Выбор годового отчета за 2023 год: рост и конкуренция DEX

Uniswap постепенно переходит от «одного доминирующего игрока» к структуре «один супер, много сильных».

Автор: Сяоюй, DODO Research

Следы весны всегда идут по грязной дороге, и 2023 год — год, когда проблемы и возможности сосуществуют. Мы стали свидетелями выпуска Uniswap V4 и UniswapX, базового кода Curve подверглись атаке и появления новичков DEX, таких как Maverick.

В этой нестабильной рыночной среде DEX не только сталкиваются с техническими проблемами, но и сталкиваются с растущим конкурентным давлением. Несмотря на это, многие DEX продолжают совершать прорывы в инновациях, запуская более безопасные и эффективные торговые механизмы, привлекая большое количество новых пользователей.

В течение прошлого года в колонке «Еженедельный обзор DEX» внимательно отслеживались и сообщались последние тенденции и ключевые данные на рынке децентрализованных бирж (DEX). **Годовой отчет DEX объединяет подробные наблюдения и анализ рынка, проведенные исследовательской группой DODO в течение года, а также содержит углубленное обсуждение существенных тенденций и важных выводов в области DEX в 2023 году для справки. **

I. Объем транзакций и доля рынка

**“Общий объем торгов DEX в 2023 году будет находиться на высоком уровне в начале и конце года, а в остальное время будет колебаться на низком уровне, демонстрируя определенную положительную корреляцию с рыночным трендом”. **

С октября, из-за ожидаемого воздействия внедрения ETF, общий объем торгов DEX продемонстрировал относительно очевидный рост. Объем рынка демонстрирует явные признаки восстановления и, как ожидается, сохранит рост в 2024 году.

Судя по отдельным тенденциям, Uniswap в течение года работала стабильно и занимала значительную долю рынка. Другие DEX хорошо зарекомендовали себя в событиях, связанных с событиями. и доля рынка.

**С конца октября стиль рынка постепенно менялся: от «одного доминирующего игрока» Uniswap к структуре «один супер, много сильных». **Под влиянием активной экологии крупных публичных цепочек, таких как SOL и AVAX, DEX во главе этих цепочек внесли большой объем транзакций, даже превзойдя традиционные основные DEX в цепочке Ethereum (подробности см. в Еженедельном обзоре). . По данным Defillama, 15 декабря объем торгов DEX в цепочке Solana превысил 1,2 миллиарда долларов США, превзойдя цепочку Ethereum, которая впервые доминировала в списке.

Рейтинг 20 крупнейших долей рынка DEX показан на круговой диаграмме. На долю этих DEX приходится примерно 89% общей доли рынка DEX. **Uniswap сохранила свою доминирующую позицию в качестве лучшего игрока в этом году с 47%, а в целом DEX сохраняет модель «эшелонной стратификации». **

Uniswap находится в первом эшелоне, с богатой продукцией, широкой репутацией и половиной доли рынка. Второй уровень — Pancake, Curve и DODO. На эти три DEX приходится 25% доли рынка. Третий уровень включает Balancer, Maverick, TraderJoe, Thorchain и т. д., а остальные DEX делятся на четвертый уровень.

Второй уровень — это все авторитетные биржи с длительным сроком работы и зрелыми и стабильными продуктами. На третьем уровне нет недостатка в новичках. Maverick часто входил в ТОП-5 по доле рынка с момента своего запуска в начале года благодаря механизму автоматической балансировки ликвидности; уникальный механизм кастинга Thorchain также был обновлен при поддержке рынка. восстановление.

Представленный TVL ТОП-20, TVL общего DEX не упал с обрыва, как в 2022 году. После некоторого восстановления в начале года снижение TVL постепенно замедлилось, при этом точка перегиба приходится на октябрь, и есть вероятность разворота. Общий масштаб TVL составляет около 9 миллиардов долларов.

Подавляющее большинство TVL заблокировано на ведущих биржах: Curve, Pancaksswap и Uniswap. Производительность TVL Uniswap стабильна, тогда как TVL Curve значительно сократилась после инцидента со взломом и мало чем отличается от TVL Pancakeswap. Производительность TVL у Thorchain лучше.

II. Эффективность капитала DEX

** «Глядя на эффективность капитала DEX в целом, общие показатели эффективности капитала по направлению DEX восстановились. Эффективность капитала постепенно перешла от локальной деятельности к глобальной деятельности. Эффективность капитала улучшилась, и рынок имеет тенденцию к росту. "**

С точки зрения эффективности капитала одной DEX, желтая линия DODO лидировала на рынке в течение года, и только серая линия Curve оставалась активной в начале года. Во второй половине года, начиная с августа, внезапно появилась зеленая линия Maverick, которая показала хорошие результаты во время рыночного шока.

III. Развертывание DEX в нескольких цепочках

“В целом, основные DEX активно расширяются в EVM-совместимые публичные сети и L2.”

Это не только помогает диверсифицировать базу пользователей продукта, но и отражает то, что DEX используют решения L2 для снижения комиссий и перегрузок, связанных с цепочкой Ethereum (4,5 транзакций в секунду, 10-кратная экономия). Из-за различной базовой архитектуры цепочка Solana имеет относительно высокие затраты на развертывание и в настоящее время имеет меньшую поддержку DEX.Raydium и Orca являются основными платформами DEX, которые осуществляют обмены в цепочке SOL.

Однако цепочка Solana имеет высокую пропускную способность и низкие транзакционные издержки, поэтому мы видим появление большего количества межцепочных решений, позволяющих более плавно передавать активы между различными блокчейнами. Кроссчейн-платформа ThorChain обеспечивает обмен собственными активами и хорошо зарекомендовала себя в четвертом квартале. Архитектура Cosmos IBC обеспечивает совместимость между различными блокчейнами, а также является потенциальным решением для развертывания нескольких цепочек DEX.

Мы включили мультицепочную разработку общих бирж на Ethereum в число 20 крупнейших долей рынка:

IV. Сравнение долей рынка DEX и CEX

“Рыночная доля спотовой торговли DEX увеличилась за первые два квартала, достигнув максимума в 21,31%, что является рекордным показателем”.

Затем он упал и стабилизировался на уровне около 15%. Это продолжает тенденцию прошлого года: кризис доверия, вызванный грозой FTX, вынудил пользователей перевести свои активы на DEX. В то же время пользовательский опыт DEX также дополнительно оптимизирован, например, Uniswap, Paraswap и т. д. последовательно запустили свои собственные приложения-кошельки.

Самое главное, что DEX (особенно AMM) позволяет пользователям добавлять ликвидность к токенам с длинным хвостом (таким как токены мемов и т. д.) без разрешения, что обходит нормативные вопросы или другие факторы и позволяет избежать проблем листинга на централизованных биржах. . Через DEX проекты могут немедленно направлять ликвидность, обеспечивая более широкое участие на рынке. По данным CoinGecko, на Uniswap котируется почти в 20 раз больше монет, чем на Coinbase, и в 3,4 раза больше монет, чем на Binance.

Самое существенное отличие от CEX заключается в том, что DEX повторяет то, для чего он запрограммирован: обеспечивать транзакции без разрешения. В те дни, когда централизованные организации, такие как FTX, BlockFi, Celsius и Voyager, рухнули, объемы торговли DEX резко выросли, установив огромные однодневные объемы торгов. Крах SVB (отделение от USDC) привел к тому, что самый большой однодневный объем торгов на DEX составил ~ 19,7 миллиарда долларов.

Инновационный механизм V. DEX

“MEV и широкомасштабное внедрение по-прежнему остаются трудными проблемами, с которыми сталкивается DEX, и в этом году DEX также запустила множество инновационных механизмов.”

Типичные из них включают Uniswap. Предоставляйте профессиональным маркет-мейкерам активную деятельность на рынке для увеличения прибыли.

Хуки в Uniswap V4 позволяют настраивать функции пула, предоставляя инновационную платформу с большим количеством возможностей для DEX. На основе этого Aggregator_Hook, разработанный командой DODO, создал систему, которая может точно сопоставлять позиции ликвидности на каждой платформе DEX с котировками Uniswap V4, упрощая операции LP и улучшая взаимодействие с пользователем и ликвидность рынка.

Большое событие VI.DEX

обновление продукта

• Uniswap запускает V4 и Uniswap X; Trader Joe запускает AutoPool; Balancer собирается запустить V3 и т. д.
• Внешние сборы Uniswap, взимающие 0,15% за транзакции с определенными токенами с 17 октября, что вызвало огромные споры в сообществе.
• Curve выпустила стабильную валюту crvUSD на общую сумму около 150 миллионов долларов США.
• Uniswap и Paraswap запускают приложения-кошельки
• Агрегатор крючков DODO Aggregator_Hook получил награду за лучшее использование крючков на стамбульском хакатоне.

Жетон управления

• DODO приостанавливает эмиссию DODO в залоговом пуле vDODO и снижает комиссию за выход vDODO до 0%.
• Pancakeswap запускает модель управления токенами veCake, расширяя права управления $CAKE.
• Sushiswap предлагает новую экономическую модель SUSHI для комиссий за транзакции, комиссий за маршрутизацию, комиссий за ставки и партнерских отношений.

Пользовательский опыт

• DODO запустит интеллектуальную функцию прогнозирования проскальзывания
• Matcha запускает функцию истории запросов
• Sushiswap автоматически обнаруживает «налоговые жетоны»
• Quick-Picks трейдера Джо разумно рекомендует популярные монеты
• Режим Dumb Pancakeswap позволяет автоматически закрывать позиции после истечения срока действия.

хакерская атака

• 30 июля Curve подверглась хакерской атаке. Из-за уязвимостей в базовой версии кода TVL упал минимум на 51%, что привело к потере $62 млн. На данный момент успешно восстановлено около 79% средств. .
• 20 сентября и 18 ноября интерфейсы Balancer и Trader Joe подверглись последовательной атаке, в результате чего потери составили ~$238 тыс. и ~$87 тыс. соответственно.
• 23 ноября KyberSwap подвергся хакерской атаке и потерял криптоактивы на сумму около 4,8 миллиона долларов.

Сводка и прогноз

DEX — это основная инфраструктура DeFi и мост для обращения между различными токенами.Активы LP также являются основой базовых активов во многих протоколах Defi. TVL и объем торгов могут отражать рыночную активность, а эффективность капитала отражает реакцию различных механизмов DEX на использование капитала. Этот год может стать переломным для рынка.

DEX выдержала испытание рынком, действуя без разрешения и надзора. В ответ на кризис и болевые точки рынка каждая DEX предприняла красочные и неустанные усилия, попутно внедряя инновации. Несмотря на это, DEX по-прежнему сталкивается с проблемами в своем развитии, такими как хакерские атаки, MEV, крупномасштабные приложения… Но на рынке всегда не хватает новичков, что заставляет людей сиять.

DEX постоянно развивается и никогда не останавливается.

**Почему вашей следующей биржей должна быть CEX? **

Ссылки

\\*\\