Как изменит поведение потребителей крупный возврат налогов в 2026 году

Внезапный “стимулочный чек” приближается

Старший аналитик JPMorgan Asset Management Дэвид Келли в недавнем исследовании отметил, что крупные налоговые возвраты, ожидаемые американскими налогоплательщиками в начале 2026 года, окажут экономический эффект, сравнимый с прямыми стимулирующими выплатами во время пандемии. Это прогноз основан на важном налоговом факте — многие налоговые льготы были введены с обратной силой до 2025 года, при этом IRS( и не скорректировал соответствующим образом налоговые удержания в зарплатных ведомостях на 2025 год.

Почему ожидается такой крупный возврат?

Ключ к вопросу — временной разрыв. Когда новые налоговые законы вступили в силу в начале года, большинство американских компаний и работодателей не сразу скорректировали налоговые удержания сотрудников. Это означало, что в течение всего 2025 года работники продолжали платить налоги по старым ставкам. Когда наступит сезон налоговых деклараций 2026 года, этот разрыв превратится в значительный возврат.

Анализ Келли показывает, что примерно 1,04 миллиона налогоплательщиков ожидают получить в среднем $3,278 возврата. Источники этого неожиданного дохода включают отмену налогообложения чаевых, налоговые льготы на сверхурочные, вычеты по автокредитам и новые налоговые вычеты для пенсионеров. В то же время увеличиваются стандартные вычеты и налоговые кредиты на детей.

Давление на потребительский рынок

С макроэкономической точки зрения, эта волна возвратов в начале 2026 года создаст эффект, аналогичный стимулирующим чекам. Множество потребителей внезапно получат тысячи долларов, что неизбежно приведет к резкому росту потребительского спроса. Келли считает, что это “поднимет расходы потребителей и инфляционное давление в начале следующего года”.

Исторически, три раунда прямых стимулирующих чеков во время пандемии значительно повысили сбережения населения, но также способствовали последующей серьезной инфляции. Аналогичный риск сейчас вновь возникает — концентрированный поток возвратов может снова стимулировать рост цен.

Есть ли дальнейшие меры стимулирования?

Келли дополнительно предполагает, что по мере убывания эффекта возвратов, власти могут ввести второй раунд прямых выплат, чтобы избежать экономического спада во второй половине года. Учитывая возможные экономические потрясения от тарифной политики и миграционных ограничений, правительство, скорее всего, прибегнет к возвратам тарифных пошлин или другим формам дивидендных чеков для стабилизации экономики, особенно перед выборами.

Внешние долгосрочные опасения

Хотя получение крупного возврата и возможных дополнительных стимулирующих выплат в 2026 году звучит обнадеживающе, не стоит игнорировать потенциальные негативные последствия. Внезапный рост потребительского спроса неминуемо повысит уровень цен, что может вынудить ФРС приостановить или отложить запланированные понижения ставок. Потребители, пережившие высокую инфляцию во время пандемии, могут столкнуться с теми же проблемами — снижением покупательной способности и ростом стоимости жизни.

Короче говоря, эта “непредвиденная прибыль” 2026 года в краткосрочной перспективе может стимулировать экономическую активность, но в долгосрочной — вызванное ею инфляционное давление может иметь более глубокие негативные последствия для всей экономики.