Является ли акция DELL сейчас хорошей покупкой или продажей? Вот что показывают цифры

Dell Technologies в последнее время кажется головоломкой для инвесторов. Акции снизились почти на 18% за последние три месяца, отставая как от более широкого сектора Компьютеров и Технологий (который вырос на 3.2%), так и от конкретной отрасли Микрокомпьютеров (выросла на 5%). На первый взгляд, ситуация кажется сложной — но если копнуть глубже в фундаментальные показатели, картина становится более интересной.

Бум AI-серверов Реален для Dell

Вот что привлекло внимание: в третьем квартале финансового 2026 года Dell зафиксировала ошеломляющие $12.3 миллиарда заказов на AI-серверы. За год? $30 миллиардов. Компания фактически поставила $5.6 миллиарда AI-серверов только в третьем квартале и завершила квартал рекордным $18.4 миллиарда незавершённых заказов на AI.

Это не показатели для понтов. Спрос идет от разнообразных клиентов — облачных провайдеров, суверенных структур и крупных предприятий, все хотят участвовать в игре по созданию AI-инфраструктуры. Dell ожидает поставки примерно еще на $9.4 миллиарда AI-серверов в четвертом квартале, что может подтолкнуть годовые поставки примерно до $25 миллиардов, что соответствует росту на 150% по сравнению с прошлым годом.

Инфраструктурный сегмент — деньги делают

Настоящий драйвер роста — это Группа инфраструктурных решений Dell (ISG). Выручка выросла на 24% по сравнению с прошлым годом до $14.10 миллиарда в третьем квартале — и это уже семь кварталов подряд с двузначным ростом. Это не случайность; это импульс.

Недавно Dell объявила о партнерстве по поставке PowerEdge AI-серверов и NVIDIA Blackwell GPU для крупного суперкомпьютерного кластера, запуск которого запланирован на начало 2026 года. Стратегия компании с фокусом на AI явно находит отклик у корпоративных клиентов, стремящихся модернизировать свою инфраструктуру для AI и машинного обучения.

Числа на стороне покупателя выглядят солидно

Уолл Стрит ожидает выручку за четвертый квартал 2026 года в диапазоне $31-$32 миллиардов (консенсус: $31.62 миллиарда), что подразумевает рост на 32% по сравнению с прошлым годом. За полный 2026 год Dell прогнозирует выручку в диапазоне $111.2-$112.2 миллиарда, что соответствует ежегодному росту на 17%.

Что касается прибыли, Dell ожидает non-GAAP EPS в размере $3.50 (+/- 10 центов) за четвертый квартал, что на 31% больше по сравнению с прошлым годом. За полный год ожидается non-GAAP EPS около $9.92 (+/- 10 центов), что составляет рост на 22% по сравнению с прошлым годом. Консенсус не меняется уже 30 дней, что говорит о доверии к прогнозам.

Кроме того, акции DELL торгуются по привлекательной оценке. Акции имеют рейтинг Value Score A, а прогнозный P/S коэффициент на 12 месяцев — 0.66X — значительная скидка по сравнению с более широким сектором Компьютеров и Технологий, у которого он равен 7.41X. Перевод: вы не платите премию за этот рост.

Но есть и реальные препятствия

Не стоит игнорировать и сторону продаж. Dell сталкивается с жесткой конкуренцией в сфере AI-инфраструктуры со стороны других поставщиков, усиливающих свои возможности в AI. Помимо конкуренции, традиционный бизнес компании по производству потребительских ПК продолжает сокращаться — это наследие, которое трудно игнорировать. Затраты на цепочки поставок и давление конкурентов на маржу также снижают прибыльность.

Снижение на 18% за три месяца частично отражает опасения, сможет ли Dell поддерживать этот рост, эффективно управляя затратами. Инвесторы правы, задаваясь вопросом, соответствуют ли текущие оценки рискам исполнения.

Итак… Покупать или продавать?

Dell Technologies в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Hold). Бычий сценарий убедителен: огромный незавершенный заказ на AI-серверы, сильные прогнозы, разумная оценка и структурные драйверы — цифровая трансформация и внедрение генеративного AI. Однако краткосрочное снижение акций и конкурентное давление могут вознаградить терпеливых. Вместо того чтобы гнаться за акциями сейчас, лучше дождаться отката или более ясных признаков стабильности маржи, что может стать лучшей точкой входа для инвесторов, желающих накапливать позиции.

Данные поддерживают как оптимизм, так и осторожность — типично для рейтинга Hold в условиях волатильного рынка.