MicroStrateg стала одной из крупнейших компаний, выигравших в 2023 году среди американских компаний с оценкой более $5 млрд.
Написано Джейком Пьяцца@CNBC
Составлено: Qin Jin Carbon Chain Value
MicroStrateg была основана почти 35 лет назад и на протяжении большей части своей истории была малоизвестной компанией-разработчиком программного обеспечения, специализирующейся на бизнес-аналитике.
Но в 2023 году акции компании взлетели на 337%, что сделало их одним из самых больших приростов среди американских компаний с оценкой в $5 млрд и более, опередив прирост Nvidia на 234% и рост Meta на 194%.
В отличие от своих технологических аналогов, которые полагаются на рост доходов и увеличение доли рынка для стимулирования цен на акции, инвестиционная привлекательность MicroStrategy почти полностью исходит от Биткойна.
Компания начала покупать криптовалюты в середине 2020 года и по состоянию на вечер пятницы накопила около 174 530 биткойнов на сумму примерно 7,65 миллиарда долларов.
Уолл-стрит одержима этой историей: в этом году акции компании выросли примерно в два раза больше, чем биткоины.
Джозеф Вафи, аналитик Canaccord Genuity, сказал: «Это действительно Биткойн. Все остальное здорово и работает хорошо, и они не игнорируют его. Он преуспевает и в то же время лидирует в отрасли программного обеспечения. то, о чем нам не нужно беспокоиться».
Рыночная капитализация MicroStrategy составляет 8,5 миллиардов долларов, что означает, что 90% ее стоимости напрямую связано с ее активами в биткойнах. Когда биткойн падает или растет, то же происходит и с MicroStrategy. В 2022 году биткойн упал на 64%, а микростратегия упала на 74%. Даже после большого роста в этом году акции MicroStrategy все еще ниже своих пиковых максимумов криптовалюты 2021 года.
Стратегия Биткойна берет свое начало в июле 2020 года, когда компания заявила, что начнет вкладывать часть своих денежных средств в альтернативные активы, включая цифровые валюты. В то время рыночная капитализация MicroStrategy составляла около $1,1 млрд, а ее бизнес по разработке программного обеспечения сокращался с 2015 года. Годовой доход составляет менее $500 млн, а прибыль минимальна.
Биткойн принадлежит MicroStrategy
Количество биткойнов, принадлежащих за квартал
К середине 2020 года на балансе MicroStrategy было чуть более 530 миллионов долларов наличными и краткосрочными инвестициями. Соучредитель Майкл Сэйлор, который в то время был генеральным директором, увидел, что деньги в основном простаивают из-за низких процентных ставок, и хотел заставить их работать.
Итак, он должен решить, будут ли акции, драгоценные металлы или биткойны наилучшим образом использоваться для его денег.
«Мы решили купить Биткойн, потому что Биткойн представляет собой разновидность цифрового золота», — сказал Сэйлор во время первого сообщения компании о финансовых результатах после объявления ее стратегии. Оно сильнее золота. Оно умнее, сильнее и быстрее золота.
Решение Талера дает инвесторам возможность удерживать долю в Биткойне посредством ежедневных покупок акций без необходимости покупать Биткойн напрямую. Сэйлор, который ушел с поста генерального директора в прошлом году и стал исполнительным председателем, на прошлой неделе сказал Моргану Бреннану из CNBC, что он ожидает, что бычий рост Биткойна продолжится в следующем году. Он сказал, что 99,9% мировых средств инвестируются в недвижимость, акции, облигации и сырьевые товары, и только 0,1% приходится на биткойны.
Зайлер сказал: «Когда люди узнают о цифровых активах, они понимают, что в этот цифровой актив следует вкладывать все больше и больше капитала, поэтому их инвестиционный коэффициент увеличивается с 0,1% до 0,2%. В прошлом году Талер стал соавтором книги о Биткойне под названием «Что такое деньги?» 》
Новое использование денег
MicroStrategy — не первая фирма, вложившая часть своих денежных средств в альтернативные инвестиции, и не последняя, которая нашла способы использовать эти деньги для получения огромной прибыли. Ранее в этом месяце генеральный директор GameStop Райан Коэн разрешил компании использовать наличные для покупки акций.
Но MicroStrategy уникальна тем, что почти полностью рассматривается как биткоин-холдинг.
«Майкл Талер — провидец», — сказал Вафи. Он увидел в этом возможность по-настоящему воспользоваться тем фактом, что у них было много денег и идеальный баланс, и начал этот финансовый эксперимент с биткойнами. И это сработало хорошо, поэтому они продолжили идти по этому пути.
Анализируя, почему акции MicroStrategy в этом году так значительно превзошли Биткойн, Вафи назвал это «премией за дефицит», поскольку инвесторы в акции имеют ограниченный доступ к рынку.
Ситуация может измениться в новом году, поскольку инвесторы готовятся к резкому росту биржевых фондов Биткойн (ETF). В настоящее время существуют ETF на фьючерсы на биткойны, которые состоят из контрактов на покупку и продажу биткойнов, но не самой криптовалюты. Инвесторы также могут приобрести Grayscale Bitcoin Trust. Фонд владеет биткойнами, которые торгуются внебиржевой, а не на крупных биржах.
В прошлом году Grayscale подала в суд на SEC после того, как регуляторы отклонили ее заявку на создание спотового биткойн-ETF по соображениям защиты инвесторов. В августе этого года апелляционный суд вынес решение в пользу Grayscale, и это решение, по мнению многих в отрасли, проложило путь к новому раунду ETF. Управляющие активами, в том числе BlackRock, Fidelity и Invesco, подали заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на запуск собственных продуктов.
Вафи заявил, что перспектива конкуренции не представляет особой угрозы для MicroStrategy.
«В какой-то степени я думаю, что это очень серьезный вопрос», — сказал он. Если биткойн-ETF будет одобрен, цена биткойна может вырасти, возможно, существенно выше.
MicroStrategy предлагает больше, чем просто ставки на то, куда пойдет Биткойн. В то время как ETF находится в пассивном управлении, MicroStrategy может использовать свои биткойн-активы, например, использовать их в качестве залога, чтобы создать дополнительные возможности для бизнеса.
Шириш Джаджодиа, вице-президент MicroStrategy по финансам и связям с инвесторами, сообщил CNBC по электронной почте: «Продолжающееся развитие нормативной базы Биткойна и рост институционального спроса, который мы наблюдаем в настоящее время, делают MicroStrategy готовой к поощрению. Мы верим, что это будет иметь положительное влияние на основных инвесторов, а также на корпоративное внедрение Биткойна».
Программный бизнес MicroStrategy также является сильной стороной, сказал Талер во время недавнего отчета о финансовых результатах компании. Он сказал, что это проверенный генератор денежного потока, который позволил компании покупать больше биткойнов.
Это был трудный год для многих инвесторов, покупающих акции микростратегических компаний.
По данным S3 Partners, по состоянию на начало декабря короткие продавцы акций криптовалютных компаний потеряли за год 6,1 миллиарда долларов, причем рост Coinbase нанес им наибольший ущерб. Компания сообщила, что короткие продавцы потратили $2,19 млрд на покрытие своих ставок за первые три квартала этого года, в основном покупая Coinbase и MicroStrategy.
Согласно данным, предоставленным S3 Partners на прошлой неделе, в этом году короткие продавцы потеряли 4 миллиарда долларов на Coinbase и 1,4 миллиарда долларов на MicroStrategy. По данным S3, около 23% акций MicroStrategy, проданных населению, занимают второе место среди криптовалютных компаний после биткойн-майнера Marathon Digital. Средний прирост акций США составил 5%.
MicroStrategy не демонстрирует никаких признаков замедления своей спешки покупать биткойны. Компания заявила, что в ноябре приобрела около 16 130 биткойнов на сумму более 593 миллионов долларов, несмотря на то, что цены на биткойны продолжали расти. Это больше биткойнов, чем компания купила за любой полный квартал с первых трех месяцев 2021 года.
