Общий объем стабильных монет превысил 300 миллиардов долларов, став ключевым индикатором криптовалютного рынка и мировой финансовой системы. Однако одна цифра «рыночной капитализации» не может ответить на важнейшие вопросы институтов, регуляторов и рынка: кто их держит? Концентрация средств? Скорость обращения? Используются ли они для торговли, платежей или для хранения капитала?
По мере того как Meta планирует интегрировать платежи в стабильных монетах, а платежные компании и банки активно развивают свои решения, платформа данных Dune выпустила отчет о стабильных монетах, предоставляя более полное представление с точки зрения «финансовой инфраструктуры»: от поставок и структуры держателей до активности на блокчейне и скорости движения капитала.
Структура рынка: доминирование гигантов продолжается, но появляются конкуренты
К январю 2026 года полностью разбавленный объем топ-15 стабильных монет на платформах EVM, экосистемах, Solana и Tron достиг 304 миллиарда долларов, рост за год — 49%. Однако концентрация рынка остается высокой: USDT — 197 миллиардов долларов, USDC — 73 миллиарда долларов, вместе они занимают 89% рынка.
По цепочке ситуация практически не изменилась:
Ethereum: 176 миллиардов долларов (~58%)
Tron: 84 миллиарда долларов (~28%)
Solana: 15 миллиардов долларов (~5%)
BNB Chain: 13 миллиардов долларов (~4%)
Но 2025 год стал «годом взрыва второго эшелона»: USDS вырос на 376% до 6,3 миллиарда долларов, PayPal PYUSD — на 753%, Ripple RLUSD — на 1803%. А USD, выпущенный семейством Трампа (WLFI), вырос с нуля до 5,1 миллиарда долларов, а масштаб USDG увеличился в 52 раза. Это говорит о том, что структура рынка остается централизованной, но конкуренция быстро усиливается.
Кто держит монеты? Биржи — настоящие «самые крупные пользователи»
Dune впервые предоставила анализ по уровням адресов, показав:
Централизованные биржи: 80 миллиардов долларов
Китовые адреса: 39 миллиардов долларов
Протоколы доходности: 9,3 миллиарда долларов
Запасы эмитентов и адреса чеканки: 10,2 миллиарда долларов (рост за год — в 4,6 раза)
Лишь 23% поставок находятся на адресах без метки.
К февралю 2026 года 172 миллиона адресов владели основными 15 стабильными монетами. Среди них — около 136 миллионов адресов USDT, около 36 миллионов — USDC, 4,7 миллиона — DAI. Распределение этих трех популярных стабильных монет относительно разбросано: топ-10 адресов владеют лишь около 23–26%.
Однако другие стабильные монеты показывают высокую концентрацию:
USDS: 90% — в топ-10 держателей
USDF, USD0: 99% — в топ-10
Индекс концентрации USD0 (HHI) достигает 0,84
Это означает повышенные риски отключения. Ликвидность ограничена, «рыночная капитализация» может отражать лишь небольшую часть институциональных настроений. Для институтов объем поставок не равен глубине рынка.
Ежемесячный объем переводов превышает 10 триллионов долларов: ликвидность значительно превышает масштаб
В январе 2026 года объем транзакций с стабильными монетами на блокчейне достиг 10,3 триллионов долларов, более чем вдвое за год. Активность на цепочке показывает другую структуру (названия публичных цепочек и месячный объем транзакций):
Base: 5,9 триллионов
Ethereum: 2,4 триллиона
Tron: 682 миллиарда
Solana: 544 миллиарда
Стоит отметить, что на Base объем стабильных монет составляет всего 4,4 миллиарда долларов, но он стал лидером по торговому объему. USDC — 8,3 триллиона долларов, почти в 5 раз больше USDT. Это говорит о том, что USDC используется с высокой частотой, а USDT больше предназначен для хранения капитала и платежных каналов.
Что делают стабильные монеты? На самом деле 90% трафика — не платежи
Dune после классификации транзакций обнаружила, что основные направления использования:
Инфраструктура рынка (самое большое)
Обеспечение ликвидности и вывод средств на DEX: 5,9 триллионов
Торговля на DEX: 376 миллиардов
Займы и кредитование
Мгновенные займы: 1,3 триллиона
Кредитные операции: 137 миллиардов
Каналы ввода-вывода
Централизованные биржи: 599 миллиардов
Мосты между цепочками: 28 миллиардов
Действия эмитентов и операций с монетами
Чеканка, сжигание и регулировка: 106 миллиардов (рост за год — в 5 раз)
Из этого можно сделать вывод, что стабильные монеты в основном используются для маркет-мейкинга и залога ликвидности. Реальные платежные потребности занимают лишь небольшую часть.
Скорость обращения показывает роль и различия: одна и та же стабильная монета в разных мирах
Определим скорость обращения (Velocity) как — ежедневный объем транзакций ÷ объем поставок.
Обнаружено:
USDC (Base): 14 оборотов в день
USDC (Ethereum): 0,9 оборота
USDT (Tron): 0,3 оборота, используется в основном для трансграничных платежей
USDT (Ethereum): всего 0,2 оборота, значительная часть средств простаивает
Доходные стабильные монеты имеют еще меньшую скорость:
USDe: 0,09 оборота
USDS: 0,5 оборота
Низкая скорость обращения — не слабость, а свидетельство того, что средства предназначены для хранения дохода. Также, одна и та же монета в разных цепочках показывает значительные различия: например, PYUSD на Solana обращается в 4 раза чаще, чем на Ethereum.
Что еще можно узнать из этого отчета? Общая рыночная капитализация стабильных монет уже превысила 300 миллиардов долларов. Что еще важно? Первые такие данные появились в Chain News ABMedia.
Связанные статьи
Крипто ETP зафиксировали недельные притоки $1,4 млрд на фоне продолжения ралли Биткоина и подъема оптимизма
Криптовалютные ETP привлекли $1,4 млрд притоков на прошлой неделе, что стало самым высоким уровнем с января; основным драйвером выступил главным образом Биткоин. Притоки с начала года достигли $3,8 млрд, чему способствовали позитивные геополитические настроения и рост цены Биткоина.
GateNews9м назад
Bitmine Immersion Technologies увеличивает объём ETH на 101,627, общая сумма стейка достигает 4.976M
Bitmine Immersion Technologies увеличила свои активы в Ethereum на 101,627 токенов, доведя их до 4,976,485. Кроме того, компания располагает 199 BTC и существенными долевыми инструментами Eightco Holdings и Beast Industries, при этом размещённый ETH оценивается примерно в $7.7 миллиарда.
GateNews44м назад
ETH ускорился на 1.22% за 15 минут: активность в DeFi-секторе и всплеск торгового объема синхронно подтолкнули рынок
2026-04-20 07:15 до 07:30 (UTC): краткосрочная доходность ETH достигла +1.22%, ценовой диапазон простирался от 2285.19 до 2332.62 USDT, амплитуда — 2.07%. В течение периода внимание рынка усилилось, волатильность заметно возросла, объем ончейн-сделок синхронно поднялся, а ключевые ончейн-метрики активности по основным сетям в месячном сравнении (m/m) существенно увеличились.
Основным драйвером этого всплеска стала активизация сделок, связанных с DeFi-протоколами, что повысило долю ончейн-расходов на Gas и сопровождалось кратковременным резким увеличением общего объема ончейн-сделок. Децентрализованные биржи, кредитные протоколы и другие DeFi-сценарии обеспечили прямой рост спроса на ETH, ускорив приток средств на рынок. Кроме того, в этом временном окне средняя комиссия Gas и цена Gas в сети ETH последовательно шли вверх, дополнительно подтверждая, что высокочастотная торговля и активные средства ускоряют вход в рынок, усиливая краткосрочные настроения быков.
Во-вторых, по данным ончейна также наблюдалось расширение ликвидности, связанной со стейблкоинами и активами ERC20, что усилило покупательскую силу на рынке. Крупные исторические кошельки вроде Wilcke, хотя и продолжают удерживать значительные объемы ETH после начала марта, в данном цикле не спровоцировали аномальных переводов или крупномасштабных распродаж. При этом основная структура позиций по ETH не демонстрирует признаков вынужденного deleveraging или централизованных ликвидаций: на фоне совокупного эффекта нескольких факторов расширился отклик глобального покупательного спроса, и краткосрочная волатильность ETH была дополнительно усилена.
Следует учитывать риск устойчивости средств после резкого роста объема высокочастотной торговли и комиссий Gas: если в дальнейшем не появится дополнительный покупательский спрос или снизится ончейн-живость, ETH может столкнуться с давлением краткосрочной коррекции. Следите за динамикой крупных держателей, а также за аномальными изменениями сетевых комиссий и волатильностью ончейн-ликвидности в DeFi-протоколах. Хотя основных событий по безопасности контрактов и протоколов пока не обнаружено, любые нарушения краткосрочной ликвидности все же требуют пристального наблюдения. Продолжайте отслеживать потоки средств и ончейн-структуру, чтобы своевременно узнавать о последующих изменениях на рынке.
GateNews5ч назад
Подозреваемый адрес в манипуляциях с RAVE пополнил $10.67 млн на крупную CEX в последнем переводе
Подозреваемый в манипуляциях адрес перевёл 20 миллионов токенов RAVE, стоимостью около $10.67 млн, на централизованную биржу. Сегодня он переместил в общей сложности почти 43 миллиона токенов RAVE, оцениваемых более чем в $34.97 млн.
GateNews5ч назад
Заснувший кошелёк, связанный с CEXt, вывел $14,5 млн в ETH после года бездействия
Новостное сообщение Gate News: адрес кошелька 0x3CEE, связанный с CEXt, вывел 6 382,5 ETH на сумму $14,5 млн с централизованной биржи в течение последнего часа. Это первое действие кошелька после годичного бездействия.
После вывода кошелёк в настоящее время хранит в общей сложности 18 383 ETH, что примерно соответствует $41,75 млн.
GateNews6ч назад
Биткоин-ETF третий раз подряд зафиксировали чистый приток средств: на прошлой неделе приток составил 996 миллионов, достигнув нового максимума с начала января
На прошлой неделе спотовые Bitcoin ETF зафиксировали чистый приток в размере $996 млн, что является самым высоким уровнем с начала 2026 года: три недели подряд наблюдается чистый приток, что связано с ослаблением напряженности в ситуации между США и Ираном. Во главе — BlackRock с IBIT, который привлек $906 млн. Спотовые ETF на Ethereum тоже показывают результат: FETH от Fidelity привлек $126 млн. На рынке необходимо следить за влиянием соглашения США—Иран и решениями Федеральной резервной системы по снижению ставок, чтобы оценить направление потоков капитала в ETF.
MarketWhisper9ч назад
