İngiltere Merkez Bankası'nın stabilcoin sahipliği için önerdiği üst sınır tartışmalara yol açtı: Riskleri önlemek mi yoksa yeniliği boğmak mı?

Birleşik Krallık Merkez Bankası'nın, bireylerin ve işletmelerin sistemik stablecoin sahiplik miktarına bir üst sınır getirmeyi öneren bir teklifi, şifreleme sektöründe güçlü bir muhalefetle karşılandı. Sektör, bu adımın çok sert olduğunu, yeniliği engelleyeceğini ve iş kaymalarına yol açabileceğini savunuyor. Bu durum, ABD ve Avrupa Birliği gibi ana ekonomik bölgelerin daha esnek düzenleme stratejileri ile keskin bir tezat oluşturuyor ve dünya genelinde stablecoin düzenlemesi konusunda yaşanan farklılıkları gözler önüne seriyor.

İngiltere Merkez Bankası Teklifi: Riskleri Önleme mi Yoksa İnovasyonu Boğma mı?

İngiltere Merkez Bankası, dijital tokenlar için bir düzenleyici çerçeve oluşturmak amacıyla Finansal Davranış Otoritesi (FCA) ile işbirliği yapıyor. Yetkililer, ödeme için yaygın olarak kullanılan veya ödeme aracı olabilecek "sistemik stablecoinler" için, bireyler için 10.000 ile 20.000 sterlin (yaklaşık 13.600 ile 27.200 dolar) ve işletmeler için 10 milyon sterlin (yaklaşık 13.600.000 dolar) tutarında bir üst limit belirlenmesini önerdi.

İngiltere Merkez Bankası, bu adımın geleneksel banka sistemini korumak ve stablecoinlerin yaygın kullanımının banka mevduatlarının kaybına yol açarak finansal sistemi zayıflatmasını önlemek amacıyla atıldığını savunuyor. Bu kısıtlamaların, dijital paranın yükselişi sırasında piyasanın ayarlama yapması için zamana sahip olabilmesi adına geçici olabileceğini düşünüyorlar.

Ancak, şifreleme sektörü buna şiddetle karşı çıkıyor. Önde gelen bir CEX yöneticisi, üst sınır belirlemenin Birleşik Krallık tasarruf sahipleri, Londra Finans Bölgesi ve pound üzerinde olumsuz etkileri olacağını belirtti ve diğer önemli yargı bölgelerinin bu tür kısıtlamalar getirmediğini vurguladı. Aynı zamanda, eleştirmenler, stablecoin ihraççılarının sahipleri gerçek zamanlı olarak izleyememesi nedeniyle bu önerinin neredeyse uygulanamaz olduğunu ve yüksek maliyetli ve karmaşık bir dijital kimlik sistemine ihtiyaç duyulacağını savunuyor.

Küresel stablecoin düzenleme yapısı: Birleşik Krallık ile belirgin bir karşılaştırma

İngiltere Merkez Bankası'nın temkinli tutumu, Hazine'nin dijital yeniliği destekleme gündemiyle potansiyel bir çelişki oluşturmakta ve bu durum, onu diğer büyük ekonomilerle belirgin bir şekilde karşılaştırmaktadır.

• Avrupa Birliği (AB): Avrupa Birliği'nin Şifreleme Varlıkları Piyasa Düzenleme Yasası (MiCA), dünya genelinde en kapsamlı şifreleme varlıkları düzenleme çerçevelerinden biridir. Bu yasa, stablecoin ihraççılarına sıkı lisans, rezerv ve şeffaflık gereksinimleri getirmektedir, ancak sahiplerin sahip olduğu miktar için bir üst sınır belirlememektedir. Temel amacı, piyasa istikrarını sağlamak için ihraççıların sıkı bir şekilde denetlenmesidir.
• Amerika Birleşik Devletleri (ABD): Amerika Birleşik Devletleri Kongresi, aynı zamanda bir dizi stabilcoin ile ilgili yasayı da aktif olarak ilerletmektedir. Bu öneriler, stabilcoin ihraççılarının 1:1 rezerv bulundurmasını ve rezerv varlıklarının yüksek kaliteli, yüksek likiditeye sahip varlıklar olmasını sağlamaya odaklanmaktadır; ayrıca tüketici korumasını güçlendirmektedir. Avrupa Birliği'nde olduğu gibi, Amerika Birleşik Devletleri de bireysel veya kurumsal sahiplik sınırları getirmemiştir.
• Japonya: Stabilcoin'ler için yasalaştırma yapan ilk ülkelerden biri olarak, Japonya 2023 yılında ilgili yasayı geçirerek stabilcoin'i "elektronik ödeme aracı" olarak tanımladı. Bu yasa, stabilcoin'lerin yen gibi fiat para birimleriyle bağlantılı olmasını ve tamamen fiat para birimi ile teminatlandırılmasını gerektirir ve ihraççılar yalnızca lisanslı bankalar ve tröst şirketleri ile sınırlıdır. Japonya'nın denetim odak noktası, stabilcoin'leri mevcut finansal sisteme entegre etmektir ve aynı zamanda birikim üst sınırı da belirlenmemiştir.
• Çin Hong Kong'u (Hong Kong): Asya'nın önemli finans merkezlerinden biri olarak, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) bir stablecoin ihraççıları için lisans sistemi kurmaktadır. Hong Kong'un çerçevesi de bir tutma limiti koymamaktadır, bunun yerine ihraççıları sıkı bir şekilde denetlemeye odaklanmakta, stablecoinlerin yüksek likiditeye ve yüksek kaliteli varlıklarla tamamen desteklenmesi gerektiğini ve sıkı yönetişim ve risk yönetimi düzenlemelerine uyması gerektiğini talep etmektedir. Hedefi, finansal istikrarı sağlarken Web3 ve şifreleme teknolojilerinin yerel gelişimini teşvik etmektir.

Pazar Büyüklüğü ve Gelecek

Stablecoin piyasası, küresel finansal hızlı büyümenin bir parçası haline geldi. Piyasa değeri dalgalansa da, şu anda toplam piyasa değeri yaklaşık 130 milyar dolar ve Coinbase gibi kurumlar, sektörün 2028 yılına kadar 1.2 trilyon dolara çıkabileceğini tahmin ediyor.

İngiliz işletmeleri için endişeler belirgin: tutma sınırları benimsemeyi engelleyecek ve iş gücü ile yeteneklerin yurt dışına akmasına neden olabilir. Destekçiler ise stablecoin'lerin sınır ötesi ödemelerin maliyetini ve süresini önemli ölçüde azaltabileceğini ve finansal hizmetler alanında daha geniş bir yeniliği teşvik edebileceğini savunuyor.

Sonuç

İngiltere Merkez Bankası'nın önerdiği stablecoin sahiplik üst sınırı teklifi, finansal istikrar ile teknolojik yenilik arasında denge arayışının önemli bir sınavını oluşturuyor. Küresel ana ekonomiler, stablecoin'leri düzenlemek için genellikle ihraççılara sıkı gereklilikler getirerek kullanıcı tarafında doğrudan kısıtlamalardan kaçınmayı tercih ediyor. İngiltere'nin nihai kararı, sadece yerel şifreleme endüstrisinin geleceğini etkilemekle kalmayacak, aynı zamanda küresel dijital varlık düzenleme yarışında önemli bir gösterge haline gelecektir.