Курс японской йены восстановился и превысил уровень 156, рынок готовится к действиям в ожидании сигнала от правительства

Недавние валютные колебания часто, движение йены становится в центре внимания

Войдя в конец декабря, пара USD/JPY пережила резкую волатильность. На этой неделе министр финансов Японии Какадзуки Катаяма и вице-министр Дзюнь Миямура поочередно выступили на валютном рынке, подчеркивая озабоченность правительства чрезмерными колебаниями и намекая на возможные меры по вмешательству на рынке в ближайшее время. Ранее голубиное решение о повышении ставки центральным банком позволило паре USD/JPY достичь максимума 157.76, а теперь йена восстановилась и пробила отметку 156, и ожидания рынка от правительственного вмешательства явно возросли.

Напротив, другие валютные пары, такие как канадский доллар к доллару США, показали относительно стабильные результаты в динамике доллара США, что еще больше подчеркивает особенный характер колебаний обменного курса йены — это область, на которую политики Японии обращают особое внимание.

Действительно ли рождественский сезон — это подходящее время для вмешательства?

Главный аналитик рынка StoneX Мэтт Симпсон указывает, что если японские власти решат действовать, период от Рождества до Нового года с низкой ликвидностью будет оптимальным окном — в это время глубина рынка ограничена, а эффект вмешательства наиболее выражен.

Однако Симпсон также выразил оговорки: “Если только я не увижу, что уровень 159 полностью пробит, я не думаю, что правительству нужно спешить с действиями. По сравнению с более бурными колебаниями в 2022 году, нынешняя рыночная атмосфера кажется скорее спокойной.” Это мнение намекает, что участники рынка недостаточно мотивированы правительственным вмешательством и могут потребоваться более экстремальные движения цен, чтобы спровоцировать официальные действия.

Цикл политики центрального банка определяет долгосрочную структуру обменного курса

Чару Чанана, главный стратег по инвестициям Saxo Bank, считает, что фундаментальный фактор, определяющий движение йены, заключается в разнице процентных ставок между Японией, Китаем и США. Медленный процесс повышения ставок Банком Японии контрастирует с потенциальным смягчением политики ФРС в 2026 году, что означает, что пространство для одностороннего обесценения йены ограничено, и более вероятны колебания в диапазоне — каждый раз, когда доходность американских облигаций снижается или рыночные риски поворачиваются, йена получает возможность для роста.

“Самый большой потенциальный риск — это длительное сохранение высоких процентных ставок в США, при этом Банк Японии снова становится консервативным. Нам необходимо внимательно следить за результатами весены переговоров по заработной плате в Японии.”

2026 год — ключевой водораздел

Рынок обычно ожидает, что Банк Японии начнет новый раунд повышения ставок во второй половине следующего года. Бывший член комитета по денежно-кредитной политике Макото Сакурай предполагает, что временное окно повышения до 1% может быть в июне или июле; главный стратег по валютам Sumitomo Mitsui Bank Хиросе Судзуки прогнозирует октябрь.

Хиросе Судзуки подчеркивает, что поскольку до следующего повышения остается еще длительный период времени, давление на обесценение йены может продолжать сохраняться в первом квартале — его прогноз заключается в том, что пара USD/JPY может достичь уровня 162 в первом квартале 2026 года. “До того как цикл повышения ставок станет ясным, йене не хватает движущей силы для роста,” добавил он, “это оставляет достаточно временного окна для трейдеров, торгующих на понижение по йене.”

Эта долгосрочная логика разницы ставок также применима к другим валютным парам, не основанным на долларе США, включая канадский доллар к доллару США и другие валютные комбинации, которые все будут подвержены влиянию сильной позиции доллара на общем рынке.