Рынок кофе сталкивается с давлением, поскольку выше среднего уровня осадков в Бразилии повышают перспективы поставок

Рынок кофе-фьючерсов на этой неделе отражает конкурирующие давления: контракты на арабику немного растут, в то время как робуста сталкивается с нисходительным импульсом. Мартовский контракт на арабику (KCH26) вырос на 1,30 цента, или на 0,39%, а мартовский контракт на робусту (RMH26) снизился на 92 пункта, зафиксировав снижение на 2,24%, что является минимумом за четыре недели. Различия между этими двумя основными сортами кофе показывают, как разные факторы предложения меняют ценовые ожидания на рынке. Выше среднего уровня осадков в Бразилии, крупнейшем производителе арабики, кардинально меняют картину предложения и сдерживают ценовую поддержку.

Рост осадков в Бразилии и потенциал производства

Somar Meteorologia сообщила на этой неделе, что регион Минейраш — доминирующий район выращивания арабики в Бразилии — получил 69,8 мм осадков за неделю, завершившуюся 30 января, что составляет 117% от исторической нормы за этот период. Хотя обильная влажность обычно способствует здоровью урожая и его объему, она оказывает давление на цены, сигнализируя о достаточных будущих запасах. Этот положительный показатель осадков совпадает с тем, что Conab, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, повысило свою оценку производства на 2025 год до 56,54 миллиона мешков в декабре, что на 2,4% больше по сравнению с сентябрьской оценкой в 55,20 миллиона мешков. Нарастающие данные о сильном производстве в Бразилии являются важным препятствием для повышения стоимости кофе. Недавние данные по экспорту подтверждают эту динамику: поставки зеленого кофе из Бразилии в декабре снизились на 18,4% до 2,86 миллиона мешков, экспорт арабики снизился на 10% по сравнению с прошлым годом до 2,6 миллиона мешков, а экспорт робусты сократился на 61% до всего 222 147 мешков. Несмотря на сокращение объемов экспорта — что обычно поддерживает цены — рынок сосредоточен на масштабных запасах производства.

Рост производства робусты во Вьетнаме оказывает сильное давление

Появление Вьетнама как мощного производителя продолжает оказывать давление именно на цены робусты. Экспорт кофе из Вьетнама в 2025 году вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 1,58 миллиона метрических тонн, согласно данным Национальной статистической службы, опубликованным в начале января. Оценки производства указывают на еще большие запасы: прогнозируется, что производство кофе в Вьетнаме в 2025/26 году увеличится на 6% по сравнению с прошлым годом и достигнет 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что является четырехлетним максимумом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) в октябре предположила, что при благоприятных погодных условиях урожай может быть на 10% выше предыдущего — что указывает на возможное расширение поставок сверх текущих прогнозов. Вьетнам, как крупнейший поставщик робусты в мире, при росте производства напрямую оказывает давление на цены робусты, независимо от общего рыночного настроения.

Глобальное восстановление запасов и сигналы рынка

Запасы на складах, отслеживаемые Ice, показывают смешанную картину, но в целом склоняются к медвежьему настроению. Запасы арабики снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, затем восстановились до максимума за 2,5 месяца — 461 829 мешков к середине января. Запасы робусты также достигли минимума за один год — 4 012 лотов 10 декабря, затем выросли до максимума за 1,75 месяца — 4 609 лотов к прошлой пятнице. Восстановление запасов сигнализирует о снижении напряженности предложения и уменьшает срочность покупок на спотовом рынке. В глобальном масштабе Международная кофейная организация в ноябре сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизились всего на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составили 138,658 миллиона мешков, что указывает на относительно стабильные объемы поставок несмотря на ценовое давление.

Прогноз мирового производства: рост несмотря на слабость арабики

Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA в середине декабря представила сложную картину производства. Мировое производство кофе в 2025/26 году, по прогнозам, увеличится на 2% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Однако эти данные скрывают разнородные тенденции: производство арабики ожидается снизится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, тогда как производство робусты вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков. В частности, для Бразилии прогнозируется снижение производства в 2025/26 году на 3,1% до 63 миллионов мешков — умеренное снижение после недавних сильных оценок урожая. Производство во Вьетнаме в 2025/26 году, по прогнозам, увеличится на 6,2% и достигнет четырехлетнего максимума — 30,8 миллиона мешков. Возможно, самое важное — запасы на конец периода 2025/26 года, по прогнозам, снизятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25 году. Хотя это и небольшой спад, общая картина остается с достаточными глобальными запасами, поддерживающими текущие уровни цен.

Технические факторы и краткосрочная динамика рынка

Некоторые покупки для закрытия коротких позиций подняли цены на арабику с их минимумов после того, как они не смогли пробить уровень последнего пятничного минимума за 5,5 месяцев, что обеспечило временный отскок. Однако общий тренд остается сложным, поскольку прогнозы стабильных дождей продолжаются для Минейраша и других ключевых регионов Бразилии. Цены на кофе на этой неделе находились под давлением из-за нарастающих ожиданий предложения, а технические индикаторы указывают на уязвимость уровней поддержки без фундаментальных изменений в соотношении спроса и предложения.

Слияние выше среднего уровня осадков в Бразилии, расширяющегося глобального производства, роста в Вьетнаме и восстановления запасов на складах создает медвежий структурный фон для цен на кофе. Хотя возможны отдельные технические отскоки, совокупное влияние факторов предложения предполагает, что цены вряд ли смогут устойчиво расти без разрушительного погодного события или значительного изменения спроса.