Обзор последних трех месяцев показывает, что каждое крупное закрытие позиций сопровождается «проклятием» о смене тренда в понедельник: в сентябре — резкий рост, в октябре — резкое падение, в ноябре — небольшая коррекция. Как будет развиваться сценарий в понедельник после этого супер-закрытия на сумму 230 миллиардов?
Завтра истекает годовая опционная позиция на сумму 230 миллиардов.. Это крупнейшее событие за год и самое крупное по номинальной стоимости в истории криптовалют. После этого события ликвидность рынка может значительно измениться. Вот основные моменты:
1. Освобождение ликвидности гарантийных депозитов..
Множество продавцов опционов, чтобы поддерживать свои позиции, заложили крупные суммы BTC или USDT в биржах в качестве залога.
После закрытия эти заблокированные средства мгновенно высвободятся. Право на премию за неисполнение опционов также вернется в оборот после расчетов, что потенциально увеличит покупательскую способность рынка.
Эта высвободившаяся ликвидность обычно не покидает рынок, а перераспределяется для балансировки. Учитывая, что это конец года, многие институциональные участники могут перераспределить средства для своих позиций на 2026 год, что часто вызывает новый виток покупок или продаж.
Также, маркет-мейкеры по опционам после закрытия своих позиций.. для хеджирования дельты с помощью спотовых или фьючерсных контрактов, возможно, потребуется частичное закрытие и высвобождение позиций..
Что касается направления этих хедж-позиций, я спросил AI, и он дал мне такой вывод:
【По оценкам данных, общий чистый дельта рынка составляет примерно -22 428 BTC (чистая короткая позиция покупателя по дельте). Маркет-мейкеры как противоположная сторона держат эквивалентную положительную дельту и хеджируют ее через спотовые/фьючерсные короткие позиции (примерно 22 428 BTC коротких). Влияние закрытия: после истечения срока опционные позиции исчезают, маркет-мейкеры должны закрыть короткие позиции (выкупить), что создает потенциальный покупательный импульс и может подтолкнуть цену вверх.】
Это вывод AI.. В нем заложено много неточностей и предположений..
Я считаю, что все так просто и однозначно не бывает.. Во-первых, не все хедж-позиции будут закрыты и высвобождены — некоторые просто перекрутятся на следующий дальний месяц..
Некоторые используют фьючерсы для хеджирования, и эти фьючерсы тоже могут быть закрыты при истечении..
Даже если есть уверенный покупательный импульс, рынок уже заложил такой сценарий.. Поэтому я использую этот анализ AI внутри скобок только для проверки, не как рекомендацию для длинных позиций..
Но если завтра действительно начнется движение вверх, я продолжу проверять эту теорию в следующих крупных месячных опционных закрытиях.
2. Снятие значительных ограничений по гамме (gamma)
Посмотрите на текущий GEX: около 89-90 тысяч — это очень сильное положительное гамма, и эта часть положительной гаммы продолжит влиять на рынок именно из-за этого события завтра (см. графики 1 и 2).
За последние 1-2 недели мы постоянно упоминали зону 90k как область сильного положительного гаммы (опционы маркет-мейкеры в этой зоне хеджируют свои позиции, что значительно тормозит движение цены).
Поэтому все пять попыток прорваться к 90k не увенчались успехом.. Я считаю, что влияние положительной гаммы — одна из причин этого..
После 16:00 (по московскому времени) завтра эти позиции маркет-мейкеров по опционам завершатся.. им больше не нужно будет хеджировать эти позиции. Область положительной гаммы временно снимется..
Это и есть эффект «снятия крышки» с зоны 90k, о котором я говорил в последние дни..
(Конкретно появится ли новая зона положительной гаммы после перекрутки — зависит от обновления GEX после 4-5 часов завтра).
Итак, после высвобождения ликвидности, снятия хедж-позиций и ограничения по гамме рынок может начать односторонний резкий рост.. (направление пока неизвестно).
Но это не обязательно произойдет сразу после закрытия..
Обратимся к истории: посмотрим, как вел себя рынок после закрытия крупных месячных опционов в ноябре, октябре и сентябре.. (см. график 3).
26 сентября 2025 года — месячные и квартальные опционы, номинал около 180 миллиардов.
После закрытия в пятницу рынок оставался в боковом диапазоне весь уикенд, а в понедельник утром начался рост, и цена прошла с 108k до 126k..
31 октября 2025 года — месячные опционы, номинал около 130 миллиардов.
После закрытия в пятницу рынок оставался в боковике, а в понедельник утром начался обвал, и цена упала с 110k до 100k..
28 ноября 2025 года — месячные опционы, номинал около 130 миллиардов.
После закрытия в пятницу рынок оставался в боковике, а в понедельник утром начался обвал, и цена снизилась с 91k до 84k..
Значит, после завтрашнего закрытия можно продолжать наблюдать.. останется ли рынок в боковике до понедельника, а затем после возвращения с рождественских каникул 29-го начнется новая волна?
У меня есть небольшое предубеждение: ключевыми уровнями являются 85k и 90k — пробой в ту или иную сторону будет определяющим..
Прорыв после этого опционного закрытия не обязательно будет ложным..