Гиганты памяти и хранения данных показали взрывной рост в 2025 году — но остаются ли их оценки привлекательными?

Год флеш-памяти и хранения данных

Бум искусственного интеллекта, доминировавший в 2025 году, не только обогатил разработчиков полупроводников — он создал неожиданных победителей в секторе памяти и хранения данных. В то время как производители чипов привлекали внимание, три компании из S&P 500 тихо показали ошеломляющие доходы, воспользовавшись растущим спросом на инфраструктуру хранения высокой емкости.

Sandisk (NASDAQ: SNDK), Western Digital (NASDAQ: WDC) и Micron Technology (NASDAQ: MU) продемонстрировали, что революция ИИ выходит далеко за пределы вычислительной мощности и распространяется на физическую инфраструктуру, которая обеспечивает работу дата-центров и облачных платформ.

Как выступили три лидера

Разрыв между первым и третьим местом показал настроение рынка и основные бизнес-факторы.

Заслуга Sandisk: После спин-оффа от Western Digital в феврале 2025 года, Sandisk вошла в индекс S&P 500 в ноябре и сразу привлекла внимание ростом на 559% к концу года. Компания специализируется на твердотельных накопителях (SSD), картах памяти и флеш-накопителях — продуктах, критичных для высокоскоростной передачи данных и мобильности.

В октябрьском квартале Sandisk зафиксировала выручку в 2,3 миллиарда долларов, что на 23% больше по сравнению с прошлым годом, благодаря партнерствам с пятью крупными гиперскейл-операторами дата-центров. Однако за этим скрывались тревожные признаки: чистая прибыль сократилась на 47% за тот же период из-за роста процентных ставок, давящих на прибыльность. Компания торгуется по прогнозируемому P/E 20 — скромно по стандартам акций ИИ, но основано на оптимистичных предположениях о росте.

Постепенный рост Western Digital: С ростом на 238% Western Digital доказала, что диверсификация и прибыльность важны. Компания занимает место на рынке внешних жестких дисков и резервного хранения, за последний квартал заработав 2,8 миллиарда долларов, а чистая прибыль выросла на 144% до 1,2 миллиарда долларов. Ее валовая маржа превосходит Sandisk, что свидетельствует о более строгом контроле затрат и ценовой политике.

Торгуется по прогнозируемому P/E 25, Western Digital кажется лучше подготовленной к поддержанию роста как по выручке, так и по прибыли. Ее устоявшийся бренд в области защиты данных для предприятий делает ее более стабильной долгосрочной инвестицией для риск-осознанных инвесторов, оптимистично настроенных на дальнейшее расширение хранения данных.

Эффективность Micron: Завершая тройку с ростом на 198%, Micron Technology показала, что агрессивная реструктуризация может укрепить доверие инвесторов. Недавнее решение компании выйти из сегмента потребительских продуктов Crucial и сосредоточиться на бизнес-клиентах отражает стратегическую ставку на устойчивые, с более высокой маржой возможности.

Цифры подтверждают правильность этого шага: последний квартал Micron показал рост выручки на 57% и впечатляющую маржу прибыли в 40% — самые чистые финансы среди трех. Торгуется по всего 10-кратным прогнозируемым прибылям, что делает ее наиболее привлекательной по оценке.

Что еще имеет смысл для 2026?

Sandisk остается самой спекулятивной игрой. Ее оценка уже учитывает устойчивый спрос гиперскейлеров, что ограничивает потенциал роста при замедлении темпов. Снижение прибыли на 47% особенно тревожно с учетом недавнего публичного размещения и необходимости рефинансирования.

Western Digital предлагает сбалансированный компромисс. Более высокие оценки компенсируются реальной прибыльностью и защитными характеристиками бизнеса по резервному хранению. Для инвесторов, ищущих экспозицию в инфраструктуру данных без максимальной волатильности, она заслуживает внимания.

Micron кажется наиболее подготовленной к дальнейшему росту. Ее фокус на DRAM для корпоративных систем, дисциплинированная структура затрат и разумная оценка создают привлекательный профиль риск-вознаграждение. Маржа в 40% обеспечивает подушку безопасности против возможного краткосрочного замедления роста, связанного с AI.

Положительные результаты 2025 года отражают рациональное признание структурного сдвига: инфраструктура ИИ требует памяти и хранения так же, как и вычислений. Будут ли эти акции расти выше в 2026 году, зависит от того, станет ли этот спрос постоянным или лишь ускорится.