Ethena, Hyperliquid stabilcoin rekabetinden çekiliyor, Native Markets kazanma şansına mı sahip?

Hyperliquid ekosisteminde, yerel stablecoin USDH'nin üretim hakkı etrafında şiddetli bir rekabet yaşanıyor. Ethena Labs, 11 Eylül'de çekildi ve ana rakibi Native Markets'ı belirgin bir liderliğe taşıdı. Bu adım, Hyperliquid topluluğunun ekosistemle derinlikte bağlı çözümleri tercih ettiğini, dış şirket ortaklıklarına kıyasla yansıtmaktadır. Milyarlarca dolarlık bu yarışma nihayet on-chain doğrulayıcılar oylaması ile belirlenecek.

Rekabet Odakları: 55 Milyar Dolar Değerinde Stablecoin Kontrolü

Bu ihale büyük bir bahse sahip. Hyperliquid platformu şu anda 5.5 milyar USD değerinde USDC mevduatı tutuyor ve bu, USDC toplam dolaşımının yaklaşık %7.5'ine denk geliyor. Bu platform, kripto ticaret alanında bir dev haline geldi ve merkeziyetsiz sürekli vadeli işlemler ticaretinin neredeyse %80'ini işliyor. Ağustos ayındaki işlem hacmi, 400 milyar USD'ye yakın olup 106 milyon USD gelir sağladı.

USDH ihalesinin kazananları, şu anda Circle gibi dış stablecoin üreticilerine akan, yılda 220 milyon dolara kadar olan hazine tahvili gelirlerini yakalamayı umuyor. Bu gelir, geri alım planı aracılığıyla Hyperliquid ekosistemine ve HYPE token sahiplerine fayda sağlayacak.

Ethena neden çıkıyor? Topluluk öncelikli değerlendirme

Ethena Labs, bu yarışmada en güçlü rakiplerden biri olmuştu. Önerileri son derece cömert olmasına rağmen, BlackRock'un BUIDL fonuyla desteklenen USDtb tokenlerini USDH'nın tüm teminatı olarak kullanmayı ve %95'lik rezerv gelirini Hyperliquid topluluğuna geri vermeyi taahhüt etmesine rağmen, sonunda çekilme kararı aldı.

Ethena'nın kurucusu Guy Young, bu kararın topluluğun geri bildirimine dayandığını belirtti. Doğrulayıcılar üç ana endişe ortaya koydu:

1. Yerel Olmayan: Ethena, Hyperliquid ekosisteminin yerel ekibi değildir, iş alanı birden fazla blok zincirini kapsamaktadır.
2. Çıkar çatışması: Ethena, farklı ürünleri işletmektedir, bu da önceliklerinin USDH ile çatışmasına neden olabilir.
3. Aşırı hırs: Ethena'nın büyük iş hedefleri, tek bir borsa ortaklığının ötesine geçiyor.

Ethena'nın çıkışı, merkeziyetsiz yönetim sisteminde topluluğun tercihleri ve değerlerinin her zaman öncelikli olduğunu vurguladı; sonuçta bu, projenin hayatta kalması için gereken zemindir.

Yerel Pazarlar Lider Olun

Ethena'nın çıkışıyla birlikte, Native Markets en çok dikkat çeken kazanan oldu. Ekip, Ethena çıkışından önce %30.8 oranında doğrulayıcı desteği almıştı ve diğer rakiplerin önündeydi.

Native Markets'in teklifi tamamen Hyperliquid ekosistemine odaklanmakta ve USDH üretimi için Stripe'ın Bridge altyapısını kullanmayı planlamaktadır. Temel stratejisi, rezerv gelirlerinin %50'sini HYPE token geri alımına, diğer %50'sini ise ekosistemin büyümesine ayırmaktır. Bu ekosistemle yüksek derecede uyumlu taahhüt, doğrulayıcıların beğenisini kazanmıştır.

Rekabet Devam Ediyor

Native Markets lider konumda olmasına rağmen, rekabet henüz sona ermedi. Paxos Labs, PayPal ve Venmo ile entegrasyon taahhüdü ile %7.6 oranında doğrulayıcılar desteği elde etti. Ayrıca, Frax Finance, Agora ve Sky (eski MakerDAO) gibi tanınmış projeler de ihaleye katıldılar. Bahis piyasasının tahminlerine göre, Native Markets'ın kazanma oranı yaklaşık %65.

Son karar, 14 Eylül'de on-chain doğrulayıcılar tarafından yapılan oylama ile belirlenecek. Bu şeffaf yönetim süreci, HYPE token sahiplerinin tercihlerine uygun doğrulayıcılarla yetki vermek için oy kullanmalarına olanak tanır.

Sonuç

Ethena'nın çıkışı, merkeziyetsiz dünyada topluluk kültürü ve değerlerinin büyük ekonomik çıkarların ötesine geçebileceğini ve karar verme sürecinde belirleyici bir faktör olabileceğini kanıtladı. Son oy sonucundan bağımsız olarak, bu şiddetli ihale savaşı kripto endüstrisinde yeni standartlar belirledi ve topluluğun önemli protokol kararları üzerindeki gücünü gösterdi. Hyperliquid'in yerel stablecoin'i USDH üretim hakkı nihayet kimin eline geçecek? Hep birlikte göreceğiz.