Перспективы процентных ставок на 2026 год: что вызывает снижение ставок ФРС и как могут отреагировать рынки

Экономические трудности заставляют ФРС действовать несмотря на стойкую инфляцию

Федеральная резервная система сталкивается с тонким балансом в преддверии 2026 года. Несмотря на то, что инфляция остается упорно выше целевого уровня — данные по потребительским ценам за ноябрь показали годовую ставку в 2.7%, превысив цель центрального банка в 2% — ухудшающаяся ситуация на рынке труда требует немедленного внимания. Это противоречие между двумя мандатами стало ключевой особенностью монетарной политики на новый год.

Двойная миссия ФРС требует поддержания как ценовой стабильности, так и полной занятости. В обычных условиях превышение инфляции над целевым уровнем означало бы необходимость удерживать ставки на месте или даже ужесточать их. Однако внезапная слабость рынка труда полностью изменила эту логику.

Рынок труда посылает тревожные сигналы

Начиная с июля 2025 года, экономические данные начали сигнализировать о серьезных трещинах в сфере занятости. Первичные данные по безработице за тот месяц показали всего 73 000 новых рабочих мест, значительно уступая ожидаемым 110 000. Еще более тревожно, что Бюро статистики труда впоследствии пересмотрело вниз показатели по росту занятости за май и июнь на совокупно 258 000 позиций — это значительное снижение оценки уровня безработицы.

Эти предупреждающие знаки накапливались в течение второй половины 2025 года. К ноябрю уровень безработицы вырос до 4.6%, что стало самым высоким показателем за более чем четыре года. Тенденция побудила председателя ФРС Джерома Пауэлла 10 декабря сделать тревожные заявления, предположив, что официальные данные по занятости могут завышать создание рабочих мест примерно на 60 000 в месяц из-за проблем с сбором данных. Сам Пауэлл подсчитал, что экономика в настоящее время может терять около 20 000 рабочих мест в месяц.

Снижение ставок уже началось, в 2026 году ожидается продолжение

Учитывая ухудшение ситуации на рынке труда, ФРС приняла меры в декабре, реализовав третье снижение ставки в 2025 году — и шестое подряд с сентября 2024 года. Это означает значительный сдвиг в политике, несмотря на то, что инфляция остается выше комфортной зоны ФРС.

Глядя в будущее, прогнозы по ставкам в США от политиков рисуют картину продолжения смягчения. Согласно декабрьскому Обзору экономических прогнозов, опубликованному Комитетом по открытым рынкам ФРС, большинство голосующих участников ожидают хотя бы одного дополнительного снижения ставки в 2026 году. Ожидания Уолл-стрит еще более оптимистичны: рыночные цены предполагают, что снижение ставок может произойти дважды — возможно, в апреле и сентябре, основываясь на торговых паттернах фьючерсов ФРС.

Что снижение ставок означает для фондового рынка

Исторически снижение процентных ставок значительно благоприятствует рынкам акций. Более низкие затраты на заимствование улучшают прибыльность компаний, снижают стоимость капитала для расширения и позволяют компаниям финансировать рост более дешево. Эти механизмы помогли поднять индекс S&P 500 до новых рекордных закрытий в 2025 году, чему способствовали энтузиазм вокруг искусственного интеллекта и поддерживающие монетарные условия.

Однако эта прямая связь нарушается, если снижение ставок не сможет предотвратить экономический спад. Если слабость на рынке труда перерастет в настоящий рецессию, прибыль компаний может пострадать, поскольку потребители и бизнесы сократят расходы. История показывает, что агрессивное смягчение политики ФРС не может защитить индексы от серьезных экономических потрясений — крах доткомов, финансовый кризис 2008 года и пандемия 2020 года вызвали значительные падения S&P 500 независимо от поддержки со стороны центрального банка.

Важный сценарий для наблюдения

Текущая ситуация отличается от тех исторических кризисов — на горизонте нет немедленных катастрофических событий. Тем не менее, продолжающееся ухудшение статистики по занятости должно служить предупреждающим сигналом для инвесторов. Настоящее серьезное снижение может временно подавить оценки акций, даже если ФРС будет активно снижать ставки, чтобы смягчить удар.

При этом, приближение к рекордным максимумам S&P 500 по итогам 2025 года подчеркивает важный исторический урок: каждое предыдущее падение и коррекция рынка, независимо от степени, в конечном итоге оказались временными с долгосрочной точки зрения. Если в 2026 году проявится экономическая слабость, опытные инвесторы могут рассматривать последующие откаты рынка как привлекательные точки входа, а не причины отказаться от акций.

Взаимодействие между снижением ставок и тенденциями на рынке труда, вероятно, будет определять динамику рынка в течение 2026 года. Инвесторы, внимательно следящие за этими событиями, смогут лучше скорректировать свои портфели по мере развития ситуации.