Акции кабельных компаний застряли между войной потокового вещания и золотой лихорадкой широкополосного интернета: 3 имени, за которыми стоит следить

Индустрия кабельного телевидения сталкивается с критической точкой перелома. В то время как традиционный платный ТВ продолжает структурное снижение, акции кабельных компаний тихо переключаются на высокомаржинальный широкополосный интернет и новые услуги. Вот что действительно влияет на показатели крупных игроков.

Реальная история: широкополосный интернет, а не телевидение

Забудьте о заголовках о «отказе от кабеля» — акции кабельных компаний зарабатывают там, где важно: на интернет-соединении. Comcast, Charter Communications и Cable One все усиливают инвестиции в инфраструктуру широкополосного интернета по мере того, как потребительские предпочтения смещаются от линейного ТВ к стриминговым платформам.

Цифры рассказывают свою историю. Внедрение работы из дома и онлайн-обучение создали устойчивый спрос на высокоскоростной интернет, который не показывает признаков замедления. Кабельные компании используют свою существующую сетевую инфраструктуру — огромную конкурентную защиту, которую конкуренты не могут воспроизвести за ночь. В то же время, стратегии узких пакетов и оригинального контента помогают этим акциям удерживать видеоподписчиков с меньшей текучестью.

Но есть и нюанс: прогнозы по прибыли отрасли ухудшились. С 30 августа 2024 года консенсус аналитиков по оценкам прибыли кабельных акций на 2025 год снизился на 2,8%, что отражает постоянные препятствия со стороны слабой рекламы и роста затрат на программирование.

Оценка: акции кабельных компаний торгуются по исторически низким ценам

Индустрия кабельного телевидения занимает рейтинг Zacks Industry #186 — в нижних 24%. За последние 12 месяцев акции кабельных компаний снизились на 15,9%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 18,1%, а сектор потребительских товаров для отдыха — на 28,2%.

Тем не менее, оценки выглядят привлекательными с перспективы будущих показателей. В настоящее время акции кабельных компаний торгуются по мультипликатору EV/EBITDA за последние 12 месяцев в 7,44X, тогда как для S&P 500 этот показатель составляет 17,75X, а для более широкого сектора — 11,69X. Эта скидка более чем на 50% по сравнению с рыночными мультипликаторами указывает либо на возможность получения стоимости, либо на структурный спад — инвестиционный вопрос 2025 года.

Три кабельных акции в фокусе

Cable One (CABO): Игра на восстановление

Cable One представляет наиболее интересный риск/вознаграждение после жесткого года — акции снизились на 55,4% с начала года. Чистый убыток за Q2 $438 миллион долларов$15 возник из-за безналичных списаний, скрывающих стабильный операционный рост.

Тенденции по выручке улучшаются по сравнению с предыдущим кварталом. Выручка от домашнего широкополосного интернета выросла на 1,9% по сравнению с предыдущим кварталом, благодаря увеличению ARPU на $2,39 до лидирующих в отрасли уровней. Компания придерживается дисциплинированной политики капиталовложений: за Q2 было погашено $70,8 млн долга, а ликвидность составляет $1,02 млрд.

Более убедительно: стратегические инициативы, такие как завершение миграции системы биллинга, позволят сэкономить (миллион долларов) в год с конца 2025 года. Новые услуги с добавленной стоимостью и пилотная программа мобильной связи предназначены для увеличения пожизненной ценности клиента. CABO торгуется с рейтингом Zacks #2 (Buy). Консенсус-прогноз по прибыли за Q3 2025 за последние 30 дней вырос на 6,7% и составляет $9,25 на акцию.

Comcast (CMCSA): Стриминг и тематические парки создают ценность

Comcast продемонстрировала операционную устойчивость во втором квартале несмотря на отраслевые трудности. Компания показала рост скорректированной EPS на 3% и получила значительный свободный денежный поток в $4,5 млрд.

Беспроводной бизнес — тихий победитель: рекордные квартальные добавления 378 000 линий показывают преимущества конвергенции. Выручка тематических парков выросла на 19% благодаря успешному запуску Epic Universe, а Peacock улучшил прибыльность с ростом выручки на 18% и сокращением убытков.

Стратегический спин-офф Versant $7 ожидается к концу года( откроет ценность, отделив устаревшие кабельные активы на сумму )миллиард долларов в год(, освободив капитал для более быстрорастущих стриминговых и подключенных бизнесов. Потери подписчиков широкополосного интернета Comcast остаются проблемой, но стратегия выхода на рынок показывает ранние признаки успеха. CMCSA имеет рейтинг Zacks #3 )Hold$500 . За последние 30 дней прогноз прибыли за Q3 2025 снизился на 4,3% и составляет $1,10 на акцию. Снижение за год: 9,5%.

Charter Communications CHTR: Масштаб за счет поглощений

Charter столкнулась с трудностями во втором квартале, акции снизились на 22,5% с начала года и на 18% внутри квартала после потери 117 000 интернет-клиентов. Но трансформационная сделка на $34,5 млрд по приобретению Cox — одобренная 99% акционеров — меняет конкурентную среду.

Объединенная компания становится крупнейшим кабельным оператором в США с миллионами в прогнозируемых годовых синергиях. В то же время, мобильный бизнес Charter остается сильным: 500 000 чистых добавлений и рост выручки на 24,9%, укрепленный стратегическим партнерством с T-Mobile для бизнес-услуг, запуск которого запланирован на 2026 год.

Инвестиции в инфраструктуру, улучшение видеотрендов и диверсификация в быстрорастущий сегмент беспроводных технологий создают привлекательные перспективы для терпеливых инвесторов. CHTR — компания с рейтингом Zacks #3. Консенсус-прогноз по прибыли за Q3 2025 вырос на 0,1% и составляет $9,61 на акцию.

Итог по акциям кабельных компаний

Акции кабельных компаний торгуются с мультипликаторами за несколько лет и переосмысливают свои бизнес-модели вокруг широкополосного интернета и конвергентных услуг. Прогнозы по прибыли отрасли остаются сложными, но текущие оценки риска/вознаграждения могут оправдать выборочные вложения для контр-инвесторов, следящих за реализацией планов по росту широкополосного интернета и развитию беспроводных технологий.