükseldiğinde, hisseleri daha fazla artar. Yatırımcılar, Strategy hisseleri için ödedikleri prim de zamanla dalgalanır. 2025'in Ağustos ayında, şirket hisse satışıyla ilgili kuralları gevşetti ve bu bir satış dalgasını tetikledi. Şu anki piyasa net varlık değeri (NAV) çarpanı yaklaşık 1.29 katıdır.

Finans uzmanları sürdürülebilirliği konusunda endişelidir. Strategy daha fazla Bitcoin biriktirdikçe, hisse başına coin miktarını artırmak giderek daha zor hale geliyor. 2021 yılında, şirket yalnızca 2.6 Bitcoin ile bir baz puanlık getiri sağlarken, 2025 yılına gelindiğinde bu rakam 58 Bitcoin'e fırlıyor. Strategy ayrıca tercihli hisse senetlerinin temettü ödeme yükümlülüğü ile karşı karşıya, ancak yıllık tutar piyasa koşullarına ve ihraç şartlarına göre değişkenlik göstermektedir. Ayrıca, şirketin ana yazılım işinde de zorluklar yaşanıyor, 2024 yılının dördüncü çeyreğinde gelirler analist beklentilerini karşılamadı ve yıllık bazda %3 azaldı.

Bununla birlikte, Strategy düzenleyici alanda da ilerleme kaydetti. 2025 yılının Ağustos ayında, Bitcoin muhasebe yöntemine yönelik bir dava reddedildi. Şirket artık Bitcoin pozisyonunu daha düşük satın alma fiyatı yerine mevcut piyasa değeri üzerinden raporlama yapabiliyor, bu da mali tablolarının daha doğru olmasını sağlıyor. 2025 yılının Ocak ayında yürürlüğe giren yeni muhasebe standartları, Strategy'nin Bitcoin fiyatı arttığında gelir tanımasına izin veriyor, bu da sadece düşüş durumunda zarar tanımasına kıyasla, şirketin mali raporlarındaki yapay dalgalanmayı azaltıyor. Piyasa dalgalanmaları ve artan rekabete rağmen, Strategy Bitcoin stratejisine devam ediyor.

Sonuç

Strateji, bir halka açık şirketin Bitcoin'i hazine varlığı olarak başarılı bir şekilde kullanabileceğini, büyük getiriler sağlarken aynı zamanda işletmelerin geniş çapta benimsenmesini teşvik ettiğini kanıtladı. Ancak, bu model rekabet, prim sıkışması ve azalan getiri yasaları gibi zorluklarla karşı karşıya. Bu iddialı kurumsal Bitcoin deneyinin ivmesini koruyup koruyamayacağı, yatırımcıların üzerinde yoğunlaştığı kritik bir meseledir.