Как модульность, объединение, абстракция учетных записей, повторная ставка и т. д. повлияют на Ethereum?
Автор: Кристин Ким, вице-президент Galaxy по исследованиям
Составлено: Главным сельским жителем горы Слоновой Кости, Carbon Chain Value
Оригинальное название: «Ethereum Heavy Position»
Краткое содержание
Ожидается, что предстоящее обновление Ethereum Cancun/Deneb снизит комиссию, которую операторы Rollup платят за пространство блоков, что отрицательно повлияет на доходы производных протоколов Ethereum в краткосрочной перспективе. В результате ETH может ухудшиться, особенно потому, что проекты Rollup, построенные на Ethereum, становятся все более совместимыми с другими цепочками расчетов и доступности данных, обеспечивая более высокую производительность и относительно более низкие затраты. В долгосрочной перспективе, если теория модульности блокчейна окажется верной, основным драйвером сетевой платы для публичных цепей первого уровня, таких как Ethereum и Celestia, станут поставщики услуг объединения второго уровня, а не конечные пользователи. Из-за этого, а также из-за растущего внедрения абстракции учетных записей в публичных цепочках второго уровня, ожидается, что основными владельцами Ethereum, которые платят за пространство блоков, будут операторы объединения, а не конечные пользователи.
Введение
Извечный вопрос в криптовалютной индустрии заключается в том, как масштабировать публичные блокчейны, максимизируя (или, по крайней мере, сохраняя) свойства децентрализации и безопасности сети. Недавний запуск Celestia представляет собой зрелость новых решений проблемы невозможного треугольника масштабирования публичной сети. Celestia — первая высокооптимизированная общедоступная сеть, обеспечивающая доступность данных (DA) для Rollup. Будучи уровнем доступности данных, Celestia не имеет встроенных функций для выполнения транзакций. Вместо этого Celestia предоставляет блочное пространство для Rollup для временной публикации пакетов данных пользовательских транзакций. В качестве уровня DA Celestia использует такие стратегии, как выборка доступности данных (DAS), чтобы снизить затраты на пространство блоков.Эти пространства блоков предназначены для уровня исполнения, например, для сводных смарт-контрактов, которые публикуют данные от имени пользователей в цепочке.
Ethereum также работает над снижением стоимости блочного пространства для целей DA, но за счет более высоких требований к узлам. Proto-Danksharding — это серьезное изменение кода для следующего обновления сети Ethereum. Ожидается, что обновление под названием Cancun/Deneb увеличит пространство временного хранения данных узлов Ethereum на 768 КБ. Предполагается, что дополнительное пространство блоков, используемое для объединенных транзакций, снизит стоимость DA Ethereum как минимум в 10 раз.
Суть теории модульности, связанной с расширенными публичными цепочками, заключается в том, что публичная цепочка не должна иметь единой сети для выполнения всех основных функций вычислений в общедоступной цепочке (т. е. общая или интегрированная теория блокчейна), но вместо этого должна иметь обязанности (например, в качестве исполнения или DA) передаются на аутсорсинг специализированным поставщикам инфраструктуры для повышения функциональности и производительности.
Поскольку Ethereum реализует обновления сети для лучшей поддержки накопительных пакетов уровня 2, доля доходов от протоколов от секвенсоров накопительных пакетов (т. е. от организаций, которые публикуют данные от конечных пользователей на уровень DA), вероятно, будет больше, чем от прямых конечных пользователей L1. В настоящее время на долю Rollup приходится 12% всего газа, выплачиваемого на Ethereum, по сравнению с 3% в начале года.
Газ используется для расчета транзакций L2 Rollup каждый месяц
В этом отчете будут рассмотрены краткосрочные и долгосрочные перспективы накопления стоимости от накопительного уровня L2 до публичной сети L1, принимая во внимание влияние сброса и абстрагирования учетных записей. Активация недавних обновлений, таких как Cancun/Deneb, в сочетании с растущей гибкостью L2 для перехода от использования Ethereum в качестве расчетного уровня и уровня DA, может оказать негативное влияние на стоимость Ethereum в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе. Поскольку с развитием технологии Rollup и улучшением функции DA Ethereum ценность Ethereum будет расти.
Этот отчет является продолжением нашего предыдущего отчета о теории модульности блокчейна «Значение модульности блокчейна», в котором представлены многие термины и концепции, связанные с теорией модульности, а также рассмотрены затраты на иерархические блокчейны. Факторы генерации и доходов дают дополнительную информацию, которая мы рекомендуем прочитать этот отчет перед обсуждением.
Внедрение L2 в 2023 году
Активность транзакций Ethereum L2 выросла более чем втрое с января. В 2023 году L2 будет иметь самый высокий номинальный и процентный рост общего количества ежедневных транзакций.
Сумма среднесуточных показателей TPS Ethereum L2 и основной сети Ethereum.
В рамках L2 Optimism и Arbitrum увидят наибольшее снижение своей доли в общей стоимости Ethereum L2 в 2023 году, на 11% и 7% соответственно. Наибольший рост стоимости наблюдался у Base и zkSyncEra: их доля в общей стоимости, зафиксированной в L2, увеличилась на 9% и 4% соответственно. (Примечание. Показатель общей заблокированной стоимости основан на стоимости токена в долларах США и не обязательно отражает изменения номинальной стоимости токенов, внесенных в протокол.)
Доля общей стоимости, заблокированная в Ethereum L2
Стоит отметить, что роллап под названием Base, запущенный криптовалютной биржей Coinbase в этом году, быстро увеличил свое распространение и популярность среди пользователей L2. По состоянию на 12 декабря общая заблокированная стоимость (TVL) Base занимала третье место в L2. С точки зрения торговой активности, ежедневный объем торгов Base иногда превышает два наиболее широко используемых L2 (с точки зрения TVL) на Ethereum, Arbitrum и Optimism.
Входящий в тройку лидеров L2 в Ethereum TVL, Base Sequencer генерирует около 20% общего дохода за счет упорядочивания пользовательских транзакций и пакетного преобразования их в блоки. На сегодняшний день секвенаторы Optimism, Base и Arbitrum принесли доход в размере 140 миллионов долларов за счет пользовательских сборов.
Оптимизм, базовый и арбитражный доход от комбинированного сортировщика
В 2024 году с активацией обновления Cancun/Deneb стоимость пакетной обработки пользовательских транзакций и завершения транзакций в Ethereum будет значительно снижена, тем самым увеличив размер прибыли секвенсоров Rollup и одновременно снизив комиссионные доходы Ethereum.
Канкун/Денеб (обновление Канкуна)
Основным изменением кода в обновлении Канкун/Денеб является предложение по улучшению Ethereum (EIP) 4844, также известное как Proto-danksharding. Нативный Proto-danksharding создает выделенное пространство блоков для транзакций Rollup. Цены на эти транзакции, известные как «блобы», будут оцениваться на основе рынка комиссий, независимого от транзакций обычных пользователей, а данные транзакций будут храниться только временно в течение примерно трех недель. При активации EIP 4844 каждый блок добавит 768 КБ пространства данных для сводных транзакций.
Обновление Cancun/Deneb, скорее всего, снизит комиссионные доходы Ethereum в краткосрочной перспективе, поскольку EIP 4844 снизит комиссию за пространство блоков, которую Rollup платит Ethereum, более чем в 10 раз. Кроме того, поскольку технология Rollup всегда сталкивалась с техническими проблемами, связанными с отсутствием масштабируемости, децентрализации и совместимости, большая часть комиссионных доходов Ethereum, скорее всего, будет продолжать поступать от конечных пользователей, выполняющих транзакции непосредственно на Ethereum, а не на L2. Пока технология Rollup не станет зрелой, доходы Ethereum вряд ли существенно выиграют от EIP 4844.
Краткосрочные технические проблемы
Вот более детальный взгляд на три ключевые области развития, которые операторы Rollup отдают приоритетом в 2023 году и продолжают продвигаться в 2024 году:
Масштабируемость: накопительный пакет не застрахован от колебаний комиссий. Как мы подчеркивали в предыдущих отчетах о модульности блокчейна, в июне 2022 года, когда маркетинговая инициатива Project Galxe Arbitrum Odyssey вызвала большой объем ончейн-активности, комиссии за транзакции в Arbitrum (ведущий агрегированный пакет по общей стоимости, заблокированной на Ethereum) на короткое время были выше. чем Эфириум. С тех пор комиссии Arbitrum значительно снизились, особенно после выпуска Nitro в августе 2022 года.
Модернизация Bedrock, завершенная Optimism в июне 2023 года, также направлена на улучшение масштабируемости сети и снижение платы за газ. Масштабируемость Rollup — это активная область разработки, над улучшением которой разработчики сосредоточены.
Средние дневные торговые комиссии для Optimism и Arbitrum (доллары США)
Децентрализация и безопасность. Еще одна область разработки Rollup, которая беспокоит разработчиков, — это децентрализация. Все криптовалюты на Ethereum уязвимы для атак централизации, поскольку они полагаются на одного оператора узла для упорядочивания или упорядочивания транзакций и генерации блоков. Чтобы повысить децентрализацию и безопасность, три основных направления криптовалюты включают (i) реализацию доказательств достоверности/мошенничества, (ii) расширение набора операторов для проверки и заказа и (iii) удаление привилегий администратора и назначение прав управления Rollup через управление.
Оптимизм и арбитраж: безопасность и управление
Взаимодействие: Одной из основных причин, по которой Ethereum занимает долю рынка общедоступных сетей, является его сильный сетевой эффект. По мере того, как все больше пользователей присоединяются к Ethereum, ликвидность активов, с которыми пользователи взаимодействуют в Ethereum, увеличивается, а ценность сети увеличивается в цикле положительной обратной связи. Такая фрагментированная природа ликвидности является препятствием для внедрения Rollup. Экосистема децентрализованных финансов (DeFi) извлекает выгоду из централизации ликвидности и возможности компоновки Dapps по единому протоколу. Таким образом, решение проблемы плавной миграции активов из L1 в L2 и плавной миграции внутри экосистемы L2 является важной областью развития, которая поможет стимулировать миграцию конечных пользователей с Ethereum на L2.
Преимущества альтернативных решений DA
В краткосрочной перспективе доходы Ethereum по-прежнему будут в основном генерироваться за счет транзакций, инициированных непосредственно конечными пользователями на уровне L1. По мере того, как экономия на транзакциях на уровне L2 увеличивается благодаря модернизации масштабируемости L2, а также по мере улучшения децентрализации и совместимости Rollup, принятие L2 пользователями будет увеличиваться. Более того, криптовалютные компании, которые решают использовать альтернативные децентрализованные уровни, такие как Celestia, для повышения экономической эффективности, могут добиться более высокой прибыли, просто переложив часть экономии на пользователей криптовалюты. Помимо Ethereum и Celestia, другие публичные сети уровня L1, такие как NEAR, также объявили о своем намерении перейти к предоставлению более качественных услуг для Rollup в качестве уровня DA.
Как показано на рисунке ниже, пользователи L2 могут тратить более чем на 90% меньше комиссий за транзакции, чем пользователи Ethereum:
Совокупные чистые депозиты в Ethereum L2 с начала года
Публикуя данные о транзакциях пользователей на Rollup в Celestia вместо Ethereum, операторы Rollup могут добиться более высокой прибыли за счет более низких комиссий за транзакции в Celestia. В среднем комиссия за обработку на Celestia в несколько раз ниже, чем комиссия за обработку на Ethereum, но во многом это связано с более ранним рождением публичной сети Celestia, которая была запущена в основной сети 31 октября 2023 года. На диаграмме ниже показано соотношение комиссий между Celestia и Ethereum, основанное на средней ежедневной комиссии за транзакцию каждого протокола в долларах США. Ежедневные комиссии за транзакции Celestia в среднем в 80 раз дешевле, чем у Ethereum. (Примечание. В приведенных ниже данных показаны все типы комиссий за транзакции пользователей в Celestia и Ethereum, а не только комиссии за транзакции, уплачиваемые заказчиками Rollup).
Соотношение средней дневной комиссии Ethereum и Celestia
Будучи новой публичной сетью, которая существует менее двух месяцев, Celestia не так широко использовалась для DA со стороны L2, как Ethereum. Большая часть торговой деятельности на Celestia — это не подтверждения транзакций Blob, а деятельность, связанная с залогом и делегированием залога собственных активов Celestia. По мере роста торговой активности Blob на Celestia комиссии за транзакции могут колебаться и иметь тенденцию к увеличению. Однако, поскольку в Celestia есть оптимизации для DA, которых в настоящее время нет в Ethereum, маловероятно, что плата за объединение на Celestia будет выше, чем на Ethereum, при прочих равных условиях.
Подводя итог, мы ожидаем, что по мере того, как стоимость блоков в Ethereum снизится с запуском обновления Cancun/Deneb в 2024 году, доходы сети Ethereum снизятся или, по крайней мере, будут ниже, чем были бы без обновления Cancun/Deneb. Кроме того, из-за продолжающихся проблем с масштабируемостью, децентрализацией и функциональной совместимостью Rollup ожидается, что большая часть доходов сети Ethereum по-прежнему будет поступать от конечных пользователей, а не от L2. Наконец, если секвенсоры не передадут всю экономию затрат на криптовалюту платящим пользователям криптовалюты, а вместо этого перейдут на другие решения Rollup, такие как Celestia, ожидается, что в краткосрочной перспективе прибыль Rollup увеличится.
Долгосрочный прогноз
В долгосрочной перспективе, в течение пяти или более лет, доходы Ethereum, вероятно, вырастут, поскольку приложения и сервисы на основе блокчейна получат массовое распространение, а использование накопительных пакетов для выполнения транзакций будет в 10 раз или даже выше, чем у Ethereum. Более низкие комиссии L2 могут открыть новые варианты использования блокчейн-приложений в играх, социальных сетях, развлечениях, спорте и других отраслях. Ожидается, что новые варианты использования, способствующие более широкому внедрению приложений на основе блокчейна, также известных как децентрализованные приложения (Dapps), увеличат общий спрос на пространство блоков Ethereum, тем самым увеличивая общий доход Ethereum. В этом случае основным источником дохода Ethereum является служба Rollup в качестве уровня расчетов и DA. Кроме того, рентабельность секвенаторов Rollup снижается по мере усиления конкуренции за деятельность конечных пользователей.
В ближайшие годы существование нескольких высокооптимизированных уровней DA может ускорить переход Ethereum L2 от публикации данных исключительно в Ethereum к другим уровням DA, которые обеспечивают более дешевое пространство блоков. Эти новые уровни DA могут в конечном итоге бросить более прямой вызов Ethereum, что может подорвать текущую позицию Ethereum как наиболее широко используемого базового уровня объединения. Однако, как обсуждалось в предыдущем разделе, сетевые эффекты важны, и разработчики Rollrp усердно работают над улучшением совместимости и совместимости между Dapps, запущенными на разных протоколах Rollup. Чтобы гарантировать, что пользователи и их ликвидность смогут легко переключаться между различными уровнями DA в будущем, такие проекты, как Caldera, Hyperlane и Polymer, создают инструменты, обеспечивающие бесперебойную работу протокола Rollup на нескольких уровнях DA, не влияя на удобство работы пользователей. До тех пор, пока общие расчеты и уровни DA, такие как Ethereum, обеспечивают преимущества с точки зрения пользовательского опыта и позволяют пользователям перемещать активы между различными накопительными пакетами и Dapps, работающими на этих накопительных пакетах, Ethereum, вероятно, будет продолжать доминировать наиболее ценным слоем DA.
Конкурентные преимущества Ethereum
Хотя Ethereum доминирует на рынке в 2023 году и является публичной сетью расчетов и DA с высочайшей безопасностью, ценностью, децентрализацией и сетевым эффектом, все еще существует множество публичных цепей от Celestia и других компаний, которые были специально разработаны для поддержки деятельности Rollup из Конкуренция будет становиться все более жесткой. Хотя Celestia имеет меньшее количество и только начала развиваться по сравнению с Ethereum, вполне возможно, что доминирующее положение Ethereum как публичной сети DA, поддерживающей транзакции Rollup, со временем ослабнет, хотя эта вероятность все еще очень высока. С этой целью разработчики ядра Ethereum усердно работают над запуском обновленной версии Cancun/Deneb для улучшения функциональности DA Ethereum. Однако при обсуждении долгосрочного влияния объединений второго уровня на доходы Ethereum необходимо учитывать сценарий, согласно которому объединения никогда не смогут предоставить пользователям тот же уровень децентрализации, безопасности и совместимости, что и базовый уровень.
Несмотря на преимущество более низких комиссий, разделение ликвидности прикладного уровня через L2 Rollups, скорее всего, привяжет большую часть торговой активности пользователей к Ethereum в краткосрочной и долгосрочной перспективе. В этом случае, даже если Celestia превзойдет Ethereum в качестве уровня DA, конкурентное преимущество Ethereum как самой децентрализованной публичной сети общего назначения в мире может продолжать побеждать и привлекать новых пользователей. До тех пор доходы Ethereum будут оставаться крайне нестабильными и зависеть от количества пользователей, взаимодействующих с приложениями непосредственно на его базовом уровне. Некоторые пользователи могут выполнять транзакции в Ethereum, чтобы воспользоваться преимуществами беспрецедентной децентрализации и безопасности сети как общедоступной сети общего назначения по сравнению с более дешевым L2 и альтернативным L1.
Как упоминалось ранее, в краткосрочной перспективе большая часть активности конечных пользователей, остающаяся на Ethereum, а не мигрирующая на L2, приведет к высоким комиссиям и временному росту доходов сети. Однако без масштабируемости доходы Ethereum по-прежнему будут ограничены ограниченной пропускной способностью транзакций и останутся непредсказуемыми из-за отсутствия достаточного пространства блоков для удовлетворения нового спроса. Краткосрочный доход, получаемый от комиссий с пользователей, в конечном итоге будет снижен из-за неспособности сети поддерживать более масштабную деятельность пользователей, что отрицательно повлияет на долгосрочную ценность Ethereum как общедоступной сети.
На следующем рисунке показаны колебания средней дневной комиссии за транзакции Ethereum в ETH:
Средняя ежедневная комиссия за транзакцию в ETH
В первые шесть лет существования Эфириума майнеры, производители блоков Эфириума, коллективно проголосовали за увеличение лимита газа в блоке, что фактически увеличило количество транзакций, которые могут быть размещены в одном блоке, как минимум в 12 раз. В августе 2021 года разработчики ядра Ethereum провели хард-форк (обратно-несовместимое обновление всей сети), чтобы увеличить максимальный лимит газа в блоках с 15 миллионов раз до 30 миллионов раз и преобразовать рынок комиссий, чтобы уменьшить колебания комиссий.
На следующей диаграмме показано, как увеличился лимит газа в блоках Ethereum с момента создания Ethereum из-за огромного спроса пользователей на пространство блока:
Ежедневный лимит общего пространства блоков Ethereum по сравнению с используемым пространством блока
Несмотря на эти изменения в лимитах блоков Ethereum на протяжении многих лет, волатильность комиссий и ограниченная масштабируемость сети остаются постоянной проблемой, которая будет необходима, если Rollup окажется неспособным эффективно наследовать большую часть активности конечных пользователей в долгосрочной перспективе. решение.
Другие соображения
Что касается долгосрочного накопления стоимости от L2 до L1, есть еще два фактора, заслуживающие обсуждения, а именно тенденция активации абстракции собственных учетных записей на L2 и решение по перестейкингу на Ethereum.
Абстракция аккаунта
Если секвенатор L2Rollup в конечном итоге станет промежуточным поставщиком услуг, на которого конечные пользователи полагаются при взаимодействии с приложениями, основанными на публичной цепочке, а не на прямом взаимодействии с Ethereum, то в будущем пользователи, скорее всего, больше не будут напрямую владеть Ethereum, но смогут совершать транзакции. комиссии выплачиваются в стейблкоинах или даже в бумажных валютах, в зависимости от конструкции секвенсора и Rollup, а секвенсор Rollup затем конвертирует эти платежи в Ethereum от имени пользователя для покрытия комиссий за транзакции Ethereum.
Повышенная гибкость и программируемость оплаты комиссий на L2 в первую очередь достигается за счет технологии, называемой «абстракцией учетной записи», которая еще не реализована в Ethereum и может не быть реализована в ближайшем будущем. Хотя абстракция учетных записей приносит много преимуществ для пользовательского опыта, между разработчиками ядра Ethereum отсутствует координация, чтобы расставить приоритеты в реализации этой технологии перед другими более насущными изменениями кода, включая увеличение максимального допустимого баланса валидаторов, деревьев Verkle, Ethereum Virtual. Формат машинного объекта, разделение построителей предложения и многое другое.
Хотя существует предложение реализовать абстракцию учетных записей без изменения основного протокола Ethereum (ERC 4337), это предложение вряд ли получит широкое распространение, поскольку оно опирается на то, что разработчики Dapp обновляют свои смарт-контракты, а конечные пользователи предпочитают использовать альтернативный пул памяти. С другой стороны, будучи новой технологией, накопительные пакеты являются идеальным испытательным полигоном для собственной абстракции учетных записей на уровне протокола. В настоящее время накопительные пакеты, такие как zkSync и Starkware, уже делают это, а это означает, что учетные записи конечных пользователей, созданные по этим протоколам, автоматически обладают улучшенными программируемостью и удобством использования.
Собственная абстракция учетной записи в Rollups изменит взаимодействие с пользователем при взаимодействии с Dapps, поскольку абстракция учетной записи открывает множество новых функций для пользовательских транзакций, включая, помимо прочего:
Улучшите взаимодействие с пользователем для повторяющихся или частых транзакций: для некоторых сетевых игр и приложений DeFi пользователям необходимо отправлять несколько транзакций. AC можно запрограммировать на автоматическое разрешение транзакций с определенными Dapps, поэтому пользователи могут избежать использования закрытых ключей для повторной авторизации взаимодействия с одним и тем же смарт-контрактом.
Возможность остановить поток активов в случае взлома: если учетная запись пользователя превышает определенный лимит вывода средств, может быть встроена логика для остановки потока средств.
Поддержка закрытых ключей социального восстановления. Учетные записи пользователей также предназначены для использования личных ключей пользователя и других устройств социального восстановления для перевода средств. Если пользователь теряет свой закрытый ключ, учетную запись можно запрограммировать на восстановление нового ключа с использованием двух третей или трех пятых других устройств социального восстановления.
Рестейкинг
Еще одним соображением, связанным с повышением стоимости Ethereum в течение следующих пяти лет, является развитие протоколов перебронирования, таких как EigenLayer. Как поясняется в статье Galaxy Perspectives о рестейкинге, EigenLayer позволит конечным пользователям перепрофилировать свои ставки ETH для защиты других протоколов и децентрализованных приложений, тем самым увеличивая доходность. По состоянию на декабрь 2023 года разработчики EigenLayer тестируют рабочий процесс пересчёта для EigenDA, дополнительного уровня DA, защищенного стейкингом ETH, на котором программа Rollup сможет публиковать данные, а не напрямую в Ethereum. Операторы узлов-валидаторов, которые решат выполнить повторную ставку через EigenLayer, будут подвергаться дополнительным условиям сокращения (штрафам) при проверке транзакций на Ethereum и EigenDA, но взамен они также получат преимущества от обоих протоколов вместо одного. Команда EigenLayer планирует запустить EigenDA в основной сети в первой половине 2024 года. После этого EigenLayer присоединится к новым протоколам, которые операторы узлов-валидаторов смогут повторно использовать за пределами EigenDA.
Схема рабочего процесса повторной разбивки EigenLayer
Может потребоваться несколько лет, чтобы такой протокол рестейкинга, как EigenLayer, стал зрелым и получил широкое распространение в Ethereum. Первая партия услуг активной проверки (AVS) на EigenLayer будет предоставлена операторам узлов путем повторной ставки, и эти услуги первоначально будут тщательно спланированы и протестированы на практике. Разработчики EigenLayer намеренно ограничивают количество ETH и токенов ликвидного стейкинга, которые могут быть внесены в протокол. В настоящее время команда EigenLayer установила первоначальный лимит депозита ETH для повторного залога ликвидности EigenDA AVS в 117 000 ETH. К 18 декабря 2023 года этот лимит увеличится примерно до 200 000 ETH. Кроме того, 18 декабря EigenLayer начнет принимать депозиты от шести новых ликвидных токенов: osETH, SWETH, oETH, EthX, WEBETH и AnkrETH.
По состоянию на 14 декабря 2023 года сумма залоговых депозитов ETH для токенов ликвидности, включая rETH, stETH и cbETH, а также собственные токены ETH, составляла менее 1% от общего объема депозитов Ethereum ETH. Со временем команда EigenLayer будет постепенно расширять возможности внесения ETH в EigenDA и другие AVS, чтобы гарантировать, что экономическая безопасность Ethereum и связанных с ним AVS не будет поставлена под угрозу до тех пор, пока протокол не будет полностью протестирован. Полная дорожная карта разработки EigenLayer, вероятно, займет несколько лет, и возникнут некоторые неожиданные ошибки, особенно по мере роста пула AVS.
В той степени, в которой повторная ставка становится надежной и масштабируемой деятельностью на Ethereum, аналогичной деятельности по стейкингу ликвидности, которая стала очень распространенной через протокол Lido, тогда перепрофилирование стейкинга Ethereum для таких операций, как сортировка) обеспечивает дополнительную безопасность, которая, как ожидается, будет выгода Rollup. Кроме того, ожидается, что доходность от ставок Ethereum увеличится даже несмотря на то, что выпуск со стороны большего количества операторов узлов-валидаторов с течением времени будет снижаться, что может увеличить спрос на Ethereum не только для заказчиков Rollup, но также включает приложения и фонды DeFi. Даже несмотря на то, что полезность ETH для выполнения транзакций на Ethereum снижается, а внедрение Rollup увеличивается, деятельность по повторному стейкингу, вероятно, по-прежнему будет прибыльной, что может побудить физических и юридических лиц, кроме операторов Rollup, покупать и ставить ETH.
в заключение
Доходы Ethereum выиграют от возможности поддерживать более высокую транзакционную активность через L2, хотя в краткосрочной перспективе сеть может столкнуться с сокращением доходов из-за отсутствия внедрения объединения и внедрения обновлений для субсидирования затрат на объединение. Поскольку предстоящее обновление должно снизить, а не увеличить комиссионные выплаты, ETH, вероятно, будет отставать в краткосрочной перспективе, по крайней мере, в той степени, в которой инвесторы ценят Ethereum на основе доходов от его комиссионных протоколов.
Технология Rollup — это новая технология, которая в краткосрочной перспективе сталкивается с некоторыми техническими проблемами и барьерами в применении. Со временем, когда технология Rollup улучшится в плане масштабируемости, децентрализации, безопасности и совместимости, большая часть активности конечных пользователей, скорее всего, перейдет из Ethereum в L2. Когда это произойдет, конкуренция среди L2 за пользователей усилится, а прибыль операторов объединения может снизиться.
В долгосрочной перспективе такие технологии, как абстракция собственных учетных записей на L2, еще больше снизят необходимость для конечных пользователей напрямую хранить ETH. Более вероятно, что по мере существования решений по обеспечению ликвидности и развития решений по повторному размещению ставок, таких как EigenLayer, конечные пользователи и протоколы DeFi будут хранить токены-представления ETH и его накопленные доходы. Основными держателями собственного ETH, скорее всего, будут операторы Rollup, которые используют токен для покупки блочного пространства в Ethereum от имени конечных пользователей. Дальнейшие области исследований, связанные с накоплением ценности L1 для L2, включают: влияние максимальной извлекаемой ценности на модульные экосистемы блокчейнов, а также эволюцию доказательств с нулевым разглашением в дизайне Rollup, его объединении и экономике.
