BlackRock, один из крупнейших в мире гигантов по управлению активами, сегодня утром подал заявку на спотовый биткоин-ETF в SEC через свою дочернюю компанию iShares, из которой следует, что фонд называется «iShares Bitcoin Trust» и его активы «в основном состоят из биткойнов, хранящихся от имени хранителя траста».
Некоторые люди считают, что BlackRock подает заявку на траст, но он отличается от трастового фонда, выпущенного Grayscale, он более гибкий и может быть выкуплен, а другая точка зрения заключается в том, что BlackRock подает заявку на ETF с альтернативной структурой, который представляет собой публично котируемые акции трастового фонда Bitcoin, который полностью отличается от финансового инструмента, такого как GBTC, но больше похож на него Ряд известных ETF-фондов под управлением GLD и BlackRock’s iShares.
Подает ли BlackRock заявку на спотовый ETF или траст, каковы аргументы аналитиков, инвесторов и профессионалов криптоиндустрии, и каковы определения, ключевые различия, инвестиционные риски, а также плюсы и минусы ETF и трастов с традиционной финансовой точки зрения?
Подает ли BlackRock заявку на траст?
Энтони Помплиано, инвестор Pomp Investments, считает, что BlackRock подает заявку на траст, а не на биткоин-ETF. Несмотря на то, что технически они отличаются, особенно когда речь идет об аспекте одобрения регулирующих органов, для инвесторов результат один и тот же. Энтони Помплиано написал в Твиттере, что GBTC — это разновидность траста, поэтому вы не можете выкупить его из фонда. BlackRock также является разновидностью траста, но вы можете его погасить. Если заявка будет одобрена, это огромная победа для инвестора. Однако самым большим плюсом остается то, что настоящий спотовый биткоин-ETF был одобрен SEC.
Джоуи Кэмпбелл, менеджер по работе с клиентами в SCRIB3, студии маркетинга технологий Web3, также считает, что BlackRock подает заявку на доверие, написав в Твиттере: «На данный момент некоторые из нас шокированы терминологией «доверие» и «ETF», а некоторые говорят, что это не имеет значения. Причина, по которой «доверие» держит всех в состоянии повышенной готовности, заключается в том, что биткойн-траст Grayscale в настоящее время торгуется значительно ниже стоимости чистых активов. Это связано с тем, что инвесторы не могут обменять свои собственные активы на BTC. Невыкуп означает, что его нельзя купить с дисконтом на рынке и арбитраж нельзя продать. Это отличается от трастового фонда BlackRock. 」
«Как описано в этом проспекте, вы увидите авторизованных участников (AP), одного из основных участников механизма выкупа биржевых фондов (ETF), которые, по сути, являются поставщиками ликвидности ETF и могут изменить предложение акций ETF на рынке. ) предоставляет акции блок-фонда для непрерывного погашения/создания, что означает, что AP траста могут выкупать/создавать фонд в любое время в течение дня. 」
«Например, если 40 000 BTC (1 «блок») стоят $40 млн исходя из текущей цены BTC, доли фонда рассчитываются как 40 000 BTC и около $39 млн. Затем авторизованные участники AP могут получить прибыль в размере 1 миллиона, купив акции, выкупив 40 000 BTC, принадлежащих трасту, а затем продав их. 」
Другим человеком, который придерживался той же точки зрения, был Джо Консорти, рыночный аналитик The Bitcoin Layer, который написал в Твиттере: «Это не ETF, это траст. Поскольку у него нет механизма ежедневного погашения, который есть у ETF, он будет добавлен и выкуплен из траста в виде 40 000 BTC за корзину. Он создает премии и скидки NAV, аналогичные Grayscale Bitcoin Trust. 」
Другая точка зрения: BlackRock — это ETF
Адам Кокран, партнер CEHV, считает, что BlackRock подает заявку на ETF, но многие ETF имеют альтернативные структуры. В отличие от GBTC, BlackRock подает заявку на ETF в форме погашаемого траста, который представляет собой публично котируемую акцию биткойн-траста, а не имеет дело с единицами биткойн-актива напрямую через ликвидацию.
Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, считает, что это ETF, и написал в Твиттере: «Для тех из вас, кто думает, что BlackRock подает заявку на траст, а не ETF, я хочу спросить, как вы думаете, $GLD является ETF? Существует множество различных структур под классом активов «ETF». Это совсем не то же самое, что $GBTC. 」
Брюс Фентон, генеральный директор Watchdog Capital, зарегистрированного в SEC брокера-дилера, считает, что BlackRock — это ETF, который некоторые люди считают трастом, но он отличается от финансовых инструментов, таких как GBTC, и больше похож на ряд известных ETF-фондов под управлением GLD и BlackRock iShares.
Учитывая, что BlackRock не подает заявку на траст в традиционном смысле и не полностью соответствует определению ETF, ниже мы перечислим настройки и ключевые различия между ETF и трастом.
В чем разница между ETF и трастом?
ETF — это инвестиционный фонд, который торгуется на фондовой бирже, как одна акция, и представляет собой тип ценной бумаги, который содержит базовые инвестиции, такие как товар, акция или облигация. Он часто похож на взаимный фонд в том, что им совместно управляет эмитент. ETF предназначены для отслеживания динамики определенного рыночного индекса, сектора или актива. Когда инвесторы покупают ETF, они покупают акции в базовом портфеле активов, таких как акции, облигации или сырьевые товары. Одним из преимуществ инвестирования в ETF является то, что они имеют легкий доступ к диверсифицированной корзине ценных бумаг. ETF также, как правило, имеют низкую стоимость по сравнению с другими типами инвестиционных инструментов.
Принимая во внимание, что инвестиционный траст — это закрытый инвестиционный фонд, котирующийся на фондовой бирже. Эти трасты управляются профессиональным управляющим фондом, который несет ответственность за средства, хранящиеся в инвестиционном трасте. Управляющий фондом будет использовать деньги для покупки портфеля активов, таких как акции, облигации или недвижимость. Цена акций инвестиционного траста определяется стоимостью активов, находящихся в трасте.
В целом, одним из главных отличий ETF от инвестиционных трастов является их структура. ETF являются бессрочными, что означает, что количество доступных акций может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от спроса. Инвестиционные трасты, с другой стороны, являются закрытыми, что означает, что доступно фиксированное количество акций.
Кроме того, ETF можно покупать и продавать на бирже в течение торгового дня, как и отдельные акции. Однако инвестиционные трасты торгуют только один раз в день в конце торгового дня. При этом структура стоимости ETF и инвестиционных трастов отличается. ETF обычно стоят дешевле, чем инвестиционные трасты, потому что они предназначены для отслеживания индекса и требуют менее активного управления. Инвестиционные трасты, с другой стороны, активно управляются, поэтому у них могут быть более высокие комиссии.
В криптопространстве GBTC Trust компании Grayscale является абсолютным лидером на рынке криптовалют с активами под управлением на сумму более 35 миллиардов долларов. Структура инвестиционного траста является корпоративной, по крайней мере, в нормативной форме, и представляет собой «закрытый фонд». В результате количество доступных акций ограничено, а спрос и предложение на них во многом определяют их цену.
Акции GBTC непросты в создании и не имеют агрессивного плана погашения. Это, как правило, имеет значительную разницу в цене от стоимости чистых активов. ETF, напротив, позволяют маркет-мейкерам создавать и выкупать акции по своему усмотрению. Поэтому, если есть достаточная ликвидность, обычно не будет ни премии, ни дисконта. Инструменты ETF более приемлемы для взаимных фондов и пенсионных фондов, потому что они берут на себя гораздо меньший риск, чем закрытые трасты, такие как GBTC.
