📍Экономика США в 2026 году войдет в состояние «стагфляции lite» — облегчённую версию периода стагфляции, с умеренным ростом и застревающей инфляцией.

📌 Экономический рост США, скорее всего, составит около 1.5-2%. Цикл, в котором фискальные стимулы и рост активов являются движущими силами рынка, в то время как остальная часть экономики движется медленнее.

📌 Инфляция по-прежнему остается слабой, поскольку OER отражает задержки на рынке жилья. Вне сферы жилья услуги будут расти очень медленно, следуя за ростом заработных плат; таможенные пошлины еще не полностью отражают воздействие, что оставляет пространство для повышения цен на протяжении всего 2026 года. Путь к возвращению базовой инфляции к 2% для ФРС остается неровным, а уровень 3% становится устойчивой точкой опоры. Даже ФРС не уверена, что достигнет цели до 2027 года.

📌 Ослабление рынка труда: уровень безработицы достигнет максимума с 2021 года; индекс затрат на занятость (ECI) снизится до самого низкого уровня за четыре года. Давление на заработные платы ослабевает недостаточно сильно, чтобы снизить инфляцию в секторе услуг до уровня, которого хочет ФРС (, но и не должно быть слишком слабым).

📌 Общая картина 2026 года по-прежнему будет вращаться вокруг структуры потребления K-образной формы. Когда 20% самых богатых держат в среднем $1.6M финансовых активов на семью:
- Покупательная способность сосредоточена у богатых, что поднимает общий уровень расходов, несмотря на то, что большинство домохозяйств не зарабатывают деньги.
- Жесткие и мягкие данные идут вразрез: расходы остаются стабильными благодаря движущей силе со стороны богатых, но доверие потребителей снизится из-за равномерного распределения голосов в опросах.
- Заострение инфляции в секторе услуг: спрос со стороны богатых поддерживает высокий уровень цен даже при общем снижении доходов населения.

=> В результате США сохранят довольно устойчивый уровень роста благодаря фискальной политике и богатству верхних слоев, но потолок роста будет очень низким. Не учитывая волну увольнений (, которая может стать еще сильнее в 2026 году), поскольку замещение рабочих мест ИИ приведет к огромному уровню безработицы, стойкой инфляции и ослаблению покупательной способности населения. В то же время прибыль крупных корпораций будет расти за счет замещения сотрудников ИИ, что усилит поляризацию экономики.