Обсуждение о мега-сделке снова разгорается. Rio Tinto и Glencore возвращаются к переговорам, и на этот раз рекордные цены на медь могут сыграть решающую роль. Рост цен на медь меняет экономику сделки – внезапно цифры выглядят совсем иначе, чем раньше. Вопрос не только в том, хотят ли они объединиться, но и в том, делают ли текущие рыночные условия это действительно возможным. Достижение медью новых максимумов полностью меняет игру оценки стоимости. Обе компании сейчас тщательно рассчитывают: издержки производства, долю на рынке и рентабельность консолидации. Это не просто стратегия в зале заседаний – настоящим драйвером является бычий тренд меди и его влияние на прибыльность добычи. Ранее сделка не состоялась, но рынки развиваются. Учитывая энергетические затраты и такие сильные цены на сырье, фундаментальные показатели меняются. Может ли это стать тем моментом, когда всё действительно произойдет? Общий вывод: когда цены на сырье резко растут, логика слияний и поглощений пересматривается. Это напоминание о том, что добывающая промышленность не движется изолированно – она тесно связана с глобальными экономическими циклами и тем, за что платят трейдеры за физические активы.