Почему биткойн застрял на уровне 70 тысяч долларов? Опционные стратегии стали ключевой сдерживающей силой.

Gate News сообщают, что цена биткоина в последнее время постоянно колеблется в диапазоне от 65 000 до 75 000 долларов, при этом рынку не хватает четкого направления. Помимо геополитических конфликтов и макроэкономической среды ставок, считается, что опционные стратегии институциональных инвесторов являются важным фактором, ограничивающим прорыв котировок.

С середины февраля 2026 года биткоин неоднократно пытался пробить отметку 70 000 долларов, но безуспешно. С одной стороны, спрос на защитные активы, обусловленный ситуацией на Ближнем Востоке, обеспечивает цене поддержку снизу, из-за чего ей трудно опуститься ниже 65 000 долларов; с другой стороны, рост доходностей американских гособлигаций снижает привлекательность рискованных активов и сдерживает потенциал роста.

Более глубокие причины лежат на рынке деривативов. Генеральный директор Tesseract Джеймс Харрис отметил, что в течение первого квартала институциональные средства продолжают продавать опционы колл с высокими ценами исполнения, получая дополнительную прибыль за счет премий. Эта стратегия «покрытых колл» строится на основе спотовых позиций, позволяя инвесторам получать стабильную доходность даже в условиях бокового рынка.

Эта операция в значительной степени переносит риски на маркет-мейкеров. Поскольку маркет-мейкеры держат позиции с положительной гаммой, им нужно покупать при падении цены и продавать при росте, чтобы поддерживать нейтральность по риску. Такое хеджирование незаметно формирует механизм «продавать на повышении и покупать на понижении», тем самым сжимая диапазон ценовых колебаний и позволяя биткоину в долгосрочной перспективе удерживать структуру консолидации.

Данные рынка также подтверждают это явление. Индекс 30-дневной подразумеваемой волатильности биткоина (BVIV) в последнее время снизился примерно до 56%, что контрастирует с ростом волатильности на акциях и сырьевых товарах, указывая на то, что волатильность рынка искусственно подавляется.

В настоящее время динамика биткоина определяется не только макроэкономической средой, но и глубоко привязана к структуре деривативов. Когда стратегии доходности доминируют в действиях капитала, цена может продолжать удерживать боковой диапазон. Сможет ли она в будущем выйти за пределы ключевого диапазона, будет зависеть от изменений в размещении капитала и от того, будет ли волатильность вновь высвобождена. (CoinDesk)