Искусственный интеллект Momentum и инновации DCBBS стимулируют результаты SMCI за второй квартал

Результаты второго квартала финансового года 2026 компании Super Micro Computer (SMCI), опубликованные 3 февраля 2026 года, сейчас находятся в центре внимания, поскольку инвесторы анализируют показатели компании на фоне высокого спроса на инфраструктуру искусственного интеллекта. Ожидается, что результаты квартала будут стимулированы лидерством компании в области серверов для ИИ, интеграцией платформ NVIDIA Blackwell/B300 GPU и расширением решений Data Center Building Block Solutions (DCBBS) — что показывает, насколько хорошо SMCI воспользовалась ускоряющимся переходом к инфраструктуре дата-центров, оптимизированной для ИИ.

Всплеск инфраструктуры ИИ и масштабирование мощностей стимулируют рост

Рост спроса на инфраструктуру ИИ стал ключевым фактором расширения операционной деятельности SMCI. Компания увеличила свою внутреннюю мощность до 52 мегаватт в первом квартале финансового 2026 года, демонстрируя приверженность удовлетворению беспрецедентного спроса на передовые вычислительные платформы. Еще более впечатляюще, что SMCI реализует амбициозный план по масштабированию емкости стоек до 6000 на месяц, из которых 3000 оснащены технологией прямого жидкостного охлаждения — важным конкурентным преимуществом, поскольку предприятия и гиперскейлеры делают ставку на энергоэффективность и тепловой менеджмент.

В течение второго квартала финансового 2026 года интегрированная архитектура вычислений на базе чипов NVIDIA, использующая масштабируемые стойки, вероятно, получила выгоду от устойчивого спроса по нескольким направлениям: крупномасштабное обучение ИИ, корпоративный вывод и обучение ИИ, визуализация и дизайн, доставка контента и периферийные вычисления ИИ. Эта разнообразная база клиентов по категориям нагрузок ИИ способствует актуальности SMCI во всей экосистеме дата-центров.

Восстановление серверов ускоряется, лидирует DCBBS

После сложного первого квартала, отмеченного задержками поставок и изменениями в конфигурациях клиентов, бизнес по производству серверов и хранения данных SMCI показал признаки стабилизации к началу второго квартала. Производительность за прошлый год была стабильной — доходы от серверов выросли на 50,2% по сравнению с прошлым годом, — однако первый квартал финансового 2026 года столкнулся с трудностями из-за сжатия маржи, поскольку компания ценовой политикой боролась за удержание и расширение доли рынка с крупными клиентами.

Особое внимание заслуживает прогресс в решениях прямого жидкостного охлаждения внутри DCBBS. По мере роста потребления энергии дата-центрами из-за нагрузок ИИ, экспертиза компании в этой области дает ей преимущество. Восстановление в сегменте серверов, а также растущее внедрение DCBBS среди гиперскейлеров, вероятно, способствовали значительному росту результатов во втором квартале.

Расширение в новые области: клиентский, периферийный и встроенный ИИ

Стратегический шаг SMCI в области клиентских, периферийных и потребительских рынков представляет собой важный вектор роста, выходящий за рамки традиционных дата-центров. Используя свой проверенный опыт в архитектуре серверов для ИИ, интеграции GPU и энергоэффективных решений, компания теперь обращается к более широкому экосистемному рынку периферийных устройств ИИ, компактных вычислительных решений и встроенных приложений для ПК и IoT.

Это расширение рынка нацелено на достижение запланированного дохода в 36 миллиардов долларов в финансовом 2026 году — что соответствует росту на 64% по сравнению с предыдущим годом. Эти новые сегменты клиентов и приложения, вероятно, внесли значительный вклад в результаты второго квартала, стимулируя общие показатели доходов и диверсифицируя клиентскую базу компании.

Накопление запасов и давление на денежные потоки смягчают оптимизм

Несмотря на рост, инвесторам не следует игнорировать операционные трудности, связанные с быстрым расширением SMCI. Запасы достигли 5,7 миллиарда долларов к концу первого квартала финансового 2026 года, что значительно выше 4,7 миллиарда долларов за предыдущий квартал. Это привело к увеличению цикла обращения наличных с 96 до 123 дней — заметному ухудшению, свидетельствующему о проблемах с оборотным капиталом.

Проблемы усугубляются: концентрация клиентов остается высокой, а для заключения крупных сделок требовались уступки по марже. В результате в первом квартале финансового 2026 года зафиксирован отрицательный свободный денежный поток в размере 950 миллионов долларов, вызванный высоким уровнем дебиторской задолженности по крупным контрактам. Эти давления, вероятно, сохранялись и во втором квартале, создавая противоречие между ростом и реальным финансовым состоянием бизнеса.

Инвестиционная перспектива: баланс между ростом и рисками

SMCI в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать), что отражает баланс между привлекательными перспективами роста за счет ИИ и реальными операционными рисками. Для тех, кто ищет более высокорейтинговые акции в области полупроводников и инфраструктуры вычислений, более выгодными вариантами являются Amkor Technology (AMKR, рейтинг #1 — сильная покупка), которая выросла на 116,2% за последние шесть месяцев, и Arista Networks (ANET, рейтинг #2 — покупка), увеличившаяся на 17,8%, а также Advanced Energy Industries (AEIS, рейтинг #2 — покупка), которая прибавила 81,7%.

Результаты второго квартала SMCI в конечном итоге рассказывают историю о компании, пытающейся быстро масштабироваться на фоне необычайного спроса на ИИ, при этом сталкивающейся с сложностями управления взрывным ростом. Решения в области решений для дата-центров и прямого жидкостного охлаждения остаются подлинными конкурентными преимуществами, однако успешное управление оборотным капиталом и маржой будет критически важным для поддержания доверия инвесторов в ближайшие месяцы.