Kale Menkul Kıymetler şifreleme sektörüne giriş yaptı. Sektöre etkisi ne kadar?

Jessy, Altın Finans

25 Şubat'ta yapılan açıklamaya göre, Castle Securities kripto sektörüne girecek ve Coinbase, Binance gibi borsa için likidite sağlayıcısı olacak.

Castle Securities, New York Borsası'nın en büyük piyasa yapıcısıdır ve 50'den fazla ülkede faaliyet göstermektedir. ABD'deki perakende hisse senedi işlemlerinin yaklaşık %23'ünü gerçekleştirmekte olup, "Wall Street'in gölge borsası" olarak adlandırılmaktadır. Kuruluş, yüksek frekanslı ticaret ve veri analizi konusunda uzmandır ve piyasa likiditesini ve ticaret verimliliğini artırmada, özellikle dalgalı piyasalarda dikkat çekici bir performans sergilemektedir.

Ve Castle Securities, kripto para alanına girmeyi planlıyor. ABD'deki kripto düzenlemeleri konusunda yaptığı değerlendirmeye göre, Trump'ın iktidara gelmesi kriptonun refahını artıracak. Bilgiler doğrultusunda, başlangıçta ABD'deki düzenleyici belirsizliklerden kaçınacak ve öncelikle yurtdışında ekip kurmayı hedefleyecek.

Ve Castle Securities'in girişi, kripto sektörünün giderek uyumlu hale geldiğini ve daha fazla ana akım finansal kuruluşun sektöre girdiğini gösteriyor. Bu, mevcut piyasa yapıcı pazarını sıkıştırsa da, bireysel yatırımcılara işlemlerinde daha fazla güvence sağlıyor.

1550 milyar yuan piyasa değerine sahip tek boynuzlu at

Castle Securities 2002 yılında kurulmuş olup, merkezi Miami'de bulunmaktadır. Kurucusu ise Amerikalı hedge fon yöneticisi Kenneth C. Griffin'dir.

Ve Castle Securities, dünya çapında bir hedge fon devi olan Citadel LLC (Castle Investments) ile aynı isimle daha çok bilinmektedir. Castle Investments, Kenneth C. Griffin tarafından kurulmuştur, ancak her iki kurum tamamen ayrı ve bağımsız olarak faaliyet göstermektedir; Castle Securities, piyasa yapıcı işine odaklanırken, Castle Investments varlık yönetimi işine odaklanmaktadır.

Castle Investment, dünyaca ünlü bir hedge fonudur ve 1990 yılında kurulmuştur. Securities Times'a göre, 2025 Ocak itibarıyla varlık yönetim büyüklüğü 65 milyar doları aşmıştır. Ayrıca, ünlü hedge fonu yatırım kuruluşu LCH Investments'ın istatistiklerine göre, 1990 yılında kurulduğundan bu yana Castle Investment toplamda 83 milyar dolar kâr elde etmiştir ve art arda üçüncü yıl dünya "en kârlı hedge fonu" unvanını korumaktadır.

Castle Securities'ın ünü Castle Investments kadar büyük olmasa da, gücü sorgulanamaz. Ocak 2022'de Castle Securities, 22 milyar dolar değerleme ile 1.15 milyar dolar finansman sağladı ve bu finansmanı Sequoia Capital gibi yatırımcılar önderliğinde gerçekleştirdi. 155 milyar yuan piyasa değeri ile "2024・Hurun Küresel Tek Boynuzlu Atlar Listesi"nde 13. sırada yer aldı. Castle Securities'in resmi web sitesine göre, ABD'deki perakende piyasa yapımında, ABD perakende hisse senedi işlem hacminin %23'ü Castle Securities platformu üzerinden gerçekleştirilmektedir.

Yirmi yılı aşkın bir süredir, Castle Securities adeta bir süper tek boynuzlu at haline geldi. Resmi web sitesi verilerine göre, küresel sermaye piyasalarının en büyük hisse senedi likidite sağlayıcısıdır. Hisse senetlerinin yanı sıra, sunduğu hizmetler geniş bir sabit getirili ve hisse senedi ürünlerini kapsamaktadır. Eşsiz avantajı, işlem maliyetlerini azaltmak ve varlık yönetimi şirketleri, bankalar, aracılık yapan şirketler, hedge fonları, devlet kurumları ve kamu emeklilik planlarının likidite taleplerini karşılamalarına yardımcı olmaktır.

Yönetim açısından, Castle Securities'in CEO'su Zhao Peng'dir. Zhao Peng 1983 yılında doğmuştur, 1997 yılında Pekin Üniversitesi'ne girmiş ve 2001 yılında Uygulamalı Matematik alanında lisans diploması almıştır. Daha sonra Amerika Birleşik Devletleri'nde eğitim almış ve 2006 yılında Kaliforniya Üniversitesi, Berkeley'den İstatistik Doktorası unvanını almıştır. Zhao Peng, 2006 yılında Citadel'e katılmış ve kuantum araştırmacısı olarak görev yapmış, 2017 yılında ise resmi olarak Castle Securities CEO'su olmuştur.

Bu duyurunun yanı sıra, 17 Ocak'ta Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na Çin'de bir menkul kıymetler şirketi kurma başvurusu da yaptı. Hem kripto para alanına giriş yapması hem de Çin pazarını aktif bir şekilde genişletmesi, yeni iş alanlarını büyütme konusundaki hırsını açıkça gösteriyor.

Kripto yerel piyasa yapıcıları ile karşılaştırıldığında, Castle Securities'in avantajları

Geleneksel finans dünyasında geniş bir etkiye sahip bir piyasa yapıcının kripto dünyasına girmesi, şüphesiz ki kripto para dünyasında yerleşik olan bazı piyasa yapıcıları etkileyecektir.

Şu anda kripto para dünyasında piyasa yapıcılar aslında iki türe ayrılıyor. Biri Dex içindeki AMM, diğeri ise Cex'deki ve geleneksel finansal sistemdeki merkezi piyasa yapıcılar. Kale Securities'in kripto para sektörüne girmesi, tam olarak merkezi piyasa yapıcıların işine rekabet etmeyi hedefliyor. Kripto pazarındaki piyasa yapıcı iş modeli geleneksel finansla kıyaslandığında, esasen çok da farklı değil. Ancak işletim modeli, teknoloji, risk yönetimi ve düzenleme açısından büyük farklılıklar var.

Öncelikle, piyasa ölçeği açısından, kripto piyasası geleneksel finans piyasasına göre hala oldukça küçük, kripto sektöründeki piyasa yapıcıların ölçeği de nispeten küçüktür. Kripto piyasasının likiditesi görece düşük, dalgalanma ise fazladır, bu nedenle piyasa yapıcıların risk yönetimini daha dikkatli bir şekilde yapmaları gerekmektedir; ikincisi, kripto piyasasındaki ticaret süreci düzenlenmesi zor olduğundan ve sıkı bir piyasa yapıcı düzeni bulunmadığından, ticaret platformları, proje sahipleri ve piyasa yapıcılar arasındaki ilişki daha karmaşık hale gelmiştir. Daha sonra, piyasa yapıcı faaliyetleri yalnızca merkezi ticaret platformlarında değil, aynı zamanda blok zinciri üzerinde de gerçekleşmektedir ve bu temele dayanarak piyasa yapım hizmetleri sunan bazı ara yazılımlar ve protokoller ortaya çıkmaktadır; son olarak, teknik mimari açısından, kripto sektörünün ticaretin güvenliğini sağlamak için daha yüksek teknik yeteneklere sahip olması gerekmektedir.

Ancak işletim modeli açısından, kripto piyasa yapıcıları ile geleneksel piyasa yapıcılar arasında çok fazla fark yoktur; esasen kripto para piyasasına likidite ve piyasa derinliği sağlamakta ve bu süreçten kâr elde etmektedirler. Geleneksel piyasa yapıcılar gibi, kripto piyasa yapıcıları da alım satım işlemlerinin fiyat farkından kâr elde etmektedir. Ancak, kripto piyasasında düzenlemenin eksik olduğu durumlarda, bu fiyat farkı oldukça büyük olabilir, piyasa dalgalanması yüksek olduğu için kazançlar da daha dengesiz olacaktır. Kripto piyasa yapıcılarının ayrıca iki kâr kaynağı vardır: proje sahiplerine piyasa yapma konusunda yardımcı olmak ve ticaret platformlarının yeterli likidite ve işlem hacmini korumasına yardımcı olmak.

Ancak şu anda kripto endüstrisinde, kripto piyasasındaki likidite esasen birkaç piyasa yapıcı tarafından tekelleştirilmiştir. Bu piyasa yapıcılar arasında Jump, Wintermute, Amber Group, B2C2, DWF Labs vb. yer almaktadır. Son iki yılda ün kazanan DWF'yi örnek alırsak, yalnızca piyasa yapımı yapmakla kalmayıp, aynı zamanda manipülasyon yapmasıyla da tanınmaktadır. Piyasa yapım modeli çoğu zaman projelerin fiyatını yükseltmek ve satış yapmak için yardımcı olmaktadır. Bu nedenle, bireysel yatırımcılar tarafından sıkça eleştirilmektedir. Kripto dünyasındaki piyasa yapıcılar ise regülasyonlardan muaf oldukları için genellikle vahşi ve düzensiz bir piyasa yapım tarzına sahiptir.

KOL Ai Yı'nın 2024 Haziran ayındaki grafik analizine göre, 2024.06.27 itibarıyla zincir üstü fon miktarına göre sıralama şu şekildedir: 1. Jump Trading: 673 milyon dolar; 2. Wintermute: 475 milyon dolar; 3. GSR Markets: 86 milyon dolar; 4. Amber Group: 50 milyon dolar; 5. DWF Labs: 41 milyon dolar; 6. B2C2: 37 milyon dolar; 7. Flow Traders: 3.9 milyon dolar.

Ve Castle Securities'in piyasa yapıcı miktarına baktığımızda, resmi web sitesinde açıkladığına göre, Amerikan borsa pazarındaki işlem hacminin yaklaşık %23'ü Castle Securities platformunda gerçekleştirilmektedir, bu durumda her gün neredeyse 4100 milyar dolarlık işlem yapması gerekmektedir. Bu miktar, kripto para dünyasındaki önde gelen birkaç piyasa yapıcının zincir üzerindeki toplamından çok daha büyüktür.

Kale'nin sektöre girişi, bu kripto para piyasasının yerel piyasa yapıcılarına yönelik bir boyut düşürme saldırısı olarak değerlendirilebilir. Özellikle kale'nin girmeyi seçmesinin nedeni, kripto para piyasasındaki uyum düzenlemelerine yapılan bir yatırımdır. Kripto para piyasasında daha fazla kural oluştuğunda, kale menkul kıymetler tanıdık olduğu şekilde piyasa yapıcılığı yapabilecektir.

Ancak kalenin girişinin, kripto para dünyasında uyumlu bir gelişim şartıyla olması gerekiyor; ancak o zaman bu pazarda daha büyük bir pay alabilir. Eğer kripto para dünyası hâlâ böyle bir karmaşa ve düzensizlik içindeyse, Kale Menkul Kıymetler bu pazardan büyük bir dilim almayı başaramayabilir.

Ancak kalenin girişi başka bir açıdan bakıldığında, Amerika'nın kripto uyum sürecinin adım adım ilerlediğini göstermektedir. Bu üst düzey finansal kurumlar, finansal piyasalardaki sezgileri her zaman en hassas olanlardır. Kripto para dünyasındaki uyum sürecine bu rüzgarla giren Castle Securities, gerçekten de uyumlu bir alanda büyük bir pazar payı elde edebilir.

Kale Güvenliklerinin Bireysel Yatırımcılar Üzerindeki Etkisi

Bu kripto alanına giriş, Castle Securities'in bir iş genişletmesi olup, kriptonun ana akıma doğru gittiğini göstermektedir. Bu ayrıca, geleneksel finans kurumlarının kripto varlıkları daha fazla kabul etmeye başladığını temsil eder. Castle Securities'in geleneksel finans dünyasındaki itibarı, diğer geleneksel kurumlara da belirli bir örnek teşkil etmektedir.

Özellikle, küresel düzeydeki en üst düzey piyasa yapıcı olarak Castle Securities, güçlü bir finansal güce ve profesyonel bir ticaret ekibine sahiptir. Kripto alanına girişi, kripto para piyasasına daha fazla alım satım emri sağlayacak, alım satım fiyat farkını etkili bir şekilde daraltacak, işlem maliyetlerini düşürecek ve yatırımcıların işlem ortaklarını daha kolay bulmalarını sağlayacak, kripto piyasasındaki işlemlerin daha akıcı ve verimli olmasına yardımcı olacaktır.

Aynı zamanda, Castle Securities, risk yönetimi ve piyasa operasyonlarındaki zengin deneyimi sayesinde piyasa dalgalanmaları sırasında belirli bir istikrar sağlama işlevi görebilir, kripto para fiyatlarındaki büyük dalgalanmaları azaltarak piyasaya daha fazla istikrar ve öngörülebilirlik getirir. Bu da daha sağlam yatırım arayan fonların piyasaya girmesini çekebilir.

Özetle, ikinci piyasalardaki perakende yatırımcılar için, belirli işlemlerde çıkarlarını daha iyi koruyabilecekleri kesinlikle söylenebilir.