Инвестиционная мудрость Мангера

Вчера утром мой друг неожиданно прислал мне сообщение о том, что Чарли Мангер скончался и мирно завершил последний этап своей жизни в калифорнийской больнице.

Думая о том, как мистер Уоррен Баффет некоторое время назад внезапно обнародовал свое завещание, я вдруг подумал о том, видел ли старый джентльмен нынешнее физическое состояние своего старого партнера и заставлял ли его думать о будущем заранее.

Причина, по которой мои друзья присылают мне это сообщение, в основном заключается в том, что недавно мы читали книгу «Путь Мангера», и я часто оставляю сообщение своим друзьям, чтобы рассказать о своих чувствах и переживаниях в процессе чтения.

В книге представлены выступления Мангера и его ответы на вопросы акционеров на каждом собрании акционеров с 1987 по 2022 год. Содержание, зафиксированное в книге, очень подробное, и книга хорошо переведена---- в обычных переводных книгах почти нет скованного, многословного и прокрастинирующего чувства, но она читается как откровенное учение старшего и искреннее наставление молодому поколению.

35 лет с 1987 по 2022 год также красочны в истории американских финансов, охватывая несколько крупных крахов фондового рынка в истории американских финансов с 80-х годов по настоящее время:

В «черный понедельник» в октябре 1987 года индекс Доу-Джонса упал на 38%, а индекс S&P — на 35%.

Во время пузыря доткомов в 2000 году индекс Dow Jones упал на 36%, а S&P — на 50%.

Во время ипотечного кризиса 2007 года в США индекс Dow Jones упал на 53%, а S&P — на 55%.

В 2020 году Dow Jones упал на 40%, а S&P — на 35%.

В шоке и открытии финансового рынка снова и снова обычные люди чувствуют себя неспокойно и растерянно, а институциональные инвесторы переживают банкротство, крах и ликвидацию в одночасье, но то, что я читаю, — это стабильность и хладнокровие мудрого человека перед лицом катастрофы.

Эта стабильность и хладнокровие проистекают из его уникального понимания и оценки инвестирования.

Причина, по которой Мангер может каждый раз оптимистично видеть светлое будущее сквозь бедствия, заключается в том, что сказал сам старый джентльмен: ключ к инвестированию в компанию заключается в том, хорош ее бизнес или нет, и хороша ли команда или нет. Он считает, что до тех пор, пока эти два основных элемента остаются неизменными, бедствия и спады всегда кратковременны, а яркость и рост – долгосрочны.

Я думаю, что, возможно, это то, что Мангер и Уоррен Баффет называют «долгосрочным подходом», понимание основных элементов, которые могут проникнуть сквозь временную шкалу и рыночный туман— отказ от вмешательства, бесстрашных быков и медведей, вера в будущее и твердая вера в то, что цены в конечном итоге сравняются со стоимостью.

Многие люди на рынке думают, что инвестиционные методы двух старых джентльменов – это просто слова, а их настоящее секретное оружие – «секретное».

Читая речь Мангера на собрании акционеров, хотя я обнаружил, что его речь была сдержанной и не отвечала на все вопросы подробно, вопросы, на которые он не отвечал, были только конкретными «тактическими» вопросами, а наиболее важные «стратегические» вопросы, г-н Лао взял на себя труд дать подробные ответы на каждом собрании акционеров.

Это уже говорит об истинном смысле инвестирования.

Для инвестора понимание и применение стратегии является общей схемой, а конкретная тактика отличается от места к месту и от человека к человеку. Например, когда мы инвестируем в криптоактивы и инвестируем в фондовый рынок, конкретные тактики, безусловно, отличаются, и конкретная тактика инвестирования в фондовый рынок и инвестирования в драгоценные металлы не может быть одинаковой. Однако, независимо от того, в какое подразделение инвестируется, большие идеи и методы, а также точка опоры для анализа проблемы (то есть стратегической проблемы) должны быть универсальными.

Мангер использовал 35-летнюю историю собраний акционеров, чтобы в совершенстве подтвердить этот метод и этот набор идей.

В диктовке Мангера есть три примера, которые выделяются для меня больше всего: Coca-Cola, Wells Fargo и Freddie Mac.

За последние 35 лет все три компании совершали ошибки, переживали спады и значительные просадки в ценах на свои акции. Каждый раз, когда происходит такой инцидент и акционеры ставят под сомнение инвестиции Мангера, он дает тщательный анализ и четкие ответы. Его ответы всегда основаны на суждениях бизнеса и команды.

И факты постфактум снова и снова доказывали, что суждение Мангера было правильным.

Это, наверное, самое ценное сокровище и свидетельство, которое оставила нам эта история.

Несмотря на то, что мы инвестировали в криптоактивы, которые Мангер больше всего не любил при жизни, идеи и методы г-на Лао, безусловно, являются для нас оружием в оценке проектов в криптоактивах, особенно тех, которые намерены инвестировать в долгосрочной перспективе.

В будущих статьях я рассмотрю сроки и объединю несколько примеров, перемежающихся с моими мыслями и опытом после прочтения этой книги, надеясь, что все инвесторы в криптоактивы смогут получить от этого вдохновение и выгоду.

Источник: Голден Финанс