#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? #Почему акции золота и BTC падают вместе

Рынки по всему миру находятся в редком моменте, когда исторически разные активы, такие как Bitcoin, золото и даже акции, связанные с золотом, все одновременно движутся вниз — и причины этого гораздо глубже, чем один заголовок новости. То, что мы наблюдаем, — это не просто совпадение, а результат широких изменений в макроусловиях, динамике ликвидности, настроениях риска и потоках капитала, которые заставляют инвесторов пересматривать свои позиции.

За последние несколько дней как Bitcoin, так и драгоценные металлы ослабли в рамках широкого распродажи сырья и рыночной ротации. Драгоценные металлы, такие как золото и серебро, зафиксировали значительные падения на фоне более широкой турбулентности на товарных рынках, при этом золото упало почти на 4%, а серебро резко рухнуло во время одного из самых резких однодневных падений за десятилетия — давление, которое также сказалось на горнодобывающих акциях и связанных с ними ценных бумагах. Такой синхронный движущийся сигнал говорит о том, что на глобальные активы риска влияют одни и те же силы, а не отдельные проблемы, связанные только с криптовалютами или металлами.

Одним из главных факторов, вызывающих это необычное совместное движение, являются ожидания монетарной политики и укрепление доллара США. Недавние события, связанные с сигналами центральных банков — особенно шаги, интерпретируемые как вероятные меры по сохранению высоких процентных ставок дольше — повысили курс доллара, что традиционно негативно сказывается на активах без доходности, номинированных в USD, таких как золото и Bitcoin. Укрепление доллара делает золото дороже для иностранных покупателей и снижает его привлекательность как хеджирования. В то же время ожидания ужесточения финансовых условий уменьшают спекулятивные потоки в более рискованные активы, включая криптовалюты.

Давление ликвидности — еще одна ключевая причина, по которой эти активы продаются вместе. Когда рынки испытывают стресс или волатильность резко возрастает, институциональные инвесторы и фонды часто сокращают позиции по всему спектру, чтобы повысить ликвидность, выполнить маржинальные требования или снизить кредитное плечо. Эта стратегия «продай всё, что можешь, а не всё, что хочешь» временно может тянуть вниз даже традиционно безопасные диверсификаторы, такие как золото, особенно когда рынки быстро переоценивают риск.

Спад Bitcoin особенно обусловлен оттоком средств из ETF и изменением поведения инвесторов. Спотовые Bitcoin ETF, которые ранее обеспечивали сильный спрос на рынке криптовалют, недавно столкнулись с значительными выводами средств, что снизило основной источник устойчивого покупательного давления. Постоянные выкупания из этих фондов убрали ликвидность из структуры цены Bitcoin, сделав его более уязвимым в условиях «риска-оф». Это усугубляется принудительной продажей из-за заемных позиций в криптовалютных деривативах, где пробитие ключевых уровней поддержки вызывает ликвидации, ускоряющие нисходящую динамику.

В то же время поведение золота также изменилось. После долгого периода сильных прибылей, позиционирующих его как классический актив-убежище, недавняя фиксация прибыли и техническая распродажа возникли, когда трейдеры зафиксировали прибыль вблизи высоких уровней. Быстрый рост золота в зону перекупленности привлек краткосрочных продавцов, когда макроэкономический импульс изменился, что в свою очередь оказало давление на акции горнодобывающих компаний больше, чем на сам металл.

Общая среда настроений риска играет здесь важную роль. Сегодня Bitcoin ведет себя скорее как актив риска, чем как чистое убежище, часто следуя за настроениями на рынке акций и общей склонностью к риску. Когда ожидания экономического роста ослабевают или реальные доходности растут, инвесторы склонны сокращать экспозицию как в высоковолатильных активах, таких как Bitcoin, так и в циклических секторах, связанных с ростом, включая горнодобывающие и драгоценные металлы, даже если сам металл теоретически является защитным активом.

Инвесторам следует понимать, что это одновременное снижение не обязательно означает постоянное согласование в поведении этих активов. В нормальных условиях Bitcoin и золото часто разъединяются, отражая свои разные роли — Bitcoin как спекулятивный, риск-ориентированный цифровой актив и золото как вековое убежище с поддержкой центральных банков. В долгосрочной перспективе их корреляция значительно колебалась, и нынешнее совпадение — это краткосрочная реакция на макроэкономический стресс, ротацию ликвидности и переоценку рисков, а не фундаментальное изменение инвестиционных характеристик.

Что подчеркивает этот момент, так это то, что когда рынки испытывают напряжение, корреляции, которые обычно отсутствуют или слабо выражены, могут временно усиливаться, поскольку капитал течет в безопасные активы — часто наличные или государственные облигации — и уходит от активов, зависящих от доверия инвесторов и ликвидности. Наблюдение за реакцией политиков, изменениями в месседжах центральных банков и развитием потоков ETF будет ключом к пониманию того, снизится ли это совместное движение или сохранится в ближайшем будущем.